高儲蓄與經濟增長之間的關系研究

摘要：在經濟高速增長期間，我國的固定資產投資規模日益擴大，國內總儲蓄也逐年增長，特別是居民儲蓄患劇上升，國內儲蓄、國內固定資產投資以及GDP三者幾乎顯示出相似的增長態勢。

關鍵詞：高儲蓄；經濟增長；投資；儲蓄率；居民儲蓄

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3315(2010)2-149-001

自改革開放以來，我國經濟取得了舉世矚目的成就，全國經濟持續了20多年的高速增長。對此，可能是固定資產投資的持續增長推動經濟高速增長，而國內儲蓄尤其是居民儲蓄的急劇增加又是支撐投資大規模擴張的基礎，即儲蓄、投資增長是引起經濟快速增長的原因；也可能是經濟的持續快速增長促使儲蓄增長，而儲蓄通過一定的渠道轉化為投資，進而帶動投資增長，即經濟增長是促使儲蓄、投資增長的主要原因；還可以是投資增長刺激了經濟增長，而經濟增長又帶動了儲蓄增長，進而轉化為投資增長，即投資增長、經濟增長及儲蓄增長之間存在良性循環。因此，我國的高儲蓄率與高經濟增長率之間的因果關系問題也成為國內外學術界關注的一個焦點。

高的儲蓄率對經濟增長并非壞事，在理論上，西方學者通過索洛模型證明：在儲蓄完全轉化為投資條件下經濟增長能夠實現“平衡增長路徑”，儲蓄對經濟增長速度不產生影響。但是，由于西方的儲蓄理論是植根于西方發達的市場經濟、比較完善的社會保障制度以及其獨特的歷史和文化傳統。

縱觀我國近二十幾年的經濟發展情況，我國居民儲蓄與經濟增長之間應存在較強的因果關系。而且不論是居民存款儲蓄的規模還是居民存款儲蓄的增長率都應該對經濟增長有顯著的影響，但是這種影響可能在90年代以后才會明顯；而經濟增長對居民存款儲蓄的影響可能顯著體現在80年代至90年代初期。形成上述判斷的依據如下：

一、自改革開放以來，我國的經濟建設經歷了二十多年的高速增長，令全世界嘆為觀止。值得注意的是，由于長期處于計劃經濟環境下，地方政府的行政模式和思維習慣還不能很快適應市場經濟建設的要求。不僅如此，在現行金融體制下，國內貸款的資金主要來自國有銀行，國有銀行既沒有完成自身的適應市場經濟規律的體制轉變，同時又無法擺脫地方政府的各種行政干預，其直接后果就是放貸效率低下。據此，國內外不少學者在90年代中后期提出了對我國21世紀初經濟發展的悲觀展望，認為我們的經濟增長速度是無法維持的。

二、根據宏觀經濟學的基本知識，一個封閉經濟體一年內的投資總量必須等于該年度的國民儲蓄，即GDP減去居民總消費和政府支出；而一個開放經濟體一年內的投資總量必須小于等于國民儲蓄。根據《中國統計年鑒》的定義，最終消費等于居民消費與政府消費之和，因此，用GDP減去最終消費相當于國民儲蓄。最后得出結論：儲蓄增加額與儲蓄余額之比大于15％的超過了半數，最大值為30，這表明了居民儲蓄存款是我國投資的重要資金來源之一。

三、改革開放之初的中國經濟還沒有完全從長達10年的浩劫中恢復過來，無論是綜合國力還是人均收入都處在一種捉襟見肘的窘境。1980年的中國人口為9.87億，按可比價格計算，當年的全國儲蓄存款年末余額為399.5億元，人均僅為40.5元存款。依靠這樣的存款規模去帶動經濟高速增長顯然有些不切實際。到了1986年，我國人口總數為10.585億，按可比價格計算當年的全國儲蓄存款年末余額為1622.6億元，人均153.292元，接近1980年的4倍，即便扣除物價上漲因素，人均儲蓄余額也增長了3倍多。

高儲蓄現象的出現，對經濟和社會生活的影響也將具有兩面性。從有利的方面看，居民儲蓄的快速增長有力地支持了中國過去20多年的經濟高速增長，也是社會公眾對我國金融體系穩健運行充滿信心的表現。在居民儲蓄額不斷增加的同時，投資增長速度和總投資率也保持在相應的高水平上。同時，居民儲蓄的平穩增長，也支持了銀行部門的發展。從另一個角度看，充足的儲蓄存款表明人們對未來改革所帶來的不確定性不僅有足夠的心理準備，也具備了一定的物質承受力，因而在一定程度上會對改革推進過程中的社會穩定發揮積極作用。

但面對高速增長的儲蓄量，我們僅分析其有利方面顯然是不夠的，從不利的方面看，首先反映在它制約了最終消費的實現。在儲蓄高增長的背后，我國居民的平均消費傾向長期下降。從經濟循環的角度看，儲蓄增長過快可能基于兩方面的原因：一是可支配收入中消費與儲蓄的分配比例不當，因消費動力不足或儲蓄意愿強烈而形成過多儲蓄；二是儲蓄—投資的轉化渠道不暢，因缺乏投資動力而形成投資不足。

顯然，一旦出現上述情況，社會資源就存在嚴重浪費。更重要的是，銀行就面臨著存款貸不出去的風險。因為銀行實行的是“資產負債比例管理”，即有多少存款才能按一定比例發放一定量的貸款。如果銀行只付存款利息而不能從貸款里收利息，則銀行的經營風險就加大了。而如果儲蓄高增長造成風險向銀行集中，由于金融是現代經濟的核心，金融的風險加劇，一方面必然會對我國金融系統構成威脅，更為重要的是將會對整個國民經濟健康穩定發展產生一定的消極影響，可見其影響將是非常廣泛的。