現金流量表分析芻探

摘要:現金流量表是財務報表的三個基本報告之一，也稱為賬務狀況變動表，掌握了現金流量表，就等于掌握了企業的財政命脈。

關鍵詞:現金流量表 財務報表 分析

0 引言

現金流量表是財務報表的三個基本報告之一，也稱為賬務狀況變動表，所表達的是在一固定期間(通常是每月或每季)內，一家機構的現金 (包含現金等價物) 的增減變動情形。現金是滋潤企業生命的源泉，主要作用是決定公司短期生存能力，特別是繳付帳單的能力。如果企業沒有足夠可供使用的現金，其生產經營就難以持續健康地發展。掌握了現金流量表，就等于掌握了企業的財政命脈。

1 現金流量表的結構分析

對現金流量表進行結構分析是企業財務分析的基礎環節。現金收入構成是反映企業的各項業務活動現金收入;現金支出構成是指企業的各項現金支出占企業當期全部現金支出的百分比。現金流內部結構是指現金流入量和現金流出量的結構比率，它主要用于分析或估測企業現金流入對現金流出的總體保障能力，該比率的臨界值一般為1。現金余額結構分析是指企業的經營活動、投資活動及籌資活動的現金流量凈額占全部現金流量凈額的比率。

通過現金流量結構分析，可以了解和掌握現金流入量的主要來源和現金流出量的主要去向，了解企業現金的來龍去脈和現金收支構成，評價企業經營狀況、創現能力、籌資能力和資金實力。幫助企業對各類現金流量在一定時期內的余額增減變化作出判斷，以便抓住重點，采取有效措施，實現現金的最佳配置和使用。

2 現金流量的變動趨勢分析

所謂現金流量的趨勢分析，是指對企業的現金收入、支出及結余發生了怎樣的變動，其變動趨勢如何，這種趨勢對企業是有利還是不利進行的分析。此種分析可以幫助管理者了解企業財務狀況的變動趨勢，在此基礎上預測企業未來的財務狀況，以便更好的制定制定戰略規劃。

運用變動趨勢分析法，可以讓管理者掌握項目的變化趨勢，幫助對變化的利弊做出判斷，預測企業未來的發展方向。變動趨勢分析通常采用編制歷年會計報表方法，將連續多年的報表，至少是最近2、3年甚至5~10年的會計報表并列在一起加以分析。觀察連續數期的會計報表，這樣分析比單看一個報告期的會計報表，能了解更多的情況和信息，有利于分析變化的趨勢。

現金流量表趨勢分析法主要有三種方法:定比分析法、環比分析法、平均增長率法。定比分析是將各年現金流量的增減額與某一固定時期的現金流量水平進行對比，反應企業各期現金流量與固定時期對比的增長變化情況。環比分析，是將各期現金流量的逐期增加額，與其前一年的現金流量水平進行對比，反應企業各期現金流量與上期相比的增長變化情況。平均增長率法是為了避免現金流量受短期因素的影響而采用三年平均數進行平均變動率的計算，具有穩健、準確的特點。

3 償債能力分析

對企業投資者來說，通過現金流量分析，測定企業的償債能力，有利于其作出正確的決策;對債權人來講，償債能力的強弱是他們作出貸款決策的基本依據和決定性條件。

雖然流動比率、速度比率也能反映資產的流動性或償債能力，但這種反映有一定的不足，如存貨積壓、呆滯的應收款項等常常掩蓋企業真實的償債能力，因為真正能用于償還債務的最直接的資產還是現金。而且不同企業的流動資產結構差異較大，資產質量各不相同，因此，僅用流動比率等指標來分析企業的償債能力，往往有失偏頗。可運用經營活動現金凈流量與資產負債表相關指標進行對比分析，作為流動比率等指標的補充。具體內容為:

3.1 經營活動現金凈流量與流動負債之比。這指標可以反映企業經營活動獲得現金償還短期債務的能力，比率越大，說明償債能力越強。

3.2 經營活動現金凈流量與全部債務之比。該比率可以反映企業用經營活動中所獲現金償還全部債務的能力，這個比率越大，說明企業承擔債務的能力越強。

3.3 現金(含現金等價物)期末余額與流動負債之比。這一比率反映企業直接支付債務的能力，比率越高，說明企業償債能力越大。但由于現金收益性差，這一比率也并非越大越好。

由于經營活動是整個企業業務活動的中心，因而它的現金凈流量亦是整個現金流量的主要部分，用它來作為償還全部債務的基礎，更安全有效。該比率越高，說明企業承擔債務總額的能力越強，相應的風險越小。這種比率是反映企業償債能力的一種較為保守的標準。

4 盈利質量分析

由于我國盈利信息失真的問題相當普遍，過去那種以權責發生制為基礎得出的盈利數量指標，往往使企業的盈利質量受到一定影響，從而未能反映出企業的真實盈利狀況。現金流量表能在一定程度上較好的分析企業的盈利質量。盈利質量分析是指以權責發生制為基礎的盈利確認是否同時伴隨著相應的現金流入，只有伴隨現金流入的盈利才具有較高質量，兩者差異越小，盈利質量越高。盈利質量分析也是對資產負債表、損益表的盈利能力分析的必要補充。盈利質量分析主要包含以下指標:

凈利潤現金差異率=(凈利潤-經營現金凈流量)/年初總資產

凈收益營運指數=(凈收益-非經營收益)/凈收益

現金營運指數=經營現金凈流量/(凈收益-非經營收益+非付現費用)

主營業務現金比率=經營現金凈流量/主營業務收入

該指標集中反映企業關注的兩大問題，一是主營業務收入對企業的重要作用，企業及時取得主營業務收入是補償消耗、維持再生產過程的基本前提，是加速資金周轉、提高資金使用效率的重要環節，是降低企業風險、保證企業持續經營的關鍵手段;二是企業完成的銷售中獲得現金的能力，它排除了不能收回的壞賬損失的影響。該指標通常越高越好。

每股經營現金流量=(經營現金凈流量+取得投資收益所收到的現金凈額+處置固定、無形資產和其他長期資產而收到的現金凈額)/總股份數

由于利潤指標存在的缺陷，因此，可運用現金凈流量與資產負債表相關指標進行對比分析，作為每股收益、凈資產收益率等盈利指標的補充。

4.1 每股經營活動現金凈流量與總股本之比。這一比率反映每股資本獲取現金凈流量的能力，比率越高，說明企業支付股利的能力越強。

4.2 經營活動現金凈流量與凈資產之比。這一比率反映投資者投入資本創造現金的能力，比率越高，創現能力越強。凈收益，凈利潤指標應剔除投資收益和籌資費用。

5 發展潛力分析

企業的發展潛力是企業生存的基礎。企業的規模和實力是企業價值的核心內容，他們表明了企業潛在的獲利能力。發展潛力分析主要包括以下指標: 現金股利支付率=現金股利/經營現金凈流量

這一比率反映本期經營現金凈流量與現金股利之間的關系。比率越低，企業支付現金股利的能力越強。傳統的股利支付率為應付股利與凈利潤之比，反映的是支付股利與凈利潤的關系，而按現金流量反映的股利支付率更能體現支付股東股利的現金來源及其可靠程度。

再投資現金比率=經營現金凈流量/資本性支出

這一比率反映企業當期經營現金流量是否足以支付資本性支出所需要的現金。資本性支出是指企業為維持或擴大生產能力而購置固定資產或無形資產所發生的支出。比率越高，說明自給率越高，企業擴大生產規模，創造未來現金流量或利潤的能力越強。如果這個比率小于1，說明企業資本性支出所需要的現金，除經營活動提供外，還包括外部籌措的現金。

經營凈現金流增長率=(本期經營凈現金流-上期經營凈現金流)/上期經營凈現金流

該指標反映企業現金流增長狀況，表示企業未來的發展潛力，一般比率越高，說明企業發展勢頭好。

以上是根據現金流量表，利用比率法分析企業的財務狀況。為了更全面了解企業一定期間的現金流動情況及其信息，還可以將本企業的財務比率與同行業平均水平或標準比率進行比較分析，以便為財務決策提供真實可靠的財務信息。