關于建立主要經濟往來國經濟政策監控機制的思考

摘要：宏觀經濟政策存在對他國的溢出效應，而國際經濟政策協調的效果并不明顯，在現階段有必要建立主要經濟往來國經濟政策監控機制?？梢詮暮暧^經濟政策的溢出效應出發，找到主要經濟往來國各種政策和利率、產出和實際匯率等關鍵變量之間的函數關系，進而找出這些關鍵變量對本國物價水平和失業率的函數關系，當利用這種函數關系測算出來的目標函數超過某一閥值時，就應該采取政策手段對他國政策的溢出效應進行預處理。

關鍵詞：經濟政策；溢出效應；監控機制

在開放的經濟體系中，經濟沖擊由一個國家傳導到其他國家，已經成為一個普遍的現象。無論是上世紀1929—1933年的大危機，還是布雷頓森林體系崩潰前后的“美元危機”、“石油危機”，以及再后來的拉丁美洲債務危機、上世紀末的東南亞金融危機，這些經濟沖擊都具有國際傳導的特點。由于經濟的相互依存性，各國在努力維護和擴大“自身經濟利益”的同時，也注意到共同維護“公共經濟利益”的必要性，進行了一系列國際經濟政策協調，但是協調成本高，協調的收益也不明顯，缺乏比較有效的協調規則。有一個退而求其次的選項，即建立主要經濟往來國經濟政策監控機制，通過這一機制對主要經濟往來國的經濟政策適時監控，在必要的時候對這些政策進行預處理，降低這些政策給我國造成的負面效應。

一、建立主要經濟往來國經濟政策監控機制的必要性

雖然各國在政策制定過程中，已經考慮到了主要經濟往來國的經濟狀況，但系統性地建立主要經濟往來國經濟政策監控機制很有必要。

1.經濟政策的溢出效應的確存在

在經濟學領域，關于經濟政策的溢出效應有較多的論述，兩國蒙代爾一弗萊明模型較為全面地分析這種經濟政策溢出效應。在固定匯率制下，由于利率機制和收入機制的作用，一國擴張性的貨幣政策和財政政策在造成本國產出增長的同時，也會造成外國產出的增長，但財政政策造成的產出增長會小一些，因為利率上升會帶來擠出效應。而在浮動匯率制下，一國擴張性的貨幣政策會通過本幣貶值使本國產出上升，而外國因貨幣升值而產出下降，一國擴張性的財政政策則會通過利率效應和收入效應在造成本國產出上升時，使外國產出上升。

除了理論分析之外，有許多研究人員對某國政策給某主要經濟往來國造成的溢出效應進行了實證研究。如莊佳(2009)分析了美國貨幣政策對我國產出的溢出效應，并得出結論：美國貨幣政策對我國產出存在著正向的溢出效應，1995年以來，美國貨幣政策對我國產出的中長期溢出效應大體呈現不斷增強的趨勢。

2.現階段國際經濟政策協調面臨諸多困難

由于這種溢出效應的存在，各國國內政策的制定必須受到對他國可能造成影響的約束，由此，國際經濟政策協調在一定程度上形成了共識。一些研究人員以博弈論為基礎，分析了在經濟政策制定上非合作均衡的低效率，認為可以通過政策協調，達到合作均衡，進而實現帕累托最優，這為國際經濟協調提供了理論基礎。濱田宏一(Y.Hamada，1985)建立的Hamada模型被認為是將博弈論引入國際經濟政策協調的代表之作。

人們把國際經濟政策協調區分為“規則性協調”和“相機性協調”，前者如國際金本位制、布雷頓森林體系、牙買加體系等，都有一個比較完善的協調機制，后者如1978年的波恩會議、1985年的廣場協議、1987年的盧浮宮協定以及近兩年來的G20國峰會等，都是遇到共同性的問題時，各國政府聚到一起進行協商一個短期的共同行動方案。但是這兩類協調的效果都不明顯。如國際金本位制、布雷頓森林體系都因為存在內在缺陷而破產，現階段只有在歐盟內部政策的協調能力比較強。Qudiz和Sachs(1985)的分析表明，美國、日本、德國的密切合作獲益很少，不到GDP的1.5％。

國際經濟協調效果不明顯的原因是多方面的。首先，開放條件下的宏觀經濟更具有不確定性；其次，各國政府在“自身利益”和“公共利益”問的權衡缺陷。但最終目的是自身利益最大化；再次，其他一些原因，如“第三國問題”、“大國壓小國問題”以及理性預期等。

3.制定政策時必須對可能的溢出效應進行預處理

一方面經濟改策的溢出效應的確存在，另一方面，針對這種溢出效應而進行的國際經濟政策協調的效果又不明顯，因此，不如單方面主動監控主要經濟往來國的經濟政策，依據監控情況，適時對宏觀經濟政策進行微調，對可能的較嚴重的溢出效應進行預處理。

這一點在我國當前具有很強的現實意義。金融危機爆發以來，世界主要經濟體都采用了擴張性的貨幣政策和財政政策，2007年9月美聯儲開始降息，從此前的5.25％逐步調整到2008年底的0～0.25％這一區間。而我國的銀行存款準備金率2007年繼續此前的上調操作，一直維持到2008年6月25日。雖然當時我國的通脹壓力很大，這種政策對應使得人民幣面臨著嚴重的升值壓力，出口受到較嚴重影響。

二、建立主要經濟往來國經濟政策監控機制的可能性

從現在的情況來看，建立主要經濟往來國經濟政策監控機制有較大的可行性。

1.經濟政策的溢出效應的作用機制比較清晰

人們長期以來，已經初步總結出經濟政策的溢出效應主要通過三種傳導機制來發揮作用。其一是收入機制，一國采取某種宏觀經濟政策，使該國國民收入發生變化，則會影響該國的進口，進而通過乘數效應影響他國產出。其二是利率機制，即一國的宏觀經濟政策可能通過利率影響到外匯儲備和／或匯率，進而影響相關國家的貨幣供應量、國際貿易和國際資本流動。其三是相對價格機制，即一國的宏觀經濟政策改變了名義匯率或本國價格水平，進而引起實際匯率發生變化，對相關國家經濟帶來一定影響。此外，還有一些其他的溢出效應作用機制，如宏觀經濟政策宣告效應，和信貸渠道傳導等。

2.建立比較完善的溢出效應測算模型是可能的

單方面地站在一個國家的立場上，建立主要經濟往來國經濟政策的溢出效應測算模型還是可能的：首先，由于只是測算主要經濟往來國宏觀經濟政策的溢出效應，假設條件可以更接近現實，其次，由于只測算主要的幾個經濟往來國的宏觀經濟政策的溢出效應，一方面需要的數據相對較少，另一方面，這種測算還是單向的，也不必為協商而妥協，因此，測算模型的關系是可以相對簡化的，再次，現階段有一些實證研究已經在溢出效應的測算方面進行了有益的嘗試，總結出了一些經驗，為更好地完善溢出效應的測算模型打下了基礎。

三、建立主要經濟往來國經濟政策監控機制的設想

建立主要經濟往來國經濟政策監控機制應包括三階段的工作：選擇國家、選擇變量和設定閥值。

1.依據經濟聯系的規模選擇應監控國家

可依據經濟聯系的規模選擇應監控國家，對我國當前而言，可以選擇進出口貿易主要往來國和資本流動(主要指金融項目)主要往來國，這分別是我國經常賬戶和資本與金融賬戶的主要構成部分。我們可以從相關主管部門公布的數據中找出我國進口、出口和資本流動排名靠著的若干個國家(地區)，對這些國家的政策進行監控，即可比較有效地掌控那些可能導致進出口和資本流動變化的外國經濟政策溢出效應。

2.依據溢出效應發生作的機制選擇應監控變量

他國宏觀經濟政策的變化會通過一些關鍵變量對本國的經濟目標形成沖擊，我們應該監控這些變量。那些引起進出口變化(收入機制)、國內外利率差(利率機制)和實際匯率變化(相對價格機制)較大幅度變化的政策應該引起充分的重視。細致地分析每一類政策會引起上述三個變量中的哪一種或哪幾種變化，并且從歷史數據中盡可能地找出各種政策不同力度會帶來這些變量何種程度的變化，我們就找到了政策與變量之間的數量關系。

我們令P為所有宏觀經濟政策的全集，P_n是其中一個子集，代表了某種政策組合，它由p₁，p₂…p_n這n個元素構成，我們記p；是第i個元素，α_n，α_n，…α_n為每一個政策對應的力度，這樣我們就得到了某一主要經濟往來國各種政策組合對國內外利率差(I)、該國產出(Y)和兩國間實際匯率(R)這三個變量的各自的總影響：

至此，主要的經濟往來國采取何種力度的何種政策會通過關鍵變量對本國的物價和失業率造成什么影響就可以測算出來，我們可以設定一個閥值，如2％，當他國經濟政策出臺，我們測算的溢出效應可能使本國的痛苦指數增加2％，就應該采取對應的措施來預處理這種溢出效應了。

四、小結

一方面，本文主要說明了一種思路，按這種思路實施是一個浩大的動態的工程，因為變量之間的關系很難確定，同時還受到許多環境變量的影響，另外。主要的經濟往來國也可能是不斷變化的。因此，建立主要經濟往來國宏觀經濟監控機制不可能得到一個最優的模型。

另一方面，進行這項工作是十分有必要的，我國作為世界上主要的經濟體之一，在制定經濟政策以及與一些主要經濟往來國進行國際經濟政策協調時，一定要先評估，后協商，這樣在談判時才會心中有底，掌握主動，一定要避免幫他國解決了衰退問題，卻給自己帶來經濟泡沫和通貨膨脹這樣一種惡劣局面。