淺論加強企業負債的管理

摘要：負債經營已經是企業的普遍選擇，但是負債增加會帶來財務風險，有可能導致企業破產。本文分析了負債的產生、確認、計量、及“度”的把握，并在此基礎上提出正確把握負債時機、維持合理的資本結構、完善負債的日常管理，降低財務風險的一些建議。

關鍵詞：負債確認 財務風險 負債管理 最佳資本結構

負債是指過去的交易或事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業。負債經營是目前大多數企業的做法。因為負債有財務杠桿效應。如果企業的負債管理做得好，會使企業的收益成倍的翻番，增加企業的活力，使企業快速發展。如果企業負債管理的不好負債行為失控。負債經營也會使企業的損失翻番，帶來巨大的財務風險，有可能把企業帶到破產的邊緣。因此，加強負債管理是每個企業管理者的必修課。

一、負債的產生

負債是企業承擔的，以貨幣計量的在將來需要以資產或勞務償還的債務。它代表著企業償債責任和債權人對資產的求索權。負債按流動性分類，可分為流動負債和非流動負債。流動負債又可以分為短期借款、交易性金融負債、應付票據、應付及預收款項、應付職工薪酬、應繳稅費等。非流動負債又可以分為長期借款。應付債券。長期應付款等。

負債的產生是源于以下因素：1，在生產經營過程中付給勞動者的應付職工薪酬、其它應付款等：2，簽訂銷售協議時預收銷貨款等活動應討預收賬款：3，籌資等活動產生的短(長)期借款、應付票據、長期應付款，其它長期負債等；4，生產經營活動對投資人產生的應付股利、企業對國家產生的應繳稅費、企業對債權人產生的應付利息費用等。

二、負債的確認和計量

(一)負債的確認

負債的確認首先要進行審核：其次，負債的計量必須合法、準確。有章可循，不可多列，也不得少計，要真實、準確、及時地在會計報告上披露，這樣對經營者、職工、投資人、債權人等才公正。負債的確認需要同時滿足以下兩個條件：

1，與該義務有關的經濟利益很可能流出企業。從負債的定義可以看到，預期會導致經濟利益流出企業是負債的一個本質特征。在實務中，履行義務所流出的經濟利益帶有不確定性，尤其是推定履行義務相關的經濟利益時通常需要依賴于大量的估計。因此。負債的確認應當與經濟利益流出的不確定性程度的判斷結合起來，如果有確鑿證據表明，與現時義務有關的經濟利益很可能流出企業，就應當將其作為負債予以確認；反之，如果企業承擔了現時義務，但是會導致企業經濟利益流出的可能性很小，就不符合負債的確認條件，不應將其作為負債予以確認。

2，未來流出的經濟利益的金額能夠可靠地計量。負債的確認在考慮經濟利益流出企業的同時，對于未來流出的經濟利益的金額應當能夠可靠計量。對于與法定義務有關的經濟利益流出金額，通常可以根據合同或者法律規定的金額予以確定，考慮到經濟利益流出的金額通常在未來期間，有時未來期間較長，有關金額的計量需要考慮貨幣時間價值等因素的影響。對于與推定義務有關的經濟利益流出金額，企業應當根據履行相關義務所需支出的最佳估計數進行估計，并綜合考慮有關貨幣時間價值、風險等因素的影響。

(二)負債的計量

負債作為企業的一種義務也應公允表示。由于某一企業的負債是另一市場主體的一項資產，因此對于負債公允價值的計量理應轉換為一項資產的計量。例如，為了估計企業應付票據或應付債券的公允價值。我們可以估計一個價格，在這一價格水平上，其他實體愿意將該企業的負債作為其資產。但是，負債計量還具有與資產計量不同的地方。例如，任何企業行使自己權利的能力都是相差不大的，但是不同財務狀況或信用狀況的企業履行義務的能力卻是不同的。另外，還需要考慮一個企業的負債轉化為另一個市場主體的資產時，產生的利潤是否應該包括在負債的賬面價值之內。

三、負債“度”的把握

通俗的說，把握負債“度”的問題就是要使負債維持在一個合理水平。在這個水平上負債經營的收益大于借債的成本。通常用資產負債率、流動比率、速動比率、現金流量這些指標來度量負債水平，但這些指標只能了解企業負債的表面現象。各個行業、各個企業、各個時期。負債的“度”是不盡相同的。企業負債的“度”是個新課題，也是難題，考慮企業負債是否適度要考慮以下幾個因素：

(一)財務風險

財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。負債經營固然能使企業獲得獲取財務杠桿的利益，但負債增加也會加大企業的財務風險，這樣新的債權人會認為其未來無法按期得到利息的風險相應增大，所以要求公司對增加的負債提供風險報酬，當然要求的利息率會上升。另一方面，股東也會因為企業財務風險增大而要求更高的報酬率，作為一種補償會使企業發行股票的成本大大提高。所以，企業的負債不能無限度地擴張。

(二)財務危機成本

財務危機成本又被稱為破產成本，是基于企業風險的加大而逐漸增加的有關預防或抵擋費用。隨著負債率的提高，不僅財務風險要加大。而且還會提高企業的經營風險。比如，過高的負債率，極可能會加大供應商和顧客的憂慮，從而減少他們與企業的經營往來，影響企業的經營績效。財務危機成本可被分為直接拮據成本和間接拮據成本兩部分。所謂直接拮據成本，是指與企業破產行為直接相關的成本，包括律師費、監管費等。所謂間接拮據成本，是企業為了預防和制止破產所發生的各種費用。比如管理當局為了預防破產所采取的一些不利于企業可持續發展的策略。由此造成的企業價值的損失。

(三)代理成本

債權人由于享有固定利息收入的權利，并無參與企業經營決策的權利。所以。當貸款或債權投入企業后，企業經營者或股東就有可能改變契約規定的貸款用途進行高風險投資，從而損害了債權人的利益。使債權人承擔了契約之外的附加風險而沒有得到相應的風險報酬補償。因此，債權人需要利用各種保護性合同條款和監督貸款正確使用的措施來保護其利益免受公司股東的侵占。但是。增加條款和監督實施會發生相應的代理成本，這些成本隨公司負債規模上升而增加，債權人一般以提高貸款利率等方式將代理成本轉移給公司。所以公司在選擇負債比例進行資本結構決策時要考慮這些負債代理成本。

四、合理負債、提高負債經營的收益

為滿足企業經營管理的需要，增加負債時，企業應確保增加負債必須是作用于企業生產活動的勞務、資產(資源)；增加的負債必須是有效的資源流入企業，這些資源可以公平、準確、計量；增加的負債必須是企業可控制和駕馭的，并能以自身的勞務或其它資產來清算或償還；增加的負債及衍生的成本或費用也可以準確、公平地計量，負債的償還期是企業可以消化的。只有滿足以下條件。負債經營才能獲得收益。

(一)選擇適宜的負債時機

企業負債時機是指一系列對企業舉債籌資有利的內外部環境因素的組合。要使負債時機適宜，就要科學預測業務經營期，準確把握用款時間，使負債期與業務經營期盡量統一。否則，負債過早，必然會產生資金閑置，形成浪費；負債過遲，又會失去時效。在市場狀況良好、經濟持續增長時期，經營形勢趨于繁榮。企業經營狀況良好的情況下，舉債有利于進一步促進生產經營的發展，從而使資金收益率上升。

(二)確定最佳資本結構

企業資本結構管理的核心任務就是要合理配置權益資本和債務資本的比例，以達到最佳的資本結構。在理論分析中，最佳資本結構的確定往往以加權平均資金成本最低為依據。任何企業要想發展，不運用負債是很難達到預期的目的，但負債經營并非沒有限度，因為負債籌資的資本成本雖然低于其它籌資方式，但由于財務拮據成本和代理成本的作用和影響，過度負債會抵消減稅增加的收益。所以不能用單項資本成本的高低作為衡量的標準，只有當企業總資本成本最低時的負債水平才是較為合理的。由于企業的情況各異，最佳資本結構目前沒有具體的定量標準，這就要求企業從自己的實際情況出發。采用科學的測算方法。對與資本結構相關的諸多因素進行綜合分析，進而確定和選擇企業的最佳負債經營(即最佳資本)結構，一般認為負債與自有資金的比例為6：4或7：3時較為妥當。在確定最佳資本結構的過程中同時注意以下幾點，就有可能達到最佳的負債經營目的：一是具有償付長、短期負債本息的流動資產；二是債務利率應低于資產收益率：三是資產負債率雖然高于同行業水平，但能控制權益資本不被債權人收購：四是舉債經營是為了促使企業效益的最大化。而不是為了借新債還舊債，造成企業財務狀況的惡性循環。

五、完善負債的日常管理。降低財務風險

當企業發生負債時，要審核檢查其是否符合負債的確認條件，是否有合法合理的憑證，如果審查通過應及時記賬；如果負債不符合公司的有關規定，或者原始憑證不合法，則不能確認并登記入賬。負債的結算必須遵守合法、有據、有序的原則，按照會計準則、財務規定、以及合同、企業規章制度等規定執行，做到準確、公平、及時，手續齊備，如出現違章、舞弊，要依法糾正。要按時做負債檢查，負債的檢查是一項經常性活動，債務人要主動與債權人聯系，定期核對和清償，確保債權人利益完整及債務人的信用度。這樣，債權人可以及時收回資金，債務人可以得到較好的商譽，交易各方都能贏得更好的發展機會。

在市場經濟發展的條件下，利用財務杠桿籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。從大量負債經營實例中，不難得出幾點經驗：企業經營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因。因此企業應該建立一整套完善風險管理體系，首先應建立風險預警指標體系，對企業風險信號監測，如出現產品積壓，質量下降，應收賬款增大，成本上升等情況，要根據其形成原因及過程，制定相應切實可行的風險管理策略。面對財務風險通常采用回避風險、控制風險、接受風險和分散風險策略。

同時，企業償債能力強弱是對負債經營最敏感的指標。企業償債能力可分為長期償債能力和短期償債能力，企業的負債風險主要存在于短期負債方面，所以應該經常注意對流動負債的分析。對企業短期償債能力的分析，可以通過流動比率來進行。為保證如期償債，一般認為流動比率在1.1至1.2之間較妥。另外。為了有效地增強企業的償債能力，還應建立償債基金。建立償債基金可以使風險較大的負債的償還有保障，以盡量避免財務風險。