雖富可“di”國,亦難逃一“bai”

“我們的全盛時(shí)代還沒有到來。”

“迪拜現(xiàn)在是、今后仍將是一個(gè)健康且充滿活力的全球金融中心。”

2009年12月14日，迪拜政府最高財(cái)政委員會主席阿爾·馬克托姆向全球發(fā)表聲明:“阿布扎比政府同意向迪拜金融支持基金提供100億美元資金”。

這給人們對迪拜政府如何償債、如何擺脫危機(jī)等眾說紛紜的猜測畫上了句號。

但迪拜危機(jī)并未因此終結(jié)。

危機(jī)源于2009年11月24日迪拜酋長國最大的企業(yè)“迪拜世界”宣布，將推遲6個(gè)月償還近600億美元債務(wù)，引發(fā)全球金融市場動蕩。

很難想象，這個(gè)原本富可敵國的城市，終于難再支撐下去。

危機(jī)根源

“沒有資源，但進(jìn)口居民、金融人才、勞工，火速成立企業(yè)自由區(qū)、金融中心，建造大量先進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施，推沙筑島，一夕致富……”

這是迪拜的酋長和老板赫·穆罕默德·本·拉希德·阿勒·馬克圖姆在《我的愿景》一書中描繪的迪拜模式，曾讓全世界的市長們著迷不已。

近年來，迪拜給世界的印象是炫目的摩天大樓和飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)。目前，迪拜正在建造一棟世界最高的建筑——迪拜塔，及其旁邊其他商業(yè)設(shè)施。此龐大計(jì)劃一旦完成，將在迪拜河畔地區(qū)矗立約500棟摩天大樓。同時(shí)，迪拜濱水城區(qū)也在建設(shè)中，面積有華盛頓特區(qū)的兩倍半大小，約為曼哈頓島的七倍。

“一個(gè)知識經(jīng)濟(jì)的生態(tài)系統(tǒng)，專為信息通信技術(shù)的商業(yè)發(fā)展提供支持。”

建于2001年的迪拜互聯(lián)網(wǎng)城擁有世界最大的IP電話系統(tǒng)，迪拜當(dāng)局在決定往知識經(jīng)濟(jì)的都市發(fā)展后也已擬訂出計(jì)劃。

迪拜官方宣稱該區(qū)將是“世界上第一個(gè)專注外包行業(yè)的自由地區(qū)，百分百免稅，有著世界最可信賴的技術(shù)和通信基礎(chǔ)設(shè)施，一站式的支持服務(wù)，以及可能是最好的工作環(huán)境。”僅僅5年內(nèi)，已經(jīng)有超過835家跨國大科技公司在此設(shè)據(jù)點(diǎn)，有35000名左右來自海外各國的高科技人才在這里工作。

據(jù)了解，過去四年多以來，迪拜以建設(shè)中東地區(qū)物流、休閑和金融樞紐為目標(biāo)，推進(jìn)了3000億美元規(guī)模的建設(shè)項(xiàng)目，在此過程中，政府與國有企業(yè)的債務(wù)像滾雪球一樣不斷增加。

迪拜是阿聯(lián)酋第二大酋長國，是中東地區(qū)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中心，其非石油貿(mào)易占阿聯(lián)酋國家的70%，依靠設(shè)立自由貿(mào)易區(qū)和免稅吸引外商，因旅游業(yè)發(fā)達(dá)進(jìn)而帶動大量房地產(chǎn)投資。

但政府2008年大力擴(kuò)充銀行、房產(chǎn)和運(yùn)輸業(yè)，負(fù)債高達(dá)800億美元，包括迪拜世界的590億美元債務(wù)、棕櫚島集團(tuán)35億美元和其他175億美元，其中逾一半債權(quán)由歐洲銀行持有，約達(dá)400億美元。

專家表明，迪拜債務(wù)危機(jī)的根源在于過度負(fù)債的情況下，房地產(chǎn)價(jià)格下跌引起的資金鏈斷裂。這次危機(jī)其實(shí)是美國次貸危機(jī)的延續(xù)。迪拜債務(wù)危機(jī)早在2008年已埋下禍根，只是當(dāng)時(shí)迪拜的債務(wù)還沒有到期，加上國際避險(xiǎn)資金源源不斷流入，使得危機(jī)拖后。隨著迪拜債務(wù)的到期和各國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇引起的避險(xiǎn)資金流入減少，最終導(dǎo)致了資金鏈的斷裂，危機(jī)爆發(fā)。

國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員陳炳才說，迪拜債務(wù)危機(jī)，并不是一場新的危機(jī)，債務(wù)問題在過去一年間被隱藏了。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)通常會有一個(gè)時(shí)滯，因此，這只是舊有危機(jī)的新反映，也可能是此次國際金融危機(jī)的最后體現(xiàn)。”

這次危機(jī)中，迪拜的信用評級極度下滑，其信用等級已經(jīng)低于冰島。

曙光乍現(xiàn)

迪拜世界集團(tuán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生后，外界即把目光投向阿布扎比。阿布扎比是阿聯(lián)酋最富裕成員，擁有阿聯(lián)酋九成石油儲量和價(jià)值7000億美元的世界最大主權(quán)基金。

阿布扎比銀行和阿聯(lián)酋NBD PJSC還是迪拜世界最大的債權(quán)人。目前，迪拜政府的總資產(chǎn)約有3000多億美元，而總債務(wù)只有800億美元。

11月30日，迪拜政府雖然表示不對迪拜世界的債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保，但阿聯(lián)酋央行承諾向當(dāng)?shù)劂y行注入流動性以穩(wěn)定金融市場，表明政府對此次債務(wù)危機(jī)的救助計(jì)劃漸趨明朗。

盡管外界普遍相信阿布扎比有能力出手搭救迪拜，但阿布扎比遲遲未作表態(tài)。危機(jī)三周之后，阿布扎比終于決定出手。

12月14日，馬克圖姆終于發(fā)表聲明說:“阿布扎比政府同意向迪拜金融支持基金提供100億美元資金，用于償還迪拜世界一系列即將到期的債務(wù)。”

迪拜政府說，迪拜像其他重要金融中心一樣偶爾會遇到挑戰(zhàn)，14日宣布的這些舉措旨在證明它仍致力于建設(shè)金融中心。“我們想請投資人和債權(quán)人放心……我對我國經(jīng)濟(jì)的長期健康和前景非常有信心。”

投資者普遍認(rèn)為，政府這一舉動暗示將對債務(wù)事件負(fù)責(zé)，市場恐慌情緒得以平息。與“雷曼危機(jī)”不同的是，當(dāng)今全球流動性相對寬松，低利率仍將維持，因此，債務(wù)償還的壓力相對較小。

沙特阿拉伯法國銀行農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)分析師約翰·斯法基阿納說:“這似乎超出人們的期望。這是一株重要的救命稻草……它出現(xiàn)在市場正需要它的時(shí)候。”他認(rèn)為這一舉措會有力提振市場信心，但需要時(shí)間觀察它到底會產(chǎn)生什么影響。他說，阿布扎比這樣做也是無奈之舉，因?yàn)槿绻痪鹊习荩麄€(gè)阿聯(lián)酋可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。

迪拜政府計(jì)劃從100億美元援助資金中劃撥41億美元，用于償付迪拜世界集團(tuán)旗下納希勒房地產(chǎn)公司14日到期的債務(wù)。剩余部分資金將用來幫助迪拜世界集團(tuán)支付債務(wù)利息和相關(guān)運(yùn)作費(fèi)用，前提條件是該集團(tuán)能夠成功說服債權(quán)人同意將260億美元債務(wù)推延至2010年4月30日償還。

迪拜政府在14日聲明中公布一項(xiàng)新破產(chǎn)法。“如果迪拜世界集團(tuán)和下屬企業(yè)不能成功重組剩余債務(wù)，將可適用這項(xiàng)法律。”根據(jù)新法規(guī)定，迪拜世界集團(tuán)如果不能成功重組債務(wù)將可申請破產(chǎn)。重組措施將包括出售資產(chǎn)。

中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長趙錫軍分析說，從迪拜自身來說，由于當(dāng)局給予迪拜世界集團(tuán)一定資金援助和支持使得危機(jī)目前暫時(shí)告一段落，但是未來這種危機(jī)是否會傳遞下去，目前難以斷定。但此事件至少會讓人對迪拜的石油業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型向其他領(lǐng)域發(fā)展的模式產(chǎn)生思考。而從背后的因素來說，迪拜危機(jī)并不是美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的余震。二者之間相關(guān)聯(lián)的是間接因果關(guān)系。

但也有專家樂觀認(rèn)為，迪拜的貿(mào)易、港口經(jīng)濟(jì)和休閑、旅游等非石油經(jīng)濟(jì)增長性比較穩(wěn)定，迪拜債務(wù)危機(jī)在未來兩三年內(nèi)有望解決。

危機(jī)殷鑒

迪拜是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中遇到的債務(wù)危機(jī)，這對于同樣處于經(jīng)濟(jì)互轉(zhuǎn)型中的中國有一定的警示作用。首先，天量的信貸發(fā)放，需要控制風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國銀監(jiān)會已經(jīng)對天量信貸所存在的風(fēng)險(xiǎn)采取控制措施，比如提高商業(yè)銀行的資本充足率。其次，在推動經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，要警惕房地產(chǎn)泡沫可能引發(fā)的危機(jī)。最后，經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出時(shí)機(jī)需要認(rèn)真考量。

一方面，中國也越來越多地依賴房地產(chǎn)市場的繁榮甚至泡沫來維持經(jīng)濟(jì)的增長。目前，中國房地產(chǎn)市場價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，“地王”頻頻出現(xiàn)，熱錢大量流入，情況與迪拜有類似之處。因此，中國應(yīng)吸取迪拜的教訓(xùn)，防止迪拜債務(wù)危機(jī)在我國重演。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，迪拜開發(fā)的大量房地產(chǎn)和酒店項(xiàng)目的負(fù)債率很高，金融危機(jī)爆發(fā)后，迪拜的對外融資能力下降，我國不少地方的房地產(chǎn)市場也存在類似風(fēng)險(xiǎn)，地方政府都應(yīng)當(dāng)從中吸取教訓(xùn)。

另一方面，迪拜債務(wù)危機(jī)無論對中國的金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響都相當(dāng)有限。我國內(nèi)地的銀行基本上與迪拜世界沒有直接貸款授信業(yè)務(wù)關(guān)系，也沒有購買迪拜世界的任何債券。內(nèi)地多家銀行包括工行、中行和交行等，均已紛紛發(fā)表聲明并未持有任何迪拜世界發(fā)行的債券。

中國銀行國際金融研究所宗良指出，迪拜債務(wù)危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)影響有限，其影響主要表現(xiàn)在進(jìn)出口貿(mào)易方面。