我國中小企業融資困境的原因及對策

摘要:中小企業在各國經濟中發揮著重要作用。它不僅在企業數量上具有不可超越的優勢，在支持各國經濟增長、解決勞動力就業等方面，中小企業也起著不可忽視的作用，是國民經濟的重要支柱。然而，由于中小企業規模小、實力弱，發展長期得不到政府的重視，融資困難成為制約其發展的“瓶頸”。本文研究了我國中小企業的融資方式及國際上中小企業的融資方式，著重分析了我國中小企業融資困難的原因，并提出了相應的對策。

關鍵詞:中小企業;融資;原因;對策

改革開放以來，大型國有企業大部分時間都在忙于“扭虧為盈”，“解決歷史包袱”。在這樣一個過程中，中國經濟能夠保持高速增長，同時解決了就業與社會問題，相當程度上是依賴于中小企業的崛起。在繁榮經濟、促進增長、擴大就業、推動創新等方面，中小企業發揮著越來越重要的作用，成為推動我國經濟社會發展的重要力量。然而，融資約束卻成為我國中小企業當前發展最大的障礙。

一、我國中小企業的融資方式

中小企業的資金主要來源于內源融資和外源融資兩個渠道。內源融資是企業自有資金及生產經營中的自身資金積累;外源融資是企業來自外部的資金籌集，包括直接融資和間接融資兩種方式。直接融資也稱為股權融資，是指企業進行的首次上市募集資金、配股和增發等股權融資等活動;間接融資也稱債務融資，是指企業來自于銀行、非銀行金融機構的貸款資金。

內源融資不需對外支付利息或股息，資金來源于企業本身，不會發生融資費用，融資成本遠低于外源融資，故而成為企業首選的一種融資方式。此外，我國大多數中小型企業具有家族性特征，中小企業主一股獨大的情況使他們首先關注的是企業的控制權。出于這種偏好，中小型企業的融資需求方式主要是內源融資與外源融資中的債券方式。

外源融資的各種方式中，我們主要分析股權融資與債務融資兩類。股權融資是指公司通過出售或以其他方式交易公司股票(或股份)獲得資金的融資方式，其內容是多方面的，包括股票上市、風險投資等方式。股票上市對我國的中小企業來說難度比較大，這是由于企業發行股票、債券會受到諸多嚴格的限制，如企業規模、盈利能力等，籌資的門檻非常高。此外，企業上市要需經一套嚴格的程序審查，需要提供生產、經營、資本等大量信息，而我國的大多數中小企業體制尚不健全.無法提供所需的信息。此外，我國目前大多數中小企業屬于技術含量相對較低、依賴于低成本生產要素的加工型企業，風險投資體系的發展在短期內對解決中小企業的融資問題難以起到顯著的作用。在債務融資方式上，我國中小企業獲得國有商業銀行貸款也是非常困難的，這是由于一方面，中小企業難以找到足值的抵押品;另一方面是銀行的辦事程序復雜、繁瑣，不適合中小企業的融資要求。

二、中小企業融資的國際經驗

世界各國對中小企業的發展普遍比較重視，在美國、日本、韓國等國家，對中小企業積極扶持的做法和成功經驗更是經常被引為借鑒、加以運用。目前發達國家對中小企業扶持的主要做法有:

1、充分重視中小企業在經濟發展中的作用。20世紀80年代，里根提出“中小企業是我們自由經濟制度的心臟和靈魂”。近幾年英國又進一步提出了“優先考慮小企業”、“理解小企業”等口號，認為“充滿生機和活力的中小企業不僅為社會創造了財富和就業機會，而且還孕育著新思想。”

2、健全法律規章，為中小企業融資提供制度保障。日本于上世紀50年代起制定了一系列制度，如《中小企業信用保險制度》、《中小企業基本法》、《中小企業現代化促進法》、《傳統工藝品產業振興法》等。這些法律確立了中小企業在其國民經濟中的地位，保證了中小企業的順暢發展。韓國政府也高度重視有關中小企業的法律建設，形成了較為完善的法律體系，如《中小企業協同組合法》、《中小企業事業調整法》、《中小企業銀行法》、《中小企業基本法》、《中小企業振興法》等。

3、設立專門機構，為中小企業融資提供服務。美國成立了作為聯邦政府永久性機構的中小企業署，其基本職能是負責制定有關中小企業發展的方針政策、管理中小企業、指導分設在美國各地的分支機構開展工作等。在英國，政府根據1971年11月發表的“波爾頓報告”的建議，任命了中小企業大臣，設立了中小企業局，為中小企業提供咨詢、培訓等多種服務。

4、建立信用擔保機制。由于信用擔保對中小企業融資的支持作用較為明顯，一些發達國家相當重視本國信用擔保機制的建立和運行。例如，美國中小企業署提供的信用擔保項目，包括保證債券擔保、雇員信用貸款、短期周轉資本貸款擔保等。

5、建立投資基金。政府出面設立投資基金可有效緩解中小企業在技術開發和創業過程中的融資困境。如英國政府使用較多的中小企業政策性基金。除此之外，不少國家還通過實施小企業創新研究計劃、成立中小企業銀行、取消對中小企業限制性與歧視性的規定等辦法為中小企業的發展創造良好環境。

三、我國中小企業融資困境的原因分析

近年來，政府采取了一系列措施改善中小企業的融資環境，但融資難問題并未得到很好的解決。根據中國企業評價協會等單位聯合課題組的調查顯示，近80%的企業認為融資環境沒有變化或者趨于惡化。我國中小企業融資難這一“瓶頸”的出現有多方面原因。

(一)自身原因

1、中小企業內部治理結構不健全。我國大多數中小企業仍然是家族式企業，不具有規范的現代企業治理結構。企業普遍存在財務制度不健全、財務報告真實性和準確性低、管理水平低下、運作不規范等問題。為了規避風險，銀行以謹慎為原則，必將縮減中小企業的融資規模。

2、中小企業的信用制度建設滯后。企業融資是一種信用關系和信用行為，依賴于信用制度的建立和完善。我國中小企業整體信用水平偏低，表現在:信用意識淡薄，信息披露意識差，財務信息虛假，缺乏財務報告制度和審計部門確認的財務報表。企業的信息透明度差，致使銀行很難了解企業的真實情況，也就無法深入分析其生產經營、財務狀況和資金狀況，銀行擔心貸款風險大，投資者擔心其權益得不到保障，不愿向中小企業提供資金。

3、中小企業可抵押的財產少。根據《商業銀行法》規定:銀行發放貸款，貸款企業應提供相應的擔保、抵押。一般來說，中小企業規模小，可抵押物少，在申請貸款時無力提供必要的抵押品是中小企業融資的最大障礙。

(二)外部因素

1、國有銀行惜貸嚴重。國有銀行惜貸的原因可以從信息不對稱、交易成本的角度來分析。由于中小企業信息的不完全和不確定性，貸款人很難收集到有關借款人的全都信息。我國的中小企業大多處于初創期，企業的數量多、規模小且財務管理透明度差，這造成了中小企業的信用水平較低。此外，大多數中小企業處于競爭性領域，所面臨的經營風險和淘汰率高，融資風險大，投資回報相對較低。加之銀行對中小企業客戶風險信息的掌握不足，不能作出適宜的風險評價，故而致使“惜貸”的產生。

2、政策的忽視。研究發現，發展中國家的中小企業幾乎都呈現出受壓抑、受歧視的狀況，許多國家沒有系統的中小企業扶持和幫助政策。相關法律法規不健全、規模不經濟、信息不對稱等造成了中小企業外源融資的交易成本較之大企業要高得多，政府給予的優惠政策較少，這些都會在一定程度上限制中小企業發展的活力。

3、我國金融體制不健全。在我國現行的金融體制中，處于主導地位的國有銀行和國有控股銀行長期以來是為國有企業和大企業服務的，而為中小企業服務的中小銀行及民間金融機構由于存在規模小、資產實力弱、風險承受能力差等問題，對中小企業的支持力度有限。此外，國家信用擔保體系不健全，現有擔保機構分散，規模不大，成長緩慢。中小企業普遍存在著抵押手續復雜、抵押難、成本過高等問題。

四、化解我國中小企業融資困境的對策

(一)建立現代企業制度

要想從根本上解決中小企業融資難的問題，關鍵在于轉換經營機制，完善法人治理結構，建設現代企業制度。改變家族式管理方式，規范企業自身的經營管理，加強內控和財會管理，吸收現代企業制度和管理制度的要素，明晰產權關系。

(二)政府要轉變觀念，對中小企業大力扶持

政府部門應當加快出臺支持中小企業發展的金融政策，加大扶持力度。要加大對中小企業的財政支持;降低信貸準入門檻，制定一套專門適合中小企業特點的制度;鼓勵國有商業銀行成為中小企業間接融資的主體;扶持中小金融機構的發展:對符合條件的中小企業允許其上市或發行企業債券，進行直接融資;建立中小企業風險投資基金，鼓勵社會和民間對中小企業投資:對一些符合產業發展方向的高科技企業還應給予稅費減免、貸款貼息等優惠政策。

(三)建立健全中小企業金融服務體系

不論現在還是將來，銀行貸款都是中小企業融資的主要渠道。地區性中小金融機構對當地企業綜合狀況的掌握與比大銀行有優勢，我國金融體系的改革方向應以中小金融機構為主，大銀行為輔，大力發展地方性中小金融機構。

(四)推進中小企業信用體系建設，改善融資環境

中小企業必須加大自身信用制度的建設，通過規范企業的公司治理結構，健全企業財務管理制度，提高信用意識和信用水平，以信取資，才能從根本上解決融資難的問題。此外，中小企業在充分發揮銀行間接融資的同時可以將直接融資和間接融資相結合，拓寬企業的融資渠道。

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(作者單位:南開大學經濟學院金融學系)