海外財務公司的運作

中國財務公司的設立借鑒了海外的經驗，而由于制度背景不同，國內外財務公司在功能定位、發展路徑、運作模式等方面存在著較大的差異。

與中國最初以行政主導的方式批設財務公司不同，海外跨國公司一般發展到一定階段才會自發地設立財務公司。此外，與國內財務公司以內部結算、資金集中管理為主要功能不同，國外多數財務公司的功能集中于消費信貸、財務顧問和外部融資等方面。而在中國金融業嚴格實行分業監管的背景下，這些功能發展緩慢。

從美國看，財務公司主要集中出現于汽車、機械等制造產業。財務公司設立之初，監管當局就給予其明確的功能定位-主要從事銷售、消費金融服務，從而避免與其他金融機構的功能雷同。其業務主要是向經銷商、最終用戶提供信貸，信貸方式包括對經銷商提供以其庫存或應收賬款為抵押的貸款，或通過購買生產企業及經銷商應收賬款的方式為其融資，對最終用戶則提供各種形式的消費信貸和融資租賃。

從運作模式看，海外財務公司大致可以分為三種，其中包括同樣定位于產融結合模式、但按照與母公司聯系的緊密程度不同而劃分為內部附屬型的福特模式、附屬外部型的GE模式，以及定位于國際資金集中管理的西門子模式。

產融結合的兩類模式

福特信貸公司、克萊斯勒財務公司（CFC）等集團內部附屬型的財務公司，往往在母公司所屬的汽車制造業內積極發展消費信貸，使產品銷售環節的效益保留在本集團內，從而拓展母公司的價值鏈。從全球來看，大眾、歐寶、雷諾、寶馬、豐田等幾乎所有著名車商，都擁有自己的金融服務體系，通過開發各類金融產品為外部消費者提供便利，促進集團產品的銷售。

附屬外部型的財務公司如通用電氣（GE）旗下的通用金融，也不如人們想象的那樣脫離主業自由發展。1980-2000年間，GE金融的資產額從50億美元快速成長到3700億美元，業務遍及42個國家和地區，在此過程中，發展最快、占比最重的是與其主業聯系密切的業務，即為內部子公司提供設備租賃和消費信貸業務，而與集團沒有太大聯系的專業融資、中間市場融資等業務，呈逐步下降趨勢。

上述兩類企業的運作目標不同，但均有一個顯著的特征：金融業務與公司的產業結合緊密，財務公司配合集團的戰略來定位自己的金融運作，以強化集團的競爭優勢。這與中國部分財務公司脫離公司主業的金融投資業務有所不同。

在海外，對于汽車制造等生產最終消費品集團下屬的財務公司而言，消費信貸是其最重要的功能；而在中國，由于政策法規、資金來源、配套環境等因素的制約，汽車消費信貸業務發展緩慢。根據中國人民銀行提供的數據，截至2008年底，國內金融機構發放的汽車消費貸款余額1583億元中，汽車財務公司余額318億元，只占20%。而在歐美市場，超過50%的汽車消費信貸由汽車金融公司提供。

西門子的資金集中管理模式

在中國，由于企業間的金融行為被嚴格禁止，企業集團在資金的調撥使用上必須通過銀行渠道、花費巨額的結算費用，或通過設立財務公司才能實現，因此，國內的財務公司基本定位于資金管理型。海外大型企業的資金歸集一般通過集團內部的資金中心進行，采用財務公司進行國際資金集中管理模式的企業，可能只有西門子一家。

根據中國財務公司協會的考察，西門子金融服務集團（SFS）定位是西門子集團的國際融資服務提供商，扮演著企業與銀行等外部金融機構的中間人角色。其特點是通過集約管理，把全球附屬企業的金融業務進行內部匯總，以實現規模經濟。SFS掌管著集團成員在全球70家銀行的2500個賬戶，業務涵蓋25個幣種。每發生一筆結算業務，成員單位通過電子系統傳達給SFS，劃歸到指定賬戶；通過對每種貨幣的現金集合管理（現金池），SFS對成員的銀行賬戶資金實現零余額管理；通過層層匯總至地區資金中心，直至最后產生一個全球凈流量。如為資金凈流入，則將資金拆出或投放到資本市場；如為資金凈流出，則到資本市場融資進行補充。

值得中國財務公司借鑒的是，西門子集團只對控股公司（持股在50%以上）進行資金集中，SFS由于提供了比銀行更優惠的服務，對所有的股東更為有利，因此，盡管西門子也在德國、法國和英國等多個國家交叉上市，并沒有小股東借口關聯交易問題對SFS壟斷西門子集團的內部金融服務而提出反對意見或者限制要求。