投資勿忘資產配置

在我們的印象里， “擇時能力”和“證券選擇能力”似乎是投資收益最關鍵的決定因素，其實不然。國外的研究結果表明，兩者對投資業績的貢獻都不到5％，而資產配置決定了91.5％的投資收益。

早在1000多年以前，聰明的猶太人就已經在其法典《塔木德經》中闡述了資產配置的基本思想：每個人都應該把自己手里的錢分為3份，1／3用來買地(不動產)，1／3用來做買賣(實業投資)，剩下的1／3存起來(現金)。即使在今天看來，這樣的安排依然閃耀著智慧的光芒。不動產具有較強的保值功能；而實業投資盡管面臨較大的不確定性和潛在風險，但是預期收益也較高；存起來的現金則充分兼顧了流動性的需要。三種投資方式具有不同的功能和收益模式，相關程度也較低，并且各種資產所占的比重也較為均衡，能夠較好地實現分散風險的效果。

還記得在莎士比亞的名作《威尼斯商人》中，安東尼奧有過這樣一段自白嗎?“不，相信我。感謝我的命運，我的買賣的成敗并不完全寄托在一艘船上，更不是倚賴著一處地方。我的全部財產，也不會因為這一年的盈虧而受到影響，所以我的貨物并不能使我憂愁。”不讓自己生意的成敗僅僅寄托在一艘船上或是依賴著一處地方，更不會讓自己的全部財產因為一年的盈虧而遭受重大影響，這也是資產配置理論的一個絕佳演繹。

即使是股神，也無法保證每次都能在最佳時期買入最好的投資標的，所以投資理財的關鍵還在于資產配置。通過分散投資，將資金分布在不同的投資領域，讓不同投資品優勢互補，降低整個投資組合的風險，以獲取更為安全的長期收益，這就是資產配置的作用和意義。

資產配置之所以必要，原因還在于投資者無法準確預測每一類資產的未來走勢。否則，將全部資金都投資在那些漲幅最大的領域顯然更有利，然而這在事實上是幾乎不可能做到的。在某一特定時期，不同資產的收益表現往往存在較大差異，這就為資產配置提供了現實基礎。以基金投資為例。2005年，國內A股市場表現疲軟，而同期上證國債指數卻屢創新高，自然是債券基金優于股票基金。可到了2006年、2007年，債市走勢趨于平緩，而A股市場則迎來了一波史無前例的超級牛市，這時候的股票基金收益當然讓債券基金望塵莫及。不過風水輪流轉，2008年股市持續暴跌，債市則迎來了一波罕見的大牛市，重點配置債券基金的投資者成為少見的贏家。2009年股市迎來大反彈，股票基金表現再度搶眼。可見，如果投資者將全部資產集中于某一類產品上，都存在著不同程度的風險，資產組合配置才是上策。

對于絕大多數普通投資者來說，投資理財的關鍵是在流動性和收益性之間找到平衡點，資產配置不應只考慮市場行情，還應綜合考慮投資者的風險承受力和所處的人生階段。對于目前較去年已經大幅反彈、新股發行開閘的市場行情，投資者除繼續維持一定比例的股票型基金投資資產外，還應適當加入部分債券型基金，尤其是可以打新股的增強型債券基金的投資比例，充分依靠多元化的資產配置組合策略來有效分散風險，贏得較好收益。