股權分置改革控制權轉移與投資者保護:基于控制權私有收益的檢驗

舒紹敏

摘要：文章以“法與金融”理論中控制權私有收益的計量原理為基礎，以2003年～2007年間滬深兩市中發生的151宗控制權轉移事件為研究樣本，從股權分置改革進程角度考察了法律制度改進對投資者保護水平的影響，并進一步分析了影響控制權私有收益大小的相關因素。研究發現，股權分置改革顯著的降低了控股股東對中小股東的利益侵占程度。在影響控制權私有收益的眾多因素中，股權制衡機制能夠有效抑制控股股東攫取中小股東利益的行為。

關鍵詞：控制權轉移；投資者保護；控制權私有收益；股權分置改革