平衡計(jì)分法在企業(yè)信用評(píng)級(jí)中的應(yīng)用

許明德

一、引 言

信用不但是金融體制的基石，也是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基石。信用是對(duì)合法交易權(quán)利的尊重和維護(hù)，信用降低了交易成本。規(guī)范有序的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要建立有效調(diào)動(dòng)社會(huì)資源和交易行為的信用制度。完善的信用體系是企業(yè)正常經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的基本保證。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前歐美國(guó)家市場(chǎng)信用交易已達(dá)80%以上，有些國(guó)家甚至高達(dá)90%。同時(shí)，我國(guó)企業(yè)的賒銷比例也在迅速攀升，賒銷已經(jīng)成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的主要手段。相對(duì)于快速變化的市場(chǎng)環(huán)境，我國(guó)信用體系建設(shè)的滯后和企業(yè)信用管理手段的缺乏已顯得極不適應(yīng)，由此產(chǎn)生了巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)內(nèi)部大量債務(wù)拖欠和壞帳嚴(yán)重影響了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。美國(guó)的企業(yè)壞帳率是0.25%—0.5%，我國(guó)企業(yè)壞帳率是5%—10%，相差10倍到20倍。美國(guó)企業(yè)的賬款拖欠期平均是7天，我國(guó)平均是90多天。因此，加強(qiáng)企業(yè)信用管理能力，提高信用管理質(zhì)量已成為目前我國(guó)很多企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

本文擬通過引入卡普蘭與諾頓率先提出的平衡計(jì)分卡模型，利用平衡計(jì)分卡的基本原理和信用的基本理論，探索一種“從被評(píng)企業(yè)戰(zhàn)略層面出發(fā)，利用企業(yè)評(píng)價(jià)辦法對(duì)被評(píng)企業(yè)財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)和學(xué)習(xí)成長(zhǎng)四個(gè)維度開展全方位的分析評(píng)價(jià)，從而得出被評(píng)企業(yè)信用等級(jí)”的全新信用評(píng)級(jí)模式—平衡計(jì)分法信用評(píng)級(jí)。

二、平衡計(jì)分法下信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)體系設(shè)置

評(píng)級(jí)指標(biāo)體系是整個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的靈魂，直接關(guān)系到信用評(píng)級(jí)工作的嚴(yán)肅性、權(quán)威性和科學(xué)性，直接影響到評(píng)級(jí)結(jié)果的準(zhǔn)確性、合理性和客觀性。平衡計(jì)分法信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)體系共有四個(gè)維度三個(gè)層次。四個(gè)維度指標(biāo)主要包括財(cái)務(wù)指標(biāo)、客戶指標(biāo)、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)指標(biāo)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)指標(biāo)，是該評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的第一層次；每個(gè)維度指標(biāo)下又包括若干基本指標(biāo)，這些基本指標(biāo)是本評(píng)級(jí)體系的第二層次；每個(gè)基本指標(biāo)下又包括若干明細(xì)指標(biāo)，這些明細(xì)指標(biāo)構(gòu)成本指標(biāo)體系的第三層次。每個(gè)維度指標(biāo)的基本指標(biāo)和明細(xì)指標(biāo)的選擇和設(shè)計(jì)依據(jù)主要有兩點(diǎn)：一是看能否反映被評(píng)級(jí)對(duì)象的償債能力；二是看是否影響被評(píng)級(jí)對(duì)象償債能力的實(shí)現(xiàn)。

1、財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)置

財(cái)務(wù)指標(biāo)是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最終成果的綜合指標(biāo)，是平衡計(jì)分法信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的核心，財(cái)務(wù)指標(biāo)的建立有助于其他三個(gè)層面指標(biāo)的建立。根據(jù)企業(yè)對(duì)客戶信用評(píng)級(jí)的目的，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)從相對(duì)指標(biāo)和絕對(duì)指標(biāo)兩個(gè)方面進(jìn)行。絕對(duì)量指標(biāo)由總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、銷售收入、凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量五個(gè)指標(biāo)組成，相對(duì)指標(biāo)分為資產(chǎn)管理效率、現(xiàn)金流量分析、盈利能力、償債能力、盈利成長(zhǎng)性五個(gè)基本指標(biāo)。

2、客戶指標(biāo)設(shè)置

企業(yè)進(jìn)行客戶信用評(píng)級(jí)時(shí)，僅僅用財(cái)務(wù)指標(biāo)作為惟一評(píng)價(jià)指標(biāo)是不夠的，需要用客戶指標(biāo)來平衡。因?yàn)榭蛻魧?duì)企業(yè)產(chǎn)品的滿意度和認(rèn)同度是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要影響因素。因此對(duì)客戶指標(biāo)的評(píng)價(jià)更能把握企業(yè)的未來發(fā)展情況。基于此，客戶指標(biāo)設(shè)計(jì)主要包括四個(gè)方面的基本指標(biāo)：市場(chǎng)份額、客戶保持、客戶獲得、客戶滿意度，且每個(gè)方面均有其特定的衡量指標(biāo)。

3、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)指標(biāo)設(shè)置

企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作流程是關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)和保障，企業(yè)在對(duì)其客戶開展信用評(píng)級(jí)時(shí)，只有對(duì)企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作流程的嚴(yán)密性、合理性、有效性進(jìn)行深入細(xì)致評(píng)價(jià)，才能更透徹了解企業(yè)的發(fā)展前景、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的可實(shí)現(xiàn)程度和對(duì)企業(yè)債務(wù)的保障能力。對(duì)于公司對(duì)客戶的要求來講，制度管理、質(zhì)量管理、研發(fā)創(chuàng)新、服務(wù)能力的提高等公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)的問題，一直是眾多中國(guó)企業(yè)在戰(zhàn)略實(shí)踐中亟待解決的問題，也是實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)內(nèi)部規(guī)范化運(yùn)作的關(guān)鍵所在，也是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的的關(guān)鍵因素之一。針對(duì)公司對(duì)客戶的需求，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的設(shè)計(jì)主要包括制度建設(shè)、管理效率、資產(chǎn)質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新等四類基本指標(biāo)。

4、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)指標(biāo)設(shè)置

當(dāng)今，企業(yè)價(jià)值來源越來越多地受到人力資本的影響，在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，真正驅(qū)動(dòng)價(jià)值產(chǎn)生的是擁有知識(shí)和享有知識(shí)的人力資本。激勵(lì)員工不斷提高執(zhí)行能力和提高運(yùn)用設(shè)備的能力，是企業(yè)改進(jìn)流程、滿足客戶需求和取得企業(yè)財(cái)務(wù)回報(bào)的關(guān)鍵。如果說企業(yè)財(cái)務(wù)回報(bào)是茂密大樹中盛開的花朵，那么，企業(yè)學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)能力就是支撐這棵大樹并為其提供養(yǎng)分的根基。平衡計(jì)分卡以學(xué)習(xí)和發(fā)展為核心的思想就是將企業(yè)員工、技術(shù)和組織文化作為決定因素，分別衡量員工保持率、員工生產(chǎn)力、員工滿意度的增長(zhǎng)等指標(biāo)，以考核員工的才能、技術(shù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織文化等方面的現(xiàn)狀和變化。如果企業(yè)改善了這些方面，則員工的潛能就可能得以充分發(fā)揮，而企業(yè)的技術(shù)結(jié)構(gòu)就會(huì)得到進(jìn)一步改善。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)客戶學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)的評(píng)價(jià)，對(duì)客觀準(zhǔn)確評(píng)定企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)十分重要。

針對(duì)于公司對(duì)客戶成長(zhǎng)性的要求，將學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)指標(biāo)主要包括五個(gè)基本指標(biāo)：職工素質(zhì)、員工培訓(xùn)、員工保持率、員工生產(chǎn)潛力、信息傳遞。

三、客戶信用評(píng)分方法和信用等級(jí)確定

如何對(duì)指標(biāo)進(jìn)行合理評(píng)價(jià)打分是平衡計(jì)分法評(píng)級(jí)體系最重要的技術(shù)環(huán)節(jié)，關(guān)系到評(píng)估體系的生命力。平衡計(jì)分法信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系采用動(dòng)態(tài)與靜態(tài)、定量與定性相結(jié)合的分析方法，通過對(duì)企業(yè)全面分析，給出被評(píng)估對(duì)象的定量評(píng)分，最終得出定性結(jié)論——信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。對(duì)被評(píng)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分為四個(gè)部分。第一部分為企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，第二部分為企業(yè)客戶指標(biāo)分析，第三部分為企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)指標(biāo)分析，第四部分為企業(yè)學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)指標(biāo)分析。平衡計(jì)分法信用評(píng)級(jí)實(shí)行百分制，其關(guān)鍵技術(shù)是“標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值”即“指標(biāo)權(quán)重”的確定和“評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)”的建立。

1、平衡計(jì)分法評(píng)級(jí)體系一級(jí)指標(biāo)權(quán)重設(shè)置

平衡計(jì)分法評(píng)估體系實(shí)行百分制。該評(píng)估體系包括四個(gè)方面，這四個(gè)方面為相應(yīng)的一級(jí)指標(biāo)，每個(gè)一級(jí)指標(biāo)由若干基本指標(biāo)，每個(gè)基本指標(biāo)又包括若干明細(xì)指標(biāo)。由于平衡計(jì)分卡評(píng)估的四個(gè)部分間具有邏輯上的因果關(guān)聯(lián)關(guān)系，財(cái)務(wù)指標(biāo)是其他三部分的結(jié)果，是平衡計(jì)分法評(píng)估體系的核心和焦點(diǎn)。根據(jù)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的目的和參照其他評(píng)估系統(tǒng)的權(quán)重設(shè)置，并征詢穆迪、安博爾、中誠(chéng)信等信用評(píng)級(jí)專業(yè)機(jī)構(gòu)中多年從事客戶信用評(píng)級(jí)專家的意見，將財(cái)務(wù)權(quán)重設(shè)置為60%。其他三部分占40%，其中客戶指標(biāo)占15%、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)占15%、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)指標(biāo)占10%。各部分得分之和為被評(píng)估對(duì)象的最終得分。一級(jí)指標(biāo)權(quán)重分配見下表。

表1 平衡計(jì)分法中一級(jí)指標(biāo)權(quán)重分配表

有關(guān)基本指標(biāo)和明細(xì)指標(biāo)權(quán)重設(shè)置采用層次分析法的原理，按基礎(chǔ)指標(biāo)與上層指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度來確定其權(quán)重。

2、平衡計(jì)分法評(píng)級(jí)體系指標(biāo)的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)

平衡計(jì)分法信用評(píng)級(jí)第一級(jí)指標(biāo)權(quán)重已經(jīng)確定，科學(xué)合理確定評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)是平衡計(jì)分法評(píng)級(jí)體系的另一關(guān)鍵技術(shù)。評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)的確定歷來是評(píng)價(jià)方法設(shè)計(jì)的一個(gè)難點(diǎn)，中外一些評(píng)價(jià)方法的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)是以固定的標(biāo)準(zhǔn)比率作為評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，如沃爾評(píng)分法，它選擇了七個(gè)指標(biāo)，并為每個(gè)指標(biāo)確定了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)比率，以各指標(biāo)的實(shí)際值同標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較的方式來打分；綜合評(píng)價(jià)法是以行業(yè)的平均數(shù)作為“標(biāo)準(zhǔn)比率”進(jìn)行評(píng)分。這樣的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)無法消除奇異現(xiàn)象，會(huì)造成某項(xiàng)指標(biāo)的高額得分掩蓋其他較差指標(biāo)的現(xiàn)象，不利于科學(xué)客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。平衡計(jì)分法評(píng)級(jí)體系評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)的建立打破了固定標(biāo)準(zhǔn)比率的模式，采取評(píng)議方式和定量打分方式評(píng)分，定量評(píng)分方式是以被評(píng)企業(yè)所在行業(yè)的數(shù)據(jù)為依據(jù)，采用極差標(biāo)準(zhǔn)化方法來進(jìn)行評(píng)分。

所謂極差標(biāo)準(zhǔn)化法就是以被評(píng)企業(yè)所在行業(yè)的數(shù)據(jù)為依據(jù)，剔除奇異數(shù)據(jù)確定行業(yè)的極大值和極小值，對(duì)被評(píng)企業(yè)各指標(biāo)原始值采取極差標(biāo)準(zhǔn)化處理，使其取值在[0，1]之間，根據(jù)該項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重來計(jì)算得分。例如原始指標(biāo)值為 X，如果X≤0，則該項(xiàng)指標(biāo)為零分，如果 X≥0，則采用極差標(biāo)準(zhǔn)化方法進(jìn)行處理，該項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化取值為:X’=（X-Xmin）/（Xmax-Xmin），其中：Xmin表示行業(yè)最小值；Xmax表示行業(yè)最大值。

四、實(shí)例分析

信用評(píng)級(jí)指標(biāo)的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)準(zhǔn)分值確定后，各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)分就變得十分簡(jiǎn)單了。下面以某公司為實(shí)例來驗(yàn)證平衡計(jì)分卡信用評(píng)級(jí)方法的適用性。該公司前身為私營(yíng)企業(yè)，2003年成立，主要從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；房地產(chǎn)投資；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。為驗(yàn)證平衡計(jì)分卡信用評(píng)級(jí)法的可操作性，實(shí)地對(duì)該公司截止2009年末的四個(gè)維度指標(biāo)進(jìn)行了深入的調(diào)查，對(duì)相關(guān)資料進(jìn)行了收集、整理。

1、該公司財(cái)務(wù)指標(biāo)得分情況

財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)分由相對(duì)指標(biāo)和絕對(duì)量指標(biāo)兩大部分組成。相對(duì)指標(biāo)由資產(chǎn)管理效率、現(xiàn)金流量分析、盈利能力、償債能力和盈利成長(zhǎng)性等五大基本指標(biāo)組成，每一基本指標(biāo)由若干明細(xì)指標(biāo)構(gòu)成；絕對(duì)量指標(biāo)由總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、銷售收入、凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量五指標(biāo)組成。各指標(biāo)的權(quán)重按層次分析法的原理進(jìn)行確定，其相對(duì)指標(biāo)得分和絕對(duì)指標(biāo)得分分別為58.38分和15.35分，這樣財(cái)務(wù)得分為：

2、該公司客戶指標(biāo)得分

客戶指標(biāo)由市場(chǎng)份額、客戶保持、客戶獲得、客戶滿意度四個(gè)基本指標(biāo)組成，各基本指標(biāo)由若干明細(xì)指標(biāo)組成。采用層次分析法，根據(jù)各指標(biāo)對(duì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響程度確定各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重，最終得到市場(chǎng)份額、客戶保持、客戶獲得、客戶滿意度的得分分別為 26.96、16.84、12.5、18.32，因此客戶指標(biāo)得分為：

3、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)指標(biāo)得分情況

內(nèi)部運(yùn)營(yíng)指標(biāo)由制度建設(shè)、管理效率、資產(chǎn)質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新四個(gè)基本指標(biāo)組成，各基本指標(biāo)由若干明細(xì)指標(biāo)組成。采用層次分析法，根據(jù)各指標(biāo)對(duì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)和客戶目標(biāo)的影響程度確定各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重，最終計(jì)算內(nèi)部運(yùn)營(yíng)得分為：11.38分

4、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)指標(biāo)得分情況

學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)指標(biāo)由職工素質(zhì)、員工培訓(xùn)、員工保持率、員工生產(chǎn)潛力、信息傳遞五個(gè)基本指標(biāo)組成，各基本指標(biāo)由若干明細(xì)指標(biāo)構(gòu)成。采用層次分析法，按各指標(biāo)對(duì)企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的影響程度確定不同的權(quán)重，從而得到學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)得分為7.21分。

5、該公司的最終得分及評(píng)級(jí)結(jié)果

該公司的最終得分為:

平衡計(jì)分卡評(píng)級(jí)法客戶信用等級(jí)劃分的依據(jù)是通過對(duì)被評(píng)企業(yè)的定量打分，參照國(guó)內(nèi)一些銀行對(duì)客戶內(nèi)部信用等級(jí)劃分和國(guó)外評(píng)估機(jī)構(gòu)信用等級(jí)劃分標(biāo)準(zhǔn)，將平衡計(jì)分卡評(píng)級(jí)法的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果分為10個(gè)等級(jí)，每個(gè)等級(jí)都與中國(guó)人民銀行貸款五級(jí)分類以及外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（如標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪等）對(duì)債券的評(píng)級(jí)相對(duì)應(yīng)。因此該公司通過平衡計(jì)分卡評(píng)級(jí)方法測(cè)出信用等級(jí)為A級(jí)。

該公司自2004年便開始與中國(guó)建設(shè)銀行開始業(yè)務(wù)合作，是建行湖南省分行重點(diǎn)客戶，初始評(píng)級(jí)為BBB級(jí)，客戶系統(tǒng)評(píng)級(jí)為A級(jí)，系統(tǒng)評(píng)級(jí)及特征描述良好，違約概率（PD2）2.5%，符合A級(jí)信用等級(jí)，因此最終信用等級(jí)評(píng)定為A級(jí)，與本文所應(yīng)用的平衡計(jì)分卡評(píng)級(jí)方法結(jié)果相同，說明本文中所論述的信用評(píng)級(jí)結(jié)果具有與現(xiàn)行評(píng)級(jí)系統(tǒng)有可比性，從評(píng)級(jí)的過程來看，更加具有科學(xué)性。

五、結(jié) 論

平衡計(jì)分法信用評(píng)級(jí)在指標(biāo)設(shè)計(jì)上采取了多角度、多層次的指標(biāo)體系，確立了以評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力為中心的指導(dǎo)思想，以平衡作為訴求，強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的平衡、短期與長(zhǎng)期目標(biāo)間的平衡、先行指標(biāo)與后向指標(biāo)間的平衡、外部指標(biāo)與內(nèi)部指標(biāo)間的平衡、定量指標(biāo)與定性指標(biāo)間的平衡，相對(duì)指標(biāo)與絕對(duì)指標(biāo)間的平衡，使各“維度”指標(biāo)間具有明顯的因果關(guān)聯(lián)關(guān)系，更能真實(shí)、客觀、全面地反映被評(píng)企業(yè)的信用狀況。

由于平衡計(jì)分卡是為企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略管理和績(jī)效評(píng)估而設(shè)計(jì)的管理體系，目前國(guó)內(nèi)利用平衡計(jì)分卡進(jìn)行戰(zhàn)略管理和績(jī)效評(píng)估的企業(yè)不多，企業(yè)內(nèi)部管理的信息化程度不高。另外，利用平衡計(jì)分卡信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)法對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)時(shí)，有關(guān)客戶、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)方面的數(shù)據(jù)資料的收集有一定困難，因此，平衡計(jì)分卡信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)法的推廣有較大難度。但隨著我國(guó)企業(yè)國(guó)際交往的不斷擴(kuò)大，對(duì)國(guó)外先進(jìn)管理思想的引進(jìn)和推廣，管理信息化程度的提高，平衡計(jì)分卡評(píng)級(jí)法將越來越體現(xiàn)出其強(qiáng)大的生命力。

［1］林漢川，夏敏仁.企業(yè)信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù).北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社.2003.2-4

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