靚中報無奈鐵公雞

金姬

在各大上市公司業績喜人的同時,一批“鐵公雞”也再一次“如約”開始啼鳴。

又是一年中報(公司上半年財務報表)時,今年業績格外好。

自東方鋯業7月13日“首秀”以來的一個月,滬深兩市已有700余家上市公司披露中期業績預報,預增、扭虧或續盈的上市公司合計超過550家。截至8月8日,已披露2010年中報的408家上市公司有374家公司盈利,盈利面達到了91.67%。這一成績明顯超過了去年(去年這408家樣本公司中,盈利的企業只有325家,盈利面僅為79.66%)。分析人士表示,樣本企業盈利面快速大幅上升,表明上市公司基本面較去年同期明顯好轉。

在如今A股市場相對萎靡之際,有市場人士希望上市公司的業績增長能夠幫助股指止跌企穩。中報的密集披露確實很“提神”,上證指數從7月13日的2451.12點到8月9日的2672.53點,總體上漲9.03%。但實際上,具有中國國情的中報難免摻有“水分”,“形勢一片大好”也許只是假象。而且,即便業績真的不錯,不少上市公司也是“鐵公雞”,不分紅是家常便飯,高管們卻忙著加薪。難怪有散戶感嘆:亮麗中報秀,更多圖的是熱鬧。

好風景

在408家已經發布中報的公司中,業績同比增長率超過100%的企業多達109家,占比26.72%;業績增長率超過30%的更是多達212家,占比達到了51.96%。

特別值得一提的是,今年以來,受宏觀經濟政策調控影響最大的地產類上市公司業績并未出現一邊“倒”的趨勢。在已經發布中報的21家地產企業中,只有7家企業的凈利潤較去年同期下滑,其余14家企業的業績均同比增長,其中9家公司業績同比增長幅度甚至超過了五成。

在諸多行業中,以新能源、新材料、信息產業等為代表的戰略性新興產業在國家政策及市場需求的拉動下,取得了快速發展,上半年業績表現十分搶眼。

作為新興產業發展的縮影,電子信息業在今年上半年業績表現搶眼。在政策扶持下,電子信息產業中的三網融合、移動通信、物聯網等眾多新興領域大步前進,相關公司業績大幅提高。已公布中報的49家電子信息業上市公司上半年共實現營業收入210.66億元,同比增長38.54%;實現歸屬母公司股東的凈利潤28.43億元,同比大增85.74%。在上述49家公司中,共有43家公司上半年業績實現同比增長,占比87.75%。其中,凈利潤同比增幅超過100%的公司共有16家。

同樣也是在政策支持下,我國新能源和新技術行業開始快速發展。僅從中報來看,今年上半年相關上市公司的業績就有了大幅提升。Wind數據顯示,已公布中報的25家新能源和新技術行業上市公司實現營業收入287.40億元,同比增長39.20%;實現歸屬母公司股東凈利潤29.39億元,同比大增103.85%。在上述25家公司中,22家公司業績實現同比增長,其中11家公司增幅超過100%。

去年同期的許多虧損大戶也“不約而同”打了翻身仗。去年鋼鐵、化工等與基礎設施建設相關的行業是虧損的重災區。408家樣本公司中,去年虧損前三名由三家鋼企包攬,分別為濟南鋼鐵、萊鋼股份和安陽鋼鐵,其中濟南鋼鐵虧損達到了8.75億元,后兩者虧損額也分別高達6.01億元和3.82億元。而今年的數據顯示,上述三家鋼企全部實現盈利,其中盈利最多的萊鋼股份達到了2.72億元,盈利最少的的安陽鋼鐵也達到了5037萬元。

去年中報業績虧損過億元的*ST夏新和云維股份今年中報業績也雙雙逆轉。另外一項數據顯示,去年中報虧損前20的企業中,今年有15家實現大幅扭虧。

看門道

看中報要留一個心眼,因為你經常會發現“報喜”的中報“隱憂”不斷。

例如,山東海化發布的中報顯示,今年上半年公司實現凈利潤1996.92萬元,去年同期為虧損2510.9萬。上半年公司營業收入達32.76億,同比增長34.74%;基本每股收益0.02元,去年同期為-0.28元。公告顯示,營業收入、營業利潤、凈利潤較去年同期增幅較大,主要系公司主導產品銷價、銷量較去年同期有較大幅度增加所致。需要注意的是,山東海化今年一季報的凈利潤就是2006.63萬元,也就是說這種公告名為“扭虧”,實際上卻昭示著今年二季度,山東海化已經陷入虧損狀態。

西北化工的中報顯示,公司實現營業收入13003.36萬元,比去年同期增長23.49%,實現歸屬于母公司的凈利潤225.73萬元,比去年同期增長11.8倍。其在一季報中預計上半年盈利約30萬元,但二季度西北化工的子公司西北永新置業訴訟案件獲得調解,由此收回了部分以前被全額計提的資產,因沖回而增加了利潤198.075萬元。如果沒有這筆收入,西北化工扭虧就更難了,更不用提凈利潤增加11倍多了。

普遍來看,正因為2009年1月至6月,恰是經濟觸底回升的初期,不少上市公司當時的業績很低迷,從而在數字上導致了今年中報業績“增長速度”的驚人。

例如,澳洋順昌今年上半年公司實現凈利潤4061.54萬元,同比增長1300.8%。上半年公司營業收入達5.8億,同比增長98.35%;基本每股收益0.2227元,同比增長1300.63%。澳洋順昌很實誠,在中報里表明“公司凈利潤勁增的主要原因是去年同期受經濟危機影響業務萎縮嚴重,而本報告期內公司金屬配送業務經營情況正常,故各項數據本期同比大幅上升”。

鐵公雞

在各大上市公司業績喜人的同時,一批“鐵公雞”也再一次“如約”開始啼鳴。

美菱電器就是一例。中報顯示,美菱電器上半年凈利潤約2.1億元左右,比上年同期增長約591.22%。凈利增長的原因是公司出售部分可供出售的金融資產獲得稅后投資凈收益約11458.78萬元;受國家有關“家電下鄉”、“以舊換新”、“節能惠民工程”等宏觀政策的驅動,公司產品銷售規模增加;以及與公司業務密切相關,按照國家統一標準定額或定量享受的政府補助增加等。可美菱電器自1999年以來,已經連續11年沒有分紅。更讓投資者難以接受的是,這家上市公司今年又提出了新的再融資方案。公司擬以10.18元價格進行定向增發,募集資金不超過12億元,投向豪華冰箱生產基地等項目。

根據Wind數據,最近三年從未有過分紅的公司多達630家,其中包括滬市2009年6月IPO重啟以來發行股票的新上市公司,若剔除未來得及分紅的因素,仍有618家上市公司近三年沒有任何分紅。這個數字占到了全部上市公司1/3左右。

最讓投資者反感的不分紅原因有兩個:一是上市公司不分紅的同時,上調高管薪酬。二是出于再融資的需要,有些股票可能會在發布業績的同時公布分紅方案,給人一種高成長高分紅的印象,進而刺激股價飆升,以達到按較高股價進行再融資的目的。

證監會在2008年發布過“關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定”,要求上市公司“最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30%”。此外,報告期內盈利但未提出現金利潤分配預案的公司,應詳細說明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途。但規定出臺后,上市公司的總體分紅情況似乎并沒有顯著的改善。