美國經濟前景和中國的機遇

楊 軍

如果中國利用自己的影響力推動美國經濟向長期調整走，對中美兩國和全球經濟都是有益的。

作為世界最大的經濟體和這次全球金融危機的核心，美國經濟的一舉一動都牽動世人目光，隨著危機最壞時刻的過去，美國經濟是否已經走向復蘇，美國能否像上世紀90年代那樣經過黃金10年再度崛起等諸多問題成了爭論的焦點。

1月。北大中國發展研究院副院長盧鋒出席了在紐約召開的中美經濟論壇，論壇出席者既有中美的頂級經濟學家，也有政要和商界人士，論壇設置提供了充足的時間讓兩國各界人士對話和碰撞。盧鋒近年用很大精力研究美國經濟，論壇歸來，充分的思想交流和碰撞，讓他對美國經濟有了更深的認識和思考。本刊記者專訪了盧鋒教授。

衰退的危險

《南風窗》：今年1月，美股以一年多以來的最大月度跌幅拉開了2010年的大幕，對經濟復蘇的不確定情緒似乎還在蔓延。但從最近公布的美國2009年第四季度的經濟數據和之前的第三季度經濟數據看，美國經濟已在恢復中，美國第三季度的經濟數據已經向好，第四季度的經濟數據更是好于預期，但美國民眾似乎仍然有些悲觀，還有很多美國學者也持悲觀論調。您怎么看目前美國經濟的現狀?

盧鋒：美商務部公布的初步數據顯示，美國2009年第四季度GDP按年率折算，同比增長了5.7％。這是繼去年三季度增長2.2％后，美國GDP連續第二個季度增長，且遠遠超過了之前經濟學家預測的4.6％，為3年以來最大的單季漲幅。可以說，美國的經濟急救政策客觀上是起到了作用，美國經濟已經走出ICU，如果單純從這方面來說，美國經濟已經走出了危機，出現大蕭條大崩潰的可能性越來越小。

另一方面，美國經濟最危險的時候雖然已經過去了，但在人們常說的危機中還有個概念，那就是美國經濟是否會走向衰退。這個還沒過去。當時為了避免出現大蕭條或經濟崩潰，美國政府采取了急救措施，圍繞振興法案，出臺了一系列刺激需求的政策，同時加強金融監管，進行醫療改革。這些急救措施使美國經濟度過了最危險的時刻，但是并沒有真正從根本上解決問題。眾所周知，這次金融危機并不是意外，而是全球經濟失衡、美國過度消費等諸多長期累積問題的總爆發，目前這些長期積累的問題并沒有得到解決，美國經濟還面臨嚴重的短期和長期困難。

美國經濟復蘇靠什么支撐?需求。研究去年三季度的數據可以發現，三季度的增長有兩個特點，一是主要還是靠消費推動，投資拉動很有限。就像中國的消費很難啟動一樣，美國的投資啟動也很困難。更重要的是，美國經濟增長主要靠汽車，無論消費還是投資，主要都是靠汽車推動的。舊車補貼政策，再加上過去兩年汽車價格的大幅下跌，刺激了美國汽車行業，汽車的消費和存貨持續增加。但是，這是不可持續，舊車補貼不可能長期存在，汽車庫存也不能無限增加。目前還沒有發現其它新的經濟增長點。

美國第四季度經濟數據雖然很好，但超出預期的增長主要是因為庫存的改變。四季度，企業庫存下降的幅度比預期小很多。去年三季度美國企業共減少了1390億美元庫存，但去年四季度卻只減少了335億美元的庫存，庫存降幅縮小拉動GDP增長了3.4％。這不是美國經濟最根本的增長，依靠增加庫存等實現的GDP增長都是不能持久的。

《南風窗》：在達沃斯論壇上，奧巴馬總統的高級經濟顧問表示，美國表面上經濟正在復蘇，但失業問題卻在阻礙社會發展。就業率沒有上升，是不是說明美國經濟并沒有真正復蘇?

盧鋒：失業是個滯后的數據，一般來說，失業率的下降比經濟復蘇會晚一些。美國的失業率在去年11月份平均達到10％，許多州高達13以上，而12月份也未出現好轉。目前只有教育和醫療領域的就業還在增長。現在看來，失業率雖然沒有下降，但也沒有再繼續上升，可以說是基本穩住了。但沒有持續的就業增加，如果停止了刺激政策，美國經濟依然前景難料。

由于消費支出仍主要依賴貨幣和財政政策的刺激，隨著這些外部力量的消退，2010年下半年美國經濟增長率很可能放緩，美國應該做好心理準備。如果沒有新的經濟增長點，美國經濟在未來很長一段時間內都會增長緩慢。

刺激經濟與潛在通脹的兩難

《南風窗》：也就是說，美國經濟并沒有完全脫離危險，還有可能陷入長期緩慢的衰退?

盧鋒：是的，雖然數據顯示美國似乎走出了低谷，開始經濟復蘇，但因為結構性問題沒有解決，經濟刺激政策并不能使美國經濟真正復蘇。前面已經談到，GDP雖然增長很快，但并不是真正的經濟復蘇帶來的增長。從2009年三四季度的經濟指標看，美國物價上漲明顯，如果物價上漲是伴隨著經濟恢復，這沒有問題，但是經濟還處于半死不活狀態，物價上漲顯得不合情理。就好比一個健康的人跑了兩公里，他覺得熱了出汗很正常，如果才跑了幾米便氣喘吁吁、額頭冒汗，只能說明這個人身體很虛弱。美國經濟還沒有復蘇，物價便迅速漲了起來，只能說明目前美國這個經濟體還很虛弱。

過去美國緊縮，會造成全球物價低，如果陷入全球性經濟危機，肯定是美國率先復蘇，然后帶動其它國家復蘇。這次率先復蘇的卻是中國、印度等國家。這是第一次出現這種情況。作為全球最大的貿易逆差國，當中國等國率先復蘇，物價回升，必然導致美國的物價上漲，輸入性通脹隨之而來。這和其它國家無關，問題在于美國經濟沒有恢復。

統計數字顯示，2009年7月美國物價還在低點，如此迅速地回升，通脹已經很明顯。如果是充分就業的市場，這樣的通脹水平沒有問題，還是正常的，但目前失業率高達10％，這樣的通脹水平并不讓人樂觀。根據奧巴馬政府的財政預算報告，2010年美國會進一步刺激經濟，但要刺激總需求，就要保持低利率，這會進一步加劇通脹。目前銀行并不缺錢，但是信心不足，不愿意貸款，何況實體經濟不好，貸款給誰呢?信貸額跌得很厲害，雖然美國政府出手拯救了銀行，但銀行并不愿因此就喪失自己的信貸原則。美國官員雖然抱怨銀行家不貸款，卻也無計可施。投資遲遲不能起來，物價卻先起來了。如果在2010年或2011年美國經濟因為經濟刺激政策退出或是力度減退而再次重回低速增長，那么美國經濟便不可避免會陷入滯脹。

背不動的財政赤字

《南風窗》：美國總統奧巴馬2月1日向國會遞交了2011財年預算開支報告，根據該預算報告，2011財年美國財政預算開支高達3.83萬億美元，財年預算赤字將至少高這1.56萬億美元，繼上一個財年的1.42萬億美元財政赤字后，再創戰后歷史新高。該財政預算被一些人指責為“開支比任何歷史紀錄都要高，赤字比任何紀錄都要大”。奧巴馬顯然是在以財政赤字“換”經濟平安，這是可行的嗎?

盧鋒：這其實和刺激經濟巋然會造成

潛在通脹一樣，是一個兩難的問題。奧巴馬的預算報告包括了總額為1000億美元的新經濟刺激計劃。這主要是想通過對小企業的信貸扶持，爭取創造更多就業崗位。這政策方向完全正確，但問題就在于更加擴大了美國的財政赤字。促進經濟復蘇發展必然造成巨大的財政赤字，但如果要降低赤字，就很難保住經濟，這個問題沒有兩全其美的解決辦法。

美國政府積累的巨額債務是困擾美國經濟復蘇的另一大難題。目前美國債務達到1.47萬億，占GDP的9.9％。在美國歷史上，有五個時期債務率上升，分別是南北戰爭時期，1929年的大危機大蕭條時期，一戰時期，二戰時期，和這次金融危機。這次的債務率僅次于二戰時期，但是，雖然這次的債務率低于二戰時期，但危險性卻更大。因為現在的美國經濟和二戰時期比，在全球的實力相對弱了很多，外界對美國經濟的信心也弱了很多，而且二戰時期美國貿易是巨大的順差。

目前中國只是大筆借錢給美國，利率還很低。如果中國調高利率，并進而影響全球利率，使全球利率升高，美國將非常難受。可以說，財政赤字已經壓得美國喘不過氣來，也為未來的經濟發展埋下了隱患。龐大的赤字，加上寬松的貨幣政策，催生出惡性通脹的危險。一旦應對不慎，美國經濟將再臨險境。目前美國的財政情況就像陰天背稻草，只能是越背越重。

《南風窗》：如果這些問題都不能很好地解決，那么美國將面臨高失業率、高利率、高稅收、高額債務以及通貨膨脹等諸多問題?

盧鋒：是這樣的，我對美國經濟前景完全不樂觀，因為美國經濟面臨三個兩難，即刺激經濟與潛在通脹的兩難，推動復蘇跟控制外部失衡的兩難，促進經濟和財政赤字的兩難。美國經濟恢復必然再次加劇外部失衡，這個道理很簡單，我就不多說了。所有這些，會造成美國房地產業，尤其是商用房地產業還將面臨新一輪危機，大部分美國家庭還在努力償還債務，再加上對經濟缺乏信心，至少在未來一年多消費情況應該不會有太大改善，失業率的居高不下更是雪上加霜，等等。所以我認為美國經濟前景黯淡。治本之難

《南風窗》：任何暫時性的經濟刺激政策都會有負面效果，造成一些兩難困境，并且只是治標不治本。一國經濟的長遠發展，關鍵是危機緩解之后的治本之策。就美國目前的經濟狀況來看，有沒有治本的辦法?

盧鋒：治本的辦法不是沒有，但是做起來很難。首先美國要接受一個比較低增長的時代，重新評估增長能力，接受2％～2.5％的增長速度，3％～3.5％太高了，應該達不到。經濟增長速度低，失業會很嚴重，那么可行的辦法是降低工人工資。增加就業崗位，這還可以降低美國國產貨的成本，增加競爭力，減少進口。這樣內需就代替外需了。這邏輯上是可能的，但實際上很難做到。不僅降工人工資很難。而且不可能降到讓美國產品有和中國等國在成本上有競爭力的程度，因為目前兩國工人工資太懸殊。

另一條路是美國應該加強對金融和財政的監管，把美國這次金融危機作為一次調整的契機，從過度消費轉向鼓勵投資，從長期著眼，調整經濟結構，慢慢堵上財政的窟窿。

還有一條路就是科技突破。如果美國經濟要繼續往前快速發展，靠房地產是不行的，現在一定要鼓勵科技，鼓勵創新。如果能實現重大的科技突破，興起一個新行業，投資必然上來，就會推動總需求，經濟增長速度也會上去，失業問題會解決，稅收自然也會大幅增加，財政赤字的壓力會減小。如果是這樣，所有的難題都解決了，美國的未來發展將會比較順利。

《南風窗》：上個世紀因為互聯網行業的崛起，美國經濟在20世紀90年代經歷了戰后以來最長的經濟增長周期，國際競爭力得到恢復，美國經濟一時風光無限。如果再有一次類似的科技革命，美國當前的問題是否可以迎刃而解?

盧鋒：對于奧巴馬施政目標來說，不能提振總需求會導致新政失敗，但是啟動技術和產業突破并使美國重占全球經濟制高點才能最終決定新政的成功。

但這次危機的教訓顯示，如果一定時期內技術和產業的前沿演變處于相對平靜和沉寂的狀態，如果美國作為領先國家對致力拓寬技術和產業前沿的使命意念模糊或用功不勤，或者出于某種“便宜行事”的心態試圖僅憑花樣翻新的衍生品“創新”來主導全球經濟，則不僅不能實現其目標，反而會給美國和全球經濟帶來災難。

對于美國這樣處于全球經濟技術前沿的國家來說，最為深刻的機遇和挑戰，在于如何推動技術—產業的突破，在刺激總需求的同時革新美國的產業結構。從經濟史大勢看，技術和產業大范圍突破，何時發生，如何發生，在哪里發生，本質上具有某種隨機性。謀事在人，成事在天!在此意義上，今天美國比任何時候都需要上帝的眷顧。

中國作為21世紀最大新興國與美國作為最大中心國的“合競關系”，客觀上是具有全球意義的雙邊關系，也是關系兩國未來發展前景和國民福祉的最重要涉外關系。我們需要在重新評估全球格局深刻演變基礎上，結合我國改革開放以來特別是新世紀開放經濟增長經驗，對“外需匯率、投資增長、產能過剩”三位一體問題應對政策進行系統調整，建構完善適應大國開放宏觀經濟的總需求管理政策框架。另外在處理中美戰略關系心態和思路上，要研究如何從以往“仰視抗爭”轉變為“平視對話”態度；不僅要求美國不做什么，而且應當要求和鼓勵他們去做什么。在對我國自身有利調整基礎上，引導美國進行有利其自身長期發展從而客觀有利于全球化環境發展的調整，抵制和反對美國保護主義和遏制中國的勢力和思想影響。