四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃對我國經(jīng)濟(jì)的影響

○戴艷軍 崔彥峰 楊利兵

（1、張家口廣播電視大學(xué) 河北 張家口 075000 2、河北廣電信息網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)股份有限公司 河北 石家莊 050021）

一、引言

2008年金融危機(jī)席卷全球，各國紛紛出臺相應(yīng)的救市計劃，美國救市計劃總額達(dá)8500億美元，德國政府推出了總額達(dá)4700億歐元的救市方案，法國宣布了3600億歐元拯救銀行。我國政府于2008年11月推出四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃。這四萬億中，保障性安居工程占2800億；農(nóng)村民生工程和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占3700億；鐵路、公路、機(jī)場、城鄉(xiāng)電網(wǎng)占1.8萬億；醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)占400億；生態(tài)環(huán)境方面的投資占3500億；自主創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整占1600億；災(zāi)后恢復(fù)重建占1萬億。由此可見，我國的四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃在本質(zhì)上是一個投資驅(qū)動型方案。

經(jīng)過一年多的努力，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇和增長的勢頭。然而很大程度上，這是在各國政府向市場注入大量資金的前提下取得的，復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，而且不同國家之間的復(fù)蘇和增長步伐也不一致。這其中，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了國際金融危機(jī)的嚴(yán)峻考驗，率先實現(xiàn)了復(fù)蘇。國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，投資快速增長、消費市場活躍，進(jìn)出口在2009年下半年快速回升，工業(yè)生產(chǎn)明顯恢復(fù)。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2009年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，比上年增長8.7%。2008年全年CPI同比降0.7%，PPI同比降5.4%；2009年12月CPI上漲1.9%，PPI上漲1.7%，為2008年內(nèi)首度轉(zhuǎn)正。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時，CPI的加速上行和信貸的巨額投放加劇了管理層對于通貨膨脹的擔(dān)心。

從公共經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言，由于市場本身的弊端造成了席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，市場蕭條疲軟，而本次刺激計劃具有堅實的短期基礎(chǔ)，具有及時性和必要性，是宏觀經(jīng)濟(jì)治理和社會治理通盤考慮的產(chǎn)物，是政府這種公共職能部門為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)所采取的必要措施。目前歐美政府也出來拯救企業(yè)，這已成為一個世界潮流。從這兩個層面上來講，我國政府投資四萬億拉動內(nèi)需的做法是符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和世界潮流的，同時這種積極參與的態(tài)度也是值得稱贊的。

二、四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃的現(xiàn)狀

1、四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃并沒有增加就業(yè)

首先，從中國目前的就業(yè)形勢來看，2000萬農(nóng)民工失崗返鄉(xiāng)、600多萬高校應(yīng)屆畢業(yè)生面臨就業(yè)，兩大群體疊加，就業(yè)壓力陡增。城鎮(zhèn)新增就業(yè)增速在下降，企業(yè)的用工需求也在減少，現(xiàn)有的工作崗位流失非常嚴(yán)重，這些都是新問題。與此同時，我國就業(yè)領(lǐng)域長期存在的老矛盾，比如總量矛盾、結(jié)構(gòu)矛盾還沒有破解，新問題又不斷出現(xiàn)，導(dǎo)致就業(yè)形勢更加不容樂觀。

其次，作為我國第一大貿(mào)易伙伴的美國，它的實體經(jīng)濟(jì)的疲軟直接造成了我國出口企業(yè)面臨嚴(yán)峻的形勢。2009年上半年，全國有6.7萬家民營企業(yè)倒閉，而2007年，民營企業(yè)吸納了34.2%的大學(xué)畢業(yè)生，這么多企業(yè)倒閉，肯定會影響大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)市場。2009年中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了8.7%的增長，大約創(chuàng)造了900萬個工作機(jī)會，但應(yīng)屆畢業(yè)生就有611萬人。據(jù)發(fā)改委社會發(fā)展研究所所長估計，611萬應(yīng)屆畢業(yè)生中，將有200萬人無法就業(yè)。因此，中國的就業(yè)問題本身就是一個棘手的、緊迫的難題，一個四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃想要起到扭轉(zhuǎn)乾坤的作用恐怕只是奢望。

再次，從中國經(jīng)濟(jì)增長的拉動力來看，我國經(jīng)濟(jì)的增長主要靠出口、投資、消費“三駕馬車”拉動，其中出口和投資一直占有主要地位。出口的增長帶動了每年大概三分之一的就業(yè)，最近幾年就業(yè)增長大概在每年八百萬到一千萬左右，2007年超過一千萬，出口企業(yè)對于就業(yè)的拉動是非常明顯的，而當(dāng)前的出口放慢帶來了嚴(yán)重的失業(yè)問題。四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃主要以拉動投資為主，對提高出口企業(yè)吸納就業(yè)能力的直接影響是很有限的。

最后，目前所有的政策都不具有就業(yè)導(dǎo)向的性質(zhì)，同時也沒有出臺專門的失業(yè)應(yīng)急措施。現(xiàn)有的刺激方案主要以加大投資刺激重工業(yè)、緩和制造業(yè)為核心，而這些行業(yè)大部分都是資本密集型的，不具有大規(guī)模就業(yè)吸收的功能。并且，在社會保障體系缺失和難以在短期發(fā)揮功效的約束下，政府必須建立專門的失業(yè)應(yīng)急措施。

2、四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計劃在一定程度上加速了資產(chǎn)泡沫的形成

強(qiáng)有力的刺激政策在順利完成“保增長”任務(wù)的同時也順便帶來了副作用：銀行信貸激增，貨幣供應(yīng)量快速上升，資產(chǎn)價格特別是一線城市房地產(chǎn)價格隨之迅速上漲，并且有向全國蔓延的趨勢，通貨膨脹預(yù)期正在快速形成。背后推手之一即是銀行爭先恐后的信貸量。2009年近10萬億的信貸規(guī)模是歷史最高水平2007年的近3倍（2008年由于刺激政策而不具可比性）。大量的信貸蜂擁而至必然有部分信貸未流入實體經(jīng)濟(jì)而轉(zhuǎn)道進(jìn)入股市，這將帶來資產(chǎn)價格泡沫膨脹風(fēng)險。據(jù)測算，2009年新增貸款與GDP的比例高達(dá)40%，而往年這一比例一直穩(wěn)定在10%～20%之間，這說明目前的實體經(jīng)濟(jì)增長并沒有吸納如此多的信貸資金。

此外，受到流動性寬裕和經(jīng)濟(jì)回升、企業(yè)贏利改善及通脹預(yù)期的影響，2009年以來資產(chǎn)價格重回高位且大部分機(jī)構(gòu)預(yù)計：2010年資產(chǎn)價格可能大幅上揚后形成明顯泡沫。這使得2010年宏觀調(diào)控面臨的局勢將更為復(fù)雜。通過制造一個信貸泡沫來催生一個資產(chǎn)泡沫再打造8%的經(jīng)濟(jì)增長，這種方式無法持續(xù)。可靠的辦法還是要把短期政策和長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合。我們不能僅僅著眼于年度的GDP增長，還要著眼于長期經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)。

因此，2010年在繼續(xù)維持“適度寬松貨幣政策”的前提下，需要重點關(guān)注的問題就是：如何在保持貨幣政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時管理通脹預(yù)期；如何增強(qiáng)針對性和靈活性，把握好貨幣信貸增長速度；如何密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化，特別是美國加息及退出政策的時間點，把握好貨幣政策的調(diào)整時間。在2010年的第一周，央行延續(xù)了2009年10月以來的公開市場操作凈回籠態(tài)勢，實現(xiàn)凈回籠1370億元，是央行連續(xù)13周實現(xiàn)資金凈回籠。2010年1月7日，央票和正回購利率更是打破持續(xù)數(shù)月的連平局面，雙雙上揚。2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這些信號表明我國將進(jìn)一步加快寬松貨幣政策的退出步伐，以防范不斷加大的通脹風(fēng)險。

三、經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的建議

1、經(jīng)濟(jì)刺激政策退出時機(jī)的選擇非常重要

對各國決定退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的原因，本文認(rèn)為主要有兩點，對經(jīng)濟(jì)回暖的信心以及對通脹壓力的擔(dān)心，對兩者的平衡將決定加息的時機(jī)。世界各國都面臨著刺激政策退出的兩難選擇，如果刺激政策退出太遲，政府債務(wù)還會高漲，資產(chǎn)泡沫和通脹預(yù)期增加；如果退出過早，經(jīng)濟(jì)將會面臨衰退的風(fēng)險。近期，國內(nèi)外金融市場均出現(xiàn)了大幅調(diào)整，經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的預(yù)期無疑是一個重要原因。可以預(yù)見，如果世界各主要經(jīng)濟(jì)體掌握不好刺激政策退出的時機(jī)和步驟，退出政策協(xié)調(diào)不好，無法做到有序退出，則完全有可能造成全球經(jīng)濟(jì)劇烈波動，從而導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的二次探底。所以我們要密切關(guān)注其他國家政策及世界經(jīng)濟(jì)形勢的變動趨勢，尤其是主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策變化，避免過早加息而導(dǎo)致熱錢流入、通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫上升。在經(jīng)濟(jì)刺激政策退出后，關(guān)鍵是要創(chuàng)造長久性的需求。

2、經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出要和一些結(jié)構(gòu)性改革政策的進(jìn)入組合起來

因為現(xiàn)在巨大的經(jīng)濟(jì)增長是靠政府下放的投入在支撐，一旦退出，這個速度還會保證嗎？這個問題是存在的。但是，這個問題的解決方向，不能由于政府退出行為的存在而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，所以政府要繼續(xù)保持高強(qiáng)度的刺激，即高額的負(fù)債和過量的貨幣供應(yīng)。本文認(rèn)為，正確的解決辦法是讓經(jīng)濟(jì)回到能夠持續(xù)增長的可靠基礎(chǔ)上來，最重要的是供給一方進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的改革，所以退出和進(jìn)入要組合。政府的負(fù)債、過量的貨幣供應(yīng)要退出，堅決地有步驟地退出，但是結(jié)構(gòu)性的改革要進(jìn)入。

四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃的信號價值大于其實際投資啟動價值。雖然該調(diào)控行為在短期內(nèi)可能會促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，但其規(guī)模不足以彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)深度下滑帶來的缺口，且在世界經(jīng)濟(jì)蕭條的時期，這個數(shù)字是渺小的。四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃，并沒有在本質(zhì)上改變目前蕭條產(chǎn)生的內(nèi)置機(jī)理，也沒有解決中國本輪經(jīng)濟(jì)下滑的內(nèi)在矛盾，對于經(jīng)濟(jì)振興也就顯得力不從心。所以，目前問題的解決方向就是逐步縮小刺激政策，退出刺激政策，同時啟動結(jié)構(gòu)上的改革，讓中國經(jīng)濟(jì)有一個更可靠的發(fā)展基礎(chǔ)。

[1]保羅·薩繆爾森、蕭琛：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：華夏出版社，1999.

[2]劉崇獻(xiàn)：當(dāng)前國內(nèi)通貨膨脹的特點及原因[J]．價格與市場，2008（4）.

[3]張蓓：通貨膨脹研究的國際新趨勢[J]．中國金融，2008（1）.