談職業經理人信譽影響因素

□文/丁 慧

民營企業在我國國民經濟中占有極其重要的地位。從理論上說，民營企業引入職業經理人是一個雙贏的過程。但是在現階段，我國民營企業主與職業經理人之間的合作卻出現了嚴重的危機。一個主要原因是企業主對職業經理人的道德和信用沒有把握，對職業經理人信任不足，對授權后可能導致的風險、成本有很高的敏感度和預期。

信譽是職業經理人價值認知和評價體系的一個重要組成部分。對于民營企業來說，它有助于民營企業主對職業經理人做出客觀而公正的評價，選拔合乎需要的職業經理人，提升民營企業的競爭力，促進民營企業的健康發展；對于職業經理人自身來說，職業經理人的信譽是衡量職業經理人的重要標尺，有利于增進企業主對職業經理人的信任。職業經理人信譽受很多方面的影響，具體包括：

一、企業所有者與經營者所追求的目標不一致

在企業所有權、經營權兩權分離的情況下，企業所有者和經營者對企業經營目標的追求不一致，對于企業的所有者或投資人來說，他所追求的個人效用最大化目標可以簡化為企業利潤最大化。而職業經理人所選擇的企業經營目標與所有者追求的企業利潤最大化目標往往是不一致的。經理的效用函數包括薪金、津貼、自行支配的投資基金、安全、權力、地位、威望和職業的優越條件等變量。經理可用三種方式之一增加其效用：以犧牲所有者利益為代價、靠擴大銷售和企業規模來增加薪金、通過增加不必要的非生產性開支或多報成本的方式侵蝕企業利潤，達到個人效用的滿足。可見，在存在利益差異的情況下，由于職業經理人掌握了企業的實際控制權，經理利用控制權失信于所有者的可能性就會產生。

二、委托代理契約總是不完善的

一個完善的委托代理契約，能夠發揮對代理人足夠的激勵和約束。完善的委托代理契約必須同時滿足三個條件：參與約束條件、激勵相容條件以及代理人在執行契約后，委托人的利潤最大化。事實上，這三個條件總是不能滿足的。

三、所有者與經營者之間存在著信息不對稱問題

由于經營者掌握企業控制權，他們擁有企業經營過程各種收入和費用的真實信息，這種信息可能被經營者據為私有信息，為了獲取自己的經濟利益而向所有者隱瞞或謊報。而作為委托人的所有者，由于不直接參與實際經營，除非付出很高的成本，一般無法獲得或驗證相應的信息。由于這種信息的不對稱性，即使管理者不百分之百地按所有者利益行事，要抓住管理者把柄也很困難。這就可能使經營者失信于所有者，將損害所有者權益的動機行為化。

四、職業經理人的人力資本價值得不到認可，激勵不足

在實際生活中，很多民營企業主認為職業經理人是一種必要的生產要素投入，而不是一種可以與他們的貨幣資本相提并論的資本。因此，這些民營企業主認為在新創造的財富中，他們作為貨幣出資人應該拿走大部分甚至是全部的新增加值，而職業經理人只是應該得到最初合約所規定的那些工資。反映到實際經營和管理中，職業經理人就會對這種不公平做出非理性的反抗，而不是選擇與出資人進行談判。職業經理人會利用手中的權力，通過吃回扣等各種不正當的手段來滿足他們認為自己所應得到的那部分利益，而這部分利益的取得往往是損害出資人利益的。

五、所有者對經營者信任不足

企業內部“信息分享風險”限制了委托代理機制的實施范圍。為了防止代理人獲取專利技術、營銷網絡等信息后自立門戶，轉而成為競爭對手，企業主對這些信息嚴加保密，甚至很少有系統的文字記載，幾乎都集中在個人記憶中。因此，代理人無法獲取足夠信息，難以展開有效的工作，往往選擇另謀高就；另一方面，由于企業主對信息、尤其是財務信息的壟斷，導致財會活動不規范，或者主觀上為了防范代理人的道德風險，企業主普遍直接控制和管理財務活動。這樣的財務活動無法提供真實的信息，當企業經營活動不斷復雜，單憑企業主原始的個人記憶根本無法有效把握財務活動，這又恰恰為代理人的敗德行為提供了溫床。

六、企業主的誠信問題

民營企業比較普遍地存在兩本賬，以合法或非法地減少納稅。而這種偷稅的信息和證據就有可能變成從外部引入的經理人的一個“人質”來進行要挾。雇主職業誠信的喪失，又間接地導致了職業經理人誠信的惡化，這種“示范效應”將極大地降低經理人敗德行為的心理成本。

七、公司治理結構不完善

如果公司的治理結構沒有得到合理的改造，則控制權的交接同時也意味著權威的轉移，經理人可能利用權威和忠誠而形成內部人控制。在經理人不擁有或很少擁有企業的剩余索取權時，經理人可以利用信息不對稱而使得自身的利益最大化而偏離委托人的目標。一般情況下，職業經理人會按照企業的規章制度辦事，可是若沒有約束或約束很小，他一次性不合作帶來的誘惑非常大的時候，他“叛逃”的動機就非常大，因此，對于它的監管和審計也是很重要的。

八、來自職業經理人市場的競爭壓力

完善的職業經理人市場有助于職業經理人規范自身的經營行為，努力克服短期化經營行為，使其通過樹立良好的信譽來保證自身長期利益的獲得。培育充分競爭的經理市場，充分的市場競爭機制是保證經營者聲譽“質量”最有效的措施，是避免信譽機制扭曲的根本保證。只有在重復博弈的情況下，股東和經理才會有追求長遠利益的動機，才不會為了短期的利益而損害自己的聲譽。“重復”是市場上的重復，不一定是固定對象的重復。

九、信息的傳播速度

信譽績效與信譽信息傳播速度呈正相關關系。如果信譽信息傳播速度很慢，信譽的作用就會受到約束；反之亦然。當事人的欺騙行為如果不能夠被及時觀察到，當事人就可以進行連續的欺騙，被發現的時間愈晚，當事人在這一段時間里的既得利益越多，從而就可以在一定程度上抵消失信后被發現的損失。這一過程越長，當事人越有可能延續欺騙行為。一般說來，信息反饋越滯后，信譽的建立越困難，因為機會主義行為會獲取更大的收益；當然，抵制這種誘惑的概率就會降低。交易信息盡可能完美的另外一層更重要的含義是，交易過程能盡快被局外人獲知。如果代理人選擇欺騙，不僅局內人以后不再與其交易，而且局外人也不會與其合作，這對違約者無疑是最嚴厲的懲罰。

十、失信懲罰機制

職業經理人違規操作后，讓老板有一個可以討回公道的地方，有一個讓職業經理人受到處罰的地方。美國成為經理的發源地和經理職業化最完善的國家，與其對職業經理在行為規范和激勵與約束方面完善的法律體系是密不可分的。而我國有關保護私有財產及職業經理人的立法十分滯后，大大增加了委托人的代理風險。目前，我國法律沒有明確保護私人財產，職業經理人對民營企業的資產侵吞至今還沒有列入刑法制裁的范圍，委托人通過法律途徑懲罰敗德代理人代價非常高昂。

十一、社會整體信用水平低下

我國信用社會的建設才剛剛開始。社會信用是通過制度立法及其實施形成的信用治理，道德規范則確立了一套價值判斷標準和行為準則，這兩者都是通過懲罰（經濟的與社會的）和約束力發揮作用。制度和道德規范的建設是具有很強社會外部性的公共產品，其經濟價值部分地在于它節省了個人建立私人信任的成本。

建立職業經理人信用評價和監督體系。委托代理問題的出現不是簡單的職業經理人的道德問題，更主要還是信用的評價體制問題。如果把職業經理人的道德、工作表現記錄在案，并且公眾也可公開、方便查閱，企業主與經理人的信息相對對稱，才能從制度上增強雙方之間的合作。

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