財務預警指標的拓展

吳大紅

財務預警指標選取的質量,直接影響到預警模型的建立和預測結果的準確性。已有的研究指標選取較少考慮非財務指標,由于企業外部環境的變化給企業帶來巨大的競爭壓力,以及企業財務指標本身存在的局限性,為提高預警準確度,財務預警模型應加入非財務指標。本文從財務預警指標出發,介紹傳統財務預警指標,指出其存在的不足,最后從非財務指標的角度對傳統指標進行拓展。

一、傳統財務預警指標

1.傳統財務預警指標內容。傳統財務預警指標是指以財務會計信息為基礎進行預警的指標,主要由財務分析指標的主要指標組成的。傳統財務預警指標主要從企業的償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力等方面給與企業預警信號。

(1)償債能力。償債能力是指償還到期債務(包括本息)的能力。企業債務狀況預警指標是企業預警系統中最重要的指標。企業的債權人為了確保企業能及時收回債權,需要分析企業的償債能力。償債能力指標分為短期償債能力指標和長期償債能力指標。

(2)盈利能力。盈利能力是指企業在一定時期內賺取利潤的能力,該指標是企業財務結構和經營經銷的綜合表現。反映企業盈利能力的指標主要包括股東權益報酬率、總資產報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率等。

(3)營運能力。營運能力即資產的利用效率。企業的營運能力主要體現在資產的周轉上,企業周轉狀況的變化直接說明了企業資金的利用水平和運作能力以及企業經營狀況的優劣。營運能力指標主要包括總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等。

(4)發展能力。企業發展能力是企業核心競爭力、企業綜合能力的體現,企業發展能力變差是導致企業發生財務危機的重要根源,如果一個企業長期經營狀況不良甚至逐步惡化,沒有發展能力,那么企業最終必然要出現財務危機。銷售增長率、總資產增長率等指標為企業的發展狀況提供了警號,使企業能夠較早的發現危機,并采取相應的措施來應對危機。

2.傳統財務預警指標存在的缺陷。傳統財務預警指標為企業預測財務風險提供了重要依據,使企業各關聯方能夠意識并加強風險防范,并及時調整措施,也幫助我們定量地了解企業的財務狀況和經營成績,對于評價企業財務能力,制定經濟決策有著明顯的作用。但是僅僅通過傳統財務預警指標的分析仍不足以對企業的財務狀況整體做出全面評價,傳統財務預警指標存在著固有的缺陷:

(1)財務預警指標大多以財務報表數據為基礎,但財務報表數據具有事后性或可能被管理者粉飾,而導致預測失誤,如在測算流動比率和負債比率時,企業可在結帳前把欠帳“還掉”,結帳后再如數轉回或者有意把本來要在期末購進的貨推遲到下期初再購進等,這就會造成負債較低,流動性很高的假象。

(2)環境的不確定性、市場的瞬息萬變以及經營活動的復雜性,使得企業業績評價中不可計量、不確定的因素越來越多,財務報表不能反映企業經營狀況的各個全部方面,比如企業的人力資源、歷史悠久的企業帳外存在的大量的無形資產,都不可能在報表中反映,因此報表只反映了企業經濟資源的一部分。

(3)傳統財務預警指標反映企業財務狀況及經營成果的不明晰性。例如,在正常情況下,資本的周轉次數比率升高就被認為是好的。但周轉次數的增加,可能是由于銷售額的增加,也可能是由于運用資本減少。由于營運用資本的減少而造成的資本周轉次數的增加,卻可能是一種不良的發展趨勢。

二、財務預警指標的拓展

財務預警理論考慮的大多都是財務數據和財務比率問題,很少考慮非財務指標。在財務預警系統中加入非財務指標,可以看作是對原來理論的拓展。

由于企業外部環境的變化給企業帶來巨大的競爭壓力,以及企業財務預警指標本身存在的局限性,使傳統財務預警指標無法滿足信息使用者的需求,因此在財務危機預警中除進行定量分析外,還應結合一些相關的非財務因素進行定性分析,另外,財務危機不僅僅是由于財務活動引起的,非財務活動在某些情況下也會導致財務危機的發生。因此,一個完整的企業預警指標應該是由財務預警指標與非財務預警指標有機結合的,充分估計各種不利因素對企業財務狀況的影響,將能夠更好地預測財務危機發生的可能性。國內外的相關研究也表明加入非財務指標后的財務預警模型確實能夠提高預警準確度。綜合國內外的相關研究結論,非財務指標主要有:

1.審計意見。所謂審計意見是指審計師或注冊會計師對審計結果和被審計對象對有關問題的處理情況進行的思考,在此基礎上形成的審計評價和審計意見。審計意見類型反映了注冊會計師執業過程中的獨立性以及對審計風險的謹慎程度,是審計質量的綜合體現。審計的本質是一種確保受托經濟責任全面有效履行的特殊的經濟控制。

審計意見就其獨特的視角能夠給信息使用者提供有效信息,更加準確地對企業的經營狀況進行預測,因此,可以將審計意見作為財務預警指標的拓展指標。審計意見作為企業經營狀況的指示燈,能夠從其獨特的視角反映公司的經營狀況。正是因為審計意見的獨特功能,其在財務預警中也具有很重要的意義。保持獨立性的注冊會計師的審計意見能夠從其獨特的視角反映公司的經營狀況,可以在一定程度上發現公司經營中存在及潛藏的風險,從而對財務困境發生的可能性具有解釋作用。有研究表明財務困境公司財務包裝或盈余管理的可能性要遠遠大于財務正常公司,其得到非標準審計意見的可能性也要遠遠大于財務正常公司。

2.或有負債。所謂或有負債,《企業會計準則—或有事項》將其定義為“過去的交易或事項形成的潛在義務,其存在通過未來不確定事項的發生或不發生予以證實,或過去的交易事項形成的現實義務,履行該義務不是很可能導致經濟利益流出企業或該義務的金額不能可靠地計量”。

根據我國《企業會計準則》的規定,或有負債在不能確認為確定的負債的情況下,會計不能予以核算,除了已貼現未到期的商業承兌匯票在資產負債表的附注中列示外,其他的或有負債在財務報表中均不須列明金額。比如企業商品售出后,可能由于產品質量或其他原因,使企業承擔賠償:未決訴訟、未決仲裁案件對企業而言有可能因敗訴而承擔賠償。

這些或有負債在資產負債表編制日還不能確定未來的結果如何,一旦將來成為企業現實的負債,則會對企業的財務狀況產生重大的影響,近年來,由票據背書或轉讓、未決訴訟、未決仲裁、產品質量保證等或有事項引發的財務風險呈上升趨勢,某些賠償責任甚至直接威脅到企業的生存。信息使用者在進行財務預測時應關注這一因素的影響,將其做為財務預警指標的拓展指標,來對企業的財務狀況進行判斷。

3.公司治理。在財務困境的諸多影響因素中,公司治理因素受到越來越廣泛的關注。公司治理是以實現股東利益最大化為基礎,以合理配置權利義務、增加股東投資回報、提升企業競爭力、實現所有權與經營權的分離和所有權與決策權分離為主要內容。有關公司治理的概念有廣義和狹義之分。廣義地講,公司治理包括兩個層次:第一層是外部治理,第二層是公司內部治理,也就是法人治理;狹義的公司治理僅包含公司內部治理,即法人治理,它一般是指股東大會與董事會或監事會、管理層等構成的公司內部控制機制,其目的在于控制公司的經營不偏離企業的最終目標。公司治理狀況可從董事會結構、股權結構等方面予以顯示。

(1)董事會結構。董事會是公司治理結構的核心,董事會作為公司法人財產權主體,行使經營決策職能和對經理人員的評價與監督職能,因而其有效性如何,是關系到公司長遠發展與廣大股東利益的關鍵所在。董事會質量的好壞也會影響到公司的治理結構進而影響著公司的財務狀況。因而提高董事會的質量就成了建立有效公司治理結構的核心任務。如果董事會能夠有效地進行決策并監督經理層的經營行為,則能夠幫助公司避免陷入財務困境,并提高公司價值,保護股東的權益。但是,如果董事會治理失敗,對經理層的監督無效力,容易形成嚴重的內部人控制,公司很可能遭遇經營風險和財務風險,甚至破產清算或被并購。

(2)股權結構。股權結構是公司治理的重要組成部分和基礎。它決定了股東結構、股權集中程度以及大股東身份、導致股東行使權力的方式和效果有較大的區別進而對公司治理模式的形成、運作及績效有較大影響。股權結構對公司的財務狀況有著很大的影響,股權集中度越高,董事會越容易被控制,公司財務狀況越容易出現問題。對此,企業應采取有效措施,來優化股權結構,降低國有股的比重,完善股權結構發揮作用的機制。

4.企業人員素質。人是企業發展的第一因素,企業人員的素質主要包括企業管理者的素質和企業員工的素質。企業管理者的素質指企業現任決策者的智力素質、品德素質和能力素質等,具體包括知識結構、開拓創新能力和科學判斷決策水平等。企業管理者的素質關系到企業的經營成果和經濟效益,企業的經營活動是由人主導的,企業管理者的能力、素質直接對管理活動產生影響,關系到經營成果的好壞、經營效益的好壞。企業管理者的素質決定了未來的戰略定位,企業管理者若沒有著眼于未來的眼光,有效地預測未來的發展趨勢,準確的定位,就無法為未來面臨的問題作好準備,就無法打造面向未來的企業競爭力。企業員工的素質是指企業普通員工的文化水平、道德水準、技能、愛崗敬業的精神等綜合情況。員工的素質代表著企業向客戶兌現品牌承諾的能力。員工的素質決定著企業的生存和發展。

5.企業的外部競爭力水平。企業外部競爭力水平主要是指企業在市場經濟的競爭中處于何種地位、有無競爭優勢,若企業在市場競爭中處于有利地位,擁有競爭優勢,則其發生財務危機的幾率就低,反之則發生財務危機的概率就會相應的提高,企業外部競爭力水平主要包括顧客滿意度、產品和服務的質量、創新能力等。

(1)顧客滿意度。顧客滿意度是指企業產品的實際價值與顧客的期望相符,是顧客的一種心理活動,是顧客的需求被滿足后表現出的愉悅感。如果企業的產品和服務不能令顧客滿意,則企業將不能實現其價值。因此,強大而忠實的顧客群體,對企業發展具有至關重要的作用。顧客若對企業的銷售及售后過程不滿意,則會影響到企業的銷售業績,進而影響到企業的財務狀況,嚴重的將會導致企業財務危(下轉第76頁)(上接第70頁)機的發生。顧客滿意度是對顧客期望滿足程度的測量,是顧客對產品或服務的消費經驗的情感反映狀態。顧客滿意度也是企業用以評價和增強企業業績,以客戶為導向的一整套指標,它代表了企業在其所服務的市場中的所有購買和消費經驗的實際和預期的總體評價,它是企業經營“質量”的衡量方式。顧客滿意度是一種態度,而顧客忠誠是一種購買行為,代表了企業的盈利能力,所以提高顧客滿意度,是企業爭取市場份額,增加利潤,提升競爭力的決定性因素。

(2)產品和服務質量。質量是企業的生命之所在,通過觀察企業的產品和服務質量可以有助于信息使用者對企業外部競爭力狀況的了解,進而獲得決策有用信息。產品品質是指產品的質量水平,它是企業生存的支柱,可以用廢品率和退貨率來反映。如果一個企業的廢品率和退貨率過高,會導致企業利潤空間下降,更嚴重的是造成企業沒有利潤,甚至有可能造成企業的破產。服務的質量也影響著企業的經營狀況,良好的售后服務可使客戶產生安全感和可靠感,企業可以鞏固和擴大現有市場,贏得競爭力。

(3)創新能力。進入21世紀,科學技術迅速發展,經濟全球化日漸端倪,國際競爭日益激烈,企業自主創新在推動國家或地區經濟發展,獲取競爭優勢方面具有決定性作用,因此,加強企業的自主創新能力的建設就變得異常重要。創新是個體或組織根據一定的目的和任務,運用一切已知的條件,產生出新穎、有價值的成果的認知和行為活動,即創造性地提出和創造性地解決問題。創新能力指的是企業在生產和改進現有產品時,開發創造適應市場需要的新產品的能力。創新能力可以通過科研開發費用率、科技開發專職人員比率、技術進步貢獻率、創新產品銷售比例等指標來綜合反映。

[本文系2009年浙江省社會科學界聯合會課題(項目編號:2009N78)的研究成果]

(作者單位:紹興文理學院經濟與管理學院)