視界

匯率之爭

第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話中,此前一直被視為焦點(diǎn)的匯率問題被低調(diào)處理。5月25日,中國國家主席胡錦濤在開幕式的講話中表示,中國將繼續(xù)按照主動性、可控性、漸進(jìn)性原則,穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,重申了中國在人民幣匯率改革問題上的一貫立場。

在此前的5月18日,美國一些參議員聯(lián)名致信美國財長蓋特納,敦促其在此次會議期間,要求中國公布國際貨幣組織的一份報告,他們認(rèn)為該報告有內(nèi)容顯示中國操縱人民幣匯率。

盡管人民幣匯率不是此輪對話的核心問題,但CFO們必須對匯率未來走勢的不確定性有更充分的考量,同時,也需要采取措施,應(yīng)對或平衡可能存在的風(fēng)險。

索羅斯來了?

有消息稱,索羅斯基金已經(jīng)在申銀萬國開通港股賬戶,但至今仍未進(jìn)行一筆交易。“像索羅斯基金這樣水平的基金,可能不是簡單地開戶買股票。尤其索羅斯出現(xiàn)在內(nèi)地開通股指期貨之際。”英皇證券資料研究部副總裁林建華5月18日對媒體分析時表示。

而索羅斯的最新言論顯示,其對中國市場比較看好,因此不排除以中國的市場為目標(biāo)—這符合索羅斯最新的發(fā)展策略。

此前發(fā)布的索羅斯最新投資報告顯示,截至2010年3月31日,量子基金所持花旗集團(tuán)股票僅剩1.05萬股,而2009年底其持有該股達(dá)9470萬股。不過,在拋棄花旗的同時,索羅斯依然看好金融股。截至3月30日,量子基金累計買進(jìn)250萬股摩根大通、90.8萬股美國PNC金融服務(wù)集團(tuán)及200萬股美國合眾銀行股票。報告還顯示,2010年一季度,量子基金還增持了巴西石油公司、Suncor能源公司股票。

巴菲特的最新投資報告也在同一時段亮相。報告顯示,2010年一季度,巴菲特旗下的哈撒韋公司清倉的主要為金融股,而減持最多的則是消費(fèi)股。其中,清倉股包括太陽信托銀行、保險龍頭TravelersCos、健康保險商UnitedHealth、健康險公司W(wǎng)ellpoint。在減持股中,巴菲特減持了卡夫食品、二手車零售龍頭Car、大型倉儲連鎖商Costco、石油巨頭康菲石油公司、強(qiáng)生、穆迪和寶潔公司等。增持股則有:醫(yī)療設(shè)備制造商ctonDickinson&Co;、數(shù)據(jù)文件儲存公司IronMountain和廢物管理公司RepublicServices。

伯南克:審計措施將威脅貨幣政策獨(dú)立性

美聯(lián)儲主席本?伯南克(Ben S. Bernanke)5月6日稱,金融監(jiān)管體系全面整改法案的修正案將使針對美聯(lián)儲的審計措施擴(kuò)大化,這可能會對貨幣政策造成“嚴(yán)重威脅”。

伯南克當(dāng)日向美國國會參議院銀行委員會主席、康涅狄格州民主黨議員克里斯多夫?多德(Christopher Dodd)和銀行委員會共和黨領(lǐng)袖、阿拉巴馬州參議員理查德?謝爾比(Richard Shelby)發(fā)出了同一封信件。他在信中表示:“這些修正案一旦實(shí)施,則將對貨幣政策的獨(dú)立性造成嚴(yán)重威脅,從而帶來增強(qiáng)通脹擔(dān)憂情緒、推高市場利率以及破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和就業(yè)崗位創(chuàng)造活動的后果。”

目前,國會參議院正在就這項自大蕭條時期以來最徹底的整改法案進(jìn)行討論,可能會考慮采納由佛蒙特州無黨派參議員伯納德?桑德斯(Bernard Sanders)所提出的一項修正案,其內(nèi)容是取消美聯(lián)儲在利率決定方面免受國會審計的豁免權(quán)。

冷

300成份股遭重創(chuàng)

根據(jù)Wind統(tǒng)計,截至5月19日收盤價,在可進(jìn)行前后對比的滬深兩市1564只A股之中,已有86只個股跌破了上證綜指2000點(diǎn)股價水平(后復(fù)權(quán))。

盡管這些領(lǐng)先破位的A股只占總數(shù)的5%,但由此可見,在近來持續(xù)調(diào)整之中,不少個股已經(jīng)難以抵抗殺跌力量,悄然下沉至2000點(diǎn)下方的股價水平。

從跌破2000點(diǎn)股價水平的板塊分布看,相對跌幅較大的個股集中在化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、土木工程建筑業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)之中。

熱

PE國內(nèi)項目爭奪火爆

由于外圍經(jīng)濟(jì)的不確定,外圍PE公司的處境不容樂觀。然而,歐洲債務(wù)風(fēng)波的迷霧以及國內(nèi)宏觀調(diào)控面臨的兩難問題似乎并沒有影響到中國的PE/VC行業(yè)。中國PE/VC行業(yè)不冷反熱。

由于受創(chuàng)業(yè)板賺錢示范效應(yīng)的帶動,與之前的特征相比也更加明顯:好的項目企業(yè)掌握話語權(quán),以前的賣方轉(zhuǎn)為買方;募集資金動輒10億元以上規(guī)模;項目爭奪激烈,項目價格動輒8至10倍。

美國企業(yè)成長協(xié)會和湯森路透的聯(lián)合調(diào)查報告顯示,在針對PE公司專業(yè)人士的調(diào)查中,約54%的受訪者表示,上一季度投資組合公司的估價在下跌;41%的受訪者表示情況穩(wěn)定;4%的受訪者表示公司估價上漲。該調(diào)查還顯示,57%的PE受訪者的投資組合公司受到放款人的違約。

民間投資領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬

經(jīng)過近兩個月的修改,中國政府終于公布了支持民間投資的“新36條”,5月13日,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)提出,要進(jìn)一步拓寬民間投資的領(lǐng)域和范圍。

《意見》強(qiáng)調(diào)了“非禁準(zhǔn)入”原則,鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止準(zhǔn)入的行業(yè)和領(lǐng)域,規(guī)范設(shè)置投資準(zhǔn)入門檻,創(chuàng)造公平競爭、平等準(zhǔn)入的市場環(huán)境。

《意見》要求,市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)惠扶持政策要公開透明,對各類投資主體同等對待,不得單對民間資本設(shè)置附加條件。

另一重要的政策是,《意見》提出“允許民間資本興辦金融機(jī)構(gòu)”。具體包括:放寬對金融機(jī)構(gòu)的股比限制;支持民間資本以入股方式參與商業(yè)銀行的增資擴(kuò)股,參與農(nóng)村信用社、城市信用社的改制工作;鼓勵民間資本發(fā)起或參與設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等金融機(jī)構(gòu),放寬村鎮(zhèn)銀行或社區(qū)銀行中法人銀行最低出資比例的限制等。

財政部 國有資本收益收取比例將提高

財政部5月11日稱,針對國有資本經(jīng)營預(yù)算的編制,財政部接下來要做三件事情:研究擴(kuò)大中央國有資本經(jīng)營預(yù)算試點(diǎn)范圍、適當(dāng)提高國有資本收益的收取比例、推動地方國有資本經(jīng)營預(yù)算試點(diǎn)工作。

人民銀行將引導(dǎo)信貸回歸常態(tài)

人民銀行5月10日發(fā)布的《2010年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》警示,當(dāng)前中長期貸款快速增長加大了金融機(jī)構(gòu)流動性風(fēng)險。央行稱,下一階段將落實(shí)有保有控的信貸政策,引導(dǎo)貨幣信貸逐步向常態(tài)方向回歸。

由于擔(dān)心未來美元利率趨勢、匯率預(yù)期和風(fēng)險偏好都可能出現(xiàn)方向性變化,美元套利交易前景有較大不確定性,央行還在報告中強(qiáng)調(diào),套利交易的發(fā)展及其平倉行為可能對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場運(yùn)行產(chǎn)生重大影響,需要密切關(guān)注。

證監(jiān)會 ST公司重組門檻將接近IPO

證監(jiān)會正醞釀收緊對于暫停上市公司恢復(fù)上市資格申請的審批,重組門檻接近IPO標(biāo)準(zhǔn),A股市場垃圾股重組后“雞犬升天”的局面下半年有望改變。證監(jiān)會上市公司重組委一委員在接受采訪時表示,證監(jiān)會正醞釀出臺新規(guī)定,以提高ST上市公司重組門檻。據(jù)稱,重組門檻接近IPO標(biāo)準(zhǔn)。

這意味著,A股市場曾千金難求的“殼”資源,其價值將面臨迅速貶值的境地。

證監(jiān)會上市部一人士曾表示,并購重組的決策鏈條過長,是內(nèi)幕交易的發(fā)源溫床。某投行人士表示,一些地方政府的“地方保護(hù)主義”,是導(dǎo)致這些虧損公司“垂而不死”的主要原因。

此外,由于重組審核標(biāo)準(zhǔn)低于IPO標(biāo)準(zhǔn),盡管ST公司獅子大開口,仍有很多公司愿意通過重組這條捷徑拿到上市資格。尤其是2008年,由于金融危機(jī)IPO市場被暫停,借殼市場十分火熱,其中尤以股本小、債務(wù)少的ST公司備受青睞。

許善達(dá):財稅改革改變中國經(jīng)濟(jì)

“財稅制度改革這一步假如某一天要邁出去的話,中國整個的局面就會大變。如果我們的服務(wù)領(lǐng)域再能有一個好的制度環(huán)境的話,中國的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力又將是今天難以想象的。”全國政協(xié)委員、國家稅務(wù)總局原副局長許善達(dá)日前表示。

他說,從稅收上來講,1994年改革所遺留的最大問題就是營業(yè)稅的問題。“從1994年到現(xiàn)在已經(jīng)16年了,在第三產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,我們實(shí)行的營業(yè)稅仍然是重復(fù)征稅,仍然是出口不退稅。而且因?yàn)橛袪I業(yè)稅和增值稅,這兩個稅制之間還存在著重復(fù)征稅。這樣的營業(yè)稅制度就造成了現(xiàn)在第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展不理想的情況。”

姚剛:內(nèi)幕交易查辦力度將加大

中國證監(jiān)會副主席姚剛5月18日表示,證監(jiān)會將建立健全行政處罰與司法合作打擊證券期貨犯罪的有效模式,加大內(nèi)幕交易、“老鼠倉”和損害上市公司利益等違法違規(guī)行為的查辦力度。

姚剛強(qiáng)調(diào),中國證監(jiān)會將努力做好行政處罰相關(guān)工作,維護(hù)好“公開、公平、公正”的市場秩序:一是要不斷完善行政處罰工作機(jī)制;二是進(jìn)一步加強(qiáng)證券處罰的規(guī)則體系建設(shè);三是加大違法違規(guī)案件查辦力度;四是加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)、加大宣傳力度。

央企“退房”進(jìn)程緩慢

中國指數(shù)研究院5月13日發(fā)布的一份最新報告顯示,截至目前,78家央企中在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的僅有7家,房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓還沒有形成態(tài)勢,體量較小,退出進(jìn)程緩慢。報告稱,要使非主營業(yè)務(wù)的央企真正退出房地產(chǎn)領(lǐng)域,除了國資委的表態(tài)之外,還應(yīng)有更高層次的政策出臺。

該報告指出,按照以往經(jīng)驗(yàn),央企的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓有三種形式,包括:通過內(nèi)部協(xié)議轉(zhuǎn)讓,由央企自行處置;央企之間進(jìn)行股權(quán)調(diào)整,但需要國資委批準(zhǔn);凡是要進(jìn)入公開市場處置的,產(chǎn)權(quán)市場將承擔(dān)主要責(zé)任。其中,前兩種方式均為央企內(nèi)部交易,對多數(shù)企業(yè)參考意義不大,而公開市場的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展緩慢。

“單從產(chǎn)權(quán)交易市場來看,公司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜,個別項目資不抵債,在建工程的轉(zhuǎn)讓方式、資產(chǎn)評估價值的界定及股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格過高等因素將成為阻礙轉(zhuǎn)讓的多重因素,也是造成央企退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)程緩慢的重要原因。”報告說。

報告還表示,從總體看,地產(chǎn)央企整合限制部分資金流入地產(chǎn)行業(yè),短期內(nèi)有利于促使樓市,特別是土地市場的適當(dāng)降溫。但長期來看,央企地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合還有很長的路要走,對于以地產(chǎn)為主業(yè)的16家央企而言恰恰是進(jìn)一步做強(qiáng)做大的機(jī)遇,對一些民營房地產(chǎn)企業(yè)而言,也是較好的投資機(jī)會。

警示 期指開出首張“罰單”

2010年5月19日,中金所開出了期指市場首張“罰單”,對涉嫌違規(guī)的客戶楊某采取了限制開倉兩周的措施。據(jù)公告,某期貨公司客戶楊某在交易過程中數(shù)次出現(xiàn)以自己為交易對象自買自賣的行為,違反了中金所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

通常來講,出現(xiàn)自買自賣行為的主要因素是一些跨期套利的客戶出于拉大或縮小基差的目的,進(jìn)行這種操作以期獲得更多利潤。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,首份“罰單”對尚處于“成長期”的期指意義重大。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示,有關(guān)部門在期指上市之初就開始嚴(yán)格監(jiān)控,能起到殺一儆百的效果。特別是基金、私募等大型機(jī)構(gòu)進(jìn)入后,如果機(jī)構(gòu)也有這種“對敲”行為,對市場的影響很大,可能會給散戶造成損失。

急剎 新大新材掛牌前夜叫停

近期問題不斷的創(chuàng)業(yè)板再出大麻煩。繼立立電子之后,疑因舉報和法律糾紛等多種問題,新大新材也在掛牌前夜緊急剎車,成為創(chuàng)業(yè)板歷史上首家上市前夜被緊急叫停的公司。

盡管新大新材對“相關(guān)事項”諱莫如深,具體的細(xì)節(jié)問題也只字未提,但從公司招股以來的緋聞來看,“相關(guān)事項”顯然早就已經(jīng)成了新大新材方面“公開的秘密”。

“無論從新大新材的招股說明書,還是上市時服務(wù)機(jī)構(gòu)開具的公開材料來看,公司公告中‘相關(guān)事項肯定與新大新材和競爭對手河南醒獅公司之間的糾紛有關(guān)。”分析人士如是說。

IBM:全球CFO多擬重大變革

近日,IBM公司公布了2010年全球CFO調(diào)研結(jié)果。通過對全球81個國家、32個行業(yè)的1900多名首席財務(wù)官(CFO)和資深財務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)行調(diào)查后,IBM發(fā)現(xiàn):超過60%的CFO正在計劃進(jìn)行重大變革,以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)氣候。

CFO和資深財務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,財務(wù)組織已經(jīng)處于來自以下三方面的沉重壓力:降低企業(yè)成本,加快決策制定速度,提高對外部利益相關(guān)者的信息透明度。這些壓力還將在未來3年內(nèi)繼續(xù)增加。

此次調(diào)查是數(shù)十年來,在最為惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下所進(jìn)行的樣本規(guī)模最大的一次針對CFO的研究。被調(diào)查者將“為企業(yè)戰(zhàn)略提供洞察”作為首要任務(wù),這也是他們推動組織變革的舉措之一。然而,只有50%的CFO認(rèn)為,其所在公司的財務(wù)部能夠有效地為支持企業(yè)宏觀戰(zhàn)略提供所需的業(yè)務(wù)洞察。

有一組CFO在所有被評估領(lǐng)域的指標(biāo)中脫穎而出,研究把這些CFO稱作“價值整合者”,他們精通財務(wù)效率和業(yè)務(wù)洞察兩個關(guān)鍵領(lǐng)域并著力在組織內(nèi)塑造特定的能力組合。