管住BOT風險

喬 欣

隨著 BOT 項目在我國的實施及推廣,越來越多的 BOT 模式運用于政府基礎設施及城市建設。BOT 合資項目是其中重要形式之一。外資的引進與管理理念的擴展,在減輕政府財政壓力的同時,轉嫁了企業(yè)的債務負擔及部分風險。項目按需設計、建成后,進入運營階段,項目主體的特殊性對項目風險管理提出了更高的要求。本文通過對一個 BOT 合資水廠運營期間財務風險管理方案的分析,探討如何加強項目內部控制,建立有效的本土化的風險管理機制,保障項目持續(xù)、健康、有序運行。

BOT 項目涉及的主要財務風險

BOT 項目在運營期間主要涉及的財務風險有經(jīng)營風險、資產管理風險和融資風險等。

經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險,指在項目生產經(jīng)營過程中,由于供、產、銷各個環(huán)節(jié)的不確定性因素所導致的項目資金運動的遲滯,進而產生利潤的不確定。根據(jù)BOT合資項目的相關協(xié)定,該類風險主要表現(xiàn)為(原輔料)采購風險和生產風險。資產管理風險包括貨幣資產、固定資產及存貨資產管理風險,該類風險也是合資水廠項目運營期間的常規(guī)風險。融資風險,指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等變化,企業(yè)融資行為所帶來的財務成果的不確定性,包括利率風險、再融資風險、杠桿效應、 匯率風險、購買力風險等。合資水廠項目涉及的主要是利率及匯率風險,即由于金融政策的波動而導致的融資成本變動的風險。

此外, 由于 BOT 合資水廠項目是在特定環(huán)境及合作主體下產生的,根據(jù)項目特點,涉及的財務風險還包括產品定價風險、利潤風險、成本管控風險、預算風險、投保風險等。其中,產品定價 風險主要指由于 BOT 項目單位成本或成本組成變動引起的產品定價協(xié)議的變更及社會監(jiān)督所帶來的收入的不確定性。利潤風險主要指合資雙方收益分成約定變更帶來的利潤的不確定等。成本管控 風險指產品的成本費用未控制在合理范圍內,以及成本費用的無效支付等。預算風險指虛假預算及 失控預算等。投保風險則指資產保險范圍的不足及保險條約的不充分等。

針對每項風險制定對應的管理方案并有效實施,能夠預防及快速處理潛在和已發(fā)現(xiàn)的財務問題,保證項目良好運行。常見的風險管理方案是根據(jù)風險因素建立管理卡片,定期評估風險因素的狀態(tài)及管理方案的有效性,持續(xù)跟進并更新。但由于國內公司固有的管理習慣,風險管理卡片的模 式化跟實際工作往往存在較大脫節(jié),工作效率不高。構建風險因素與內控指標相結合的風險管理模式,進一步量化及完善內部控制體系,作為財務風險管理的新嘗試則可能取得更為顯著的效果。

風險管控三步走

案例企業(yè)項目的財務風險管理方案,體現(xiàn)在風險管控操作流程中,大致分為三個步驟:

風險因素的篩選及排序篩選對項目運營期間影響較大的財務風險因素,并按重要性 排序。可從風險因素的影響力及發(fā)生的可能性劃分重要等級。(見圖)

按照上述原則篩選、排序后,項目運行期間主要涉及的財務風險因素如下:

A 級:成本管控、預算、資產管理、利率等;B 級:產品定價、利潤等;C 級:經(jīng)營等;D 級: 財產保險等;E 級??

風險因素的描述及量化將抽象的風險因素盡可能與實際工作相關聯(lián),并根據(jù)風險因素確定切實可行的管理方案,用具體措施及執(zhí)行(預定)完成時間量化該方案。

以案例企業(yè)對上述財務風險因素量化管理方案為例(如表所示),闡釋項目風險管控的基本構 架。

風險因素的后續(xù)管理

風險管理的基本框架制定后,還要結合內部考核進行后續(xù)跟進管理及風險狀態(tài)的再評估。根據(jù)管理方案的執(zhí)行效果(考評結果),動態(tài)更新風險狀態(tài),及時發(fā)現(xiàn)、替換新出現(xiàn)的風險,不斷完善管理/行動方案,實現(xiàn)風險管控的良性循環(huán)。

本案例中,納入了內控系統(tǒng)的財務風險管理方案,結合項目的實際情況,更加具有針對性及可操作性,對 BOT 水廠項目運行期間潛在的財務問題有了一定的事前防范意識和措施,為避免或減少財務風險提供了較為充分的保障。在此框架下,項目運營期間的其他風險因素包括外部環(huán)境及內部 工藝流程、配套設施、設備維護、安保等方面也可采用相同模式進行管控,以實現(xiàn)運營期間整體風 險管理的統(tǒng)一性與協(xié)調性。

此外,實施該模式還要注意以下幾點:其一,切實結合項目自身特點,注重管理的實效性。其二,建立良好的循環(huán)管理通道,評估結果及時與內控考核掛鉤,以保證管理方案的有效推行。其三, 確定責任部門及相關責任人,管理方案落實到人,切實提升管理方案的執(zhí)行力。

(作者系海寧實康水務有限公司財務經(jīng)理)