環氧乙烷危機漸近

■文/于士如

環氧乙烷危機漸近

■文/于士如

生產擴張、下游對進口替代、環保物流制約，目前環氧乙烷的高利潤空間將受到嚴峻挑戰，未來一場大的危機必將降臨。

2000～2009年，全球環氧乙烷市場需求平均以4.4%速度增長，預計2009年至2020年復合增長率還將維持在4.5%水平。全球乙二醇需求預計將由2009年的1892.6萬噸增長到2020年的3408.8萬噸。亞洲是世界上環氧乙烷和乙二醇的最大消費地區。2009年亞洲占全球環氧乙烷需求的35%份額，乙二醇消費量在全球所占比例更是高達63%。北美成為世界上乙二醇第二大需求地區，占有20%市場份額。

因為巨大的需求，2010到2015年，我國環氧乙烷將步入一個快速發展期，多家企業計劃建設規模化環氧乙烷生產裝置，環氧乙烷生產能力及下游產業均將快速增加。由于大量民營企業涉足環氧乙烷生產領域，傳統兩大石化企業壟斷國內環氧乙烷市場的局面已經發生改變，環氧乙烷的價格在進一步穩定的同時，由于供應過剩，環氧乙烷市場逐漸醞釀危機。

產能過剩下的危機

近年，在需求持續增加的帶動下，我國環氧乙烷新項目不斷上馬，環氧乙烷生產能力穩步增加。2000至2009年，環氧乙烷的生產能力從90.7萬噸/年增長到221.1萬噸/年，產量從90萬噸增長到220萬噸，年均增長率分別達10.4%及9.6%。

2009年國內市場環氧乙烷當量需求350萬噸左右，除乙二醇以外的當量需求為104萬噸，其中國產73萬噸，由于物流條件限制，環氧乙烷進出口幾乎為零，海關進口數據顯示，下游產品進口折合環氧乙烷當量為31萬噸。

預計2010年到2012年，如果目前的擬建在建項目如期投產，國內商品量環氧乙烷的供應量將大幅增加，預計2010年接近100萬噸，2011年在120萬～130萬噸，2012年可能超過150萬噸。同期預計國內的商品量環氧乙烷當量消費也逐年增加，但增長幅度低于供應量的增長，預計2010年達到113萬噸，2011年達到122萬噸，2012年達到130萬噸。相應地，預計供需缺口從2009年的31萬噸減少到2010年的16萬噸。2011年是個轉折點，市場將從供不應求轉為供過于求，供應量將超出當量消費量5萬噸，2012年超出達到24萬噸，裝置負荷將難以維持在高位。

市場格局七大變化

基于上述情況，筆者認為未來幾年內國內環氧乙烷市場格局將發生如下變化：

1．良好的市場表現不斷地刺激環氧乙烷投資欲望，并且投資呈現多元化趨勢。以往環氧乙烷作為乙二醇裝置的附屬產品產出，目前已經過渡到環氧乙烷-乙二醇調節產出，各大石化企業紛紛改造乙二醇裝置，以便進一步提升環氧乙烷的產出能力，或者在投資時即做好了環氧乙烷-乙二醇切換產出的設計。另外，投資的格局也由中石油、中石化兩大集團壟斷發展到地方民營企業紛紛介入，預計未來非兩大集團環氧乙烷產能將占到30%的比重。至2010年內國內擬建、在建環氧乙烷裝置多達15套，在短期內足以將國內產能翻番。

2．由目前的總體供不應求、裝置基本滿負荷生產到供大于求，裝置負荷隨需求而調整。2009年國內產能為75萬噸，而預計到2011～2012年產能將達到170萬～180萬噸/年，產能增長率為127%。而需求的增長到2011、2012年最樂觀的估計也就是130萬噸，需求增長率預計僅為73%。屆時裝置產能過剩將成為必然，近些年長期保持的裝置高負荷生產狀態將難以延續，而環氧乙烷苛刻的物流、存儲要求將逼迫生產負荷根據需求的大小而做出調整。

3.環氧乙烷產品長期以來形成的高價位格局將逐步打破，價格將理性回歸。環氧乙烷產品即便在1997年東南亞金融危機期間價格也相對處于較高的水平。之后環氧乙烷的工業用途不斷擴大，價格長期走強，間或在需求淡季出現價格疲軟，但總體上仍長期處于優勢的價格地位。這也是為什么各家工廠都在改造裝置，以便于產出更多環氧乙烷的原因。近年來價格高位更是不斷刷新，2008年二季度曾出現過17000元/噸以上的價格，即便在2008年四季度金融危機期間價格也保持堅挺，低端價格也沒有低于9000元/噸。相對于乙二醇產品，環氧乙烷的利潤太過豐厚了。

4．環氧乙烷下游議價能力逐步提升。環氧乙烷早期月用量幾十噸就是大戶了。當時下游客戶分散、量小，不具備行業議價能力，價格的控制權完全在生產企業。現在月用量千噸的下游生產企業比比皆是，更有效益好的下游企業躍躍欲試投資上游的環氧乙烷產業。可見環氧乙烷下游生存能力不斷提升，甚至部分國內下游工廠都已經成為行業內全球最大的生產企業，對上游的議價能力逐步提升，削弱了上游的強勢話語權。

5．環氧乙烷原料呈現多元化趨勢。目前主流的原料路線是“石油—乙烯—環氧乙烷”，另外還有“酒精—乙烯—環氧乙烷”路線。近期即將投產的兩套環氧乙烷裝置即采用酒精法工藝路線，又有聽聞一擬建環氧乙烷項目將采用“煤炭—乙烯—環氧乙烷”路線。國內環氧乙烷生產原料長期依賴乙烯的格局將被打破，在高油價時代，酒精法和煤化工路線將顯現出成本優勢，對石油路線生產環氧乙烷構成巨大的威脅。

6．就近設立下游工廠也是未來發展的必然趨勢。環氧乙烷物流、倉儲要求苛刻，伴隨著國內新增乙烯裝置的陸續投產，下游配套環氧乙烷下游裝置紛紛在乙烯裝置周邊建廠，以確保就近、快速獲得環氧乙烷資源，更有直接通過管道運送實現資源的最近獲取。隨著國家安全、環保政策的進一步深入實施以及工廠社會責任的需要，未來管送環氧乙烷將成為大勢所趨。

7．水泥添加劑成為環氧乙烷下游行業的新熱點。環氧乙烷下游由早期的表面活性劑，到乙醇胺、氯化膽堿再到現在的減水劑，多年來下游行業熱點頻現，造就了環氧乙烷下游行業的蓬勃發展，也是環氧乙烷不斷熱銷的根本保障。2009年國家巨資投入基礎設施建設，拉動GDP增長，使水泥添加劑需求大增。以環氧乙烷為原料的水泥添加劑有聚羧酸系減水劑和三乙醇胺系助磨劑兩類。2009年此類水泥添加劑產品供不應求，再次帶動了環氧乙烷產業的發展。2009年全國水泥產量為16.3億噸，較2008年增長17.9%，估算對減水劑和助磨劑的消費量為120萬噸，其中用環氧乙烷生產的減水劑和助磨劑大概30萬～40萬噸，折合環氧乙烷消費量約20萬～30萬噸。預計今后兩三年環氧乙烷在水泥添加劑方面的需求會繼續增長，成為繼續支撐環氧乙烷下游發展的引擎。但是這種拉動究竟能夠維持多長時間，需求的持續性是否會形成穩定的規模都帶有一定的不確定性。

未來兩三年內，國內環氧乙烷產業鏈將處于一個非常微妙的調整期，生產方面的擴張，下游對進口的替代，環保物流的制約，都增添了經營的不確定性。目前的高利潤空間必將受到嚴峻挑戰，價格回歸和價格波動加劇將使得競爭更加激烈。過熱的投資將加速環氧乙烷產業的過剩，超遠的運距將會增大物流風險，未來一場大的來自環氧乙烷危機必將降臨。投資降溫、就近設廠也許是緩解這場危機的解決之道，但誰都知道這樣做的難度非常之大