四川：產權市場的發展和問題

■/盧健

與其他地區一樣，四川產權市場也成立于80年代中后期我國第一次股份制改革的高潮時期，也經歷了從迅速發展到低迷徘徊，從厚積薄發到有序發展，目前應當說已經進入了一個全面發展的相對繁榮階段。

一、四川產權市場的發展歷程

四川地區產權市場發展的歷程，大致可以歸納為四個階段。

（一）起步發展期（1988—1993年）

1988年3月，全國人大七屆一次會議將“企業產權的有條件轉讓”作為深化改革的重要措施。此后一個月，湖北武漢成立了我國第一家產權交易所，它就是現代意義的產權市場的前身。四川地區的產權市場在這一特定歷史時期也做出了第一次嘗試，成立了四川省內的第一家產權交易機構——樂山產權交易所。到1989年底，全國已有25家產權市場正式掛牌營業。1992年小平同志南巡講話后，隨著各地企業股份制改革的深入，全國掀起了建立產權交易所的熱潮，北京、深圳、上海、山東、河南等地紛紛成立了產權交易所。據統計，1992—1993年期間，新建產權市場達122家，其中省級15家，我國產權市場的改革與發展正式迎來第一次高潮，四川省也于1993年、1996年和1997年先后成立了成都技術產權交易所、德陽產權交易所和廣元產權交易中心。這些地方產權交易機構在推動當地國有企業改革和資產重組方面都起到了很好的推動作用。

（二）清理整頓期（1994—1999年）

隨著企業股份制改革的深化與發展，1993年前后，全國許多地方政府開始批準在地方產權交易機構開展非上市股份公司股票柜臺交易，到1997年全國先后形成了幾十個以產權交易機構為依托的地方性股票交易市場，尤以1994年四川樂山地區出現的所謂“籮筐交易市場”最為突出。當地產權交易所繞開證券監管機構，將國有企業的產權搬上柜臺交易，以至于當地人將這些股票裝在籮筐里出售。客觀地講這一創舉在當時特定歷史時期有力地促進了四川省資本市場的發展，調動了投資者的積極性，很好地促進了國有企業改革發展資金困境問題的解決，但是由于全國地方產權市場發展過于迅猛，而相應的規范制度沒有及時跟上，個別地方柜臺交易一度出現混亂現象。

為了規范全國證券交易的混亂局面，國務院辦公廳于1994年4月25日發布了《關于加強國有企業產權交易管理的通知》，宣布暫停企業產權交易市場和交易機構的活動，國有資產管理局也于1994年4月25日發文，明確規定“暫停企業產權交易市場和交易機構的活動”，之后的國家正式文件對產權交易所的發展幾乎都采取了限制態度。到了1998年，在亞洲金融危機的背景下，國家又出臺了《關于清理整頓場外非法股票交易方案的通知》，將“未經國務院批準擅自設立產權交易所(中心)、證券交易中心和證券自動報價系統等機構，從事的非上市公司股票、股權證等股權類證券交易活動”界定為非法股票交易，各地于1999年前后關閉了柜臺交易，全國范圍內的產權市場走入低潮。四川省、成都市、樂山市三家產權交易所也相繼關閉，至此四川產權市場步入第一個低迷和徘徊的階段。

（三）規范發展期（2000—2006年）

1999年黨的十五屆四中全會后，產權市場得以步入良性的快速發展階段。國企改革、經濟結構調整，特別是各地國有資本大量退出競爭性領域，為產權交易機構的發展提供了契機。

首先，國資委從防止國有資產流失的角度，于2003年12月頒布了《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》，明確要求企業國有產權交易必須進場陽光操作，使產權市場成為國有資產轉讓的必經通道；其次，各地政府和有關部門為探索高新技術成果的轉化、中小企業融資及創業投資的退出渠道，也出臺了一系列措施積極支持各類產權市場的發展。四川地區也于2005年7月1日以四川省人民政府辦公廳名義發布了《四川省企業國有產權轉讓管理暫行辦法》；2006年3月6日，四川省國資委頒布了《四川省企業國有產權轉讓管理暫行辦法實施細則》；2006年，成都市國資委頒布了《成都市企業國有產權轉讓管理暫行辦法》，四川產權市場得到了恢復性的發展，成都、綿陽、德陽、自貢、攀枝花、宜賓、瀘州等市陸續建立了產權或技術產權交易所。

省國資委為規范企業國有產權交易，于2005年成立了第一家國有獨資的產權交易機構——四川省國投產權交易中心，并授權省國投產權交易中心在省級國有資產監督管理機構的指導和監督下開展國有產權交易工作。而此時成都技術產權交易所也于2005年更名為成都聯合產權交易所，業務范圍開始涉獵實物資產和企業產權等。

（四）完善和創新時期（2007年—今）

十屆三次人代會溫家寶總理政府工作報告再次指出要“積極發展各類要素市場，規范發展產權交易市場”。四川省國投產權交易中心和成都市聯合產權交所依托各自的優勢資源，相續開創了涉訟資產、環境能源、文化創意、農村土地等新的業務品種，2008年10月13日，由市金融辦、市城鄉統籌委的牽頭，依托成都聯交所的優勢資源，成立了全國第一家農村產權綜合性市場平臺——成都農村產權交易所。更需要大書一筆的是，2009年12月30日，在四川省、成都市及西藏自治區國資委及省、市各部門、社會各界人士的大力推動下，四川省及西藏自治區政府整合川、藏兩省現有的產權資源，組建了目前全國唯一一家省際合作從事國有產權轉讓業務的交易機構——西南聯合產權交易所。

二、四川產權市場的現狀

（一）業務量逐年攀升，但仍以國有產權轉讓為主

以合并前原成都聯交所2007年成交情況統計數據為例：

交易服務部2007年共完成國有產權交易41宗，總成交金額8.77億元，增值率8.2%，與2006年相比，成交宗數增加17.14%，總成交額增加23.68%，國有產權項目增值率大增432.47%。

股權托管部截止2007年末托管企業共14家，合計托管股權數量7.92億股。與2006年同比，托管企業增加27.27%，托管股權數量增加68.51%。

技術交易部2007年共計鑒證登記技術合同約825項，合同成交金額7.9億元，技術交易額6億元，預計新增產值60億元。與2006年相比，鑒證登記技術合同總數增加8.55%，合同成交金額增加43.64%，技術交易額增加30.43%，預計新增產值增加30.43%。

（二）收費模式單一，盈利狀況不佳

通過與兄弟機構的業務交流發現，除了上海、天津、北京、重慶等一些較具規模的產權交易所有一定的競爭優勢外，大部分產權交易所盈利狀況不佳，僅靠收取產權轉讓交易服務費用維持日常營運。

（三）產權交易業務鮮有創新

成都農村產權交易所業務范圍涵蓋了林權、土地承包經營權、農村房屋產權、集體建設用地使用權、農業類知識產權、農村經濟組織股權等。合并后的西南聯合產權交易所又在交易品種上不斷創新，積極發展了文化創意產權、環境能源等等新興業務，并且正積極籌劃組創新的文化產權交易所。

三、對四川產權市場發展的有關建議

（一）政府不能替代產權市場，更不能凌駕于產權市場

盡管產權市場的發展缺少不了政府的支持，但是真正保障產權市場可持續發展的基礎卻是交易機構站在公開、公平、公正的第三方視角為交易雙方提供必要的交易規則、場所、設施及各項延伸服務和配套服務，如此才能保證產權市場的長遠發展。

（二）引導中介機構向一條良性軌道發展

協助中介機構培養專業人才，充分發揮中介機構在項目進場前的市場調研和分析、項目方案規劃設計、財務預測、融資方案設計、撰寫商業計劃書、法律咨詢、評估測算、意向受讓方的征集等等服務的獨立性和靈活性作用，防止政企不分，發揮中介機構應有的服務、協調和監督作用，最終構建包括產權市場、產權中介機構、相關配套服務機構在內的完善的產權交易組織體系。

（三）保證市場對交易雙方都公平

產權交易當中每一個案例都有其一定的特殊性，幾乎沒有完全相同的項目。絕大多數項目轉讓方都希望產權轉讓增值，但是受讓方則希望盡可能以較低價受讓并且盡可能回避其他競爭甚至不擇手段迫使其他競爭對手退出競爭，更有甚者試圖假借產權市場公正之名，行定向低價轉讓之實，這一切都需要我們交易機構在具體的項目操作當中運用合理的技術手段和必要的操作流程理清和解決這些問題，這也正是產權交易機構比他中介機構具有的優勢。只有這樣，產權市場才能真正成為產權公允價值的發現場所，而不是成為各類利益群體的謀利工具，真正體現“公平、公開、公正”。