藝術品投資基金的組織架構與管理流程

摘要:藝術品投資基金通過透明化的運作模式和規范化的組織架構，理清藝術品投資基金的管理流程，借助第三方的力量對整個運作過程進行全方位監管，不僅是減少暗箱操作，加強規范化管理之事，而且是維護基金品牌，保護投資者利益之舉。

關鍵詞:藝術品投資 藝術品投資基金 金融理財產品

藝術品投資基金，是指根據風險共擔和收益共享的基本原則，將投資者分散的資金集中起來，由基金托管人托管，由基金管理人運作，以藝術品投資組合的方式進行投資和獨立核算，以獲得投資收益的藝術金融服務。近年來，藝術品投資基金開始悄然進入人們的視野，并且受到越來越多的關注。許多人都認為，藝術品投資基金的前景非常值得期待。據不完全統計，歐美國家近年來至少組建了23支藝術品投資基金。一些藝術品投資基金的收益率更是遠遠超出了證券投資基金等傳統投資基金。例如，2007年6月18日開始發售，2009年7月20日到期的中國民生銀行“非凡理財，藝術品投資計劃”就在全球金融危機的大背景下獲得了12.75%的年收益率，位居同期到期的86款銀行理財產品之首。盡管與國外的藝術品投資基金相比，國內的藝術品投資基金才剛剛起步，還很不成熟，然而，以中國民生銀行的“非凡理財·藝術品投資計劃”為代表的公募藝術品投資基金的出現，正在探索一條具有中國特色的藝術品投資基金發展之路。從某種意義上講，藝術品投資基金的組織架構與管理流程其實是決定其成敗的重要因素。因此，本文對這一問題的研究不僅可以拓展藝術經濟學的研究范圍，而且可以深化對藝術品投資基金的認識，還有助于部分地解決獨立托管、專業管理和組合投資等藝術品投資基金在實際運作中遇到的困難。

一、藝術品投資基金的組織架構

就藝術品投資基金而言，“管好基金管理者”是保護投資者利益的關鍵所在。藝術品投資基金的運作必須透明，才能給投資者足夠的信心，但這恰恰又是最難做到的。為此，藝術品投資基金在成立之前就應該設計出盡量透明的監督管理機制和信息披露制度，通過建立透明化的運作模式和規范化的組織架構，借助第三方的力量來對整個運作過程進行全方位監管，甚至在某些時候主動縛住自己的雙手，這既是對投資者的利益負責任之舉，也是保護管理者自己的最有效途徑。雖然管理制度的完善不可避免地會增加運營成本，但這卻是從制度上規范基金運作，保護投資者合法權益的重要保障(見圖1和圖2)。

二、藝術品投資基金的管理流程

雖然藝術品投資基金的具體管理流程不盡相同，但對于有志于不斷做大的公募基金和陽光私募基金而言，必須滿足相關監管機構的管理流程規范和信息披露要求，換句話說，理清藝術品投資基金的管理流程，不僅是減少暗箱操作，加強規范化管理之事;而且是維護基金品牌，保護投資者利益之舉。對于剛剛起步的中國藝術品投資基金而言，規范化的投資流程管理顯得尤為重要(見圖3、圖4和圖5)。

對于藝術品投資基金來說。理清藝術品投資的管理流程顯然具有非常重要的現實意義，

第一，有利于揭開藝術品投資基金的神秘面紗。近年來，雖然國內的藝術品投資基金在很短的時間內就從理論探討走向了實際運作，但同國外的藝術品投資基金相比，無論是公募基金，還是私募基金，都存在理論準備不足和實踐經驗欠缺的雙重問題。在這樣的背景下，因信息披露有限，噴噴稱贊者有之，翹首企足者有之，數黑論黃者有之，面譽背毀者有之。真可謂毀譽不一。西諺有云:“魔鬼總是藏在細節里。”(Devils are in Details)。如果藝術品投資基金的管理者和鼓吹者。只是一味大談諸如獨立托管、專業管理、組合投資、獨立核算、風險共擔和收益共享之類的優點長處，而對藝術品投資基金的管理流程細節避而不談的話，不僅無助于取得投資者和社會公眾的信任，而且可能被基金管理者暗中把好經“念”壞，

第二，有利于控制藝術品投資基金的道德風險。對于藝術品投資基金來說，道德風險當屬首當其沖的投資風險。在投資界，假公濟私和中飽私囊之類的事情可謂不絕于耳。如何通過制度設計，最大程度地控制道德風險，既防止基金管理者因為一時的貪戀而鑄成大錯，更保障基金投資者的本金安全和投資收益安全，就成為了投資基金管理流程設計中的關鍵環節。規范化的投資決策流程設計和盡職調查流程管理，不僅可以在投資基金大獲豐收時合理地論功行賞。而且能夠在投資基金折戟沉沙時冷靜地尋找原因。將投資的成敗明確地歸因于個人頭上，有利于基金管理者恪盡職守，同時也給投資者一個合理的交代。既有助于總結藝術品投資基金的成功經驗，也有利于吸取藝術品投資基金的失敗教訓。

三、藝術品投資基金的發展前景

2007年，中國民生銀行發布的《藝術品銀行業務發展研究報告》指出:“高收入階層中有超過20%的人群有收藏的習慣。其中，藝術品價值大約平均相當于其全部資產的5%。這意味著，整個高收入階層大約可以支付超過其財產1%的部分投入到藝術品收藏。假設全國個人儲蓄總額其中16萬億元中有50%屬于高收入階層，則意味著，至少每年800億元資金在理論上是可以用于投資藝術品的。”2010年3月，中共中央宣傳部、中國人民銀行、財政部等九部委聯合印發的《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》要求:“適當放寬準入條件，鼓勵風險投資基金、私募股權基金等風險偏好型投資者積極進入處于初創階段、市場前景廣闊的新興文化業態。”事實上，藝術品投資基金正是助推藝術品市場發展的創新型文化產業投資基金。在這樣的大背景下，能否尋找到藝術與金融緊密對接的有效模式就成為了直接影響藝術資本市場發展前景的重要因素，而藝術品投資基金恰恰能夠在藝術與金融的對接中發揮舉足輕重的作用——通過運作模式的合理設計。在很大程度上鎖定投資者的投資風險;或者通過運作模式的大膽創新，在控制風險的同時獲得高額收益。總而言之，以獨立托管、專業管理、組合投資、獨立核算、風險共擔和收益共享為特點的藝術品投資基金將在藝術資本市場上發揮舉足輕重的作用。

參考文獻:

[1]馬健，收藏品投資[M]，北京:經濟科學出版社。2010

[2]馬健，國外藝術品投資基金的運作模式與業績評估[J]美術觀察，2010(6)

[3]中國民生銀行，藝術品銀行業務發展研究報告[R]，2007