公募基金的“罪與罰”

四只基金“撞” 清盤紅線

基金二季報一如既往地在7月份陸續(xù)公布，呈現(xiàn)在媒體和投資者面前的也許不僅僅是枯燥的數(shù)字。

就像業(yè)內(nèi)人士所言:“數(shù)字是死的，關(guān)鍵取決于你站在什么角度看”。的確基金業(yè)靠天吃飯的狀況是難以改變的，無論是業(yè)績還是銷售都是如此。不過那種“整體虧損”，高額管理費卻照收不誤，員工薪酬居高不下的狀況是否應(yīng)該有些許改變。

規(guī)?？s水5500億

據(jù)天相投顧統(tǒng)計，截至上半年末，基金業(yè)規(guī)模前五為華夏基金1985.26億元未含QDII;嘉實基金1335.51億元;易方達基金1199.18億元;博時基金1089.66億元，南方基金990.57億元。

其中，資產(chǎn)規(guī)模第五的南方基金退出了千億俱樂部，而在一季度末距千億俱樂部僅一步之遙的廣發(fā)基金資產(chǎn)規(guī)模則萎縮至854.78億元，與前五名的差距則進一步拉大。七到十名分別為大成基金、華安基金、銀華基金、交銀施羅德，排名與一季度末沒有差別。

排名微調(diào)背后，基金業(yè)的總體資產(chǎn)規(guī)模也在萎縮。據(jù)Wind統(tǒng)計，與2009年末的2.67萬億的資產(chǎn)規(guī)模相比，截至6月30日，基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模萎縮5500億元，縮水20.6%。

如果說千億俱樂部上半年有一個贏家，那一定是嘉實基金。由于華夏基金在規(guī)模上具有幾乎不可撼動的優(yōu)勢，所以規(guī)模亞軍之爭歷來十分精彩。如果說2008年的熊市成就了華夏基金，那么2009年下半年至今的震蕩市就成就了嘉實基金。“計算方法的差別會導(dǎo)致基金排名上出現(xiàn)偏差。”華泰聯(lián)合證券基金研究員楊艷艷告訴記者。

弱勢行情下，船小好調(diào)頭的定律再次得到了印證。隨著基金二季報的出爐，規(guī)模排名前十的基金在業(yè)績上的表現(xiàn)制約了其規(guī)模的增長。

業(yè)績因素的影響在基金公司份額凈申購方面體現(xiàn)得也較為明顯。摩根士丹利華鑫基金成了今年小基金公司中最耀眼的明星。該公司在二季度取得了42億份的凈申購，環(huán)比增幅為104.95%，使得該公司的規(guī)模達到了94.57億元。這其中大摩領(lǐng)先優(yōu)勢功不可沒，在偏股型基金哀鴻一片的時候，大摩領(lǐng)先優(yōu)勢的份額則一路暴增，從去年底的5.84億份到今年一季度末的22.1億份，再到二季度末的39.55億份。

慘虧3514億元

二季度是傷心的一季。根據(jù)華林證券數(shù)據(jù)，60家基金公司的652只基金二季度整體虧損3513.73億元，僅次于2008年一季度的6688.3億元和二季度的4138.84億元，為歷史第三大虧損額。

銀河行業(yè):清倉金融地產(chǎn)

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月20日，華商盛世成長收益率最高為0.42%，該基金從年初就全線清倉地產(chǎn)使其一直傲視群雄，緊隨其后的東吳價值成長和大摩領(lǐng)先優(yōu)勢，股權(quán)變化和人才引進使這兩家基金公司今年也面貌一新。最具代表性的抗跌基金要么是減倉早，幅度大，要么是調(diào)倉動作大，金融、地產(chǎn)、采掘業(yè)全線清倉。

信誠盛世藍籌基金則是減倉早的一類，而且大舉減倉24.17%，把倉位從86.84%下調(diào)到62.67%。

銀河行業(yè)優(yōu)選基金二季度末金融、地產(chǎn)、采掘業(yè)全線清倉，金屬非金屬僅有0.01%，是二季度基金減持方向的典型代表。

銀河行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理王忠波告訴記者:“其實我們從去年10月份就對中國未來經(jīng)濟有一個思考，經(jīng)濟增速肯定會下一個臺階，所以今年以來就避開強周期行業(yè)，金融、地產(chǎn)、采掘都清倉。二季度周期股基本沒什么大的表現(xiàn)，所以我們很少參與?！闭劦轿磥淼耐顿Y思路，王忠波表示，未來依然看好泛消費品和新興產(chǎn)業(yè)。

寶盈:受累銀行煤炭仍墊底

和抗跌類基金的策略南轅北轍，業(yè)績可想而知，寶盈泛沿海增長、寶盈策略增長和景順長城精選藍籌死守金融股，對鋼鐵、煤炭抱有重望，最終換來墊底的命運。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月20日，寶盈泛沿海增長下跌29.03%，排名倒數(shù)第一，寶盈策略增長、國聯(lián)安紅利和景順長城精選藍籌跌幅緊隨其后，都跑輸大盤。

寶盈泛沿海增長二季度10大重倉股中，6只都是銀行股，其他的也是中國石化、中國石油、中國鐵建等藍籌股。行業(yè)方面，大家都躲著走的銀行、煤炭行業(yè)，寶盈系基金卻當做香餑餑，二季報顯示其采掘業(yè)占比18.01%，金融、保險業(yè)更是占比高達41.74%。

和寶盈泛沿海的偏執(zhí)不同，景順長城精選藍籌則是涉獵太廣，對很多周期性行業(yè)都有眷顧，雖然也搭配了醫(yī)藥消費，但是沒有重點的投資，加上節(jié)奏把握可能出錯，業(yè)績也不佳。金融、保險業(yè)持倉17.41%、采掘業(yè)7.77%、金屬、非金屬7.34%、房地產(chǎn)業(yè)5.14%，同時，食品、飲料5.18%，醫(yī)藥、生物制品4.57%。只是二季度不流行混搭風(fēng)格，截至7月20日，景順長城精選藍籌跌幅23.8%。

基金清盤紅線焦點轉(zhuǎn)移

連續(xù)60日資產(chǎn)凈值低于5000萬元的基金將被清盤?當這個2008年已經(jīng)被媒體炒作過一番的話題再次被提起的時候，又有四只基金達到或接近所謂的“清盤紅線”。

華富策略精選:股市下跌惹的禍

截至6月30日，華富基金份額為5145.9萬份，資產(chǎn)凈值4808.46萬元。如果假設(shè)華富策略精選的份額自6月30日起沒有變化的話，那么至7月13日，該基金已經(jīng)連續(xù)10個交易日資產(chǎn)凈值低于5000萬元，與此相對應(yīng)的是，與一季度末的份額數(shù)據(jù)相比，該基金在二季度遭遇了830萬份的凈贖回。

記者注意到，在華富策略精選的合同中，對“清盤”并未提及，華富基金的工作人員告訴記者:“公募基金目前還沒有出現(xiàn)清盤的現(xiàn)象，當前華富策略精選還是在一個正常的運作范疇，資產(chǎn)凈值損失較大主要是因為6月30日之前的幾個交易日市場大跌造成的。如果出現(xiàn)資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的情況，到時候會上報證監(jiān)會，出臺一個比較合理的解決方案，不是說清盤就清盤的。”

天治創(chuàng)新先鋒:混亂治理的犧牲者

客觀地說，天治創(chuàng)新先鋒今年的業(yè)績并不算差。在該公司的7只基金中，能夠跑贏業(yè)界平均水平的只有天治創(chuàng)新先鋒和天治趨勢精選，天治創(chuàng)新先鋒甚至可以在185只同類基金中排在第26位。

與華富策略精選相同的是，天治創(chuàng)新先鋒在基金合同中亦未提到如基金連續(xù)60日資產(chǎn)凈值低于5000萬元的將清盤的字眼兒。天治基金的相關(guān)工作人員告訴記者:“其實我們創(chuàng)新先鋒一直以來做的還是可以的，由于市場原因，在6月30日時資產(chǎn)凈值正好低于5000萬元，如果我們出現(xiàn)連續(xù)20個工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情況，我們會向監(jiān)管層報告解決方案。”

但實際上，這已經(jīng)不是天治創(chuàng)新先鋒在今年首次資產(chǎn)凈值少于5000萬元，一季報時，由于總份額僅剩下3605.76萬份，資產(chǎn)凈值僅剩4573.55萬元。而到了二季度末，盡管基金總份額增加了1000萬份，資產(chǎn)凈值仍然低于5000萬元，為4967.59萬元。

除了華富策略精選和天治創(chuàng)新先鋒外，國聯(lián)安紅利和申萬巴黎盛利配置兩只基金也接近所謂的“清盤線”。申萬巴黎基金公司的工作人員告訴記者:“混合型基金的產(chǎn)品定位偏向追求絕對收益，現(xiàn)在的投資者很絕對，牛市愛偏股，熊市愛債基，所以我們的盛利配置的資產(chǎn)凈值起伏較大。”國聯(lián)安基金公司的工作人員則表示:“為持有人提供專業(yè)化投資服務(wù)是基金公司職責所在，公司不斷擴充投研團隊，力爭為持有人爭取更佳的投資回報，進而帶動規(guī)模的自然增長。與此同時，我們也在與現(xiàn)有持有人進行溝通，增強持有人的持基信心?！?/p>