低價鋼鐵股你敢不敢買

A股以近30%的跌幅黯然結束上半年行情，大多數個股都難以擺脫下跌的厄運。

在總樣本中，1664只個股共1349只個股下跌，占比達81%;其中表現差于大盤(跌幅超過30%)的共有404只，占比24%。跌幅最大的10只熊股平均跌去47%以上，而鋼鐵股“領取”了4個席位，多只鋼鐵公司跌破了凈資產;而在市場低價股的行列中，鋼鐵股也是“份額”較大。

4只鋼鐵股分別為熊股之首鞍鋼股份(下跌54.5%)、凌鋼股份(下跌53.05%)、三鋼閩光(下跌51.61%)以及華菱鋼鐵(下跌49.15%)。

目前來看，不論是絕對估值還是相對估值，國內鋼鐵股都是明顯低估，多家機構分析師發布研究報告認為，盡管存在鋼價下跌、行業盈利下滑等負面影響，但悲觀預期已經被市場充分反映，而且在政策支持下，鋼鐵行業跨區域兼并重組阻力有望被沖破。因此建議從結構分化中尋找優質鋼鐵公司的投資機會。

在A股市場高價股陣營，屢屢閃現的是中小板、創業板“新貴”們的身影。而隨著市場重心不斷下移，低價股陣營也有發展壯大的趨勢，不過補充的血液多為鋼鐵、公路以及多只中字頭公司。繼京東方A、ST梅雁開啟了2元股時代，包鋼股份三連跳后也加入了2元股行列，而隨后的首鋼股份和馬鋼股份也是對“2元”躍躍欲試。

我們進一步發現，在股價低于5元的個股中，很多鋼鐵股都活躍其中，其中不乏武鋼股份、河北鋼鐵這樣的行業巨頭。作為老牌優質品種，鋼鐵股緣何如此掉價?

其實，在過去的這半年里，鋼鐵股可謂“熊”樣十足。統計顯示，2010年上半年十大熊股中，包括了鞍鋼股份、凌鋼股份、三鋼閩光、華菱鋼鐵等4只鋼鐵股，其中鞍鋼大跌了54.5%，位列全部A股之首。

分析人士表示，鋼鐵行業與房地產景氣密切相關，二季度以來房地產調控壓力快速傳導至鋼鐵板塊，再加上鋼價下跌、行業盈利下滑等負面影響，鋼鐵股也自然就很受傷。

當然，對于老牌優質品種而言，跌出來的機會也顯得尤其珍貴。受澳大利亞政府下調資源稅率等因素影響，6月底還跌勢不減的鋼鐵板塊突然發力，個股紛紛快速翻紅，7月5日萊鋼股份、濟南鋼鐵大漲了5%以上。

在此之前國務院常務會議就企業兼并重組的研究部署消息，也對鋼鐵行業形成一定的政策支撐。會議指出，要消除企業兼并重組的制度障礙，地區間可簽訂財稅利益分成協議，實現兼并重組成果共享。有分析人士表示，未來鋼鐵企業在跨區域重組方面的阻力將明顯減弱，這對于鋼鐵行業龍頭企業而言是難得的機會。

那么，面對如此低價的鋼鐵股，是否可以抄底了呢?

從“破凈”這個角度我們也可以做一些參考。按最新報告期數據，目前包括河北鋼鐵在內的7只鋼鐵股股價跌破了每股凈資產，即俗稱的“破凈”，還有7只個股股價與每股凈資產之差不足1元，也徘徊在破凈的邊緣。在2008年，鋼鐵板塊曾出現超過70%的個股破凈，先是中小型鋼企，隨后是行業龍頭，整個板塊估值迅速下移。這一現象在現在似乎又再次出現。業內人士表示，鋼鐵公司基本面并沒有明顯問題，破凈出現大多數是由于地產調控政策打壓影響。

中信證券發布研究報告認為，歷史經驗顯示，“破凈”表明市場進入了底部，目前國際鋼鐵公司的平均市凈率在1.6倍，國內鋼鐵公司平均市凈率則只有1.2倍，因此無論是絕對估值還是相對估值，國內鋼鐵股都明顯低估，維持鋼鐵行業“強于大市”的投資評級，建議投資者從結構分化中尋找投資機會。

從階段看，隨著三季度行業盈利觸底和鋼企明顯減產，鋼鐵行業可能面臨階段性反彈機會。從結構看，具備產品優勢和區域優勢的鋼鐵公司，目前調整后的股價已經有相當大的吸引力。重點推薦:大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。

從超跌反彈的角度來看，前期跌幅較多的公司PB估值已經具備安全邊際如華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份在行業觸底反彈時或有較好表現。