基金銷售改革破冰

獨立基金銷售公司的出現，意味著中國金融服務業向民間資水開放走出一大步，但獨立基金銷售公司也面臨基金銷售利潤率較低等多重挑戰

繼對新基金申報實施按四個通道進行分類審核的改革之后，最近，基金銷售改革開始正式啟動。

11月1日，證監會就《證券投資基金銷售管理辦法(修訂稿)》向社會公開征求意見?！掇k法》大幅降低了設立獨立基金銷售機構的“非專業”條件，比如，將注冊資金的要求從2000萬元降低至500萬元，具有基金從業資格人員最低數量從30人放寬至lO人，同時提高了基金銷售的“專業”水平門檻。

近年來，基金銷售渠道資源緊張，已日益成為制約基金業發展的瓶頸，改革需求迫切。目前，國內基金銷售主要以工、農、中、建、交五大國有商業銀行為主，中小股份制商業銀行、證券公司、基金公司只處于輔助地位。由于基金銷售渠道的有效供給數量偏少，而61家基金公司銷售新老基金產品的需求巨大，基金銷售渠道供需矛盾尖銳。

“本次修訂稿的核心是鼓勵獨立基金銷售機構的出現，是第三方公司起跑的發令槍?！薄胺ㄒ幰恍〔?，基金業一大步?！焙觅I基金總經理楊文斌評價說，獨立基金銷售公司的出現，不僅將是基金業里程碑式的事件，也意味著中國金融服務業向民間資本開放走出一大步。

現行的《證券投資基金銷售管理辦法》于2004年7月1日起開始實施，是《基金法》的重要配套文件之一。

由于獨立基金銷售機構的設立門檻較高，截至2010年9月底，雖然已有133家機構取得基金銷售業務資格，但這133銷售機構中有41家銀行、91家券商，獲得基金銷售資格的證券投資咨詢機構只有天相投顧一家，迄今沒有一家獨立機構獲批基金銷售資格。

東吳基金市場營銷部總經理宋毓蓮接受《瞭望東方周刊》采訪時說:目前約80%以上的基金銷售來源于銀行渠道。全國共有60余家基金公司，每年僅新發基金就要達到一兩百只，這些發行壓力全部集中于銀行渠道。五大國有銀行平均每月主副代銷的新發基金數量達到了5只以上，密集期接近10只?；甬a品的激烈競爭，給渠道銷售帶來巨大壓力，也使得銀行渠道在產品銷售上疲于應付，一定程度上降低了推薦合適的產品的積極性和能動性。因此，發展獨立基金銷售機構，擴大基金銷售渠道非常必要。

除總部位于上海的好買基金外，成立于2006年的深圳眾祿投顧也已做了大量準備工作。據《證券時報》報道，早在去年底，深圳市政府就通過文件的形式向監管層推薦，希望眾祿投顧成為獨立基金銷售機構的首批候選人之一。

國內基金銷售的主要渠道是各大商業銀行，這與海外成熟市場以第三方銷售機構為主存在很大區別。據來自專業機構的數據，美國第三方銷售的比重占70%，在英國占55%，以上。現在，國內的金融理財顧問不到1萬人，美國則有80萬人。1971年，美國嘉信理財成立時只是一個很小的證券經紀商，現在已發展成為美國金融服務市場的領導者，公司雇員12500人，客戶數量790萬人，管理客戶資產1.47萬億美元。

海外成熟市場經驗所帶來的啟示是，在中國促進獨立基金銷售機構的發展，不僅有利于解決基金銷售瓶頸的問題，而且正好契合了當前中國經濟轉型的背景，以及亟須搞活和大力發展金融服務業的要求。

然而，獨立基金銷售機構的發展將遇到諸多難點。諾安基金總經理助理劉東對《瞭望東方周刊》表示，獨立基金銷售機構將面臨三個方面的挑戰，一是多年來，居民已養成了通過銀行購買基金的習慣，客戶資源大多被銀行掌握;二是國內投資者相對更信任銀行的客戶經理，與歐美市場投資者更信任專業的理財顧問較大區別;三是開放式股票基金的老產品申購費率只有1.2%，新產品認購費率只有1.5%，較低的費率水平限制了銷售機構的利潤空間。

因此，獨立基金銷售機構要分一杯羹，就必須能提供比銀行更好的服務，例如，在基金評級、買賣建議、手續費費率等專業性服務方面做到更有競爭力。這勢必需要比傳統代銷機構付出更多的成本。同時，獨立基金銷售機構的目標市場將主要瞄準中高端客戶等細分群體，所提供的產品不僅包括公募基金，還將包括私募基金、PE(私募股權基金)、保險產品、收藏品等。“在渠道建設方面，獨立基金銷售機構恐怕難以承擔設立營業網點的昂貴成本，通過網絡銷售將是一個更切實的途徑。”一位業內資深人士說。

中歐基金副總經理徐紅光對本刊記者分析說，新規將帶來銷售渠道三個方面的變化，一是更加多元化，獨立第三方、保險公司等其他相關業者都將逐漸成為基金渠道;二是更加自主化，渠道將更加自主地根據自己的業務要求選擇基金、進行基金營銷規劃;三是更加專業化，渠道的競爭將不斷提升渠道的專業化程度，為客戶提供越來越多的增值服務。