從現金流量角度識別企業發展的階段

摘要：在激烈的市場競爭當中，企業是最基本的經濟單住，不同企業具有不同的發展階段。在現代企業的發展過程中。最能反映企業本質的是現金流量。本文通過各種列舉現金流量結構，分析并識別企業發展的階段，進而更好地了解企業的性質，為公司決策提供幫助。

關鍵詞：現金流量 企業 發展階段 管理

一、企業發展階段的概念與分類

(一)企業發展階段的概念

市場經濟的運行離不開無數作為基本單位的企業，任何企業的發展都有著特征鮮明的生命周期。企業生命周期是指企業從創業，到成長、成熟到衰退甚至倒閉的各個發展階段。當企業處于不同生命周期時，就形成了不同的企業發展階段。在充分競爭的活躍市場中，必然有各種發展階段的企業相互共存。定位于不同發展階段的企業，因為面臨不同的市場環境和條件，要求管理者實施與企業成長特征相適應的資金管理行為，這就為我們從現金流量角度識別企業類型提供了可能。

(二)企業發展階段一般可歸納為下列幾類

1 創業期。創業期企業開始生產商品并加入市場競爭。此時，需要大量資金流用于購買生產設備、產品后續研發和進行產品的市場試銷。確定產品的市場可行性和開始構建營銷網絡。

2 成長期。企業發展的第二個階段是企業的成長期。這個階段是企業蓬勃發展的階段，企業著力于擴大生產、開拓市場，從而達到一定經營規模和市場占有率的目的。此時企業的市場風險和管理風險加大。

3 成熟期。企業經歷了成長期的快速發展以后，逐步進入成熟期。在這一時期，企業進行系統技能設計，在生產作業、營銷、人力資源等方面全面成熟。形成其核心能力和競爭優勢。與此同時。企業已經有了大量管理經驗的積累。制度已經較為健全，增長放慢，進人穩步增長的時期。

4 穩健期。在經過成熟期的穩定增長以后。企業逐漸形成了自己的核心資源能力和競爭優勢，從而步入發展的穩健期。這一時期，企業在行業中的地位已經穩固下來，其業務、管理都達到一個相當完善的階段。

5 衰退期。此階段企業往往業績下滑、效率低下、凝聚力降低、創新乏力。但若企業能對管理方法、經營戰略和企業理念進行重新審視和改造，就能迎來企業的新生期。

二、通過分析企業現金流量識別企業發展階段

(一)運用現金流量進行企業財務狀況分析的優點

現金流量是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動而產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱。運用現金流量進行企業財務狀況分析：1 提高報表揭示信息的可比性。由于現金范圍以收付實現制為基礎，它的確認和計量在不同企業間基本一致，從而提高了企業之間現金流量信息的可比性。2 現金的概念比較明確，不容易產生歧義和含混。現金流量表采用的資金概念是現金，包括現金和現金等價物，指的是庫存現金、銀行活期存款和企業擁有的等于或短于3個月的短期投資。這一資金概念范圍縮小了，內容較為簡要，更加直觀、明了，通俗易懂。3 提高了會計報表體系的完整性。資產負債表只反映了企業在某一時點資產、負債和股東權益總的變化結果，而現金流量表則反映了一定時期內現金流人、流出所引起的資產、負債和股東權益變化的動態過程。利潤表只反映了企業一定時期內的經營成果，而現金流量表則反映了企業盈利過程中產生現金的能力及情況。因此。現金流量表是聯系資產負債表及損益表的紐帶，由資產負債表、損益表、現金流量表所組成的會計報表新體系。其結構更加嚴密。4 考慮了企業所受風險和通貨膨脹的影響。企業的經營、投資、籌資等一系列活動中充滿了風險，也深受通貨膨脹的影響。在持續通貨膨脹條件下，以現金為基礎編制的現金流量表可以排除這種影響。這是因為報表使用者可以通過它了解和評價企業獲得現金和現金等價物的能力，準確把握企業資產受通貨膨脹的侵蝕程度，估計投資風險，做出正確的投資決策。

(二)企業現金流量結構

在編制現金流量表時，現金流量被劃分為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。現金流量結構十分重要，總量相同的現金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著企業處于不同的發展階段。下表列舉出一般情況下的現金流量結構，表格中用“+”號表示該活動產生現金流入，用“-”表示該活動產生現金流出。

(三)分析與識別企業發展階段

1 當企業現金流量結構符合⑦時，三種活動的現金凈流量皆為負數，這種企業往往是處于創業期，尤其以一些初期投入資金大。產品研究時間長的科研型企業最為明顯。在將其技術成果轉換為商業產品之前，需要投入大筆資金用于研究成果轉換，但經營活動無法帶來現金流入，只有通過籌資活動獲得資金，

2 當企業現金流量結構符合⑥時，可以分兩種情況討論：一是該企業處于創業期。因為在這個階段企業需要投入大量資金購買設備，研發產品，開拓市場。由于根本沒有產品投入市場或者產品并不成熟，企業此時并不能產生正向的經營活動現金流量，其資金來源只有貸款、發售股票等融資活動。二是該企業當前投資的主業已經衰落，企業進入衰退期。

3 當企業現金流量結構符合②時，表示該企業處于成長期。這時企業產品迅速打開市場，銷售大幅上升，開始為企業帶來收入。在現金流量表上體現為經營活動產生的現金流量開始上升，同時為了擴大市場占有率，企業仍在進行大量投資活動，僅靠經營活動現金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須通過籌資活動籌集必要的外部資金作為補充。以百度公司為例，作為一家新興的網絡公司，百度從2003-2005年的年報顯示，其經營活動和籌資活動的現金凈流量都為正向，而投資活動的凈現金流量為負數，可以判斷，處于高速成長期的百度公司將經營活動和籌資活動得到的資金用于大幅擴張企業的業務，導致投資活動大量現金流出。

4 當企業現金流量結構符合④時。表明因企業的產品已經占有一定的市場份額。開始為企業帶來大量的利潤。此時經營活動產生的現金已經可以為投資活動和籌資活動提供足夠的資金，可以判斷企業處于成熟期。從IBM公司的年報可以看到，2001-2009年間，IBM保持著正向的經營活動現金流量，同時其投資活動和籌資活動的現金流量皆為負數。顯示作為一家著名的IT企業，IBM公司營運已經十分成熟。公司以其龐大的經營現金流量用來進行投資和償還債務，為股東謀取利益。

5 當企業現金流量結構為③時，企業的經營活動和投資活動都帶來正向的現金凈流量，說明企業已經不再進行大規模的生產投資活動，產品在市場中的地位已經穩固，可以產生穩定的銷售利潤。企業的業務、管理都達到一個相當完善的階段，進入穩健期。但因有許多外部債務需要償還，所以籌資活動的凈現金流量為負數。

6 當企業現金流量結構為①或⑤時，可以看到，企業的投資活動產生的現金凈流量皆為正數，這意味著企業正在收回先前的投資，或者是在出售企業的生產設施來套取現金。這種情況最有可能發生在處于衰退期的企業，由于經營活動無法帶來足夠的現金流入，不得不借助投資活動或籌資活動獲得現金以支持公司的日常運作。此時企業規模縮小，經營環境不斷惡化，財務風險不斷增加。

三、對于各階段企業在現金流量管理上的建議

現金流管理就是維護現金流的安全，加速現金流轉并實現增值的過程。在經營管理中，從產品的市場調研、研發、設計、采購、生產、庫存、銷售到售后服務的整個工作流程，任何環節都與企業的現金流交織在一起，需要以現金作為支付和結算手段。現金流管理得好與壞，決定著企業的生存和未來的發展。

對于處于創業期的企業來說，現金流量管理的核心與重點是要維持現金流不短缺，而現金流的主要來源是投資者的資本。此時的經營活動基本無法帶來現金流入，因此，企業的現金凈流量通常表現為負值，即現金流出大于現金流入。同時，作為一家創業公司，也必須保證一定的現金存量，以支撐一個階段的公司運營。在企業的成長期，隨著經營業務的擴展。現金逐漸流入增加，資金壓力較前期有所緩解。但此階段企業擴張的壓力依然較大，會出現大量的營運資金占用。因此，要正確處理好企業規模擴張與現金流量增長，切勿盲目擴大規模，防止資金鏈斷裂。在成熟期階段，企業的市場地位較為鞏固，市場份額穩定，現金流入充足，現金流出平穩，現金凈流量基本穩定。這一階段企業應當把充分利用財務杠桿，通過增加長期債務或用債務回購公司股票來增加財務杠桿，在不明顯降低資信等級的同時，可以明顯降低現金使用成本。在企業衰退期，無論是重大的籌資、投資，還是日常經營活動等方面都存在著許多不確定的因素，因此，對于一些盈利能力欠佳的項目，應該選擇盡早放棄，抽出現金。但與創業期的企業稍微不同的是，衰退期企業已有比較雄厚的資本實力與市場地位，其融資能力也大大增強。因此，具有初創期不可比擬的財務優勢與管理優勢。這一時期的融資管理要充分利用自身優勢進行負債融資。