EVA經濟增加值在企業績效評價中的應用

摘要：績效評價是企業對經營者進行激勵和約束的基礎環節和重要內容，是企業利益相關方獲得業績信息的重要渠道。本文主要從分析傳統績效評價方法以及存在的缺陷入手，指出目前大部分企業以財務性指標來評價考核企業管理績效。無法準確反映公司為股東創造的價值，勢必導致企業管理人員只重眼前利益、忽視長遠利益。EVA經濟增加值的引入，完善了企業績效評價體系，對企業進行科學合理的績效評價具有很強的可行性。

關鍵詞：EVA 經濟增加值 企業績效 評價

一、傳統績效評價方法存在的缺陷

(一)傳統會計核算的凈利潤是息稅后的利潤，其中補償的資本成本是債務成本，股權資本成本沒有得到補償，容易使企業經營者產生“資本免費”而對股權資本造成浪費

通常，企業將凈利潤額作為績效評價的基本指標。按現行的會計制度，凈利潤就是企業在損益表上反映的收入與成本的差額，而資本成本只考慮企業債務資本的成本，并未考慮股權資本的成本，這就會讓經營者誤認為使用股權資本是免費的。在現實經濟生活中，任何一項資本都是具有機會成本的。權益資本作為企業的一項重要資本來源，同樣也是具有成本的。如果企業在計算利潤時只考慮債務成本而不計股權成本，就會造成投資者不重視資本的有效使用而隨心所欲地使用，造成股權資本的極大浪費，以至于不斷出現投資失誤、重復建設、效益低等不符合企業長期利益的決策行為。

(二)按現行會計制度計算出的凈利潤，容易助長經營者對短期財務結果過分重視而忽略企業長期價值的創造

按現行會計制度計算出的凈利潤只是停留在企業賬面上的利潤，并不是企業真正的利潤。企業真正實現的利潤應是指企業通過生產經營活動所創造出的高于資本成本的價值。而不應是扣除了相關成本和費用后的凈收益。如果按照賬面成本計算企業的利潤，就會脫離企業的真實成本，讓企業的經營者只重視企業短期經營成果而忽略了長期價值創造，它的盈虧也就沒有多少經濟價值。

(三)以杜邦體系為核心的傳統財務指標分析是對企業過去經營業績的反映，但在新經濟條件下，顧客、供應商、雇員、技術創新等因素對企業經營業績的影響越來越大，而傳統財務分析法在這些方面是無能為力的

在新經濟條件下，顧客、供應商、雇員、技術創新等因素對企業經營業績的影響越來越大，但這些因素的影響并不能在傳統的財務表上得到充分而合理的反映，也就無法用傳統財務分析法去分析。因此，迫切需要一套新的衡量標準。用于衡量企業目標設定、資金預算、業績評估、激勵機制等，對經營管理人員創造和提高企業價值方面做綜合全面的評價，

上述分析可以看出，由于目前的企業績效評價體系是一種以賬面財務數據為基礎的考評體系，必然造成評價結果的片面性，同時也會對企業的經營行為產生誤導。因此，要杜絕上述現象，就必須建立一個完善的符合我國企業實際情況的績效評價指標體系。EVA經濟增加值的引入，是對企業績效評價的一個創新，它不僅能夠更好地衡量企業所實現的財富增值，而且可以揭示企業使用包括財務資本、智力資本等要素在內的全要素生產率。反映企業管理價值的所有方面。

二、EVA經濟增加值對傳統財務指標的創新

經濟增加值簡稱EVA，是由美國斯特恩、斯圖爾特咨詢公司于1991年首創的度量企業業績的指標，它是指企業在現有資產上取得的收益與資本成本之間的差額。如果這一差額為正數，說明企業創造了價值，增加了財富；反之，則表示企業發生了價值損失，減少了財富；如果差額正好為零，則說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。它具有以下特點：

(一)用經濟利潤代替會計利潤

會計核算過程由于受到公認會計原則的約束，使會計利潤與反映企業創造財富真實情況的經濟利潤產生了偏差。而EVA的做法是先將費用予以資本化，并在其可預期的有效生命期內分期攤銷。當然，在計算EVA時，要對營業利潤和權益資本進行調整，因而能夠糾正會計慣例所造成的失真。可見，EVA能夠更全面和準確地反映企業的獲利能力，這種方式也更接近實際。

(二)經濟增加值最直接的與股東財富創造聯系起來

追求更高的經濟增加值。就是追求更高的股價。對于股東來說，經濟增加值越多越好，它能連續地度量業績的改進。相反，銷售利潤率、每股盈余甚至投資報酬率等指標有時會侵蝕股東財富。

(三)將業績評價與企業決策相聯系

由于EVA指標設計著眼于企業長遠發展，而不是像會計利潤一樣僅僅是一種短視指標，因此，應用該指標能夠鼓勵經營者進行能給企業帶來長期利益的投資決策，如新產品的研制與開發、人力資源的開發等。這樣就能杜絕企業經營者短期行為的發生。促使企業經營者不僅要注意所創造的實際收益的大小，而且還要考慮所運用資產的規模以及使用該資產的成本大小。

(四)能夠建立有效的激勵報酬系統

由于EVA是站在股東的立場上重新定義企業利潤，因此將管理者的報酬與EVA指標相掛鉤，可以將員工、經營者和股東的利益更好地結合起來，使經營者像股東那樣思維和行動，充分關注企業的資本增值和長期經濟效益，所有員工協同工作，積極追求最好的業績。

(五)企業的行為受到了一定的約束

企業作為一個法人實體，既要考慮債權人的利益，更要考慮投資人的利益。而現行的會計制度則是更多地考慮債權人的利益。相對忽視了投資人的利益，推行EVA理論在一定程度上約束了企業的行為，維護了投資者的利益。

(六)EVA適用于所有行業的業績評價

按照現行財務會計方法，假設兩個公司資本結構不同，那么即使它們的債務資本成本、權益資本成本以及真實利潤是相等的。但在損益表表現出來的凈利潤也是不同的，權益資本比例高的企業將表現為更多的利潤。這樣，資本結構差異就成為企業獲取利潤的一個因素。顯然，單純依據傳統的會計利潤指標無法準確計算企業為股東創造的價值。EVA考慮了所有投入資本的成本，剔除了資本結構的差別對經營業績的影響。將不同投資風險、不同資本規模和資本結構的企業放在一起進行業績評價，它適用于所有行業的業績評價。

三、EVA經濟增加值在企業中應用的優越性

(一)EVA作為衡量業績指標，無論采用何種時間段的公司業績，都可以對股東財富的創造做出最準確的評價

傳統評價企業經營績效的指標沒有考慮資本成本因素，不能反映資本凈收益狀況和資本運營的增值效益。而EVA指標的計算不僅包括了股本資本的成本，而且EVA稅后凈營業利潤是根據實際財務狀況把一些財務處理不當的數據還原成真實的經營業績，克服了傳統指標以會計表為基礎信息失真的缺陷。從這個意義上講，EVA是唯一能夠給出正確答案的連續度量業績的指標。

(二)EVA可以解決由于“股本資本免費”的誤區而造成投資失誤、重復建設、效益低等不符合企業長期利益的決策行為

在現有效益會計核算體系中，由于沒有一個完整的成本概念，導致經營者淡化和無視股本融資成本，將股本資本看作是一種無成本的資本。在微觀上損害了投資人的利益。表現為：不計成本地擴大股權融資規模。盲目籌資，盲目投資；企業內部人利益分配往往只與利潤目標關聯。激勵經營者以擴大股本投資方式去追求利潤目標，而企業資金效益普遍低下；以較少的經營利潤形式。掩蓋實質上的經營虧損。在宏觀上有可能表現為：表面盈利，實際上公司資本總量在縮水。而EVA體系考慮了股本成本。能夠促進企業樹立完整的成本觀念和長期發展的經營戰略思想，

(三)EVA是站在股東的立場上來衡量利潤的方法

資本成本是EVA最突出也是最重要的一個方面。在傳統的會計利潤條件下，大多數公司都在“盈利”。但是，許多公司實際上是在損害股東財富，因為所得利潤是小于全部資本成本的。EVA明確指出，管理人員在運用資本時，必須“為資本付費”，就像付工資一樣。EVA考慮到包括凈資產在內的所有資本的成本，顯示了一個企業在每個報表時期創造或損害了的財富數量。換言之，EVA就是股東定義的利潤。

(四)EVA被應用于激勵補償計劃。可以把股東、管理者和員工三者利益很好地結合起來，使員工能夠分享他們創造的財富，培養良好的團隊精神和主人翁意識，對企業各層次人員起到良好的激勵作用

由于我國企業目前激勵機制不完善，存在治理層與員工收入差距大、收人未與業績表現掛鉤以及計算獎金時運用傳統的業績衡量指標等不合理情況，這些現象的存在直接影響人們為股東創造價值的積極性。實施EVA激勵，就是按照EVA增加值的一個固定比例來計算管理人員的貨幣獎金，即把EVA增加值的一部分回報給管理人，而且獎金不封頂。采用如此辦法，企業員工也能按EVA的比例獲得一部分獎勵。這樣，EVA以一種理念和能夠正確度量業績的目標，凝聚著股東、經營者和員工，從而激勵企業所有者、經營者和員工，人人關心EVA，降低成本，減少浪費，提高資本運營能力。

四、運用EVA應注意的問題

(一)會計信息失真問題

會計信息失真在我國企業中普遍存在，尤其是國有企業面臨業績考核壓力，上市公司面臨信息公開披露及配股、增發新股的業績要求的時候，企業往往采用調整會計政策、債務重整、資產重組、獲得政府稅收優惠、利潤補貼等手段粉飾會計報表。雖然EVA的計算包括了資本成本，但由于資本成本的確定又依賴于歷史數據分析，所以會計信息失真問題將會為EVA的計算帶來很大的不確定性，

(二)EVA的可操作性還有諸多問題有待解決

由于EVA的計算是在傳統報表基礎上進行調整的。到目前為止，計算EVA可做的調整已達到200多種，再加上股東投入資金成本很難確定。大大增加了計算的復雜性和難度，妨礙了EVA的廣泛應用。

(三)EVA指標的運用有其局限性

EVA雖然可以作為一種財務管理模式用以指導企業的諸多決策，但對于資產的處置、營運資本的管理等決策還需借助傳統的會計分析方法。