發展中國家金融深化現狀及問題淺析

摘 要 發展中國家金融市場的不完善，致使發展中國家金融深化理論實施困難。筆者以審慎的態度闡述了發展中國家金融深化現狀及其發展措施。

關鍵詞:金融市場 金融深化 深化措施

中圖分類號:F832文獻標識碼:A

一、發展中國家的金融市場的現狀

發展中國家金融市場不完善主要表現在以下兩個方面。

(一)銀行和信貸市場不完善。

1、經營環境包括兩個重要因素:一是制度框架，它包括指導經濟和金融交易的法律、行政、政策的結構;二是為銀行提供便捷經營活動的金融市場的結構(如貨幣市場、債券市場和股票市場等)。然而發展中國家都在這幾個方面或其中某方面存在問題，法律不完備、政府干預、銀行過度集中成為普遍現象。

2、控制機制缺陷。發展中國家銀行的內部控制框架和約束規制相當薄弱。如阿根廷銀行對其客戶知之甚少，允許投機性借款和“窘困借款”，會計制度薄弱;泰國銀行掌握在少數家族中，股權集中，缺乏外部股東約束，內部控制欠缺，會計制度薄弱。

3、市場約束缺陷。 當市場約束機制發揮作用時，銀行會被迫改正其不足，，或者在資不抵債之前退出市場。現實中發展中國家存財務報告透明度低以及存貸款擔保的不明確政策等缺陷，阻礙了市場機制發揮作用。

4、 法規和監管的缺陷。 制定和實施針對銀行的管理和監督政策要面對一系列的挑戰，這些挑戰包括將政策設計得合理、目標要有可實現性以及處理各個層次上潛在的利益沖突。發展中國家的立法者、管理者和監督者常常無法成功地面對這些挑戰。

(二)證券市場不完善。

與發達國家比較，發展中國家的股票市場，無論從單一國家看，還是從整體看，投資風險均高于發達國家，是一個不完善的市場。無論是銀行信貸市場，還是證券市場，發展中國家的金融市場的低效和信息不對稱現象隨處可見。經濟較為發達的發展中國家，其金融市場充其量是一個半發達的市場。

二、金融深化理論在發展中國家實施中的難題

(一)金融自由化可能造成宏觀經濟的不協調性。

在實施金融自由化的過程中，利率政策、匯率政策、財政政策以及適時的國際收支調整之間的協調是發展中國家實行金融自由化改革的第一大難題。

(二)自由化的適度問題不具可操作性。

發展中國家力在融入全球經濟一體化的進程中，如果改革進行得過深、過于急躁、過于盲目，在宏觀調控能力不夠，經濟結構不甚合理的時候，實行過度的經濟自由主義，有可能導致集體的非理性行為，使市場機制遭到破壞，金融發展缺乏后勁，從而制約經濟發展，甚至導致經濟危機。

(三)自由化次序安排難以把握。

發展中國家的情況千差萬別，應根據當時當地的具體情況謹慎從事。這就給各國的具體實踐提出了難題:利率提高到什么程度是恰當的?匯率制度如何選擇?具體在什么時點上開放資本項目才不至于引起貨幣危機?等等，許多問題根本沒有明確的答案。

三、 發展中國家金融深化的措施

(一)開放資本市場的前提條件之一，是建立一個比較完善的國內金融市場。

在發展國內金融市場方面，則首先充分發展國內貨幣市場。理順銀企關系，提高商業銀行資產質量是建立良好金融秩序的基本要素。

(二)為確保國內金融體系的安全，必須加強金融監管，防范金融風險。

加強對引進外資的監管。發展中國家應根據國民經濟的承受能力確定合理的外債規模，并合理控制外資使用結構，避免短期外債過高，游資充斥房地產和股票等高風險市場。

(三)實行靈活的匯率政策，以適應國際經濟形勢的變化。

長期采用與一攬子貨幣掛鉤的貨幣制度是不可取的，特別是當一國國際競爭力弱，金融體系脆弱時，就需要適應國際貿易和金融形勢的變化采取靈活的、能促進本國出口競爭的匯率制度。

(四)謹慎開放資本市場，積極防范國際金融風險。

東南亞國家于1993年至1997年基本全面開放資本市場，而且開放過度，這是促使其潛在金融危機轉化為現實風險的重要原因。因此，當一個國家在市場機制不健全，經濟主體行為不完全理性，微觀經濟基礎不完善，政府的經濟管理部門和金融監管部門駕奴市場經濟和控制金融風險能力不強時，循序漸進地開放資本市場，享受資本市場開放帶來的利益的同時，建立健全的金融市場體系，完善金融監管制度，提高防范和控制金融風險能力，是明智之舉。

(五)金融部門的產權多元化。

產權是最基礎的經濟問題，從當前世界范圍看，金融部門中國有成分比例偏高是普遍現象。實證分析表明，國有成分比例偏高的國家金融業都比較落后，金融脆弱性更大。因此進行產權多元化改革，降低國有股權比例，是促進金融發展的必要前提。

(六)加強金融基礎設施建設。

金融基礎設施建設的內容主要包括六個方面:

(1) 法律和監管機構，包括規則和合同的履行機制等;(2)監管資源及其操作;(3)信息結構，比如會計和審計規則及其實踐、信貸管理、評級機構、鞏固登記機構等;(4)流動性更便利;

(5)支付和證券清算系統;(6)交易系統，包括證券交易和上市服務、交易規則、通信和信息平臺等。

(七)加強金融行業國際競爭力。

(1)經濟政策和微觀金融政策相結合，注重金融行業微觀基礎設施，培育金融企業競爭力。(2)據經濟發展水平確定金融行業的競爭優勢并及時升級。(3)組建金融中心城市或中心區域，發揮金融產業帶的積極效應。(4)充分利用國際合約中針對發展中國家的優惠政策，對金融業進行扶持和保護。

通過金融深化的過程，可以刺激儲蓄，提高實際資本形成水平。在金融市場自身成長的同時，發展中國家的經濟就可獲得較快發展。

(作者單位:日照市公路管理局材料處)

參考文獻:

[1]王仁祥.發展中國家的戰略性金融發展政策.2004年.

[2]楊德勇.開放經濟中金融深化理論和金融發展.2003年.

[3]劉鋼.發展中國家金融深化問題的探討與解析.科技與管理.2002年第四期.