股指期貨變革

2010年伊始，終于傳來股指期貨獲得國務(wù)院原則通過的消息，期待已久的股指期貨即將進入中國投資者的視野和生活中，它是中國資本市場創(chuàng)新的重要里程碑，標志著中國資本市場自此走向多層次，變革將由此展開。

5年磨一劍

從2004年開始醞釀到如今修成正果，股指期貨的推出走過了5個多年頭。期間，幾次聲起又幾次聲落。

2004年，上證所開始著手開發(fā)股指期貨。2006年，中國金融期貨交易所股份有限公司公布了“滬深300指數(shù)期貨暫定合約”，為股指期貨做了技術(shù)準備，股指期貨會員結(jié)算體系以及股指期貨技術(shù)系統(tǒng)陸續(xù)就緒。

2007年是重要的一年，管理層推出股指期貨的步伐明顯加快。

當時的氣氛給投資者的感覺，股指期貨呼之欲出，很多證券期貨公司紛紛舉辦股指期貨培訓(xùn)班和講習(xí)班。但是，由于當時中國資本市場正在全面實施股權(quán)全流通改革，其過程異常艱巨，從監(jiān)管部門到市場各方參與者都投身其中，股指期貨被無聲地拖后了。

此后全球金融危機爆發(fā)，中國股市處在劇烈的動蕩中，此時推出風(fēng)險更大，更不易把握的股指期貨顯然不合時宜。

2009年，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立。特別是市場迎來了全流通的時代，市場規(guī)模得到了發(fā)展，有了一個比較成熟的有足夠大規(guī)模的藍籌股市場，股指期貨的推出已是勢所必然，水到渠成。

漲跌都能賺錢

相對于以前的產(chǎn)品，股指期貨是一種全新的概念，從名字就可看出，這是一個身跨兩個市場的產(chǎn)品，既離不開股市，又具有期貨的特點，它的推出將深刻改變中國資本市場的面貌格局。

股指期貨的推出將在真正意義上開啟一個金融產(chǎn)品創(chuàng)新的時代，緩解產(chǎn)品同質(zhì)化所可能帶來的市場共振和系統(tǒng)性風(fēng)險。市場變得相對溫和平穩(wěn)，過去現(xiàn)貨市場每有并購和重組消息，必然引起一輪大的投機波動，引入股指期貨將有效平抑這類風(fēng)險。因為，單向交易容易導(dǎo)致過度投機，而股指期貨的出現(xiàn)，任何時間段都出現(xiàn)了多空兩種力量真正的對壘、制衡，它在一定程度上可以穩(wěn)定市場，以前單向交易的時候，很容易導(dǎo)致過度投機，在一個時間段，大家都是多頭，利好政策一出臺，大家都拼命做多，拼命往高拉，拉的越高賺錢越多，機構(gòu)越好出貨。另一個時間段，大家都是空頭，利空政策出臺了，大家都拼命拋單，你也拋，他也拋，容易造成暴漲暴跌。

在金融危機中可以看到，股指期貨作為重要的資產(chǎn)配置工具，非常有利于投資者迅速、靈活地調(diào)整和優(yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是構(gòu)建具有規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險特征金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)。在這樣的市場里面，投資者賺錢會有更多的機會。通過賣出一定量的股指期貨合約，可以有效改變組合資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征，促進基金等投資產(chǎn)品的多樣化，滿足不同類型的投資需求。

作為雙向交易的重要手段，股指期貨能夠發(fā)揮大盤藍籌股價值的正向作用。股指期貨將使更多資金聚集到大盤藍籌股周圍，以滬深300為代表的大盤藍籌績優(yōu)股將突出。過去20年來，股民習(xí)慣炒題材股，股票市場要講故事，這種情況，恐怕將會被大盤藍籌股所取代。作為股指期貨重要標的的大藍籌股，將對市場起到中流砥柱的作用。

謹慎對待小心參與

從國外資本市場來看，股指期貨和股市的發(fā)展是同步的，而中國是在股市發(fā)展了16年之后才推出，這在歷史上是沒有先例的。

總的說來，股指期貨推出肯定對大盤有正面作用，但不會改變市場原來的運行趨向。而股市從單邊運行改為雙向運行，長周期的波動會降低，但短周期的波動會增加。正因為股指期貨對股指有助漲助跌作用，某些權(quán)重股股價的波動也直接影響到股指乃至股指期貨的波動，所以對股市投資者來說，即使是只買賣股票而不參與股指期貨交易，也應(yīng)對股指期貨有所了解，否則賠了錢也不知道是怎么賠的。

在期貨市場的確有很多散戶變成大戶，但是這樣的人畢竟是少數(shù)。新的政策推出后，市場將會有個尋求均衡的過程，開始的時候市場的波動會超出人們的預(yù)期，但會逐漸趨于平緩。廣大散戶，特別是在股票市場里市值在幾十萬以下的投資者，要學(xué)會看股指期貨的價值波動，以及形成延期價格的預(yù)期，思量自己手中的現(xiàn)貨股票應(yīng)該怎么做，最好是多看少動。除非是有非常好的對價值的預(yù)期，有期貨的操作經(jīng)驗，能管得住自己，風(fēng)險控制也不錯，否則就不要輕易參與股指期貨的買賣，特別是在股票市場里基本上做得不錯，就更不要參與股指期貨的炒作。

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