溫州中小企業融資瓶頸及對策研究

摘 要:民營中小企業的資金匱乏已經成為制約其成長壯大的一個重要因素，本課題從溫州民營企業的融資渠道入手，分析了造成當前融資困難的瓶頸，并提出了相應的解決方案。

關鍵詞:中小企業;融資;瓶頸;對策;溫州

中圖分類號:F830.5文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)24-0018-02

目前，溫州市個體工商戶20多萬戶，非公有制企業13萬多家，企業的數量占全市工業企業總數的98.8%，中小企業上交的稅收占全市財政收入的70%，創造的外貿出口額占全市外貿出口總額的95%以上，從業人員占全市企業職工總數的80%左右。溫州市2008年工業生產總值中小企業占95%。此外據統計，溫州人在全國各地創辦企業3萬多家，累計投資額超千億元，年工業總產值超千億元，創造了600多億元的GDP，相當于溫州本市GDP的60%。溫州人還在全國各地建起了40多萬個銷售網點，構筑了龐大的市場網絡，不僅推銷了上千億元的溫州產品，還及時反饋了各類信息，架起了溫州與國內外合作的橋梁，帶動了溫州本土經濟的發展。

然而與此不相稱的是溫州中小企業融資渠道依然很窄，這些現象都是與溫州民營經濟在國民經濟中的地位和作用是極為不符的，民營企業融資難已經成了民營企業進一步“做大做強”的瓶頸。

一、溫州中小企業現行融資渠道

(一)自有資金是最重要的資金來源

溫州中小企業的自有資金主要是個人原始投資、企業盈余積累和股東增資。本課題組選擇了24家企業樣本，其中龍港鎮10家，錢庫鎮14家，均為私人企業，其中，13家企業完全依賴自有資本;根據對樂清190家企業的調查，其中1995年以后成立的有89家，這些企業成立時的注冊資本共50 686萬元，截至2000年末注冊資本達到74 422萬元，大約在兩年半的時間內增長了46.8%。而1995年以前成立的另外90多家企業由于經營積累的時間更長，自有資金增加額更多，注冊資本平均增長了127%。可見，自有資金仍然是中小企業發展的基礎性資金來源。

(二)民間借貸仍發揮重要作用

課題組調查顯示，溫企除自有資本外，還有借入民間資金。借入性資金一般借期較短，出借人可在短期內提出償還要求，但一般只要按時支付利息就可獲得展期，因此資金性質實際為不定期，比較靈活。在24家企業中，近一半利用民間借貸，借貸月利率在6‰～15‰，折合簡單年利率在7.2%～18%。據溫州人民銀行調查表明，與20世紀80年代末相比，溫州中小企業的資金來源中，民間借款的比例雖然由原來的30%下降到了2003年的15%左右，但借貸資金的總規模比原來增加了2倍多。融資結構分析顯示，小型企業向親友借款和內部集資的分別占68.6%和45.7%，中等企業分別為45.8%和41.0%;農村企業分別為59.3%和46.5%，城市企業分別為48.9%和45.6%，不同規模和區域的企業發生這類融資活動的概率存在明顯差別，主要是農村小型初創企業多采用這種融資方式。

(三)銀行信貸在融資結構中逐漸占據主體

隨著中小企業的生產規模擴大，尤其是部分中小企業發展成為集團化經營的龍頭企業，再生產過程中所需要的資金也在增加。據溫州人民銀行調查顯示，在中小企業全部負債中，銀行貸款占的比重平均為61%，一半以上的中小企業外部融資中主要是來自銀行貸款資金，這充分顯示了銀行信貸服務在中小企業融資結構中的重要地位。在190份調查問卷中，150家企業(占78.9%)遇到資金困難時首先想到向銀行、信用社貸款，而選擇商業信用和民間借款的分別為13家和27家，沒有企業再要求向政府部門借款。由此可見，中小企業對銀行信貸資金的依賴正在增強。

二、融資瓶頸分析

由于中小企業的特點是變數大、風險大;資產少、缺乏可供抵押的資產、負債能力有限;類型多、資金需求量小頻率高，加大了融資的復雜性和成本代價。而作為提供資金的金融機構來說，需要實行謹慎管理的原則，盡量減少融資中的風險，且更多傾向于向大型企業一次提供大額貸款。這就是中小企業融資難成為一個世界性問題的根本原因所在。綜上所述，溫州中小企業融資主要集中于以下幾個方面:

(一)管理薄弱、信用等級偏低是融資中的瓶頸

中小企業融資中的風險在于貸款資金本息的及時回收，這就要求借款企業有著良好的財務管理和較高的信用級別。通過對溫州市13家市級銀行機構的調查表明，銀行在對中小企業發放貸款時考慮的主要因素，高度集中于企業的經營管理和財務狀況、企業的風險程度和信用狀況兩個方面，而這恰恰是中小企業的薄弱之處。在隨機抽樣的190家中小企業中，大量企業規模較小，產品結構模仿性強，惡性競爭，銷售利潤率低，企業淘汰率高，這種不穩定的發展直接制約了企業的融資來源。此外，一些中小企業法人財產和股東私人財產劃分不明確，股東比較容易轉移企業財產，造成不能用企業全部財產承擔其債務，一旦經營虧損無法扭轉時容易逃廢債務。

(二)信貸經營機制上的抵押擔保問題突出

在調查中，問及“企業難以獲得正規金融機構貸款的原因”時，最重要的因素是“沒有合格的抵押資產”(68.4%)，其次是“資信狀況不符合銀行要求”(36.8%)。其他原因包括“國家信貸政策問題”、“融資成本過高”、“難以獲得第三方擔保”、“手續煩瑣”、“效率太低”等。正規金融機構機械要求貸款抵押擔保，是小企業貸款難的最大原因之一。目前，溫州各商業銀行的抵押和保證貸款余額合計已占全部貸款的90%以上，貸款保全措施難以落實成為企業融資得不到滿足的主要原因，而企業互保又會增加各自的或有負債，容易使資本狀況較好的企業也陷入“債務鏈條”危機。另外，抵押貸款又往往遇到抵押品不足的問題，據調查，一般企業可被銀行接受的抵押資產約占其總資產的1/4，抵押品的創新總是跟不上抵押需求。

(三)融資渠道狹窄

除以上融資渠道外，作為國外主要融資渠道的證券市場卻未能在溫州盛行。迄今在A股上市的公司也只有浙江東日、華峰氨綸、華儀電氣、報喜鳥等幾家大企業。沒有一家中小企業上市公司。據分析，這與溫州企業傾向于依賴自有資本、民間借貸和集資有關，更重要的是與中國企業上市成本過高、向國有企業傾斜政策及上市門檻過高有關。整個溫州市都沒有地方或區域性的資本市場，沒有集中交易未上市股份公司股份的場外市場。“金融壓制”的源頭不僅來自央行及銀監會，還包括其他一些重要渠道，比如，企業債和地方企業債券的融資審批權集中在國家發改委，這一渠道事實上是被堵死的。

三、解決融資瓶頸對策

(一)加快和完善民營企業融資擔保體系

為了促進中小企業信貸擔保體系建設工作健康有序發展，應重點解決縣級信貸擔保體系和全國性再擔保體系兩個問題。建立區、縣一級信貸擔保機構。可以采用兩種形式，一是建立市級信貸擔保機構。建議有條件的區、縣積極籌建信貸擔保體系的分支機構，從制度上為銀行規避金融風險，也為民營企業貸款創造條件。二是鼓勵建立商業化運作的中小企業信貸擔保協會，政府從政策上給予一定支持和優惠。積極探索建立全國性信貸再擔保機構。從完善信貸擔保體系的角度考慮，必須建立全國性信貸再擔保機構作為“最后擔保人”。全國性信貸擔保機構建立，可以采取會員入股和中央財政出資相結合的辦法，以事業法人方式組建，并從現在開始進行研究論證。

(二)鼓勵發展創業基金

創業基金是由風險資本組成的專門對處于發展早期階段技術創新型企業進行投資，并以獲得高額資本利潤為目的的資本組織形態。其投資的主要領域是高新技術及其產品的研究開發領域。中國風險投資不能只投向高科技行業，更不能過多地投向房地產。不只是技術創新型企業，需要創業投資基金，民營中小企業在發展早期也需要風險資本的進入。因為民營企業在創業時風險較大，資金供應方有權要求得到較高的風險報酬，創業投資者可用較少的資金占有具有很強成長性，市場前景廣闊企業的較大比重的股權，從而得到豐厚的回報。溫州民間融資在給民營中小企業融資時要求較高的報酬是合理的。地下金融市場在一定意義上充當了創業投資角色。因此，溫州應該利用民間力量，大力發展創業投資基金。這是解決民營中小型企業融資問題的有效途徑。

(三)發展高科技風險投資基金

高科技產業在中國是新興產業。不少從事高科技產業的企業，是民營企業，目前規模還比較小。高新技術企業有以下特點:投入非常大，回收期長，風險很大。先進國家的做法是通過風險投資基金來支持這些企業的發展，像美國硅谷的一些高科技企業都是有風險投資基金支持發展起來的。中國可以發展風險投資基金(包括引進國外風險投資基金)支持一些非上市的高科技企業，可以投資于企業的優先股和可轉換債券等。“扶上馬，送一程”，使它們盡快成熟起來，這對中國高科技企業發展會產生重大積極影響。

(四)努力爭上“創業板”

創業板，就是給創業型企業上市融資的股票市場。由于大部分創業型企業都是高新技術企業和中小企業，因而世界上幾乎所有的創業板市場都明確表示鼓勵高新技術企業或者成長型中小企業申請在創業板發行上市。成立創業板的主要目的是為新興中小企業提供集資途徑，幫助其發展和擴展業務。大多數新興中小企業，具有較高的成長性，但往往成立時間較短、規模較小、業績也不突出，卻對資本的需求很大，證券市場的多次籌資功能可以改善中小企業對投資的大量需求，同時可以引入競爭機制，把不具有市場前景的企業淘汰出局。因此，溫州中小企業應該抓住這一契機推進加快上市計劃的步伐。此外，香港建立“創業板塊”的計劃也為內地民營高科技企業拓寬融資渠道，進入國際資本市場提供了難得的機遇。內地民營企業到香港二板市場上市，不僅是對企業融資渠道提供了幫助，更重要的是內地民營企業一旦登上了香港這個國際資本市場的舞臺，將對企業的國際化、規范化、現代化產生積極而深遠的影響。

參考文獻:

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