美國金融危機對中國外貿(mào)出口的影響及思考

摘要:2007年以來，美國次貸危機進一步從金融層面?zhèn)鲗?dǎo)到實體經(jīng)濟層面，進而演變?yōu)榻鹑谖C，危機的國際傳導(dǎo)效應(yīng)增大了全球經(jīng)濟的風(fēng)險，國際經(jīng)濟形勢更趨復(fù)雜。在此背景下，中國的出口貿(mào)易也不可避免地受到影響。通過部分統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析和思考了美國金融危機對中國出口貿(mào)易的影響。

關(guān)鍵詞:美國;金融危機;出口貿(mào)易;影響;思考

中圖分類號:F74文獻標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)30-0172-02

2007年4月，美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)新世紀金融公司申請破產(chǎn)保護，揭開了次貸危機的序幕。各國金融機構(gòu)均遭重挫，全球股市狂瀉。全球經(jīng)濟增長將放緩。美聯(lián)儲前主席格林斯潘把這次危機稱為“百年不遇的金融危機”，國際貨幣基金組織總裁卡恩也認為，世界正面臨罕見的“全球金融危機”。由次貸危機引發(fā)的金融危機，已經(jīng)波及實體經(jīng)濟和人們的生活，并向世界擴散，將不可避免地對全球經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響，從而也不可避免地影響到中國的出口貿(mào)易。

一、金融危機概述

1.金融危機及特征。金融危機又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如:短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是人們基于經(jīng)濟未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

2.美國金融危機爆發(fā)的原因。(1)刺激經(jīng)濟的超寬松環(huán)境埋下了隱患。次級抵押貸款危機的源頭是其前期寬松的貨幣政策。在新經(jīng)濟泡沫破裂和“9·11”事件后，為避免經(jīng)濟衰退，刺激經(jīng)濟發(fā)展，美國政府采取壓低銀行利率的措施鼓勵投資和消費。從2000—2004年，美聯(lián)儲連續(xù)25次降息，聯(lián)邦基金利率從6.5%一路降到1%，并從2003年6月26日至2004年6月30日期間保持了一年多的時間。利率低到了1%，貸款買房又無須擔(dān)保、無須首付，且房價一路攀升，房地產(chǎn)市場日益活躍，這也成就了格林斯潘時代晚期的經(jīng)濟繁榮。提供次級抵押貸款本是一件好事，使得低收入者有了自己的住房。對一般個人家庭來說，低利率和房產(chǎn)價格一路飆升，編織出一幅美好的前景，投資住房成為巨大的誘惑。(2)次級貸款資產(chǎn)的證券化加重了危機的擴散。美國絕大多數(shù)住房抵押貸款的發(fā)放者是地區(qū)性的儲蓄銀行和儲蓄貸款協(xié)會，地方性的商業(yè)銀行也涉足按揭貸款。這些機構(gòu)的資金實力并不十分雄厚，大量的資金被投在住房抵押貸款上對其資金周轉(zhuǎn)構(gòu)成嚴重的壓力。一些具有“金融創(chuàng)新”工具的金融機構(gòu)，便將這些信貸資產(chǎn)打包并以此為擔(dān)保，用于發(fā)行可流通的債券，給出相當(dāng)誘人的固定收益，再賣出去。許多銀行、資產(chǎn)管理公司、對沖基金、保險公司、養(yǎng)老基金等金融機構(gòu)投資于這些債券。抵押貸款企業(yè)有了新的源源不斷的融資渠道，制造出快速增長的新的次貸;投資機構(gòu)獲得較高的收益。從2001年以來，伴隨美國次級抵押房貸的大規(guī)模擴張，次貸的證券化也在加速。(3)次級貸款證券化的信息不對稱加劇了金融動蕩。次級貸款資產(chǎn)的證券化過程實際上是資產(chǎn)組合和信用增級的一個過程，也是多種資產(chǎn)疊加、多個信用主體信用疊加的一個過程。在資產(chǎn)證券化后，這種資產(chǎn)組合的信息和相關(guān)風(fēng)險信息披露可能會趨于更加不透明，導(dǎo)致市場中很少有人能清楚地讀懂其中的風(fēng)險結(jié)構(gòu)，更不用說對其進行實時的風(fēng)險定價了。由于對資產(chǎn)真正的價值和風(fēng)險認知不足，投資者嚴重依賴評級公司的報告作出決策。

由于信息不對稱和風(fēng)險損失不明，一旦次級抵押貸款出現(xiàn)了重大風(fēng)險和損失，構(gòu)筑在這些證券上信用增強和信用疊加也會如同沙漠上的空中樓閣一般會“瞬間倒塌”，規(guī)避風(fēng)險的本能加速了投資者的拋售，并加劇了金融市場的動蕩，金融災(zāi)難也就在劫難逃了。

二、美國金融危機對中國外貿(mào)出口的影響

1.美國金融危機對中國出口貿(mào)易的影響現(xiàn)狀。美國2007年爆發(fā)的次貸危機至今繼續(xù)惡化，并向就業(yè)和消費領(lǐng)域擴散，非農(nóng)就業(yè)連續(xù)兩個月大幅下降，其中2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少6.3萬，為五年之內(nèi)最大減少幅度;2月份，美國消費者信心指數(shù)大幅下滑。次貸危機導(dǎo)致美國、歐盟、日本等發(fā)達國家以及世界經(jīng)濟發(fā)展減速，同時對中國的出口貿(mào)易產(chǎn)生了消極影響。

中國海關(guān)總署2008年1月1日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，中美雙邊貿(mào)易總值為3 020.8億美元，增長15%，其中，從美國進口693.8億美元，增加17.2%，出口2 327億美元，增加14.4%。美國次貸危機引起的經(jīng)濟減速導(dǎo)致其對中國進口需求回落是其中主因。

從貿(mào)易方式來看，2008年2月份中國一般貿(mào)易進出口同比增速仍然快于加工貿(mào)易，但兩者都有較大幅度的下滑;其中一般貿(mào)易出口同比增速僅有0.7，比上月大幅下降32.5個百分點;加工貿(mào)易出口同比增加9.6%，增速比上月下降8.7個百分點。由于美元的貶值，導(dǎo)致中國以美元計價的出口被高估，剔除匯率因素后，中國對歐、美、日的出口都保持了下降的趨勢。這說明美國次貸危機引起的經(jīng)濟減速對中國出口貿(mào)易的影響正在顯現(xiàn)。

2.危機前后中國出口貿(mào)易額對比。2008年10月份中國出口額同比增幅低于20%，11月份的出口額同比增長僅為-2.2%，出現(xiàn)七年來的首次負增長。國家信息中心研究報告預(yù)計，2009年中國出口將大體保持2008年的規(guī)模，進口比2008年下降5%～10%，導(dǎo)致“衰退型順差”擴大，使凈出口對GDP增長的貢獻率提高，但與總出口對總產(chǎn)出的實際貢獻下降相背離，出口總量下降對總產(chǎn)出增長的拉動作用將明顯減弱。截至2009年5月，中國第一季度的出口形勢也已知曉，如何在今年下半年和未來幾年內(nèi)恢復(fù)中國出口大國地位，保持中國經(jīng)濟增長高速增長，將成為拉動中國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。

國家統(tǒng)計局2008年10月27日在其官網(wǎng)上公布的報告顯示，中國進出口貿(mào)易總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重由1978年的9.7%提高到2007年的66.8%，提高57.1個百分點。進出口貿(mào)易總額居世界位次由1978年的第二十九位躍升到第三位，僅次于美國與德國，占世界貿(mào)易總額的比重也由0.8%提高到7.7%。

三、化解美國金融危機對中國外貿(mào)出口影響的思考

1.美國金融危機對中國的啟示。美國次貸危機無疑給中國的金融業(yè)帶來了很多啟示。在金融創(chuàng)新、房貸市場發(fā)展、金融監(jiān)管等各個方面都給我們敲響了警鐘。美國次貸危機銀行業(yè)的打擊很大，所以中國的商業(yè)銀行應(yīng)該尤其關(guān)注住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險。在房地產(chǎn)市場整體上揚的時期，住房抵押貸款對商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對較高，違約率較低，一旦出現(xiàn)違約還可以通過拍賣抵押房產(chǎn)獲得補償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當(dāng)大的比重，也是貸款收入的主要來源之一。(1)注意提高個人房貸資產(chǎn)質(zhì)量，加強個人住房信貸監(jiān)管，防止風(fēng)險貸款產(chǎn)生。建立和完善個人征信系統(tǒng)，改變商業(yè)銀行信貸人員僅僅憑借款人身份證明、個人收入證明等比較原始的征詢材料進行判斷和決策，以及銀行和客戶間信息不對稱的現(xiàn)實狀況，減少各種惡意欺詐行為，加強已放貸款的監(jiān)督管理;完善個人信貸法律，加強對失信、違約的懲處，從法律上保障銀行開辦消費信貸業(yè)務(wù)的利益;規(guī)范抵押貸款放貸市場，防止惡性競爭導(dǎo)致抵押貸款質(zhì)量下降。(2)中國應(yīng)加強金融監(jiān)管的力度。中國在金融市場的不斷完善過程中，應(yīng)對各種金融創(chuàng)新手段和由此衍生出來的投資產(chǎn)品加強監(jiān)管，并重視各種金融機構(gòu)可能會對市場造成的潛在風(fēng)險，進而避免風(fēng)險失控導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)動蕩，影響到中國整個經(jīng)濟的發(fā)展步伐。(3)中國的金融機構(gòu)創(chuàng)新要適合中國的國情。美國的次貸危機中，我們也應(yīng)該清醒地認識到，不能盲目地借鑒或引進國外的創(chuàng)新金融工具。通過房屋抵押貸款證券化的方式，的確在很大程度上能夠解決銀行的信貸違約以及房貸的非流動性風(fēng)險問題。但證券化存在著風(fēng)險，將風(fēng)險從銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)嫁到社會并不等于風(fēng)險就消失了。此外，美國次貸危機的爆發(fā)，對于當(dāng)前中國到境外進行金融創(chuàng)新工具的投資也有積極的意義。我們不管是實施QDII，還是借鑒ABS，都要從中國的實際出發(fā)。

2.應(yīng)對危機我們所應(yīng)采取的一些措施。(1)優(yōu)化出口市場結(jié)構(gòu)，積極開拓多元化的海外市場。中國出口市場主要集中于美國等貿(mào)易大國，一旦這些國家發(fā)生經(jīng)濟危機，中國的出口都會受到負面影響。因此，我們必須調(diào)整出口市場，盡快優(yōu)化出口市場結(jié)構(gòu)，積極開拓多元化的海外市場，這是目前最主要的辦法，而且，調(diào)整的步伐要在穩(wěn)健中盡量加快。在鞏固原有市場的同時，也要大力開拓新的市場。2008年上半年的數(shù)據(jù)顯示，中國對美國出口的下降，很大程度上被其他市場尤其是對發(fā)展中國家的市場所消化了。(2)降低出口產(chǎn)品的成本，提高出口產(chǎn)品的國際競爭力。在美國金融危機導(dǎo)致的人民幣升值、原材料漲價、美國需求萎縮等因素共同作用的背景下，外貿(mào)出口企業(yè)可以把低附加值的訂單進行跨地區(qū)轉(zhuǎn)移，從沿海發(fā)達地區(qū)轉(zhuǎn)移到成本更低的中西部地區(qū)，以進一步降低成本;還可以把訂單向一些關(guān)稅政策優(yōu)惠的國家轉(zhuǎn)移，享受與所在國企業(yè)同等市場待遇，以獲得資源、勞動力的比較優(yōu)勢，達到降低成本的目的。(3)提高出口產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次。中國的出口產(chǎn)品必須圍繞世界市場不斷變化的需求，加速升級換代，緊跟當(dāng)今世界一些新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潮流，力爭在外貿(mào)增長途徑上實現(xiàn)新跨越和新突破，徹底擺脫資源、技術(shù)的束縛，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)往中高檔方向調(diào)整，堅持不懈地推動企業(yè)加大創(chuàng)新和研發(fā)的投入與力度，由產(chǎn)業(yè)鏈中利潤最低的加工環(huán)節(jié)向高端發(fā)展，向設(shè)計、研發(fā)、品牌、服務(wù)、營銷等環(huán)節(jié)延伸，提高整個行業(yè)的技術(shù)水平、贏利空間和整體競爭力。

綜上所述，面對美國金融危機，我們既要清醒認識到它對中國出口貿(mào)易影響的嚴重性，又要進行理性的分析，積極采取對策。把美國金融危機對中國出口貿(mào)易的影響降到最低程度，促進中國出口貿(mào)易穩(wěn)定、健康、快速的發(fā)展。

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