不完全契約及其治理:一個(gè)文獻(xiàn)綜述

摘要:不完全契約理論強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)實(shí)中契約的不完全性，注重信息可觀察但不可證實(shí)和行動(dòng)事前不可締約的重要性，在此基礎(chǔ)上，提出了各種挽救不完全合同效率的辦法。以交易互利性為出發(fā)點(diǎn)，從控制權(quán)配置、逐步投資、聲譽(yù)投資和連續(xù)時(shí)間締約四個(gè)方面回顧了不完全契約理論的發(fā)展，并討論了不完全契約理論未來(lái)的發(fā)展方向。

關(guān)鍵詞:不完全契約;控制權(quán)配置;逐步投資;聲譽(yù);連續(xù)時(shí)間締約

中圖分類號(hào):D92文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)18-0102-02

不完全契約理論在完全契約理論的基礎(chǔ)上，通過(guò)引入事后再談判，認(rèn)為套牢問(wèn)題源于關(guān)系專用性投資(Goldberg，1976;Klein-Crawford-Alchian，1978;Williamson，1975，1985)。之后，不完全契約理論提出了一個(gè)核心問(wèn)題:信息可觀察但不可證實(shí)和行動(dòng)事前不可締約的重要性。

首先，我們用一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)明不完全契約理論的基本分析框架。假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)中性的買者和賣者在0期締約，然后在0期與1期之間同時(shí)選擇投資水平es和eb;在1期他們了解自然狀態(tài)θ=(v，c);2期以價(jià)格P交易q∈[0，1]數(shù)量的商品，至此合同結(jié)束。博弈時(shí)序(如下圖):

他們從交易獲得的效用依賴于買者的價(jià)值v和賣者的生產(chǎn)成本c。這些效用在締約時(shí)是不確定的，且每一方早期的專用性投資可以影響它。我們假定:

v∈{vL，vH}，其中vL

c∈{cL，cH}，其中cL

假定兩個(gè)投資成本函數(shù)是遞增的且凸的，它們是沉沒(méi)成本與事后的交易水平無(wú)關(guān)。買者和賣者的事后收益水平分別為:

vq-P-ψ(eb)和P-cq-φ(es)

為了簡(jiǎn)單，假定cH>vH>cL>v L，如果θ=(vH， c L)，交易的事后有效率水平為q=1;否則為0。由于雙方被假定是風(fēng)險(xiǎn)中性的，事前效率相當(dāng)于投資效率;也就是，es和eb一定滿足

{eseb(vH-c L)-ψ(eb)-φ(es)}

假定存在一個(gè)內(nèi)解，一階條件給出一個(gè)最優(yōu)的投資水平es*和eb*:

e*s(vH-c L)=ψ′(e*b)和e*b(vH-c L)=φ′(e*s)

根據(jù)之前的假定，自然狀態(tài)θ=(v，c)和投資水平es和eb是不可締約的，盡管事后θ是可觀察的。如果在θ實(shí)現(xiàn)和投資水平es和eb沉沒(méi)之后，買者和賣者事后簽訂一份即期合同，均分交易收益，那么在均衡時(shí)存在投資不足。在一份即期合同下的投資水平es和eb:

ess(vH-c L)=ψ′(esb)和esb(vH-c L)=φ′(ess)

因?yàn)樽匀粻顟B(tài)θ事先無(wú)法預(yù)知和交易成本的存在，雙方當(dāng)事人不可能簽訂一份充分狀態(tài)依賴的完全合同。

一、控制權(quán)配置

強(qiáng)調(diào)控制權(quán)合理配置對(duì)專用性投資水平影響的是早期的產(chǎn)權(quán)理論(GHM模型)，其基本思路是:如果當(dāng)事人在簽約后進(jìn)行了人力資本或者物質(zhì)資本的專用性投資，那么他將面臨被對(duì)方敲竹杠的風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)扭曲投資激勵(lì)而降低總產(chǎn)出。在不完全契約中，專用性投資激勵(lì)由雙方的事后談判力(外部選擇權(quán))決定，而談判力又取決于對(duì)物質(zhì)資產(chǎn)的剩余控制權(quán)(residual control right)，這種權(quán)利由物質(zhì)資產(chǎn)的所有者擁有。因此，為了最大程度地減少敲竹杠行為，應(yīng)該將物資資產(chǎn)的所有權(quán)配置給對(duì)投資來(lái)說(shuō)更為重要的一方，也就是說(shuō)，產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為關(guān)鍵是通過(guò)產(chǎn)權(quán)的配置來(lái)激勵(lì)當(dāng)事人的事前專用性投資激勵(lì)。

二、逐步投資

在標(biāo)準(zhǔn)的敲竹杠問(wèn)題中一般假定合同當(dāng)事人一方進(jìn)行專用性投資(稱之為賣方)，而投資有利于另一方(稱之為買方)，但投資水平及相關(guān)的收益無(wú)法由像法庭這樣的第三方證實(shí)。由于合同的投資水平事前可能很難在合同中規(guī)定，買方可能在賣方完成投資后不予補(bǔ)償，因此，賣方理性地預(yù)期到這一結(jié)果，從而導(dǎo)致事前的投資水平不足。

Rohan Pitchford Christopher M.Snyder(2004)借鑒公共物品供給博弈和討價(jià)還價(jià)博弈的思想，提供了解決敲竹杠問(wèn)題的一種方法。其基本思想是:在通常的靜態(tài)環(huán)境中，如果賣方完成全部投資后再要求買方就專用性投資進(jìn)行補(bǔ)償，那么買方肯定缺乏足夠的激勵(lì)支付補(bǔ)償，買方的機(jī)會(huì)主義行為將導(dǎo)致賣方不足。

三、聲譽(yù)投資

Fama(1980)觀察到了聲譽(yù)對(duì)激勵(lì)機(jī)制的影響，認(rèn)為在競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)理市場(chǎng)上，經(jīng)理人員的市場(chǎng)價(jià)值決定于其“聲譽(yù)”，即過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī);從長(zhǎng)期看，經(jīng)理人員必須對(duì)自己的行為負(fù)完全責(zé)任，即使沒(méi)有顯性激勵(lì)機(jī)制，他們也會(huì)積極工作;因?yàn)椋@樣做可以改進(jìn)其在經(jīng)理市場(chǎng)上的“聲譽(yù)“，從而提高未來(lái)的收人。而Holmstrom(1982)將法瑪上述思想模型化為“代理人一聲譽(yù)模型” 用以說(shuō)明市場(chǎng)上的聲譽(yù)可以作為顯性激勵(lì)契約的替代物。Holmstrom(1999)進(jìn)一步證明，F(xiàn)ama(1980)的結(jié)論在嚴(yán)格的假設(shè)條件下是正確的，但是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避以及貼現(xiàn)的存在使得市場(chǎng)有效處理激勵(lì)問(wèn)題的能力十分有限。而聶輝華(2006)在動(dòng)態(tài)博弈模型中也證明聲譽(yù)能誘導(dǎo)出有效的事前投資水平。

Dewatripont—Tirole(1999a，1999b)詳盡地討論了對(duì)經(jīng)理人的隱性激勵(lì)——對(duì)職業(yè)的關(guān)注。經(jīng)理們總是希望在公司內(nèi)和經(jīng)理人市場(chǎng)上為自己樹(shù)立良好的口碑。從這個(gè)意義上講，對(duì)聲譽(yù)和職業(yè)的關(guān)注是對(duì)經(jīng)理人的一種正的激勵(lì)。

四、連續(xù)時(shí)間締約

追隨Hart Moore(1988)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)提出了很多應(yīng)對(duì)敲竹杠問(wèn)題的方法，然而，絕大部分現(xiàn)有文獻(xiàn)都僅限于靜態(tài)的兩期框架，從而忽略了一個(gè)幾乎在所有經(jīng)濟(jì)關(guān)系中都十分重要的因素:時(shí)間。

而在實(shí)證文獻(xiàn)中卻一貫強(qiáng)調(diào)作為合同變量的時(shí)間的重要性。Paul L.Joskow (1987) 認(rèn)為，決定煤炭供應(yīng)商與電力公司之間專用性投資水平的關(guān)鍵因素是合同的期限。他研究了277份合同樣本，結(jié)果顯示，當(dāng)專用性投資水平變得更重要時(shí)，合約雙方更依賴于長(zhǎng)期合約。Scott E.Masten and Keith J.Crocker (1985)， Victor P.Goldberg and John R.Erickson (1987)和Crocker and Masten (1988)所做的其他行業(yè)的研究都表明，合同期限是專用性投資水平的關(guān)鍵決定因素。

Guriev Kvasov(2005)將“時(shí)間”作為契約工具，建立了一個(gè)對(duì)連續(xù)時(shí)間進(jìn)行締約的模型。在利用動(dòng)態(tài)博弈模型擴(kuò)展靜態(tài)模型的分析后，Guriev Kvasov(2005)證明了以下主要結(jié)論:(1)通過(guò)固定期限合同的不斷更替，能給提供有效的投資激勵(lì)，解決敲竹杠的問(wèn)題。只要最優(yōu)固定期限合同的期限超過(guò)雙方合同關(guān)系的預(yù)期時(shí)間，那么合同的期限就能給合作投資的一部分提供保護(hù)，從而激勵(lì)雙方的專用性投資;(2)一份具有防止事后再談判特征的“常青藤”合約能達(dá)到投資水平的社會(huì)最優(yōu)(first best);(3)盡管固定期限合同和常青藤合同能誘導(dǎo)出同樣的投資力度和相同的實(shí)際關(guān)系時(shí)間，但是事先告知的常青藤合約的最佳期限總是比固定期限合同的名義最佳期限更短。

五、總結(jié)性評(píng)述

經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)從不完全合同的各個(gè)方面探討了不完全性的基礎(chǔ)和治理結(jié)構(gòu)，總的來(lái)說(shuō)，不完全契約理論借助其形式化的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的重要部分，成為制度分析的主要理論基礎(chǔ)。然而，不完全契約理論依然面臨諸多挑戰(zhàn)。盡管近期發(fā)展中已經(jīng)逐步引進(jìn)了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)等新的要素，但不完全契約理論的重心仍在所有權(quán)上，并且過(guò)分注重事前效率。

參考文獻(xiàn):

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[3]Hart， O.and J.Moore， 1998，“Default and Renegotiation: A Dynamic Model of Debt”，QuarterlyJournal ofEconomics113: 1-4.

[4]Hart， O.and Moore， J.，1999，“Foundations of Incomplete Contracts，”Review of Economic Studies， vol.66，115-138.