試論高新技術企業財務管理目標

摘要:知識經濟時代的到來，世界各國政治經濟文化生活都上了一個新的臺階。在現代企業管理中必然受到較大程度的影響。因此，就有不少同行對知識時代下高新技術企業財務管理的目標問題，提出了各自的看法。在眾多觀點中，筆者認為還是以“企業價值最大化”的提法較為準確，應為現代高新技術企業財務管理的首選目標。企業價值最大化目標觀點，充分考慮高新技術企業目前的有形資產價值、無形資產價值和未來的潛在價值，包括知識經濟資源價值、信息經濟資源價值、人力資源價值。考慮衡量高新技術企業價值的多方因素，最大限度的滿足多方經濟利益關系，符合我國國情，符合知識經濟時代發展的要求，是現代高新技術企業理想的財務管理目標。

關鍵詞:財務管理目標 企業價值最大化 高新技術企業

1 財務管理的總體目標

財務管理總體目標是企業全部財務活動的基礎和歸宿。從根本上講，企業財務管理目標取決于企業生存和發展的目的，這兩者必須一致。在建立市場經濟體制的情況下，企業理財目標的確立必須體現建立現代化企業的基本要求。當前在理論界關于財務管理目標最具代表性的觀點主要有以下幾種:

1.1 利潤最大化觀點 我國企業在告別高度集中的計劃經濟體制以后，企業經營方式由單純生產型向生產經營型轉變。在放權讓利轉為完善經營機制，開始實行政企分開，兩權分離的過程中，企業逐步有了自主權，有了自己的經濟利益，人們開始扭轉過去“產業最大化”的作法，企業財務管理便圍繞著利潤的增長來進行，這時，產生了利潤最大點。[1]

這種觀點認為:利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多則說明企業的財富增加的越多，越接近企業的目標。這種觀點的問題是:①沒有考慮時間價值。②沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。③沒有考慮獲得利潤和承擔風險的大小。④不能避免短期行為的發生。

1.2 每股盈余的最大化觀點 針對利潤最大化目標存在的問題，我國一些學者提出了每股盈余作為考慮企業財務活動的主要指標，提出了每股盈余最大化目標的觀點。

這種觀點認為:應當把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，用每股盈余來概括企業的財務目標，可以避免“利潤最大化目標”的缺點。這種觀點的問題是:①仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。②仍然沒有考慮每股盈余的風險。③這種觀點，仍不適合我國社會主義市場經濟企業的財務管理。[2]

1.3 股東財富最大化觀點 隨著證券市場的發展，專家們又提出了股東財富最大化觀點，這種觀點認為:股東財富最大化是企業財務管理目標。而且不少論著把股東財富最大化觀點等同企業價值最大觀點，認為股東財富最大化即企業價值最大化。他們認為，股東辦企業的目的是擴大財富，他們是企業的所有者，企業價值最大化即股東財富最大化。企業的價值，在于它能給所有在者帶來報酬，包括獲得股利和出售股權換取現金。如同商品的價值一樣，企業的價值只有投入市場才能通過價格表現出來。

以股東財富最大化作為財務管理目標，存在兩個問題:①只考慮股東單方面利益。②以上市的股份公司為背景。

1.4 企業價值最大化觀點 在社會主義現代化建設過程中，為防止企業追求短期利益，最大限度地滿足各方財務關系人利益，發揮企業最大效益和效率，人們又提出了企業價值最大化觀點。[3]

這種觀點認為:企業價值最大化是企業財務管理目標。這是本文所采納的觀點。何為企業價值?一些財務學者正確地指出:“公司價值是公司全部資產的市場價值”，“企業價值通俗地說是企業本身值多少錢。在對企業評價時，著重的不是企業已獲的利潤水平，而是企業潛在的獲利能力。”可見，企業價值包括有形資產價值、無形資產價值、乃至潛在價值。何為潛在價值?所謂潛在價值是指目前無法以貨幣計量，將來能為企業發揮經濟效率，創造經濟效益的價值。能體現潛在價值的有知識經濟價值、信息經濟價值、人力資源價值等。

2 財務管理的具體目標

企業的財務活動概括地說，可分為籌資、投資和分配資金三個方面的內容，企業在追求價值最大化總體目標的前提下，應該在具體的理財活動中針對不同的環節采取不同的理財策略和具體的理財目標。

2.1 籌資管理目標 籌資活動是財務活動的基礎環節，籌資應該遵循以下兩條原則:一是既要充分考慮個別融資成本水平，同時更重要的是合理安排融資結構，以綜合資金成本的高低作為籌資方案選擇的標準。二是資金成本只是籌資企業為所籌集資金而付出的代價，但籌資風險的大小恰恰與所負擔的資金成本的水平呈逆向的變動。

2.2 投資管理目標 投資是企業籌集資金的目的和歸宿，也是企業獲得收益和實現價值最大化的前提和途徑。按照市場經濟的法則，任何投資活動都是投資收益與投資風險同在，而且較大的投資收益必然要承擔較高的投資風險。在投資活動中貫徹財務管理總目標的要求，首先必須是投資收益最大化。[4]

2.3 分配資金管理目標 分配資金活動就是將企業取得的收入和利潤在企業與相關利益主題之間進行分割。這種分割直接涉及及企業現金的流出量，從而影響企業財務的穩定性和安全性。一定時期內，在企業的收入和盈余水平有限的情況下，其自身積累多了，可供向外部投資者分配的部分則相對較少;相反，向外部投資人分配的多一些，則必然影響企業自身的積累。不同的分配策略會給企業現實的和未來時期的市場價值帶來深刻的影響。

3 高新技術企業財務管理目標

在世界正走向知識經濟的時代，知識經濟將成為統領世界經濟的主流的今天，企業進行財務管理確立理財目標時，充分考慮企業的潛在價值，考慮知識經濟，體現了知識經濟時代的經濟特征，符合時代發展的要求，本文偏向企業價值最大化觀點，主要鑒于這點理由。

3.1 高新技術企業的界定 要研究新技術企業財務管理目標，首先要明確怎樣的企業可以稱為高新技術企業。我們可以從兩個方面界定其概念:一是突出一個“高”字，即技術水平高、研究開發投入高、產品附加值高、工業增長率高;二是確定高新技術的專業領域，高新技術企業即為從事高新技術及相應產品的研究、開發、生產、經營活動的企業，是當前最為活躍、發展最快、最有前途的企業群體。[5]

3.2 影響高新技術企業理財目標的因素 在知識經濟中，企業是社會的組成部分，企業經營的目的是謀求參與企業活動各個方面的利益，企業利益的收益者不限于股東、企業職工、債權人、政府等也是企業收入的重要受益者，因而從不同角度影響企業理財。

3.2.1 企業所有者 企業所有者對企業有資金或資產等方面的投入，期望在預期的未來能獲得股利收入或在轉讓是能獲得資本利得收入，其對企業理財主要通過股東大會和董事會進行影響。

3.2.2 企業債權人 債權人把資金借給企業，其目的是到期收回本金，并從企業獲得約定的利息收入。為了達到這一目標。債權人一般采取一定的保護措施，要求企業按照借款合同規定的用途使用資金，并要求企業保持良好的資金結構和適當的償債能力。

3.2.3 企業職工 企業職工包括一般員工和企業經理人員，他們為企業提供了智力和體力的勞動，必然要求取得合理報酬。

3.2.4 政府 政府為企業提供了各種公共方面的服務，因此也要分享企業利益，要求依法納稅，對企業財務決策產生影響。

3.2.5 其他利益關系的單位或個人 除上述四種重大關系人之外，還有因購銷業務而引起的經濟關系人，因聯合而產生相應投資、資金融通、利潤分配等經濟聯系人，他們相互之間可能“一榮俱榮，一損俱損”，經濟利益十分密切。[6]

3.3 企業價值最大化觀點衡量高新技術企業價值考慮因素

3.3.1 考慮貨幣時間價值 不管是企業的籌資活動還是企業的投資活動，企業價值最大化觀點都充分考慮資金的時間價值，把不同時間的貨幣收入都換算到相同時點進行計算、比較、分析，把貨幣的時間價值作為籌資或者投資方案的基本標準。

3.3.2 考慮風險的大小及其與報酬的關系 企業價值最大化觀點使用概率和統計方法對風險進行衡量，充分考慮風險和報酬的基本關系，風險越大要求的報酬率越高，并且采用多角經營方針和多角籌資政策對風險進行控制。

3.3.3 考慮有形資產或資金資源投入額與回收額的關系 采用資產凈利率等指標，把企業一定期間的凈利潤與企業的資產比較，表明企業資產利用的效果。

3.3.4 考慮知識經濟資源 在知識經濟條件下，企業的價值=有形資產價值+知識資本價值。經濟的發展，企業的生產經營活動以消耗知識資源為主，知識作為一種全新的資源，作為一種關鍵性的生產要素進入經濟發展過程。

3.3.5 考慮信息資源 企業價值最大化觀點，把信息資源予以資本化或費用化，充分考慮信息資源的時間價值、風險與報酬的關系。認清未來的21世紀，將是一個知識經濟的時代，信息的時代。在未來的世紀中，競爭將是知識的競爭、信息的競爭。

3.3.6 考慮人力資源 價值最大化觀點充分考慮人力資源的投資與回報，對人力資源的成本和價值進行預測、計劃、控制、考核與分析，并將結果報告有關各方面。科學合理的人力資源投資，是決定一個企業的生存與發展的關鍵因素。[7]

4 基本結論

展望未來，將是一個知識的時代、信息的時代、無形資產的時代。可以肯定，在未來的世紀中，競爭將是知識的競爭、無形資產的競爭、人力資源的競爭。為此，我們必須拋棄陳舊的觀念，學習新的財務管理理論、方式和方法，在現有的財務管理理論基礎上進行適當的創新，以適應21世紀知識經濟時代的新要求使社會主義市場經濟企業的財務管理目標上一新的臺階，企業價值最大化財務管理目標是適合時代經濟發展的要求的。

參考文獻:

[1]陸正飛.當代財務管理主流.東北財經大學出版社.2004.

[2]湯谷良.企業財經管理學.經濟科學出版社.2000.

[3]鄧明然.公司理財學.武漢理工大學出版社.2003.

[4]魏明海，龔凱頌.會計理論.東北財務大學出版社.2007.

[5]白俊仁.財務目標的相對性.財會通訊.2005.4.

[6]唐婉虹.財務管理教程.立信會計出版社.2002.

[7]彭崗.資本財務管理.面向企業新價值目標.科學出版社.2004.