宏觀審慎監(jiān)管及我國央行監(jiān)管啟示

國際金融危機(jī)以來，各國監(jiān)管當(dāng)局深入反思，單一銀行機(jī)構(gòu)的低風(fēng)險經(jīng)營無法防范金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生，因此，以金融體系為監(jiān)管對象的宏觀審慎監(jiān)管逐漸得到國際認(rèn)同。在宏觀審慎監(jiān)管原則下，美聯(lián)儲職能不斷擴(kuò)大，為我國央行實施有效監(jiān)管提供了“前車之路”。

一、宏觀審慎監(jiān)管的產(chǎn)生背景

對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管通常可以分為限制性監(jiān)管和審慎性監(jiān)管兩類。審慎性監(jiān)管是指為了維護(hù)金融系統(tǒng)的安全穩(wěn)定，以比率監(jiān)管、內(nèi)部控制等作為運(yùn)營條件，以風(fēng)險高低作為篩選標(biāo)準(zhǔn)的一種監(jiān)管理念與做法。宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管是審慎監(jiān)管的兩大分支，兩者有著不同的監(jiān)管目標(biāo)，由于微觀審慎監(jiān)管注重單一銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行，未關(guān)注整個金融體系的穩(wěn)定性，因此，近年來發(fā)生的金融危機(jī)，如東南亞金融危機(jī)、美國次貸危機(jī)等都對微觀審慎監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。自國際金融危機(jī)以來，宏觀審慎監(jiān)管被國際社會重視起來，國際清算銀行、國際貨幣基金組織、G20倫敦峰會都對宏觀審慎監(jiān)管原則進(jìn)行了詮釋與深入研究，美國也按照宏觀審慎原則進(jìn)行了金融改革，一是將美聯(lián)儲打造成“超級監(jiān)管者”，全面加強(qiáng)對大金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管;二是設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)署，賦予其超越目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力。其中最引人關(guān)注的是，美聯(lián)儲作為美國中央銀行，將被賦予更多的金融監(jiān)管權(quán)限，以期有效發(fā)揮宏觀審慎監(jiān)管效能。

二、何為宏觀審慎監(jiān)管?

1、宏觀審慎監(jiān)管的特點(diǎn)。表1對宏觀審慎監(jiān)管進(jìn)行了解讀，即宏觀審慎監(jiān)管將整個金融體系作為一個投資組合，以其作為監(jiān)管對象;監(jiān)管重點(diǎn)在于找出影響金融穩(wěn)定的因素，對金融穩(wěn)定的脆弱性進(jìn)行準(zhǔn)確評估，關(guān)注金融體系面臨的共同的風(fēng)險暴露，并做出風(fēng)險預(yù)警;監(jiān)管視野擴(kuò)大化，關(guān)注國內(nèi)、國際對金融穩(wěn)定的沖擊影響。

2、宏觀審慎監(jiān)管具有時期性與時點(diǎn)性。時期性關(guān)注金融系統(tǒng)性風(fēng)險的時間積累，采取措施抑制金融體系固有的順周期性問題，寓干預(yù)手段于周期之內(nèi)。時點(diǎn)性關(guān)注特定時間內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的兩類風(fēng)險:一是金融機(jī)構(gòu)受相同或相似資產(chǎn)影響所產(chǎn)生的直接風(fēng)險暴露，二是金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)交叉而導(dǎo)致的間接風(fēng)險暴露，針對上述兩類風(fēng)險采取相應(yīng)的措施將整個金融體系風(fēng)險損失控制在局部，從而控制“尾部風(fēng)險”。

3、宏觀審慎監(jiān)管的政策框架。

三、宏觀審慎監(jiān)管:我國央行的監(jiān)管方向

宏觀審慎監(jiān)管的性質(zhì)要求監(jiān)管部門能夠洞悉全局，及時獲知整個金融體系的風(fēng)險信息、處理單個機(jī)構(gòu)或部門中出現(xiàn)的問題，具備獨(dú)立、可信和透明的性質(zhì)，協(xié)調(diào)各部門關(guān)系，從而保證金融體系安全、穩(wěn)健發(fā)展。由于我國央行具有三大職能，即發(fā)行的銀行、銀行的銀行、和政府的銀行，央行在宏觀把握經(jīng)濟(jì)趨勢和控制市場風(fēng)險上更具優(yōu)勢，因此，宏觀審慎監(jiān)管是央行職能的必然體現(xiàn)。

四、現(xiàn)階段，我國央行實施宏觀審慎監(jiān)管的局限性

如圖1所示，宏觀審慎監(jiān)管為自上而下的監(jiān)管，現(xiàn)階段，我國央行發(fā)揮監(jiān)管職能受以下制約:

1、我國央行的定位具有局限性。我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制妨礙了宏觀審慎監(jiān)管的實施，“一行三會”是典型的多頭監(jiān)管制，不僅使得對“影子銀行”體系缺乏有效的監(jiān)管，還制約了功能監(jiān)管模式的建立，更難以對金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行有效監(jiān)管。上述監(jiān)管體制制約了對系統(tǒng)風(fēng)險的認(rèn)識與把握，未建立有效防范系統(tǒng)風(fēng)險的基礎(chǔ)性保障。

2、我國央行的監(jiān)管對象具有局限性。目前，我國央行的主要監(jiān)管對象為商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行僅僅是有可能給金融系統(tǒng)帶來嚴(yán)重風(fēng)險的機(jī)構(gòu)之一，其他可能對金融穩(wěn)定造成威脅的機(jī)構(gòu)，如投資銀行業(yè)務(wù)為主的銀行控股公司、對沖基金、保險公司等均不屬于央行監(jiān)管范圍，監(jiān)管對象具有局限性，無法成為真正意義上的金融體系“系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管者”。

3、我國央行的監(jiān)管職能具有局限性。我國央行目前不具備對金融市場全方位監(jiān)管的職能，監(jiān)管范圍未擴(kuò)大到金融市場支付、結(jié)算和清算系統(tǒng)的權(quán)力以及金融衍生品的場外交易等內(nèi)容，也不包含實體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險的金融機(jī)構(gòu)、金融融產(chǎn)品和操作行為，無法阻止金融機(jī)構(gòu)在實質(zhì)性監(jiān)管缺位的情況下發(fā)展成過度杠桿化的龐然大物。

4、經(jīng)濟(jì)形勢較為復(fù)雜，難以有效判斷。由于商業(yè)周期的規(guī)律難以把握及監(jiān)管當(dāng)局很難預(yù)測到經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)，資產(chǎn)泡沫難以發(fā)現(xiàn)，而監(jiān)管當(dāng)局對于資產(chǎn)泡沫的長期監(jiān)管又妨礙了經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，因此，監(jiān)管當(dāng)局要密切監(jiān)測金融體系并保證監(jiān)管當(dāng)局隨時進(jìn)行干預(yù)的能力，這就對宏觀審慎監(jiān)管當(dāng)局提出了更高的要求。

五、我國央行的宏觀審慎監(jiān)管啟示

1、強(qiáng)化央行金融穩(wěn)定職能。授權(quán)央行進(jìn)行反周期資本監(jiān)管，緩解銀行體系順經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)，提升銀行資本的質(zhì)量。央行要著眼于整個金融領(lǐng)域，負(fù)責(zé)整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，特別是跨市場、跨行業(yè)的風(fēng)險，監(jiān)管對象除商業(yè)銀行外，還應(yīng)包括證券公司、保險公司、場外金融產(chǎn)品和交易、投資銀行、特殊目的實體等“影子銀行”。要遵循巴塞爾委員會意見，依托較為完善的宏觀審慎監(jiān)管制度，利用宏觀審慎監(jiān)管工具，組織開展銀行評估、監(jiān)管壓力測試，識別有重要性影響的金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和市場，并實施額外的監(jiān)管。

2、賦予中央銀行更大的系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管職能。這是強(qiáng)化金融宏觀審慎監(jiān)管的重要方式，也是近期美、歐金融監(jiān)管改革的核心內(nèi)容之一。央行的宏觀審慎監(jiān)管負(fù)責(zé)監(jiān)管整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，要從國際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、國內(nèi)宏觀指標(biāo)、國內(nèi)區(qū)域指標(biāo)等多個層次上建立起系統(tǒng)性金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。

3、搭建央行與金融機(jī)構(gòu)間的信息共享平臺。宏觀審慎監(jiān)管需要足夠的數(shù)據(jù)支持，才能在承受壓力時能夠有更迅速的反應(yīng)并做出更好的決策，這需要宏觀審慎監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)間充分協(xié)調(diào)與溝通，共享數(shù)據(jù)和信息。應(yīng)當(dāng)建立宏觀審慎監(jiān)管共享數(shù)據(jù)庫，建立統(tǒng)一的、獨(dú)立的、可自動生成統(tǒng)計指標(biāo)和金融監(jiān)管指標(biāo)的金融信息系統(tǒng)，形成統(tǒng)一、集中、高效的金融信息來源，實現(xiàn)信息資源共享。各類金融機(jī)構(gòu)要積極配合央行實施宏觀審慎監(jiān)管，及時提供資料，各金融機(jī)構(gòu)有義務(wù)及時給央行提供資料，保證央行準(zhǔn)確進(jìn)行風(fēng)險評估并提出監(jiān)管要求。

4、拓展監(jiān)管視野，實現(xiàn)國際聯(lián)合監(jiān)管。加強(qiáng)國際交流和政策協(xié)調(diào)，在信息提供、相互磋商、技術(shù)合作等方面展開國際合作，建立監(jiān)管團(tuán)制度，以對大型跨國金融機(jī)構(gòu)為對象進(jìn)行聯(lián)合監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)性，共同減少和防止監(jiān)管套利的出現(xiàn)，避免監(jiān)管漏洞。

5、發(fā)揮宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎的互補(bǔ)作用。宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管共同隸屬審慎監(jiān)管的范疇，在宏觀審慎監(jiān)管著眼于宏觀監(jiān)管層面的同時，也不可忽略單個金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險，從全局出發(fā)，在宏觀審慎和微觀審慎之間找到一個平衡點(diǎn)，發(fā)揮宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管之間的互補(bǔ)作用，緩解二者之間的對立和沖突，對金融監(jiān)管的長、短期目標(biāo)進(jìn)行協(xié)調(diào)，對不同類型的銀行、不同區(qū)域的金融機(jī)構(gòu)實行多樣化監(jiān)管。宏觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)是微觀審慎監(jiān)管，宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)的實現(xiàn)要通過金融機(jī)構(gòu)之間的配合及微觀審慎監(jiān)管手段輔助。

參考文獻(xiàn):

[1]李宗怡、冀勇鵬，《對我國實施銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管問題的探討》，《當(dāng)代財經(jīng)》2003年第7期。

[2]李妍，《宏觀審慎監(jiān)管與金融穩(wěn)定》，《金融研究》2009年第8期。

(作者單位:中國人民銀行沈陽分行營業(yè)部)