徐樂江:倒逼寶鋼轉機

2012年寶鋼集團目標產能減少3000萬噸，此消息一出市場嘩然。

6月底，寶鋼集團公布了《2010—2015年發展規劃綱要》，到2012年粗鋼生產能力將達到5000萬噸;而2007年，剛接任寶鋼集團董事長時的徐樂江，曾提出2012年的戰略目標是力爭形成8000萬噸產能。

市面上的消息也甚為不利。4月中旬以來，國內鋼材市場“跌跌不休”，市場分析師稱中國鋼鐵業進入三季度一方面需求下滑，經營困難，一方面卻要忍受高成本的長協礦，有可能面臨全行業虧損。徐樂江7月初在寶鋼集團上海總部接受《英才》記者專訪時說“第三季度是國內鋼鐵行業最艱難時期，我們已做好應對困難的準備，看能不能實現當月不虧損的目標。”

作為中國最具競爭力的鋼鐵龍頭的掌門人，徐樂江的一言一行無疑備受矚目。在他任職的3年里，他不得不面對一個尷尬的事實:寶鋼股份(600019.SH)產能連續擴大，凈利潤卻連年下滑。也由此，媒體對他本人的評價大多相當激進。

而實際上，寶鋼集團2009年的產量已經達到3887萬噸，今年有望超過4000萬噸，但寶鋼此次將2015年的目標也不過定在6600萬噸以上。較以往要保守得多。

當《英才》記者就此詢問技術派出身的徐樂江，現在是不是變得保守了。他回應，經歷金融危機后，“更冷靜，更謹慎了”。而這種“冷靜”和“謹慎”其實不僅表現在產能目標的制訂上，也表現在對上游資源購買的審慎上。

武鋼新近高調宣布五年內將實現鐵礦石自給自足。與諸多冶金類央企在海外迅速并購礦產資源不同，寶鋼在經濟危機期間并沒有太大動作，甚至早在2007年就與巴西淡水河谷計劃合資興建的CSV項目，也因項目用地無法通過巴西地方政府的審批而退出。去年寶鋼2.856億澳元收購澳大利亞Aquila公司不超過15%的股份是唯一的亮點。

在徐樂江看來，此時并不是最佳的海外并購時機，甚至預計2014年鐵礦石供需關系將發生逆轉。未來世界經濟存在諸多的不確定性，歐洲債務危機加深，美國、日本經濟復蘇仍不容樂觀，所以“中國經濟一枝獨秀將會面臨許多問題，會反映出許多深層次的矛盾。”

令徐樂江相當困惑的是:在鋼鐵業這個充分競爭的市場里，寶鋼依然被指摘為壟斷企業。而讓他看不懂的是，中國很多落后產能不但沒有在一輪又一輪的調控中消失，反而卻在“調整結構、淘汰落后中越調越大”。

同時，寶鋼的跨區域并購重組并不順風順水，存在明顯的各方利益關系的糾結。河北鋼鐵、山東鋼鐵等地方鋼企在地方政府主導下的聯合重組，顯然比寶鋼的跨區域并購重組更為順暢。寶鋼旨在打造千萬噸鋼鐵的湛江項目雖然在2008年就已掛牌廣東鋼鐵，但遲遲未能步入真正的實施階段。

按照工信部的設想，未來鋼鐵行業的兼并重組會提速，將在全國范圍內鼓勵發展3—5家產量在5000萬噸以上的具有國際競爭力的大企業集團，以提高產業集中度。

在此背景下，寶鋼審慎重組的版圖將怎樣延伸?面對三大礦山壟斷上游資源，鐵礦石談判一再受阻，高度依賴進口鐵礦石的寶鋼出路何在?陷入全行業的增長瓶頸及將至的激烈競爭，寶鋼如何在做大的同時做強?在全球鋼鐵產能過剩以及國家產業結構調整的陣痛期，寶鋼又將如何應對越趨激烈的同質競爭?

就在《英才》專訪的前一天，國務院召開常務會議，研究部署促進企業兼并重組。特別提出要消除企業兼并重組的制度障礙。徐樂江將這條新聞解讀為:“大的趨勢到了。”

現在，也是客觀審視寶鋼的重要關口，因為寶鋼的技術優勢與規模優勢的地位在不斷面臨挑戰，寶鋼是否有足夠的內力與智慧去解決經濟發展方式轉變中，可能遭遇的種種矛盾與難題。

兼并重組艱難前行

短期“三大利空”，“一大長期利好”，正構成了寶鋼對整個中國鋼鐵“戰國紛爭”背后必須“兼并重組”的判斷基礎。

看到一組數字，今年前5個月排名第二到第七的中國鋼鐵協會會員企業的利潤總和也抵不過寶鋼一家的利潤，但這個數字并不能讓徐樂江感到輕松。倒是國務院7月1日召開的會議讓他覺得“振奮”。

國務院會議要求:“清理廢止各種不利于企業兼并重組和妨礙公平競爭的規定，并設立專項資金支持中央企業兼并重組。”

而央行貨幣政策委員會委員夏斌也建言:“在可承受的最低經濟增速下，加大結構調整的力度”。徐樂江認為很多有識之士已經看到經濟的深層次矛盾到了不得不調的時候。

在徐樂江的思考里，調整中國鋼鐵業的產業結構，實施兼并重組，仍為第一要務。

喜歡用米塔爾作為標本的徐樂江，對這家依靠不斷并購擴張稱霸世界的鋼鐵企業做過詳細的研究。尤其對作為全球老大的米塔爾收購全球第二大鋼鐵公司安塞樂，被外界稱之為一項不可能完成的任務，居然克服重重險阻在5個月內達成協議，徐本人對米塔爾期間所表現出的堅忍不拔以及能出色的協調有關利益各方，并取得多贏結果非常敬佩。

不過與米塔爾在國際市場如“購物狂”般高歌猛進形成鮮明對比的是，寶鋼在國內依靠兼并重組、淘汰落后產能來實現“精品+規模”的戰略計劃，至今依然在艱難進行之中。

據公開的報道來看，寶鋼雖然在十幾年的跨度里，成功重組過上鋼、梅鋼、新疆八一鋼廠、寧波鋼鐵等等。但近年來重組不斷受挫，像之前提到的廣鋼實施緩慢，而邯寶鋼鐵則徹底退出，與濟鋼、馬鋼、包鋼的談判一直未果……

寶鋼宏大的目標一再擱淺其原因何在?據業內人士透露:很大的一部分原因就在于寶鋼的兼并重組之路并沒能得到大多數地方政府的理解和支持。

寶鋼集團經濟管理研究院院長吳東鷹認為:“行政省份內鋼鐵企業并購當然目的也是為了提高本地區鋼鐵產業的競爭力，但其另一個目的則是為了防御本地區鋼鐵企業被區域外其他優勢鋼鐵企業并購，而做的一種防御性的并購。這種區域內頻頻發生的防御性并購不僅壓縮了寶鋼、鞍鋼、武鋼等龍頭鋼企的并購空間，也造成了區域內鋼鐵市場的相對壟斷，不利于市場的充分競爭，實際上更容易形成市場的割據。”

按寶鋼原構想:從2006年產能不足3000萬噸，到2012年實現8000萬噸，依靠自建根本不可能，寶鋼唯一的出路就是選擇兼并擴張的道路。但是，在山東、河北、內蒙古等省市，一路邊走邊談，寶鋼的“購物車”里卻并沒有什么實際斬獲，“北上計劃”難度顯然超出其想象。河北鋼鐵的內部聯合重組，讓寶鋼最終退出邯寶鋼鐵，同時山東鋼鐵重組使濟鋼項目沒有可能，包鋼、馬鋼等項目目前也大都沒有結果。

除了地方政府的原因之外，徐樂江認為重組不利還是因為不具備“大勢”，“經濟未能發展到這個地步”，造成寶鋼“忙了一圈，沒有多大結果”。

其實，中國政府希望淘汰鋼鐵過剩產能自“九五計劃”就有提及，但是始自2005年的這一輪經濟發展的大勢，更讓鋼鐵企業根本無心淘汰，反而因暴漲的需求紛紛大煉鋼鐵、擴張產能，這時又有誰會在這時候放棄到手的蛋糕呢?

對未來經濟預期徐樂江并不樂觀，他用“弱復蘇”來定義世界經濟的未來走勢。“作為中國最大的貿易伙伴，歐洲的財政緊縮計劃，美國經濟復蘇的現狀，將倒逼中國結構調整，轉變發展方式，融入世界經濟的中國不可能獨善其身，不調結構沒有出路可言。”徐樂江如是說。

除對宏觀經濟形勢的憂慮，徐樂江更關心具體的“三大利空”對寶鋼的影響。

這三大“利空”:一是近日國家財政部宣布自7月15日起取消部分鋼材出口退稅優惠，大部分鋼材產品9%的退稅率被取消;二是國家對于房地產行業持續的調控至今還將持續推進;三是最近澳大利亞政府將征收30%的資源稅，雖然還需要進一步走立法程序，但加收新稅的消息無疑對中國鋼企高額的鐵礦石成本來說是雪上加霜。

而除了以上“三大利空”之外，徐樂江認為有“一大長期利好”:未來，中國城鎮化和新型工業化之路還將繼續。“中國不會停止發展，中西部還有很多事情要做。中國的人口眾多，全面建設小康社會的戰略新目標，使得未來中國鋼材消費量超過美國沒有問題。但是未來將從量的需求，轉變為質的需求，上新項目，增加產能的路走不通了。”

從量到質的轉變過程中，以高端板材為主的寶鋼，會在未來更加激烈的競爭中顯示出更強的競爭力。據數據顯示:今年前5個月，寶鋼集團的利潤達到126億元，這一數字遠遠超過同行企業。

短期“三大利空”，“一大長期利好”，正構成了寶鋼對整個中國鋼鐵“戰國紛爭”背后必須“兼并重組”的判斷基礎。

同時徐樂江也認為:“未來的鋼材需求增長不會再如前些年這么快了，會是個細水長流的過程，一定會有人停下來或者退出。可能退出的會以民營企業為主，不賺錢，他們沒有必要一定要做下去，可以去投資別的，不會繼續流血。對國有企業來說，即使過得非常艱難，但還要堅持做下去。”

基于以上原因，下調產能，收縮戰線似乎也在暗示寶鋼已經為打持久戰做好了準備。而鋼材期貨市場最近表現也很低迷:螺紋鋼期貨，自4月開始一路下跌，跌幅超過17%，似乎也在印證徐樂江的判斷。

中國鋼鐵業近7億噸的粗鋼產能，讓市場競爭更趨白熱化，“市場經濟永遠是供大于求的，供不應求是市場經濟的一個過渡，一個階段，市場經濟一定供大于求以后才會有整個行業充分的競爭。鋼鐵行業到這個時候了。”徐樂江犀利地指出:“依靠產能擴張的粗放式發展道路走到頭了”。

復制寶鋼復雜困局

對于整件事情的復雜性，徐樂江開始就有認識:“一定要處理好這些事，因為簡簡單單找塊地建鋼廠的時代結束了。”

對于寶鋼前一段“兼并重組”的一系列失利，徐樂江認為中國鋼鐵業布局不合理的現狀，卻是寶鋼并購重組的機會和基本前提。

“環渤海3億噸的產能，當地一半都消耗不了，而且越調越大，怎么能夠把多余的產能擴出去?而福建、廣東、廣西三省每年消耗1億噸，可鋼鐵產能不超過3000萬噸，整個鋼鐵需求依靠物流在折騰。鐵礦石和鋼材運費雙向收取，物流消耗得有多大?”因此徐樂江覺得國家的34號文件出臺非常及時。

而在最新出臺的寶鋼未來五年戰略規劃中，把“布局符合”列為未來五年計劃中“八項原則”之首。

在寶鋼內部，把寶鋼之前的兼并計劃稱之為“金角、銀邊、草肚皮”。“金角”指的是長三角和珠三角，長三角是寶鋼的大本營已經穩穩占據，珠三角雖然湛江項目進展緩慢，但已經和廣東省政府合資建立廣東鋼鐵集團有限公司。“銀邊”指的是新疆八一鋼鐵，這是寶鋼兼并重組成功的案例之一，但是銀邊戰略也只是進行了一半，并沒有在西部資源帶擴展，特別是在重組包鋼上得以繼續推進。而“草肚皮”則成為徐樂江近年來的最大遺憾，無奈中寶鋼退出了河北、山東等地的鋼鐵重組。

然而，無奈中放棄的“草肚皮”計劃讓寶鋼更加務實，也讓寶鋼對原計劃做出相應的調整，未來寶鋼將把資源重心配置在“兩角”(長三角和珠三角)一邊，特別是湛江項目之上。

自上世紀90年代，寶鋼人就去湛江考察過，湛江項目有著絕佳的地理位置。

原材料方面，粗略估計，如果從澳大利亞購買鐵礦石，湛江的運輸路徑比環渤海距離要縮短1/3。市場方面，閩、粵、桂、瓊四省都處于500公里最佳覆蓋半徑范圍之內，同時湛江項目還能輻射東南亞市場。

除地理位置的優越之外，湛江東海島上原居民較少，開發強度低，湛江港也是粵西、環北部灣地區唯一的國家級主樞紐港，最大的天然深水良港，擁有鋼廠所艷羨的諸多外部條件。

徐樂江希望湛江能夠建成第二個寶鋼，這也是寶鋼一個未了的情結。寶鋼這些年的發展，基本上都集中于30年前規劃的寶山基地22平方公里范圍之內，寶鋼人都稱之為“大院”，而在大院之外，寶鋼一直都希望建設一個技術同樣先進的第二個鋼鐵精品基地。

復制寶鋼，其核心并非只為產能的擴張，而是在“布局符合”的基礎上，實現產業結構的升級換代。目前，在金融危機的打擊下，寶鋼的盈利總額仍然位居世界前列，已經超過日本的新日鐵，只略遜于韓國浦項制鐵，而如果湛江項目能夠順利建設，未來寶鋼在高端鋼材品種和盈利方面將能與浦項制鐵媲美，從而實現產能和版圖的雙重擴張。

然而，湛江項目自2003年寶鋼參與以來一直未有實質性進展，其中原因非常復雜。原則上國家一直要求嚴控鋼鐵產能，可寶鋼卻要在湛江興建一個新型大鋼廠，因此被很多反對者詬病。

為了解決這一難題，寶鋼和廣東省在國家發改委的指導下，達成妥協，以重組兼并廣州鋼鐵集團(下稱廣鋼)與廣東韶鋼集團(下稱韶鋼)，淘汰廣東鋼鐵業落后產能為先決，實現寶鋼入粵布局。

也就是說，通過淘汰落后產能換來湛江鋼鐵基地的產能份額，這樣就能在總產能不增加的基礎之上，實現產業升級，而這也是寶鋼兼并重組秉承的一貫思路。

由此就誕生了廣東鋼鐵集團，寶鋼以現金出資286.88億元，持股80%;廣東省國資委和廣州市國資委以廣鋼、韶鋼的國有凈資產出資71.72億元，合計持有20%的股份。這實際上就相當于寶鋼出資幫助淘汰落后產能，以期換取湛江項目的份額。

但是作為廣州市為數不多的市屬大型企業，如果廣鋼產能遷移，廣州市的GDP必將受到影響，可對于湛江項目，寶鋼又希望全資。整個項目的精華便在于湛江項目，廣州在湛江項目上又無法獲得補償，這讓廣州在感情上難以接受。

直至2009年的最后一天，廣東省國資委和廣州市國資委才決定將廣鋼和韶鋼交給廣東鋼鐵集團，結束了廣東鋼鐵的空轉。

由于國家嚴控新增產能，為了能夠順利過關。湛江項目的投資額從最早時的1000億元，下降到700億元，再到500億元。最新發布的《廣鋼環保遷建方案》中，啟動湛江項目的投資額調整到了350億元，首期1000萬噸產能規劃，也變為500萬噸。同時，廣東省強調，之前已經淘汰了1000萬噸落后產能，而今后還要再淘汰廣鋼350萬噸鋼鐵產

能以及韶鋼集團150萬噸落后鋼鐵產能，累計淘汰產量達1500萬噸。廣東省和寶鋼也是希望用淘汰落后產能的方式換取國家發改委對于湛江項目的盡快核準。

對于整件事情的復雜性，徐樂江開始就有認識:“一定要處理好這些事，因為簡簡單單找塊地建鋼廠的時代結束了。”除了政府層面的利益關系，徐樂江告訴《英才》記者:“此次淘汰落后產能涉及一萬多人的就業問題，這些人怎么辦?這些問題都是非常難的問題，本身這個工作就不容易。”

業內分析師則指出，寶鋼重組廣鋼、韶鋼仍需邁過兩道坎。一是湛江項目尚在核準之中。二是淘汰落后產能的進度將直接影響到環保搬遷的速度。同時搬遷過程人員安置也是擺在廣東省政府和寶鋼面前的現實問題。

“行百里者半九十”，寶鋼接觸湛江項目至今，已7年有余，雖然各方關系已協調得初見眉目，但未來更多瑣碎與細致的工作仍需進行。在未來三年的過渡期內，作為廣東鋼鐵的控股股東，寶鋼還需要在資金和技術上繼續投入，確保廣鋼以及韶鋼的正常運營，同時仍有淘汰落后產能與人員分流安置等諸多具體工作需要去做。寶鋼入粵，路還很長。

“寶沙戀”鏡花水月

中國最大的鋼鐵央企與中國最大的鋼鐵民企聯姻，整個事件只露冰山一角，就被媒體爆炒，賺足了眼球。

今年2月23日，寶鋼集團有限公司(下稱寶鋼)與江蘇沙鋼集團有限公司(下稱沙鋼)在北京人民大會堂簽訂了戰略協同合作意向書。

與兼并重組廣鋼、韶鋼相比，寶鋼與沙鋼的“寶沙戀”更耐人尋味，也讓外界頗多猜測。有人認為，沙鋼靠上了岸，有了國企的保護傘。而徐樂江告訴《英才》記者:“其實這只是市場的選擇，并沒有什么政治意義。”

與“寶沙戀”類似，寶鋼與包鋼也曾在2007年簽訂過戰略聯盟，然而此后“寶包戀”進入實質性的談婚論嫁階段，卻因各種原因而沒有結果。而這也讓很多人猜測“寶沙戀”是沙鋼引入戰略投資者的前奏。

但苦苦尋求16年卻未能上市的沙鋼，近日傳出借殼* S T張銅將旗下淮鋼上市的消息。5月21日，* S T張銅發布公告宣布，董事會通過了向沙鋼集團非公開發行11.78億股，購買其持有的沙鋼集團旗下淮鋼特鋼有限公司(下稱淮鋼)63.79%股權的重組方案，淮鋼相應資產作價20.96億元。如果交易完成，沙鋼集團將持有*ST張銅74.84%的股權，成為* S T張銅的控股股東，同時也將旗下的淮鋼通過*ST張銅借殼上市。

7月初，本已暫停上市的* S T張銅發布公告稱:公司與江蘇沙鋼集團有限公司于2010年6月30日在江蘇省張家港市簽署了《贈與協議書》，協議約定:沙鋼集團向公司贈與現金人民幣2.6億元。沙鋼集團已于2010年6月30日以銀行票據的形式向公司足額支付。

如果上市成功，沙鋼的資金鏈將會得到緩解，而“寶沙戀”是為了引入戰略投資者一說，則很難成立。

而對于“寶沙戀”雙方合作的基礎，徐樂江更看重雙方在理念上的接近。“中國有這么多的鋼鐵企業，未來不會一家壟斷，一定是一種均衡的狀態，如果一家壟斷，這家就離消亡不遠了。接下來發展競爭過程當中，大家尋求的是后面的穩定生態圈里有一席之地。沙鋼走到今天，外部的發展環境發生了深刻的變化，以前可以靠自己獨立行走，今后更需要相伴而行，共同面對更激烈的競爭，提高抗風險的能力，作為企業當家人都在考慮。”

徐樂江與沙鋼董事長沈文榮相識多年，“他從一個軋花廠弄起來，非常不容易。他們的勞動生產率，低成本管理，靈活的經營戰略都值得我們學習。”

在中國的鋼鐵市場里，沙鋼雖是民營企業，但其地位并不遜色于國有企業。2009年沙鋼產量達到2640萬噸，銷售收入1463億元，產銷率達到103%，利稅總額73億，凈利潤約50億元，位列世界鋼鐵十強第七位。雖然沙鋼鋼產量遜于武鋼，但銷售收入略高于武鋼，產量和銷售收入均高于鞍鋼。

2009年底，沈文榮在一次對外發布會上也點明了沙鋼與寶鋼的差距，其一，寶鋼的技術創新能力和人才儲備超過沙鋼;其二，寶鋼的產品結構更豐富，沙鋼在鋼鐵衍生產品上不如寶鋼;其三，寶鋼的資產結構更合理，債務負擔要比沙鋼輕;其四，寶鋼與國際三大礦石公司都有長期合作關系。

“光是戰略是不是太空?有沒有具體的合作細節?”《英才》記者追問徐樂江。

徐樂江不愿透露今后更多的合作細節，但是他告訴《英才》記者:“合作除了資產關系還有戰略同盟，這在國際上很盛行，通過戰略同盟，取長補短，形成競爭合力。”

“我的鋼鐵網”研究中心負責人汪建華認為，此次戰略意向合作，為寶鋼與沙鋼今后進一步的實質性合作打下了基礎。鋼企合作的深化離不開協同效應和路徑的選擇，此次從產品、生產、市場、運行機制和文化等方面入手，先期搭建協同的框架，“是務實和循序漸進的合作方式”。

對于“寶沙戀”的未來，基于理念上的認同是否會被雙方繼任者接受?徐樂江認為這在于體制而不在人。

海外買礦 時機欠佳

對于整個中國鋼鐵業來說，無論是淘汰落后產能，還是兼并重組，最終目的都是控制整體上的鋼鐵產能，促進產業升級。

中國鋼鐵業集中度低，導致最突出的問題則是鐵礦石談判喪失了議價權。中國鋼鐵業上游資源一直受制于人，而寶鋼作為鐵礦石談判的中方代表，因為沒能把價格談下來，也多次遭到外界質疑。

4月28日中鋼協常務副會長羅冰生公開坦言中國在2010年鐵礦石談判中出現不利局面，國內鋼鐵企業可以和三大礦山公司就鐵礦石問題分別進行接觸。此言被外界認為中鋼協已經放棄了此前一直強調的“在中鋼協的組織協調下統一行動”原則。

2010年鐵礦石談判的結果，淡水河谷、力拓和必和必拓三大礦商聯手終結了此前已執行了40年的鐵礦石長協定價機制，將過去一年一度的長協礦談判，改為每季度與鋼企簽約確定下一季度協議礦的價格。

在4月27日《英才》記者首次采訪徐樂江時，曾提及長協定價變季度定價是否使寶鋼壓力劇增，徐樂江承認構成壓力:“寶鋼在這么多年里建立了和三大礦石供應商的長期協議，在這方面過去是受益的。這次轉變對寶鋼應該說是有沖擊，而且沖擊不小。顯然寶鋼要和國內的鋼鐵企業站在同一條起跑線上。唯一有利的是，在鐵礦石運輸市場上，我們有這么多年的積累，還有一些獨到的競爭優勢。但對寶鋼來說，要抓住這次機遇，真正把我們的競爭力倒逼出來。對一個鋼廠來說，不管是大高爐還是小高爐，流出來的鐵水基本上是同質化的，但生產出來的產品就完全不同了，附加值差別很大，這就是有競爭力的企業和沒競爭力的企業，或者發展階段不同的企業的差異了。”

不過隨著鋼價近期接連下降，鐵礦石價格也難以高位支撐。全球第二大鐵礦石企業力拓首席執行官艾博年近日表示，如果因為鐵礦石現貨價格低于季度價格，鋼企便不執行合約轉而購買現貨礦，鐵礦石季度定價機制則可能被廢棄。力拓最近確定的三季度協議礦價格為離岸價147美元/噸。而目前我國進口的相同品位現貨礦到岸價為120美元/噸左右，粗略算來，二者之間僅礦價就相差了30美元/噸(還不包括運費)。因此，部分鋼企希望購買更便宜的現貨礦。

“7月以來，唐鋼、武鋼等大型鋼廠均加入檢修限產行列，預計粗鋼產量將維持下降趨勢，日均產量有望下降至170萬噸左右。”聯合金屬分析師胡艷平認為，總體經濟增速趨緩，使鋼鐵產業高產能、高庫存現狀短期內難有根本性改變，鋼材總體消化任務繁重，反彈空間和幅度受限，目前來看難以觸及上半年高點。

還有一條訊息值得注意，淡水河谷總裁兼首席執行官羅杰·安乃利6月曾在上海宣布，鐵礦石定價方式已經從現有合約價格體系，過渡到指數定價體系。未來，一旦施行鐵礦石金融指數定價系統，鐵礦石波動將會更加劇烈，國際投行是否會操縱指數價格，吸走整個中國鋼鐵業上下游的利潤，還是個未知數。定價風險不得不防。

徐樂江認為，中國加入WTO時，沒有把鐵礦石作為戰略產品，無法控制采購，也為今天的尷尬局面留下了隱患。但中國這些年經濟極其快速的發展，凸顯出當年對于某些資源的緊缺性缺乏足夠的認識。

“1998年，很多人認為全國只需要1.2億噸鋼就夠了，中國這10年超常規的發展，始料未及，十幾年前，誰能預計到今天的狀況?石油危機以后很長時間里，三大礦山都過得非常困難。1973—2000年，27年里世界鋼鐵業平均增速為0.8%，而2000—2008年平均增速達到8.8%，這又有誰能預計到?”徐樂江認為，短期內超常規發展帶來的供不應求則是鐵礦石價格連年翻倍的根本原因。

但更為關鍵的是，在金融危機的沖擊下，世界經濟增速都在放緩，因此整體鋼鐵業的增長將無法持續，“世界鋼鐵業，從7億噸的產能到8億噸的產能走了27年，由此可見現在對于整個市場發展的判斷還為時過早。五到十年后再回過頭來看，現在走出去收購鐵礦石資源，資產泡沫的風險是否做到了可控?”徐樂江說。

對于鐵礦石并不稀缺的觀點，徐樂江曾在諸多場合提及，而現在他更認為，全球性的房地產泡沫破裂之后，才是資源泡沫破裂之時。

鋼鐵專家馬忠普認為:“國際鋼鐵市場已經陷入庫存增加，價格疲軟之中。沒有需求購買的支撐，即使鐵礦石價格上漲，鋼材價格也很難攀升。鋼鐵企業只能陷入更加艱難的經營困境。很顯然三大礦商一意孤行，推升三季度鐵礦石價格的努力能否實現仍舊是個謎。最近巴西淡水河谷表態要將季度協議礦推向現貨礦市場，其背后透露出鐵礦石價格上漲的難度。三大礦商可以撬動鐵礦石協議價格，卻撬動不了世界鋼鐵需求。”

“什么時候是收購礦山資源的好時機?以前我們有過好機會，因為沒有預見，也沒有抓住。現在走出去，作為企業要考慮經濟利益，掂量著辦，你花多大的代價去拿資源?投資的項目是不是能夠在經濟低迷期撐下去?如果一旦你的資金鏈斷了，很可能又被三大礦山收回去。對別人我不做評價，但我認為現在風險很大。”

做企業，徐樂江說關鍵要“居安思危”。2007年寶鋼實現盈利346億，2008年前三季度，雖然歷經金融危機，但寶鋼盈利卻已接近2007年全年水平，當時徐樂江想，2008年無論如何“睡覺也能看到400億的”，但是正在高歌猛進的時候，全球金融危機突然爆發，“這種崩潰性的走勢，但愿我一輩子只遇到一次。”徐樂江笑稱自己如果有重來的機會，可能不會去學鋼鐵，而去學金融。