利用現(xiàn)金流量指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力

現(xiàn)金流量是企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量，以及現(xiàn)金凈流入與凈流出的差額，即現(xiàn)金流量?jī)纛~。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是都與現(xiàn)金流動(dòng)有關(guān)的活動(dòng)，貫穿于財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和過(guò)程，現(xiàn)金流在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中起著舉足輕重的作用。企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值取決于未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，而企業(yè)真實(shí)的盈利是建立在持續(xù)不斷的現(xiàn)金流入基礎(chǔ)上的。企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力體現(xiàn)在償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面。而這些能力都與現(xiàn)金流動(dòng)密切相關(guān)。償債能力的加強(qiáng)是提升盈利能力的基礎(chǔ)和條件，而盈利能力的提高又可進(jìn)一步增強(qiáng)償債能力，兩者相輔相成，共同支撐企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。以現(xiàn)金流量為主的財(cái)務(wù)指標(biāo)，能在很大程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)的以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表為基礎(chǔ)計(jì)算整理的財(cái)務(wù)指標(biāo)不足，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，更好地滿(mǎn)足分析主體對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的需求。

一、償債能力分析

1.現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率

現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債

該比率是反映短期償債能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，償還到期債務(wù)的時(shí)效性越好;反之，則說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力弱，有待于進(jìn)一步改善。與流動(dòng)比率和，速動(dòng)比率相比，它不受不易變現(xiàn)或容易沉淀的存貨，以及含有潛在壞帳損失風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)收帳款的影響，較為客觀(guān)地反映了企業(yè)的短期償債能力。具體評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)結(jié)合企業(yè)規(guī)模、所處生命周期、所在行業(yè)等因素進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，只要比率接近行業(yè)均值就可以認(rèn)為合理。對(duì)于長(zhǎng)期償債能力分析，則將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變?yōu)楝F(xiàn)金流量?jī)纛~。比照短期償債能力進(jìn)行分析。

2.到期債務(wù)本息償付率

到期債務(wù)本息償付率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/(本期到期債務(wù)酬金+現(xiàn)金利息支出)

該比率越大，反映企業(yè)償付到期債務(wù)的能力越強(qiáng)，反之，該比率越小，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以?xún)敻兜狡趥鶆?wù)，如果不能通過(guò)出售資產(chǎn)等投資活動(dòng)或是對(duì)外籌資解決資金缺口，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)將受到制約，甚至有破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)。該比率如果大于1，意味著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量在保證償付到期債務(wù)后，還有剩余用預(yù)防性和投機(jī)性需求。但過(guò)高的比率會(huì)增大現(xiàn)金持有的機(jī)會(huì)成本，降低資產(chǎn)收益水平。如果該比率如果等于1，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量剛好能夠滿(mǎn)足償還到期債務(wù)的需求，又能使能持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本最低。

二、盈利能力分析

1.經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率

經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~作為收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的凈收益，旨在考核企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品的實(shí)際變現(xiàn)收益水平。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷(xiāo)售款的回收速度越快，或是企業(yè)實(shí)行偏緊的應(yīng)收賬款管理政策，壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)較小。該指標(biāo)值越低，表明企業(yè)收帳不力，不能及時(shí)收回貨款，或是企業(yè)實(shí)行偏松的應(yīng)收帳款管理政策，導(dǎo)致應(yīng)收帳款占用過(guò)大，影響償債能力。

2.總資產(chǎn)收現(xiàn)比率

總資產(chǎn)收現(xiàn)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均資產(chǎn)總額

反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的能力，旨在于衡量企業(yè)的實(shí)際利用效果。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)獲取現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)，無(wú)疑有助于提高收益水平和償債能力。反之，該指標(biāo)越低，表明企業(yè)資產(chǎn)獲取現(xiàn)金流量的能力越弱，資產(chǎn)效率較低，存在著資產(chǎn)閑置和浪費(fèi)。將企業(yè)近期的該指標(biāo)進(jìn)行比較，可以更客觀(guān)的評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)利用效果。

3.營(yíng)運(yùn)指數(shù)

營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)

由于企業(yè)凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的不一致，往往會(huì)造成企業(yè)有較多利潤(rùn)而現(xiàn)金周轉(zhuǎn)很緊張的狀況，這一比率能夠避免一方面企業(yè)的凈利潤(rùn)較多，而現(xiàn)金嚴(yán)重短缺的局面出現(xiàn)，又能有效防止因企業(yè)操縱利潤(rùn)而給投資者帶來(lái)的信息誤導(dǎo)。該比率越大，說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量越好。根據(jù)該比率構(gòu)成因素的內(nèi)在相關(guān)性，其比值在1以上較好。

三、發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展速度。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，企業(yè)價(jià)值歸根結(jié)蒂取決于企業(yè)未來(lái)的盈利能力，取決于企業(yè)的銷(xiāo)售收入、收益及股利的增長(zhǎng)。增強(qiáng)企業(yè)償債能力和盈利能力，最終都是為了企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展，而這是企業(yè)的利益相關(guān)者所期望的。通常用于評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。同樣，這些指標(biāo)也是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上的，因此，可以引入建立在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上的現(xiàn)金流量指標(biāo)，從企業(yè)的籌資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)三個(gè)方面的現(xiàn)金流量?jī)纛~的增長(zhǎng)率來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力。

一般而言，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，投資規(guī)模和籌資規(guī)模恒定的情況下，現(xiàn)金流量?jī)纛~越大，企業(yè)活力越強(qiáng)。如果企業(yè)的現(xiàn)金流量?jī)纛~主要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的，可反映出企業(yè)收現(xiàn)能力強(qiáng)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)小，其營(yíng)銷(xiāo)能力一般也不錯(cuò)。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈額主要是投資活動(dòng)產(chǎn)生的，即是由處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)引起的，這反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力衰退，從而處置非流動(dòng)資產(chǎn)以緩解資金矛盾，但也可能是企業(yè)為了走出不良境地而調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，具體情況還應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表作深入分析。如果主要由于籌資活動(dòng)引起的，這意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利，它未來(lái)的現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~必須更大，才能滿(mǎn)足償付的需要，否則，企業(yè)將承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，并不意味企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力弱，應(yīng)具體問(wèn)題具體分析，如果企業(yè)的現(xiàn)金流量?jī)纛~主要是由投資活動(dòng)引起的，說(shuō)明企業(yè)在為未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行設(shè)備更新或擴(kuò)大生產(chǎn)能力，或是開(kāi)拓市場(chǎng)，盡管現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，并不表明企業(yè)創(chuàng)現(xiàn)能力不佳，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)，必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的現(xiàn)金流入。