利率市場化條件下商業(yè)銀行如何管理利率風(fēng)險

[摘 要]隨著利率市場化進程的加快，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險逐漸增大，迫切需要選擇合適的方法來測度和管理利率風(fēng)險。

[關(guān)鍵詞] 利率市場化 商業(yè)銀行 利率風(fēng)險

一、引言

1986年以來中國開始了利率市場化的進程，經(jīng)過二十幾年的改革，中國的利率市場化改革已經(jīng)取得了一系列的進展。尤其是2004年央行宣布放開貸款利率上限和存款利率下限以來，中國的利率市場化改革進程逐漸加快。在這個過程中，各個市場主體面臨很多挑戰(zhàn)，尤其是作為金融市場中介的銀行，更是面臨著徹底的改革。

我國是一個資金短缺的國家，在利率市場化之后必然面臨著利率的升高這使得銀行的籌資成本增加，而且目前我國的商業(yè)銀行盈利仍然主要依靠利息收入，利率市場化必然使得存貸利差減少，減少銀行的贏利點。我國金融機構(gòu)之前的分業(yè)經(jīng)營背景，再加上政府和中央銀行對商業(yè)銀行存貸款利率的嚴(yán)格監(jiān)管，商業(yè)銀行的自主性很差。隨著利率市場化進程的加快，以及外資銀行不斷進入的競爭壓力，商業(yè)銀行如果不改變狀態(tài)提高自主管理的水平很可能面臨著破產(chǎn)的壓力。另外，在不斷加快的利率市場化進程中，各商業(yè)銀行也會出現(xiàn)片面追求利息利潤而忽略風(fēng)險的逆向選擇問題。因此各商業(yè)銀行迫切需要建立自主定價機制和利率風(fēng)險管理機制。那么銀行應(yīng)該如何選擇利率風(fēng)險的識別、衡量及管理方法以應(yīng)對不斷變化的利率呢。

從國內(nèi)外的情況來看，利率風(fēng)險的管理也是必然的趨勢。從1997 年底開始，巴塞爾委員會制定的資本要求將把銀行業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險包括進去。在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)形成了系統(tǒng)的利率風(fēng)險衡量管理的理論，實踐上，從美國銀行業(yè)利率風(fēng)險管理實踐來看，各個銀行已經(jīng)逐步形成了以資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(ALCO )為核心的利率風(fēng)險管理體制，對利率風(fēng)險的衡量從早期的缺口分析發(fā)展到今天以收入模擬分析為主，對利率風(fēng)險敞口的管理也從早期的表內(nèi)項目管理發(fā)展到今天對金融衍生產(chǎn)品的廣泛運用。國內(nèi)的研究則主要借鑒西方的理論，實踐中雖然已經(jīng)有了利率風(fēng)險管理的意識，但是沒有形成系統(tǒng)獨到的利率風(fēng)險管理的方法，利率風(fēng)險的管理還缺乏經(jīng)驗。

二、利率風(fēng)險識別和衡量的一般方法介紹

1.利率風(fēng)險的識別

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在1997年發(fā)布的《利率風(fēng)險管理原則》中將利率風(fēng)險具體劃分為重新定價風(fēng)險、收益曲線風(fēng)險、基差風(fēng)險和選擇權(quán)風(fēng)險四種風(fēng)險。

重新定價風(fēng)險產(chǎn)生于利率變動的時間與銀行現(xiàn)金流動的時間之間的差異， 是指某一時期內(nèi)需要重新定價的資產(chǎn)與需要重新定價的負(fù)債數(shù)量不相等， 二者存在一定缺口時， 銀行再吸收存款或再次貸款時所承受的風(fēng)險。

收益曲線風(fēng)險是在收益曲線發(fā)生了對銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟價值很不利的變化時產(chǎn)生的。

基差風(fēng)險源于存貸款利率的不同基準(zhǔn)，利率變動時不同的基準(zhǔn)變動幅度不同從而導(dǎo)致銀行的利率風(fēng)險。例如分別以LIBOR和國債收益率作為存貸款的利率基準(zhǔn)，當(dāng)兩者變動方向和幅度不一致時，就會產(chǎn)生基差風(fēng)險。

選擇權(quán)風(fēng)險是一種產(chǎn)生于銀行的資產(chǎn)、負(fù)債和表外組合的期權(quán)選擇中的風(fēng)險，更多的表現(xiàn)為隱含期權(quán)的風(fēng)險。如在利率上漲的情況下，存款可能被提前提取以更高的利率重新投資，或者在利率下降的情況下，貸款可能被提前償還以更低的資本重新融資，這些都會對銀行的業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

2.利率風(fēng)險衡量的一般方法介紹

西方發(fā)達(dá)國家現(xiàn)在形成的利率風(fēng)險衡量方法主要有缺口分析法、Var分析法、期權(quán)調(diào)整利差、情景分析和壓力測試等方法。

(1)缺口分析法

這是最為傳統(tǒng)和經(jīng)典的方法，它又可以分為敏感性缺口分析和持續(xù)期缺口分析。

敏感性缺口分析主要針對重新定價風(fēng)險，也是一種收益分析法。這種方法的主要思路為，衡量特定時期中的利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的差值，其具體計量模式又分為利率敏感性缺口(GAP)與利率敏感性比率(SR)兩種方式:

GAP=RSA-RSL

SR=RSA/RSL

其中，RSA表示利率敏感性資產(chǎn)，RSL表示利率敏感性負(fù)債。

GAP或者SR的值衡量了利率風(fēng)險的大小。當(dāng)GAP為0或者SR為1時，代表銀行的利息收入不會受利率變動的影響。GAP為正值(SR大于1)時，稱為正缺口，此時，利率上升，銀行獲利;GAP為負(fù)值(SR小于1)時，稱為負(fù)缺口，此時，利率上升，銀行損失利息。銀行通過管理利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債以限制GAP來控制和管理利率風(fēng)險。

持續(xù)期缺口管理方法也是通過限制資產(chǎn)與負(fù)債之間的缺口來減小利率風(fēng)險，但是這個缺口以資產(chǎn)負(fù)債的持續(xù)期(久期)來衡量:

GD=DA-(PL/PA)DL

其中GD表示持續(xù)期缺口，DA、DL分別表示資產(chǎn)持續(xù)期和負(fù)債持續(xù)期，PL、PA分別表示資產(chǎn)負(fù)債的現(xiàn)值。

持續(xù)期是固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間，也稱久期，可以表示如下:

其中，D 表示持續(xù)期;t 表示各現(xiàn)金流發(fā)生時間;Ct表示金融工具第t 期現(xiàn)金流;r 表示市場利率。

當(dāng)持續(xù)期缺口為正值時，銀行凈值隨利率上升而下降，隨利率下降而上升;當(dāng)持續(xù)期缺口為負(fù)值時，銀行凈值隨利率上升而上升，隨利率下降而下降;當(dāng)持續(xù)期缺口為零負(fù)值時，銀行凈值在利率變動時保持不變。

(2)Var模型分析以及情景分析方法

所謂Var是指在給定的置信度內(nèi)，某一金融資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。其中蒙特卡羅模擬是Var的計算方法中一種功能性強應(yīng)用比較多的方法。

情景分析和壓力測試是Var分析方法的有效補充，在情景分析方法中，首先假設(shè)出各種情景，同時結(jié)合假設(shè)各種可能情景的概率，研究多種因素同時作用可能產(chǎn)生的影響。而壓力測試是情景分析方法的極端情況，它主要用來測定當(dāng)設(shè)定的意外事件發(fā)生時而導(dǎo)致風(fēng)險因素發(fā)生變化，從而給銀行帶來的潛在影響。

(3)OAS期權(quán)調(diào)整利差

OAS方法彌補了缺口分析方法沒有考慮選擇權(quán)風(fēng)險的缺陷。它綜合考慮了期限結(jié)構(gòu)和隱含期權(quán)，以傳統(tǒng)的利差為基準(zhǔn)，上浮一定利差，綜合考慮利率的波動，將調(diào)整后的現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)，得到含權(quán)證券的理論價值，最終使得理論價值等于市場價格的利差水平。OAS的計算需要模擬利率的波動過程，這其中需要運用很多方法，如CIR模型、Rendlemen-Bartter模型等，然后計算模擬過程的現(xiàn)金流，并進行貼現(xiàn)以計算OAS。其計算過程比較復(fù)雜，涉及許多模型和參數(shù)。

三、商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的建議

1.引入利率風(fēng)險識別、度量的方法，完善利率定價機制

面對利率市場化不斷加快的進程，商業(yè)銀行必須引入利率風(fēng)險識別、衡量的方法，建立利率管理機制來管理利率風(fēng)險。缺口管理方法作為一種收益性方法應(yīng)主要作為短期利率風(fēng)險管理的方法，從當(dāng)今美國銀行業(yè)的利率風(fēng)險管理實踐來看，對利率風(fēng)險的衡量和管理已經(jīng)脫離靜態(tài)的缺口分析方法，而主要采用動態(tài)的模擬分析來評估銀行的短期收益和長期價值對利率變化的敏感度。因此我國的商業(yè)銀行也應(yīng)該在缺口管理的基礎(chǔ)上應(yīng)該逐步引入各種價值分析方法，建立專門的利率風(fēng)險管理的部門，形成系統(tǒng)全面的利率風(fēng)險識別及測量體系。具體來說，需要建立利率信息庫和風(fēng)險分析系統(tǒng)，加強對利率走勢的預(yù)測和分析，以利率為導(dǎo)向來管理內(nèi)部資金，以在損失發(fā)生前有效的抑制風(fēng)險，在損失發(fā)生后有效的管理以使得風(fēng)險不致擴大以確保銀行盈利性目標(biāo)的實現(xiàn)。利率風(fēng)險管理的基本策略是通過改變資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)來改變資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感度，這種策略稱為資產(chǎn)負(fù)債表管理策略。

應(yīng)該完善以內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格為核心的利率定價機制，雖然目前商業(yè)銀行已經(jīng)有簡單的定價模型，但是出于各種原因，我國各商業(yè)銀行的定價模型無法真正落實，因此必須落實以利潤為目標(biāo)的定價模式，使得風(fēng)險與利息掛鉤，真正實現(xiàn)以利息來補償風(fēng)險。

2.建立現(xiàn)代利率管理機制，切實落實利率風(fēng)險的管理

在商業(yè)銀行內(nèi)部，加強內(nèi)控機制的建設(shè)，對于如何識別因現(xiàn)有或新的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)活動面產(chǎn)生的利率風(fēng)險， 銀行內(nèi)部要建立相應(yīng)的權(quán)責(zé)制， 設(shè)立專門的利率風(fēng)險監(jiān)督控制部門，直接對董事會或經(jīng)理負(fù)責(zé)， 制定明確的利率風(fēng)險管理及監(jiān)控規(guī)程， 劃分利率授權(quán)權(quán)限和責(zé)任，以保證利率風(fēng)險管理的技術(shù)方法可有效地運用。

商業(yè)銀行要建立起資產(chǎn)負(fù)債管理信息系統(tǒng)，通過收集各種信息，對市場利率、央行基準(zhǔn)利率的變化趨勢作出預(yù)測和分析將利率風(fēng)險管理方法建立在正確的利率預(yù)測基礎(chǔ)上，同時要摸清內(nèi)部的期限和利率結(jié)構(gòu)以及利率水平并在此基礎(chǔ)上建立起利率風(fēng)險衡量系統(tǒng)。在此基礎(chǔ)上建立利率風(fēng)險管理的方法體系，力求形成一整套的利率風(fēng)險管理體系。要設(shè)立專門的利率風(fēng)險管理部門建立內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控體系系統(tǒng)地進行風(fēng)險識別、分析、估價和控制，同時明確政策和規(guī)程加強內(nèi)部授權(quán)制度建設(shè)。

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