人民幣升值壓力起因及影響

［摘 要］近年來人民幣匯率一直是國際社會(huì)和外匯市場關(guān)注的焦點(diǎn)，升值壓力更多來自于美國的經(jīng)濟(jì)干預(yù)與政治呼聲。但人民幣升值并不能拯救美國經(jīng)濟(jì)，反而會(huì)給中國經(jīng)濟(jì)帶來諸多不利影響。人民幣匯率應(yīng)依據(jù)市場需要與中國國情保持穩(wěn)定，逐步實(shí)行靈活的匯率制度。

［關(guān)鍵詞］人民幣匯率 美元貶值 量化寬松貨幣政策 貿(mào)易赤字 外匯儲(chǔ)備

一、匯率之戰(zhàn)起因

這場匯率戰(zhàn)，美元可謂始作俑者。美元匯率的貶值看似市場行為，實(shí)則具有很強(qiáng)的主動(dòng)性貶值動(dòng)機(jī)。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)表示可能重啟定量寬松貨幣政策，是美元匯率貶值的直接誘因。量化寬松貨幣政策簡單來講等同于增印鈔票，就是央行通過購買銀行等金融機(jī)構(gòu)持有的債券、票據(jù)等，把錢提供給這些金融機(jī)構(gòu)，也就是向市場大規(guī)模注資，用以刺激經(jīng)濟(jì)增長。持續(xù)量化寬松貨幣政策無疑將使美元匯率繼續(xù)降低，給全球金融市場帶來重大沖擊。

其次，中期選舉前的美國“民意”驅(qū)動(dòng)。政績平平的奧巴馬政府一直沒有帶領(lǐng)美國人民走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，國內(nèi)失業(yè)問題嚴(yán)重，進(jìn)出口貿(mào)易失衡使民眾普遍認(rèn)為人民幣匯率低估導(dǎo)致美國出口降低失業(yè)率提高。為了提升在選民中的支持率，也為了給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)困難找替罪羊，人民幣匯率再次成為矛頭所向。

第三，也是最重要的，美元的大幅貶值長期看將有助于美國轉(zhuǎn)嫁債務(wù)。美國在國會(huì)換屆后，必須著力解決結(jié)構(gòu)性支出和不斷膨脹的財(cái)政赤字。巨額債務(wù)將是美國未來經(jīng)濟(jì)增長的一大負(fù)擔(dān)，美元貶值將稀釋美國的國際債務(wù)。

二、人民幣升值帶來影響

國際政治壓力和經(jīng)濟(jì)壓力并存，人民幣匯率遭遇壓力并成為焦點(diǎn)。人民幣匯率是否應(yīng)升值一直飽受爭議，我們不妨看看，人民幣升值會(huì)給中美兩國帶來什么影響。

1.人民幣升值對中國的影響

誠然，人民幣升值會(huì)增強(qiáng)我國的購買力，花同樣的錢能買到更多的國外產(chǎn)品，讓老百姓得到更多實(shí)惠。也有利于促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)出口企業(yè)提高技術(shù)水平，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)并減少與西方國家的貿(mào)易磨擦。但從長期來看，持續(xù)升值帶來的負(fù)面影響更是不容忽視：

第一，將對我國出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊，加大國內(nèi)就業(yè)壓力，引發(fā)社會(huì)不安與動(dòng)蕩。以紡織行業(yè)為例，人民幣升值2%其出口將減少20億美元，增加值減少90億元，增速下降近2個(gè)百分點(diǎn)。人民幣升值將使大量勞動(dòng)密集型企業(yè)利潤降低甚至關(guān)門倒閉，導(dǎo)致大量勞動(dòng)力被解雇，大量農(nóng)民工遣返回鄉(xiāng)，而中國快速增長的城鎮(zhèn)化進(jìn)程又使農(nóng)村可耕種土地越來越少，失業(yè)的壓力和收入的減少會(huì)引發(fā)社會(huì)不安定因素。

第二，影響金融市場與房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。人民幣如果升值，大量境外短期投機(jī)資金就會(huì)乘機(jī)而入，大肆炒作人民幣匯率，在中國金融市場發(fā)育還很不健全的情況下很容易引發(fā)金融貨幣危機(jī)。國際金融資本還會(huì)大量廉價(jià)地收購我國的制造業(yè)和其他間接被摧毀的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)使國內(nèi)和國際熱錢大量流入，繼續(xù)炒高樓市股市，直接加速其泡沫的破裂。一旦如此我國經(jīng)濟(jì)將徹底陷入低谷，日本《廣場協(xié)議》后失去的十年將會(huì)在我國重現(xiàn)！

第三，巨額外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的威脅。目前，中國的外匯儲(chǔ)備高達(dá)2.5億美元，居世界第一位。充足的外匯儲(chǔ)備是我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)、對外開放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、參與對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力保證。然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲(chǔ)備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10％，則我國的外匯儲(chǔ)備便縮水10％。這是我們不得不面對的嚴(yán)峻問題。

2.人民幣升值對美國的影響

既然人民幣升值給我國帶來的影響弊大于利，那么人民幣升值是否能夠拯救美國經(jīng)濟(jì)？答案是否定的。首先，人民幣升值不能解決美國的失業(yè)問題，這是由中美兩國勞動(dòng)力成本的巨大差異造成的。美國的勞動(dòng)力成本是我國的20-30倍，其高成本的勞動(dòng)力和企業(yè)高份額借貸導(dǎo)致美國產(chǎn)業(yè)根本無法生產(chǎn)廉價(jià)勞動(dòng)力低端產(chǎn)品，而美國對這些低端產(chǎn)品需求是不會(huì)消失的，它會(huì)由亞洲或其他新興市場來填補(bǔ)。其次，人民幣升值也不能解決美國的貿(mào)易赤字。美國的貿(mào)易赤字是美國長期奉行高借貸、高收入、高消費(fèi)生活方式?jīng)Q定的。當(dāng)美國高消費(fèi)因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)成本不斷上升，收入不斷聚集于少數(shù)人，導(dǎo)致美國本土產(chǎn)品物價(jià)高聳，民眾實(shí)際收入下降，于是形成了一個(gè)龐大的低端消費(fèi)品市場，一個(gè)與美國高成本產(chǎn)業(yè)脫節(jié)的低端產(chǎn)品消費(fèi)市場，自然就形成了大量的貿(mào)易逆差。另一個(gè)原因則是美國長期政治經(jīng)濟(jì)政策的失敗。共和黨政策有兩個(gè)支柱，一個(gè)是減稅和放松管制，它造成了貧富差距加大，進(jìn)一步加大了流動(dòng)性過剩；一個(gè)是戰(zhàn)爭政策，軍事工業(yè)沒有起到帶動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)的作用，而僅僅是一支獨(dú)秀，毒害了美國經(jīng)濟(jì)。

事實(shí)上，近幾年人民幣匯率一直是在升值的，但是依然不能阻擋美國高攀不下的失業(yè)率，也不能阻擋美國引發(fā)全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，人民幣匯率解決不了美國的問題。如果中國的缺口被其他發(fā)展中國家填補(bǔ)，那么不但美國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)問題沒有解決，反而會(huì)把中國經(jīng)濟(jì)拉下馬；即便中國成功通過提高出口價(jià)格轉(zhuǎn)嫁升值后果，那將會(huì)帶來大宗商品和制成品的全面漲價(jià)，形成全球性通貨膨脹的噩夢。

三、結(jié)束語

匯率本身就是一個(gè)不斷變化的價(jià)格信號(hào)，而這個(gè)價(jià)格只有在充分自由交換的市場里通過買賣雙方的交易才能決定，在缺乏市場的情況下，談人民幣匯率是應(yīng)該升值和貶值都是缺乏依據(jù)的。中國決不能因國際政治壓力而低頭，成為國際匯率戰(zhàn)爭的“替罪羊”，人民幣是否升值與升值多少，應(yīng)按照中國的國情來，不必受各國貨幣競相貶值的影響。我們應(yīng)在匯改之路上堅(jiān)定前行，逐漸增加匯率的彈性，逐漸放寬對人民幣與外幣自由兌換的限制，提升中國貨幣競爭力，擺脫對美元的依賴；充分利用外匯儲(chǔ)備，大力走國際化開發(fā)金融合作的道路，適度降低經(jīng)常賬戶的盈余，盡快消除經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。中國應(yīng)該始終保持人民幣匯率的主導(dǎo)權(quán)，充分利用匯率的市場特性，促進(jìn)匯率的波動(dòng)，并總體保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。這才是中國貨幣戰(zhàn)略應(yīng)該堅(jiān)持的正確方向。

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