我國上市公司信息披露制度研究

［摘要］ 信息披露制度對于一個健全、開放的市場體系來說是至關重要的，本文探討了上市公司信息披露目前存在的問題與原因，并提出政府和企業如何完善信息披露制度的理論基礎，最后提出建議。

［關鍵詞］ 上市公司信息披露完善制度

一、目前我國上市公司信息披露存在的問題

1. 披露的內容不完整，格式不規范。最為顯著的是年度報告不規范，格式不符合要求。如有的公司不披露改聘會計師事務所這一重大事項。有的上市公司混淆年度報告和年度報告摘要，并錯誤地認為年度報告是對付證監會，年度報告摘要是對付證券交易所的。年度報告摘要是根據我國國情擴大信息披露范圍的一種傳播形式，它無法替代年度報告。

2. 會計制度的差異。我國會計制度和國際通行的會計慣例無論在公開提示財務信息方面，還是在合并報表的處理方面，都存在著相當大的差別.各股份公司對同一問題的處理往往不盡一致。例如，同一行業的上市公司在招股說明書，年度報表的內容、程序、格式、時間和編制方式上往往相差甚遠。

3.信息披露不真實。信息披露不真實主要有以下幾種情況:(1)公司管理當局出于經營管理上的特殊目的，蓄意歪曲或不愿意披露詳細、真實的信息。 (2)注冊會計師出于自身眼前的既得利益，有違“客觀、公正、獨立”的原則，為公司出謀劃策，出具虛假報告。(3)對比基礎不統一，如在年度報告中，某一年份用含稅數據，另一年份用不含稅數據，從而誤導公眾。(4)應用不恰當的會計方法導致財務信意不能如實反映事實真相。

4.信息披露缺乏及時性。《公開發行股票公司信息披露實施細則》規定，中期報告于每個會計年度前6個月結束后的兩個月編制完成并披露，年報于每個會計年度結束后的四個月內編制并披露。這樣長的時間間隔，使所披露信息失去時效性，也助長一些小道消息的滋長蔓延。且據中國證監會的統計表明，截止到1999年4月30日，向證監會按期報送上年度報告的上市公司，僅占應報告公司數的22.5%。經多次替促6月底仍有7家上市公司未履行報告義務。

二、政府和企業完善我國上市公司信息披露制度的理論基礎

1.帕累托法則。西方經濟學家帕累托對收人和分配進行廣泛統計研究后得出一項法則;政府管制可以使社會產出接近社會最佳量，從而改善社會福利。當前，市場意義上的會計披露制度存在著市場失靈，由會計信息披露而導致的資源配置并非最佳各經濟主體之間由于信息不對稱情況的普遍存在，導致信息披露造成的經濟利益不公平的狀況也普遍存在。因此，就需要政府對信息披露制度進行一定程度的完善和管制。

2.公共產品理論的支持。公共產品能夠提供社會福利，其最顯著的特征是能夠為個體社會成員消費或使用，并且公共產品不會因為某個人的消費而影響或減少其他人的消費機會。公開披露的會計信息可以在不同人之間免費傳遞，每個人都能消費信息的內容，因而公開披露的會計信息常常被假定為一種公共產品。對于公共產品。通常由政府提供或由政府實施管制和保護，會計信息的披露基本上采取了政府監督和管制、行業自律的方式。

3.委托代理理論。財產所有者和經營管理者之間是一種委托代理關系，雙方都有追求自身利益最大化的要求和理性行為、所有者所追求的目標在于投資報酬最大化，而經營管理人員則有著更為廣泛的經濟和心理需求，兩者之間的目標并不完全一致，存在著一定的沖突。單靠內在的自發的因素是難以持久穩定委托代理關系的。因此，問題的解決還要借助于完善對信息披露制度并加以的管制，以約束和監管經營管理者對于公司信息的披露和詮釋。

4.信息披露的壟斷性。對會計信息而言，也可以借鑒公共事業的做法，采取強制披露、嚴格管制的措施，這是一種相對有效的方法，因為讓每個人都去購買同一信息，將導致社會資源的浪費;同時，強制披露的成本是比較低的，絕大多數的會計信息是公司內部會計系統的直接產品。相對通過個人契約的形式獲得信息來說，強制披露大大地節約了投資者的成本;再者，強制披露、嚴格管制也可以制止由于信息披露的壟斷性而帶來的會計信息質量低劣乃至失真的現實弊端。

三、對完善我國上市公司信息披露制度的建議

1.提高管理者的內部控制信息披露的認識。上市公司通過組織培訓學習，使管理者提高內部控制信息披露的認識。讓管理者意識到，對上市公司來講，披露內部控制信息并非必然會增加企業的負擔，反而是強化自身管理的重大舉措。首先，內部控制信息披露加強內部控制，能促使股東和其它投資者更好的知曉公司的財務情況和管理情況。其次，可利用內部控制提高管理水平，提高企業的經營效率。

2.完善內部控制有關法規制度。我國需要權威又統一的內部控制和信息披露標準。第一步要使我國上市公司的內部控制信息披露的一些規定變為法律，進一步補充《會計法》、《公司法》的相應章節中，認真學習美國模式，設立獨立的法案。然后要學習美國經驗，開啟證券市場的民事賠償制度，結合我國證券市場的特點，嚴厲打擊未按規定披露內部控制信息的行為，提高信息披露的違規成本。最后，由中國證監會統一施行和督促《內控指引》。

3.完善公司治理機制。由監事會、董事會、經理人員和股東四方面組成的控制和管理系統叫做內部監控機制。上市公司的各組織機構需各負其責。上市公司還需設立特定的內部控制審核委員會，對內部控制機制和執行工作負責等。各個年度末，董事會開出內部控制評價報告后，經監事會審核，且對外披露后，由董事會承擔內部控制評估報告的責任。只有完備的具備完善的公司治理結構時，才可能設立有效的內部控制制度，有效地發揮實現內部控制的目標。

4.加大對內控信息披露的監管力度。對上市公司報告虛假信息、隱瞞內部控制缺陷或不報告內部控制信息的情況，必須嚴厲處罰。要認真確定各種違規活動需采用的司法步驟，增強對政權民事責任的規定，實行重大的民事賠償制度。

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