論加快發展我國離岸金融市場

［摘要］ 本文從離岸金融市場的定義、特點、分類談起，進一步說明發展離岸金融市場的條件和意義，以及加快發展我國離岸金融市場的必要性、模式選擇和具體措施。

［關鍵詞］ 離岸金融市場內外分離型必要性監管措施

離岸金融市場（Offshore Financial Market）又稱境外金融市場（External Financial Market），也叫新型國際金融市場，是指經營可兌換貨幣且交易在貨幣發行國境外并在非居民之間進行的，既不受所使用貨幣發行國政府法令管制，又不受市場所在國政府法令管制的，一個包括世界各地的、進行各種境外貨幣資金交易的全球統一的金融市場。自上世紀50年代起，離岸金融業一經產生就以驚人的速度迅猛發展，目前已有50多個離岸金融市場分布在世界各地。

離岸金融市場不同于傳統意義上的國際金融市場，具有交易主體非居民性、交易貨幣境外性、利率體系獨特性、融資規模龐大性、交易業務便利性、管理環境寬松性等顯著特點。離岸金融市場的產生和發展，有利于國際資本的大量流入，可彌補國內資金缺口，使國內市場主體能以更加靈活的方式和渠道籌資、融資；有利于降低國際間借貸資金的成本；有利于引進大量現代化的金融工具和金融產品，促使國內同業改進經營管理方式，加快金融創新；有利于加快本國的金融監管向國際慣例靠攏，提高監管質量；有利于增加本國外匯儲備，調節國際收支，穩定國際經濟金融秩序。

一、離岸金融市場的類型

按照離岸金融管理模式，可將離岸金融市場分為內外一體型、內外分離型和避稅港型三種。內外一體型特點是：在岸金融與離岸金融結合為一體，離岸賬戶和在岸賬戶并賬運行，資金可以自由往來，該類型適于金融制度完善、監管水平較高、金融自由化水平較高的國家和地區，倫敦和中國香港是這種類型的代表。

內外分離型又分為嚴格內外分離型和滲透型，嚴格內外分離型的在岸賬戶和離岸賬戶嚴格分開，禁止資金在兩種賬戶之間流動，美國和日本屬于此種類型；滲透型的在岸賬戶和離岸賬戶雖然分開，但可以將在岸和離岸資金相互轉移，滿足臨時性的流動性要求，該類型適于金融管制較嚴格或競爭力較低的國家，可以實行有限度的保護主義政策，馬來西亞、泰國屬于這種類型。

避稅港型離岸金融中心通常并不參與資金融通活動，僅僅通過賬簿進行境內外資金的交易，而沒有實際業務的發生。其特點是幾乎所有的業務免稅或享受稅收優惠，該類離岸金融市場適于經濟規模較小，基礎設施發達的國家，以加勒比海地區的開曼和巴哈馬為代表。

二、我國已具備加快發展離岸金融市場的基本條件

1. 我國具備良好的政治經濟基礎，GDP增長率從2003年開始均已超過10%，GDP總量在2009年居世界第三位。

2. 隨著我國金融機構的股份制改革和新型公司治理機制的引進，其效率在不斷地提高，基本能夠滿足非居民的各種需求，為非居民提供全面的金融服務。

3. 近年來，我國的金融業技術手段不斷發展，已經基本與世界接軌，能夠滿足發展離岸金融的需要。

4. 我國東部沿海城市的地理位置、時差條件對于開展離岸金融業務非常有利，能夠與其他國際金融中心在營業時間上相互銜接。

三、加快發展我國離岸金融市場的必要性

如今，人們已經越發認識到，除了石油資源、高新技術資源外，金融資源也是重要的國際戰略資源之一。美國長期以來雖然在經常項目上顯示為巨額赤字，但經濟卻能保持高速增長，其中最重要的原因是美國在國際金融競爭中保持了絕對優勢的地位，大量來自海外的資金源源不斷地輸入美國經濟動脈中，平衡了美國國際收支的逆差，減弱了美聯儲大肆增發紙幣的通脹效應，拉動了美國的經濟增長。正因為如此，在我國實現中華民族偉大復興的21世紀，我們絕不能忽視金融的巨大作用。我國要真正屹立于世界民族之林，就需要借助金融市場，尤其要注重加快發展離岸金融市場。

具體來說，加快發展我國離岸金融市場的必要性包括：首先，發展離岸金融市場是推進我國金融國際化的內在要求。加快發展離岸金融市場有助于維持金融體制現狀，有助于彌補國內金融市場發展不足，有助于加快我國金融發展和國際接軌。其次，加快發展離岸金融市場是我國吸引外資流入的有效途徑之一。這樣既可以在較大程度上滿足外國投資者對投資環境的需要、降低融資成本、分散經營風險，也可以避免對我國現行的政策體系形成不必要的沖擊，從而達到既積極合理引進外資又防止外資流入干擾宏觀調控的目的。再次，發展離岸金融市場是提高我國外資利用率、節約外匯開支、改善外債結構的有效方式之一。最后，發展離岸金融市場將有效增強我國防范和化解金融風險的能力。

四、發展我國離岸金融市場的模式選擇

針對于我國當前國內金融市場的發展水平和金融環境的實際狀況，我國應選擇以內外分離型為主、滲透型為輔的離岸金融市場模式。從我國實際情況看：在岸業務與離岸業務必須嚴格分離；我國的外匯管理雖然放松了國際收支中經常項目下的外匯管制，但人民幣尚未實行資本項目下的自由兌換，離岸市場的業務只能在非居民之間進行。采用內外分離型為主的離岸金融市場模式，一方面便于我國金融管理當局對在岸業務、離岸業務分別加以監管，另一方面可以較為有效地阻擋國際金融風險對國內金融市場的沖擊，增強風險防范能力。

我國發展離岸金融市場在以內外分離型模式的基礎上，還應當單向地、有計劃地、適度地選擇滲透型模式，具體可采用如下方式：在滲透方向上，宜采用只允許離岸資金向國內滲透，不允許國內資金向離岸滲透；在滲透渠道上，初期可允許離岸資金貸款給國內企業這種間接融資方式，在離岸金融市場發展成熟之后，可逐步放開讓境內企業到離岸市場上發行債券、股票等直接融資方式；在滲透管理上，要從政策設計到實際操作的各個環節上均做到管理有效、管理及時、管理可控；在滲透規模上，要做到適度滲透，防止規模失控給國內市場造成動蕩，應以不沖擊國內物價水平、稅率水平和匯率水平為準。

五、問題

1. 從離岸金融業務來看，我國銀行離岸金融業務規模小、品種少，難以滿足客戶需求。目前，我國的離岸金融業務局限于存貸及結算業務，因此難以吸引大量的資金，這大大限制了我國離岸金融的發展速度。今后，我們應在防范風險的基礎上，加快推出保險、信托、證券和金融衍生工具交易等服務。

2. 從市場準入機制來看，我國離岸金融市場的開放程度仍然不夠。市場準入管制導致許多中資銀行無法進入離岸金融市場，制約了我國離岸業務的發展。

3. 從政府角度來看，我國政府對離岸金融市場建設政策推動不夠。從國際離岸金融市場發展經驗來看，政府推動起了重要的作用，如最初的英國和后來的新加坡等國家，都是通過政府的推動作用建立起離岸金融市場。

4. 從服務對象來看，我國離岸金融客戶群單一。主要為港澳地區企業和境外中資企業，其中90%左右的客戶集中在香港，歐美經濟發達地區的客戶太少。

六、發展我國離岸金融市場的具體措施

首先在建立離岸金融中心時，要注重充分發揮政府的宏觀調控作用，建設政策推動型離岸金融市場。離岸金融業務最具有吸引力的核心在于優惠的稅率，因此中央政府應該在離岸市場中采取更為靈活的優惠措施，以吸引更多的客戶群體。

其次，要加強對離岸金融市場的監管。離岸金融市場的交易雙方均為本國非居民，其中最主要、也最為活躍的是國際商業公司和境外金融機構，其商業運作和離岸金融活動不受我國法律管轄。因此我們要采用經濟和法律的手段加強對離岸金融業務的外部監管。建立嚴格的離岸金融機構的設立和審批制度，加強市場準入監管；通過現場檢查和非現場檢查的方式，防范商業銀行的道德風險和投機行為；加強信貸風險管理，適當降低業務地區、行業和對象的集中程度，實現業務地區和業務對象的多元化；根據有關離岸銀行監管的國際慣例，對離岸銀行的信用風險、利率風險、流動性風險、操作風險等各種風險實施全面管理，尤其要高度重視對其資本充足率和流動性的要求。

總之，離岸金融市場是國際金融市場的重要組成部分，它的發展不僅能迅速提升一國金融業的國際綜合競爭力，而且能更好地發揮金融在現代經濟中的核心作用。同時我們也應認識到離岸金融市場的特性決定了它必定是一把雙刃劍，它在促進我國金融市場和經濟發展的同時，必定會帶來更大的金融風險，但是只要加以引導和監管，必定會促進我國經濟的發展。我國要想在經濟全球化背景下立于不敗之地，就必須抓緊時間盡快充分發展自己的離岸金融市場，使其為我國經濟的和諧、健康和持續、平穩發展做出應有的貢獻。

參考文獻：

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