大型體育賽事供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究

摘要：體育賽事供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的存在嚴(yán)重影響著體育賽事的正常舉行，由此需要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。通過(guò)研究得出，期權(quán)金融衍生工具作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具能夠有效的應(yīng)用于體育賽事供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域中：1.買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)一規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；2.買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)一規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：期權(quán)；體育賽事供應(yīng)鏈；風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3198(2010)11-0017-02

1 對(duì)體育賽事供應(yīng)鏈的認(rèn)識(shí)

供應(yīng)鏈?zhǔn)侵干唐窂脑牧喜少?gòu)到制造結(jié)束并進(jìn)入市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)程中所組成的“鏈”，企業(yè)從原材料及零部件采購(gòu)、運(yùn)輸、加工制造、分銷(xiāo)直至將商品最終送到顧客手中的這一過(guò)程被看成是一個(gè)環(huán)環(huán)相扣的鏈條，稱(chēng)之為供應(yīng)鏈。

目前，對(duì)體育賽事供應(yīng)鏈還沒(méi)有統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。我們通過(guò)分析調(diào)查認(rèn)為，體育賽事也是體育賽事的組委會(huì)通過(guò)場(chǎng)館建設(shè)，各項(xiàng)設(shè)施采購(gòu)，運(yùn)動(dòng)員、教練員、裁判員的征集與管理，將上述這些“原材料”集中起來(lái)進(jìn)行最優(yōu)整合與運(yùn)作變?yōu)榫哂杏^賞性、商業(yè)性的體育賽事包，將這項(xiàng)“商品”送到顧客手中。因此，體育賽事的供應(yīng)鏈問(wèn)題，從狹義上來(lái)說(shuō)，是組委會(huì)為了賽事的成功召開(kāi)與各項(xiàng)物資供應(yīng)企業(yè)發(fā)生關(guān)系，從而在其二者之間形成物資采購(gòu)、運(yùn)輸、加工制造、分銷(xiāo)、直至商品最終送達(dá)體育賽事組委會(huì)的過(guò)程(見(jiàn)圖1)。從廣義上來(lái)看，體育賽事供應(yīng)鏈由物資供應(yīng)方、賽事組委會(huì)、以及觀眾三方構(gòu)成。賽事組委會(huì)通過(guò)對(duì)與物資供應(yīng)方發(fā)生關(guān)系，進(jìn)行采購(gòu)并且對(duì)其進(jìn)行整合、優(yōu)化，從而產(chǎn)生具有商業(yè)價(jià)值的精彩體育賽事，將其供應(yīng)給觀眾。本文將嘗試著從狹義角度對(duì)體育賽事供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行研究。

2 體育賽事供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型

2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是賽事組委會(huì)所從事的與貨幣有關(guān)的或者能以貨幣計(jì)量的進(jìn)行物資設(shè)備采購(gòu)活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)。

(1)利率風(fēng)險(xiǎn)

體育賽事組委會(huì)雖然會(huì)對(duì)整個(gè)賽事的成本與收益進(jìn)行預(yù)算，但是在開(kāi)賽前很長(zhǎng)時(shí)間玎內(nèi)需要用自有資金或銀行借款的形式預(yù)先墊付采購(gòu)資金，而且這些銀行貸款都需要在未來(lái)償還高額的貸款利息，這對(duì)于賽事主辦者可能又是一項(xiàng)無(wú)法躲避的風(fēng)險(xiǎn)，尤其在未來(lái)利率上浮的時(shí)候更會(huì)使得、賽事的主辦方雪上加霜。

(2)匯率風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指賽會(huì)在會(huì)計(jì)核算中，因一些業(yè)務(wù)需要在本幣與外部之間，或者在不同外幣之間核算，而使用不同的匯率所造成的風(fēng)險(xiǎn)。比如賽事組委會(huì)在進(jìn)行國(guó)際采購(gòu)中，或者需要將人民幣匯兌成外幣進(jìn)行采購(gòu)支付時(shí)，由于受?chē)?guó)際收支平衡、國(guó)際利差、通貨膨脹率差異、匯率預(yù)期、政府干預(yù)和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素的影響，匯率變動(dòng)經(jīng)常出現(xiàn)并且變動(dòng)趨勢(shì)具有很大的不確定性。因此受匯率變動(dòng)的經(jīng)常性和不確定性的影響，涉及國(guó)際結(jié)算的賽會(huì)，將不可避免地面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)收益交易發(fā)生日匯率低于會(huì)計(jì)處理日匯率時(shí)，或者支出交易發(fā)生日匯率低于會(huì)計(jì)處理日匯率時(shí)，賽事組委會(huì)將面臨收益減少，支出增加的風(fēng)險(xiǎn)。日本長(zhǎng)野冬奧會(huì)由于受亞洲金融危機(jī)的影響，日元升值，而使賽事承辦者損失預(yù)算的30％即是一例。

2.2 合作風(fēng)險(xiǎn)

合作風(fēng)險(xiǎn)也就是指合作伙伴不合作的風(fēng)險(xiǎn)，合作風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，一是源于利益的沖突；另一個(gè)原因是供應(yīng)鏈內(nèi)各合作伙伴之間都不存在控制或歸屬關(guān)系，除合同或協(xié)議之外，鏈內(nèi)企業(yè)并不存在其它強(qiáng)制的約束或控制。供應(yīng)鏈成功的運(yùn)行很大程度上以伙伴間的長(zhǎng)期合作和他們對(duì)利益和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的能力為保證基礎(chǔ)，而且體育賽事組委會(huì)與供應(yīng)商間良好的合作關(guān)系是提高供應(yīng)商快速響應(yīng)能力的關(guān)鍵。

2.3 信息風(fēng)險(xiǎn)

體育賽事供應(yīng)鏈管理環(huán)境下，信息風(fēng)險(xiǎn)主要形成于供應(yīng)鏈中節(jié)點(diǎn)企業(yè)信息共享和信息傳遞過(guò)程中，來(lái)源于企業(yè)間信息的不對(duì)稱(chēng)和信息的扭衄；高效的信息交換會(huì)使一些個(gè)人秘密信息外泄，導(dǎo)致企業(yè)之間由合作關(guān)系到供應(yīng)鏈活動(dòng)的斷裂。通過(guò)公平、互信互利的信用機(jī)制，有效的激勵(lì)約束機(jī)制和運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)改善信息流的傳遞；簡(jiǎn)化供應(yīng)鏈系統(tǒng)的級(jí)數(shù)，強(qiáng)化需求信息，可以減少體育賽事供應(yīng)鏈管理中的信息風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 道德風(fēng)險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)是指體育賽事供應(yīng)鏈企業(yè)之間由于信息不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致的道德敗壞行為造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。比如供應(yīng)商是否因?yàn)橛欣蓤D而使體育賽事組委會(huì)所遭受到交貨延、質(zhì)量不過(guò)關(guān)等問(wèn)題。

2.5 契約風(fēng)險(xiǎn)

從概念上講，體育賽事供應(yīng)鏈契約是指通過(guò)提供合適的信息和激勵(lì)措施，保證買(mǎi)賣(mài)雙方(即賽事組委會(huì)與供貨企業(yè))協(xié)調(diào)，協(xié)調(diào)銷(xiāo)售渠道績(jī)效獲益的有關(guān)條款；即使供應(yīng)鏈達(dá)不到最好的協(xié)調(diào)，也可能存在帕雷托最優(yōu)解，保證每一方的利益至少不比原來(lái)差。而供應(yīng)鏈契約風(fēng)險(xiǎn)是指由于信息的不對(duì)稱(chēng)，契約的一方從另一方那兒得到剩余的收益，使契約破裂，導(dǎo)致供應(yīng)鏈的危機(jī)。

2.6 外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

這里的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要指由自然災(zāi)難(如：地震、海嘯、洪水、臺(tái)風(fēng)等)，社會(huì)環(huán)境(如：恐怖活動(dòng)、罷工、盜版、網(wǎng)絡(luò)攻擊等)，技術(shù)原因(如：基礎(chǔ)設(shè)施中斷、政府相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的改變、財(cái)務(wù)危機(jī)等)等引發(fā)的體育賽事供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。3期權(quán)套期保值交易策略及其在規(guī)避體育賽事供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

期權(quán)交易有四個(gè)基本部位：買(mǎi)人看漲期權(quán)、賣(mài)出看漲期權(quán)、買(mǎi)人看跌期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)。根據(jù)買(mǎi)賣(mài)方向，期權(quán)的套期保值策略可以分為保護(hù)性策略(protective strategy)與抵補(bǔ)性策略(cover strategy)。(見(jiàn)表1)

3.1 買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)——規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

套期保值的目標(biāo)：保護(hù)現(xiàn)貨或期貨多頭部位，規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保持價(jià)格上漲所帶來(lái)的盈利。體育賽事組委會(huì)為了防止采購(gòu)物資在采購(gòu)儲(chǔ)存以后賽事開(kāi)賽之前的一段時(shí)間價(jià)格下跌，從而使自己的采購(gòu)價(jià)格相對(duì)較高，應(yīng)對(duì)此種風(fēng)險(xiǎn)所采取的保值策略。類(lèi)似于期貨賣(mài)期保值策略。

案例分析：北京成功申辦2008年奧運(yùn)會(huì)后，TOP(領(lǐng)頭)贊助商都是全球赫赫有名的大企業(yè)，如可口可樂(lè)、柯達(dá)、通用和三星等，國(guó)際奧委會(huì)的贊助“準(zhǔn)入門(mén)檻”是6000萬(wàn)美元，在國(guó)際奧委會(huì)的“TOP”名單中，基本都在8000萬(wàn)美元左右，2008年北京奧運(yùn)會(huì)的企業(yè)贊助費(fèi)超過(guò)10億美元。假設(shè)這些贊助費(fèi)全部以美元形態(tài)支付，而且是分年度逐次支付，其中4億美元在06年底前支付，07年5月支付3億美元，08年5月支付3億美元。由于近年來(lái)在中美貿(mào)易上中國(guó)獲取了巨額的貿(mào)易順差，雖然人民幣匯率的自由浮動(dòng)目前尚未完全展開(kāi)，但美元相對(duì)人民幣的貶值趨勢(shì)基本已經(jīng)形成，這在國(guó)際遠(yuǎn)期非現(xiàn)金交割人民幣匯率上已得到充分體現(xiàn)。但是，北京奧組委的賽事組織預(yù)算都是以人民幣計(jì)價(jià)的，08年5月收到的3億美元還能以目前大約1美元＝7.7125元人民幣的匯率換算嗎?北京奧組委要如何防范美元相對(duì)人民幣貶值的影響呢?北京奧組委可以買(mǎi)進(jìn)0805合約(08年5月進(jìn)行交割)，執(zhí)行價(jià)格7.7125元／手的人民幣看跌期權(quán)，支付權(quán)利金5美元／手。分析如下：

情況1：如果美元升值。北京奧組委獲得美元現(xiàn)匯部位盈利(北京奧組委可以在現(xiàn)匯市場(chǎng)兌換更多人民幣)，期權(quán)部位虧損。奧委會(huì)可以賣(mài)出看跌期權(quán)，平倉(cāng)了結(jié)或者放棄權(quán)利。美元價(jià)格越高，北京奧組委的總體盈利越大。

情況2：如果美元貶值，北京奧組委獲得美元現(xiàn)匯部位虧損，期權(quán)部位獲利，奧組委平倉(cāng)了結(jié)后，期權(quán)部位的盈利可以彌補(bǔ)美元現(xiàn)匯部位虧損。或者奧組委提出執(zhí)行，獲得7.7125元／手的期貨空頭。看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，即為最低的賣(mài)出價(jià)。

3.2 買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)——規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

套期保值的目標(biāo)：保護(hù)現(xiàn)貨或期貨空頭部位，規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保持價(jià)格下跌所帶來(lái)的盈利。體育賽事組委會(huì)為了防止采購(gòu)成本上漲所采取的保值策略。類(lèi)似于期貨買(mǎi)期保值策略。

案例分析：2008年北京奧運(yùn)會(huì)將匯集200多個(gè)參賽國(guó)家(地區(qū))的運(yùn)動(dòng)員、教練員、記者和觀眾800多萬(wàn)人。正如北京奧運(yùn)會(huì)項(xiàng)目組預(yù)測(cè)的零售與餐飲業(yè)商品供應(yīng)需求量為3.5億元一樣，如此盛大的體育盛會(huì)，在保證與會(huì)相關(guān)人員的飲食方面對(duì)賽事組委會(huì)提出了相當(dāng)大的考驗(yàn)，而如何最合理有效地采購(gòu)到各種物資也是組委會(huì)方面所關(guān)心的問(wèn)題。

為了保障食品的有效供應(yīng)，北京奧組委在賽事開(kāi)賽前很長(zhǎng)一段時(shí)間，就需要和各供應(yīng)商、加工上進(jìn)行聯(lián)系，購(gòu)買(mǎi)各種食品物資。但是此時(shí)離賽會(huì)召開(kāi)還有一定距離，而且如此龐大的采購(gòu)資金，在采購(gòu)價(jià)格的時(shí)間變動(dòng)上也存在著很大的采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)便可以利用買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)進(jìn)行采購(gòu)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

以北京奧組委采購(gòu)小麥為例，在北京奧運(yùn)會(huì)開(kāi)賽前一年小麥的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為1500，元／噸(此時(shí)小麥價(jià)格為歷史較低值)。為了規(guī)避小麥價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)以及在開(kāi)賽前過(guò)早進(jìn)行采購(gòu)所格外負(fù)擔(dān)的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)及損耗，鎖定采購(gòu)成本，北京奧組委可以買(mǎi)入強(qiáng)賣(mài)看漲期權(quán)，在半年后到期，半年后，執(zhí)行價(jià)格為1500元／噸，支付20元權(quán)利金。也就是北京奧運(yùn)會(huì)召開(kāi)前半年可以通過(guò)交易所的標(biāo)準(zhǔn)合同及交割制度獲得小麥。

情況1：如果價(jià)格下跌，現(xiàn)貨部位盈利(北京奧組委可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以更低的價(jià)格采購(gòu))，買(mǎi)人的看漲期權(quán)部位虧損。奧組委可以賣(mài)出看漲期權(quán)，平倉(cāng)了結(jié)。或者放棄權(quán)利。價(jià)格跌得越多，奧組委的總體采購(gòu)成本越低。

情況2：如果價(jià)格上漲，采購(gòu)成本提高，現(xiàn)貨部位虧損。看漲期權(quán)價(jià)格上漲，期權(quán)部位盈利。平倉(cāng)了結(jié)后，可以用期權(quán)部位的盈利彌補(bǔ)期貸部位的虧損。也可以提出執(zhí)行，獲得1500元／噸的期貨多頭，參與實(shí)物交割。對(duì)于北京奧組委來(lái)說(shuō)，看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，激起最高的買(mǎi)入價(jià)。

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