我國的貨幣信貸擴張現狀研究

摘要：針對當前我國貨幣供給快速增長，貨幣信貸高速膨脹的現狀，通過分析09年前三季度的貨幣政策執行狀況，試圖從經濟周期、貨幣供給、利率、消費信用發展等方面尋找貨幣信貸擴張的原因及其可能產生的影響。

關鍵詞：貨幣信貸；擴張；貨幣供給

中圖分類號：F2 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2010)11-0205-01

1 引言

國家統計局數據顯示，2009年前三季度GDP增長7.7％，比上半年加快0.6個百分點。三個季度的增長率分別為：一季度6.1％，二季度7.9％，三季度8.9％。今年“保八”已沒有懸念，2009中央經濟工作會議為明年經濟定下基調，穩定增長仍然是大方向，國家繼續實施適度寬松的貨幣政策。實踐中，貨幣信貸呈現出“井噴”趨勢，增長持續、快速。本文擬分析當前的貨幣信貸運行情況，探究其超高速增長的原因及產生的影響。

2 我國貨幣信貸擴張的現狀

2009年，國民經濟逐漸回升，貨幣信貸保持快速增長，貨幣流動性增強。

2.1 貨幣供應量增長

2009年各個月份廣義貨幣供應量的平均增長率達到罕見的24％，11月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為59.46萬億元，同比增長29.74％，增幅比上年末高11.92個百分點，比上月末高0.23個百分點。狹義貨幣供應量(M1)余額為21.25萬億元，同比增長34.63％，增幅比上月末高2.60個百分點。市場貨幣流通量(MO)余額為3，63萬億元，同比增長14.99％。1-11月凈投放現金2125億元，同比多投放638億元。

2.2 金融機構人民幣各項貸款增長

11月末，金融機構人民幣各項貸款余額39.59萬億元，同比增長33.79％，增幅比上年末高15.06個百分點，比上月末低0.40個百分點。1-11月份人民幣各項貸款增加9.2l萬億元，同比多增5.06萬億元。當月人民幣各項貸款增加2948億元。從分部門情況看：居民戶貸款增加2377億元，其中，短期貸款增加365億元；中長期貸款增加2012億元。非金融性公司及其他部門貸款增加570億元，其中，短期貸款減少205億元；中長期貸款增加1626億元；票據融資減少1085億元。

2.3 金融機構人民幣各項存款增長

11月末，人民幣各項存款余額為59.27萬億元，同比增長28.19％，增幅比上年末高8.46個百分點，比上月末高0.14個百分點。1-11月份人民幣各項存款增加12.63萬億元，同比多增5，32萬億元。當月人民幣各項存款增加5824億元。從分部門情況看：居民戶存款增加533億元；非金融性公司存款增加4768億元；財政存款增加730億元。非金融性公司存款中，企業存款增加3154億元。

3 我國貨幣信貸擴張的原因

經濟發展必然需要適度的信貸擴張，縱觀近年經濟發展的環境及水平，貨幣信貸的擴張在推動經濟發展過程中起著舉足輕重的作用，貨幣信貸規模的擴張受到各方面因素的影響。

(1)宏觀上來看，貨幣信貸的擴張與經濟周期密切相關。

我國經濟正處于又一輪的經濟調整階段，而利用銀行信貸來調節經濟是一種逆調節，因此要求信貸規模的擴張。不可否認，目前我國經濟增長主要還是依靠投資拉動，投資的主要資金來源是信貸資金，因此在保增長的大目標下，經濟回升必然伴隨著貨幣供應量和銀行信貸的高增長。

(2)貨幣供給的快速增長為信貸擴張提供了可能。

貨幣供應量是由基礎貨幣和貨幣乘數共同決定的，基礎貨幣或貨幣乘數的上升都會導致貨幣供應量的增加。貨幣乘數上升反映了市場信心恢復，金融機構愿意增加貸款，投資者也愿意借款，因此貨幣乘數的放大作用是今年貨幣供應量和信貸增加的主要推動力之一。

(3)低實際利率和高利差推動了信貸的擴張。

促進信貸的另一個重要原因是我國的低實際利率和高利差。消費信用的發展增加了信貸的需求。

根據中國人民銀行發布的《中國貨幣政策執行報告》，一方面，居民戶貸款增長明顯加快，伴隨著居民消費結構的升級，消費的外生性增強。如汽車、住房等大額消費品，大多數人難以依靠個人的力量來實現，不得不借助于信貸支持；另一方面，企業貸款多為中長期貸款，主要投向了基礎設施行業、租賃和商務服務業、房地產業、制造業。交易活躍的房地產市場、國家重大基建項目的巨大配套資金需求形成了不斷擴大的信貸需求。

4 貨幣信貸擴張的影響

“天量”信貸前所未有，金融對經濟的支撐作用立竿見影，貨幣信貸的擴張對中國經濟的回暖功不可沒。但另一方面，適度寬松的貨幣政策也引發了市場擔憂：信貸是否會進入產能過剩行業；天量信貸引發的資產價格上漲，會否會積累成股市、樓市泡沫；適度寬松的貨幣政策，是否會引發通貨膨脹等等。

5 結論

通過上文的分析可見，在適度寬松的貨幣政策引導下，貨幣信貸擴張迅速。導致我國信貸快速增長的主要原因是經濟周期的影響、貨幣供給的快速增長、低實際利率高存貸利差和消費信貸的快速增長等。貨幣信貸的擴張對中國經濟的回升和增長貢獻甚大，同時，其帶來的潛在風險也在加劇。

因此，一方面貨幣政策要從目前的“極度寬松”真正回歸到“適度寬松”；另一方面信貸結構的調整刻不容緩，要督促銀行信貸逐步從高耗能、高污染和產能過剩行業退出，轉而加大對先進制造業、現代服務業和中小企業的信貸服務。通過信貸的進退、收放，配合、引導國家產業結構調整。

參考文獻

[1]黃迭.貨幣銀行學[M].北京：中國人民大學出版社，2009