經濟資本在行業風險限額管理中的應用研究

摘要:行業限額管理是資產組合管理理論在信用風險管理中的應用。銀行通過對同一經濟行業的資產組合風險集中度的限額控制，實現貸款風險的事前管理和控制，以避免或減少大的經濟波動造成不愿承受的風險損失。本文結合國際先進銀行的經驗，闡述了行業限額管理的基本理念和整體架構，提出了基于經濟資本設定行業限額管理的方法論及實例。

關鍵詞:經濟資本;限額管理;風險管理

Abstract:Limit Management is the application of portfolio management in the field of credit risk management. Banks can release the management of loan and reduce the loss caused by the economy fluctuation. Based on the international banks’ experience，the paper introduces the basic principle and framework of limit management，and points out the methodology of limit management based on the economical management. It provides good reference for the Chinese commercial banks to carry out the limit management.

Key Words:economical capital，limit management，risk management

中圖分類號: F830文獻標識碼:A文章編號:1674-2265(2010)10-0021-05

一、引言

風險限額管理是一種基于風險計量的管理方式，是資產組合理論在風險管理中的應用，綜合體現了銀行的經營戰略、政策導向以及資本配置，代表了當今風險管理的專業化、精細化和系統化發展方向。客戶風險限額管理是從微觀層面對單個交易對手和單筆交易的集中度風險的管理和控制;而行業限額管理則是從中觀層面對同一經濟行業的資產組合風險集中度的管理和控制。行業是介于宏觀經濟和微觀經濟之間的重要經濟范疇，是由具有共同特征的企業群體所組成。行業的興衰決定了行業內部企業生存的條件和發展狀況，進而影響到與行業相關的銀行信貸資金的安全。銀行通過行業風險限額控制，能夠防止銀行資產過度集中，從而達到分散風險的目的，實現組合最優化的目標。

國際商業銀行在最初引入風險限額管理的概念時，將其主要定位于防范和控制風險。隨著經濟資本及風險調整資本回報率(RAROC)、經濟增加值(EVA)等方法的引入，風險限額管理己不再單純具有風險防范和控制功能而逐漸成為銀行實現發展戰略和獲取最大化收益的重要管理手段之一。Christtopher James (1996)介紹了美洲銀行建立的基于RAROC的資本分配體系。Alistair Milne和Mario Onorato(2004)證明了RAROC方法是風險的精確度量。Neal M.Stoughton和Josef Zechner(2006)以EVA最大化目標函數，利用RAROC方法介紹了銀行權益資本的最優籌集數量級分配原理。

國內開展以RAROC為核心的銀行經濟資本配置研究較晚。張學峰、張長海(2007)通過RAROC系統，對銀行不同的業務部門和產品采用了同一指標進行績效度量和資本金配置。武劍(2004，2007)闡述了銀行經濟資本配置的前提和配置方法，構建各種風險緊密聯系的統一管理體系。魏燦秋(2003)分析了目前國內外商業銀行資本配置風險管理理論和實踐中存在的問題，并提出了對策建議。宋欣宇(2008)運用期權定價方法，研究行業風險限額問題，給出行業限額的期權定價法算法。張亞蘭(2008)詳細分析了風險限額管理的內容和流程，重點分析并比較市場、信用及操作風險測算模型，提出分階段地構建風險限額管理體系。

本文結合國際先進銀行的經驗，針對中國國情，提出根據RAROC最大化原則，應用資產組合分析模型設定的行業風險經濟資本需求的最高上限。

二、行業限額管理流程

風險限額管理是對風險和收益的綜合管理以及基于資產組合分析的全面風險管理。限額管理流程是銀行內部進行限額管理和監控的一整套程序，主要包括限額政策制定、限額設置、限額監控等三個環節。

(一)限額政策制定

風險限額管理涉及銀行所有業務條線，對全行經營管理將產生重大影響，董事會和高管層必須對此做出戰略決策和規劃。在目前市場競爭激烈、粗放經營慣性仍存的現實條件下，風險限額管理理念要在短時間得到廣泛認同和全面實施的難度較大，因此更需決策層形成共識，堅定不移地推動實施，不斷深化統一各級機構的認知和行為。制定明確的政策是實現有效管理限額的基礎。

1. 明確限額管理流程及相關部門職能。限額的設定涉及業務、財務、風險和IT等部門。首先，財務部門提交上一期資金使用和收益數據，業務管理部門提出新一期經營計劃。風險管理部門對各業務單元的風險收益情況做出評價，確定各部門的風險權重和利潤貢獻度，以此測算出下一期各部門所需分配的經濟資本和風險限額，并與業務管理部門所提經營計劃做比較。然后，風險管理部門將限額管理報告提交董事會。董事會對報告進行審議，確定下一期風險限額方案，風險管理部門承擔限額管理系統的日常維護工作，定期對限額模型進行檢驗、優化和升級。

2. 明確風險限額的執行力度。風險限額的執行力度通常取決于兩個因素:一是董事會的風險偏好，如果戰略管理者傾向于穩健經營，則風險限額的剛性就比較強;二是風險限額計算結果的可靠性，這主要受計量模型和數據質量的影響。不同銀行對風險限額的執行力度是不同的。有的銀行進行嚴格的限額管理，要求限額不可突破;而有的銀行則更多地把限額管理看做一種預警機制。這種理念上的差別形成了對經營活動的不同導向。限額管理系統可以設立一些預警指標，這些指標會在逼近限額的時候及時發出預警信號，提示管理者采取防范措施。

(二)限額設置

設置限額的目的是要讓業務所面臨的風險控制在可以接受的范圍之內，既不能限制業務正常發展，又要對風險形成有效的防控，平衡點的選擇是科學性和動態性的有機結合。商業銀行信用風險限額管理主要包括三方面內容: 根據商業銀行的資本實力、股東目標、風險偏好和監管規定等，確定商業銀行總體風險水平以及相應的抵御風險損失的風險限額;根據各業務部門或業務人員的風險測量結果以及其他因素，在各層次間進行風險限額分配。根據分配的風險限額對各業務部門乃至每一筆交易的風險進行監控，并進行動態分配調整。

從國際銀行的經驗看，風險限額主要包括集中度限額、VAR 限額和止損限額三種形式。集中度限額是直接設定于單個敞口( 如國家、行業、區域、客戶等) 的規模上限，其目的是保證投資組合的多樣性，避免風險過度集中于某類敞口。VAR限額是對業務敞口的風險價值進行額度限制，這是一種比較科學的限額設定方式，可廣泛應用于信貸業務、資金業務、國際業務等領域，并且在使用中具有較高的靈活性，易于在各條業務線上進行加總和分拆計算。止損限額以實際損失而非可能損失為監測對象，它是集中度限額和VAR限額的重要補充，主要用于控制市場風險，多采取“盯市”方式，即一旦銀行所持資產的市值跌破某一臨界點，銀行立即采取交割、斬倉等措施，以防止損失進一步擴大。

由于經濟資本對構成信用風險的各個關鍵要素(PD、LGD、EAD、M、R)都進行了充分的考慮，尤其是對信用集中度風險進行了很好的捕捉和反映，因此在組合集中度風險控制限額設定方法中，運用經濟資本確定各組合層次的信用集中度風險控制限額是目前最為先進的手段，該方法被國外銀行廣泛應用。經濟資本能有效反映銀行的風險承受能力，通過量化技術比較精確地測算現有資產在將來一段時間內的非預期損失大小，并據此衡量業務的風險成本和股東價值增值能力。

(三)限額監測

限額監測作為風險監測的一部分，由風險管理部門對限額使用情況進行檢查，并定期發布監測報告。及時捕獲超限額的苗頭或趨勢，提高限額使用效率。對于超限額的處置，應由風險管理部門負責組織落實。對于限額執行情況，應定期在風險報告中加以分析描述。如果業務規模遠遠低于設定的限額，說明經營保守，資金閑置，造成資源浪費，增加了機會成本;如果超過限額，則意味著將占用過多的經濟資本。針對頻繁突破限額的資產組合，需組織對資產組合對應的內外部因素進行分析，確認是否需要調整限額。對風險限額的執行情況，總行要定期進行反饋檢驗，并對限額進行調整或重新設定。

對于超限額資產組合，風險管理部門要結合業務特點利用風險管理工具進行風險緩釋。常用的管理風險的工具有銀團貸款、證券化、信用衍生品等。在國外的商業銀行中，這三種工具都得到了廣泛的應用。銀團貸款通常有一級銀團貸款和二級貸款市場，歷史上國外銀行的銀團貸款曾經占有重要地位，美國銀團貸款的主要投資者為機構投資者、金融公司、證券公司、保險公司及海外銀行。信用衍生品市場出現在上世紀90年代，品種包括總收益互換、信用違約互換、信用票據場外交易等，商業銀行可以使用信用衍生品來使貸款組合多樣化，避免行業集中度過高，或者通過違約互換降低信用風險。

目前，我國金融衍生市場基礎薄弱，利率市場化程度有待提高，債券市場發展不完善，這些現狀制約了信用衍生市場的發展。銀行通過直接超限額的信貸資產對貸款組合結構進行再平衡，實現資產組合的再平衡比較困難。因此在限額占用接近設定限額的情形下，銀行可采取授信政策調整、定價政策調整、抵質押政策調整、銀團貸款等措施緩釋資產組合。

三、限額設置流程分析

研究行業風險限額的目的在于通過對行業授信額度的限制，使商業銀行的貸款信用風險保持在一個可以接受的范圍之內。那么，假設商業銀行的貸款可以看成一個投資組合，組合的構成單元就是各個行業，行業風險限額研究的目標也就演變為尋求投資組合構成單元(行業)的合理權重而使組合總風險可控。設定限額的目的是要讓業務所面臨的風險控制在可以接受的范圍之內，既不能限制業務正常發展，又要對風險形成有效的防控，平衡點的選擇是科學性和動態性的有機結合。以限額的方式設定信貸組合的發展規模，并優化信貸資產結構，在給定的資本投入約束下，實現信貸組合整體收益的最大化。

在經濟資本模型中，通過銀行整體資產組合的經濟資本考慮構成各組合內資產間的相關性，計算各組合經濟資本需求。基于經濟資本計量結果，可以分析銀行整體以及部分信貸組合的風險特征、損失狀況、風險調整收益等情況，幫助銀行降低信貸資產集中度風險，進行行業限額設置。限額制定是限額管理流程中的核心部分，本身也是一個復雜的流程。以下本文基于某銀行數據進行行業限額設置，整個過程包括存量組合分析、初始設置、規劃優化、專家調整等四個部分。

(一)存量組合分析

收集上一年度資產組合的業務規模、收益、成本、風險等相關數據，計算總體資產經濟資本需求，以及各資產組合經濟資本需求及RAROC值。進行存量資產組合分析有兩個目的:一方面，各資產組合收益、成本、風險等指標是專家調整階段考慮的因素。對那些收益率高，成本率和預期損失率相當低的行業應該適當調高限額，鼓勵發展。另一方面，各資產組合收益、成本、風險等指標，是進行限額初始設置的基礎。

(二)限額初始設置

根據當期的業務新增19%的計劃，假設資產組合結構及風險狀況不變，將新增業務計劃分配到各個資產組合。分配結果如表2所示，由于假設當期各資產組合成本、收益和風險狀況與上一期一樣，各資產組合敞口和經濟資本有所增長，但各資產組合RAROC及全行RAROC不變。

(三)線性規劃優化

線性規劃(Linear Programming)理論是一門研究如何使用最少資源最優完成科學研究、經濟管理中實際問題的專門科學。如圖3所示，使用該理論解決行業資產組合經濟資本限額最優分配的問題。可以在考慮經營目標、風險偏好、行業外部環境、限額利用等約束條件下，實現全行RAROC最優化的目標。

經營目標是指根據市場環境及投資者期望，設定資產規模、資產質量和盈利能力等業務發展目標。即明確了未來一年信貸組合目標敞口規模，其中涵蓋了銀行在行業發展上的戰略重點。股東資本回報率體現了RAROC最低實現目標，即RAROC最大化的底線。

風險偏好是指基于指標的代表性、有效性、可計量性、實用性等原則，結合風險管理要求，設定各風險類型管理指標及資本充足率目標。基于可用資本總量，資本充足率目標可以作為資本需求總量的上限。

行業外部環境包括行業信用空間和行業風險評級。行業信用空間是指在行業某個已經確定的發展階段，在一定的競爭狀態和市場供求狀態下，綜合考量維持一定的發展速度和保證一定的償債能力、盈利能力的條件約束，結合宏觀政策的影響后，行業在理論上所能獲得的信用額度。行業信用空間是行業貸款規模增長的客觀約束，一般作為組合規模增長的上限。行業風險評級是資產組合所屬行業的未來風險狀況的綜合評價，對處于衰退期、產品市場已經飽和、市場競爭十分激烈、國家政策限制發展的行業，應限制其貸款規模增長幅度。

限額利用情況是指根據信貸組合規模的歷史實際增長水平，評估反映銀行的運營能力，作為敞口增幅的約束之一。歷史限額占用情況體現了對資本占用的實際使用效率，通過對其進行約束，可以進一步優化資本的有效配置。

如表3所示，與限額初始設置相比，規劃優化后全行RAROC由29.84%提高到31.21%。

(四)專家調整

專家從宏觀環境、行業運行狀況等因素分析進而進行行業限額調整。分析宏觀經濟形勢對行業評級結果的影響，可參考國家統計局發布的景氣度調查中專門針對宏觀經濟景氣度調查的指標。觀測指標包括固定資產投資新開工項目、貨幣供應量M2、國債利率差、房地產開發領先指數、工業產品產銷率和恒生中國內地流通指數、物流指數和消費者預期指數。另外還需要關注國家調整宏觀調控政策的可能性。行業運行方面重點放在需求，可參考企業家信心指數、消費者信心指數，采購經理指數則從供給角度來反映供給端對需求端預期的反應程度。同時風險限額的設定要考慮壓力測試的結果，將限額與壓力測試結合，壓力情景中目前限額下資產組合的資本需求要在銀行風險容忍目標范圍之內。

四、結論與分析

本文在經濟資本及線性規劃理論的基礎上，構建了行業風險限額測算方法。經濟資本能有效反映銀行的風險承受能力，通過量化技術比較精確地測算現有資產在將來一段時間內的非預期損失大小，并據此衡量業務的風險成本和股東價值增值能力。線性規劃綜合考慮了行業屬性、所處的發展階段、行業間相關性、行業風險等因素，通過工具模板既增加了決策效率，又增加了決策精確性。

通過行業限額管理，實現在確定性的風險下獲得最大收益。通過行業風險的差異化科學客觀地確定行業客戶群體，從而實行加強、維持、減少乃至退出等不同措施，有利于對不同的行業客戶配以實施不同的信貸政策、不同信貸條件的金融品種，進而制定科學合理的信貸策略，在最大限度地規避風險的同時，實現銀行的盈利最大化。

參考文獻:

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[9]張亞蘭.商業銀行風險限額管理研究[D].哈爾濱工程大學，2008.

(責任編輯 耿 欣)