供應鏈金融與物流金融發展研究

摘要:物流金融是物流產業的金融服務，供應鏈金融是對整個供應鏈進行總體資金財務安排的金融服務，目前實踐中已有多種物流金融和供應鏈金融的業務模式，也是商業銀行激烈競爭的業務市場，風險評估是非常必要的，但目前研究非常有限需要進行更多深入的研究。

關鍵詞:物流金融;供應鏈金融;業務模式;風險評估

中圖分類號:F25

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)15-0176-02

供應鏈與企業一樣，都存在物流、資金流和信息流的不斷循環運作，使企業持續經營并創造更多的利潤和財富。供應鏈的研究在近幾十年有突飛猛進的發展，供應鏈的運作機理、運作模式以及風險評估的研究成果很多，但這些研究主要集中于物流和信息流領域，分析原材料、半成品或產成品的運輸倉儲配送等。而涉及資金流的研究相對較少一些。Gonzalo Guillen(2007)認為傳統的供應鏈研究集中于運營過程，缺乏財務方面的研究，提出集成的供應鏈計劃預算模型。在這探索過程中，各國學者不斷從實踐中概括總結出物流金融與供應鏈金融的概念。1 物流金融與供應鏈金融定義

陳祥鋒、朱道立(2005)將物流與金融結合的歷史追溯到公元前2004年左右美索布達米亞地區出現的谷物倉單。在20世紀初，美國執行的倉單法案，確立倉單標準和倉單系統。存貨和倉單可以進行質押融資，同時對質押存貨金融產權認證、價值評估和監督控制的第三方機構應運而生，也促進對質押存貨提供倉儲服務和監控功能的物流倉儲企業的規范和發展。(李毅學，徐渝、王非，2007年)當時美國已出現的存貨融資有融通倉、保理留置和信托收據三種類型。(于萍，徐渝，2006年)當代物流企業如知名的國際四大快遞公司FedEx(聯邦快遞)，UPS(聯合包裹)，DHL快遞，TNT快遞都擁有飛機及幾萬輛汽車，并提供代收貨款(COD)即指承運商在完成異地間物品遞送的同時代委托方客戶向收貨方客戶同時收取貨款的一項第三方物流增值服務，它是伴隨著電視購物、電子商務發展而出現的，隨著電視、網絡購物的不斷擴大，行業競爭加劇，營銷成本不斷攀升，開展這類購物方式的商家對提高物流派送成交率及代收款返款周期尤為關注。由此可以總結物流與金融的融合的實踐表明物流金融是物流企業在供應鏈或其相關服務領域提供金融服務并擔任金融服務提供商的角色。我國學者鄒小芃、唐元琦在總結朱道立等學者研究基礎上2004年5月提出“物流金融”概念，并定義內涵和外延。他們認為物流金融是面向物流業的運營，為物流產業提供信貸資金等金融服務，伴隨著物流產業的發展而發展。

供應鏈金融(Supply chain finance)最早是由國外的金融電子服務提供商提出的，如Demica公司于2007年發布的調查指出，根據數據結果供應鏈融資與定制化授信額度成為國際性銀行流動貸款領域最重要的兩個業務增長點。雖然次貸危機引致“供應鏈危機”，但供應鏈金融作為融資的新渠道，對大型企業可以彌補被銀行壓縮的傳統流動資金的貸款額度，并且可以給大型核心企業的上下游中小企業融資，降低整個供應鏈的融資成本，也使商業銀行拓寬業務領域增加客戶和利潤，降低風險，供應鏈金融比傳統業務的利潤增加，并且可以提供強化客戶關系的寶貴機會。深發展銀行2007年從業務實踐出發運用自償性貿易融資的信貸模型，引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對核心企業的上下游企業，包括原材料供應商網絡和下游分銷商零售商等提供授信服務結算理財等綜合及融資服務。

張璟(2009)認為物流金融與供應鏈金融是兩種不同的融資方式，由于兩者均包含金融和物流兩類服務，又都以中小企業為主要服務對象，因此在融資實務中經常被混淆，但這兩種融資方式的概念、運作主體、運作模式等不同，總結兩者的區別和金融機構選擇融資方式的流程并提出相應的對策。由此可見，物流金融與供應鏈金融研究的對象主體不同，前者是物流企業為主導的供應鏈金融服務，后者是對整個供應鏈提供的金融服務，在我國主要體現于銀行主導的基于整個供應鏈的金融服務創新，而在國外除外資銀行外，提供供應鏈金融電子交易服務軟件平臺也是重要的發展方向。

2 物流金融與供應鏈金融模式

李毅學等(2007)總結諸多學者文獻認為物流金融業務模式有三類:基于交易關系的預付款融資業務模式，包括推動式交易關系和拉動式交易關系兩種基本形式;基于存貨的物流金融業務模式，包括存貨質押融資和倉單質押融資兩種形式;基于應收帳款的物流金融業務模式。并且歸納目前物流金融業務基礎研究主要涉及業務演進、主要模式、監管方式和操作程序等以及資金約束下的企業物流運營決策。李毅學等(2010)認為現階段一些基本的業務形式圍繞存貨質押融資業務組合成多種物流金融業務，如保兌倉、未來提貨權質押融資、打包放款、先票款后貨業務、未來貨權質押開證、進口全程貨權質押授信業務等。

深圳發展銀行和中歐國際工商學院合著的《供應鏈金融:新經濟下的新金融》(2009)詳細介紹相關的產品品種和物流金融提出的產品品種并無實質的差別，只是更加明確在我國供應鏈金融業務實施的主體是銀行，主要為中小企業提供金融服務解決融資問題，因此采用1+N的供應鏈金融業務模式，即對核心企業(“1”)和上下游配套企業(“N”)提供一攬子融資解決方案，并區分汽車、交通、電子、化工等行業提供相應的服務方案。

由此可以發現物流金融和供應鏈金融業務模式研究大多仍基于概念探討或實務操作層面，目前尚缺乏基于整個供應鏈的系統有效的融資服務安排模型的相關模型理論，如使用復雜網絡理論結合運籌學的報童模型變形可以得出更多更有意義的結論。

3 物流金融與供應鏈金融風險評估

物流金融的風險管理主要是研究 以銀行和物流企業為主體的風險控制，包括擔保物在貸款風險中的作用分析、基于事前風險控制的風險控制指標體系的研究、風險預警及違約后處理的方法和技術。張璟(2010)利用可拓學理論對物流金融可能存在的風險進行分析，建立可拓模型，并對其進行可拓分析及可拓變換，提出運作主體各自及共同規避物流金融風險的有效方法和策略。李電生(2010) 針對物流金融風險研究缺乏定量評價的問題，根據多層次模糊綜合評價法，構建基于三方經營主體、定量與定性指標相結合的風險評價模型。

供應鏈金融的風險管理研究相對更少。閻俊宏(2007) 運用多層次灰色綜合評價法構建供應鏈金融中小企業綜合評價指標體系?！豆溄鹑凇?2009)僅從定性角度介紹供應鏈金融風險包括信用風險、操作風險、法律風險，風險管理的兩個重要手段是現金流控制和結構性授信安排，以及風險管理的六個關鍵變量是準入體系、操作平臺、動產擔保物權、風險預警與應急預案、合作監管方和核心企業。

物流金融和供應鏈金融的風險管理研究只是簡單粗淺的分析，在諸多方面如擔保物風險模型分析，基于物流和供應鏈的資金運作風險分析，基于銀行或供應鏈核心企業的貿易融資風險分析等方面進行系統科學有效的研究，尚未形成對物流金融供應鏈金融或供應鏈資金流模型理論的完善和實踐的指導作用。

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