基金5年紅黑榜

與基金經理聊天時，他們常說這樣的話：“別看我最近業績表現一般，把時間拉長一點，我還是很不錯的。”

與基金公司高管對話，他們也常強調，“我們公司的特點，是不追求短期排名，業績長期領先、穩定。”

他們說的“長”是多少時間？

“不錯”，具體又意味著怎樣的表現？

《投資者報》調研發現，每年業績排名都能跑進同類基金的前1/2陣營，是眾多基金經理的目標。有多少基金經理能實現這一目標？如果說短期業績不說明問題，5年跨度又如何？

我們對運作超過5年的74只股票投資類基金進行統計分析后發現，能連續4年跑進前1/2梯隊的基金只有13只，分別是易方達策略成長、華夏大盤精選、國泰金龍行業精選、華夏成長、國投瑞銀景氣行業、廣發聚富、華寶興業寶康靈活、華安寶利配置、嘉實服務增值行業、易方達積極成長、鵬華中國50、上投摩根中國優勢和廣發穩健。

連續5年跑進前1/2者，僅有易方達策略成長一只。

在我們看來，投資過程中的偶然因素很大，但能在連續5年中，4年都跑在同類基金的上游，就并非偶然。當下，不少基金為一時的排名而豪賭并獲得短期超額收益的現象常見，但投資者真正需要關注和持有的，恰是能持續取得穩定回報的基金，而且，這些基金的整體回報率并不低。

過去5年里，74只基金平均超過業績比較基準141%，而12只（華夏成長基金沒有設定業績比較基準）前1/2梯隊的基金，平均超出業績比較基準達279%，后者是前者的一倍。

讓它們表現出眾的原因，多是因為各自屬于所在基金公司的明星基金，與基金經理的配置較好、人員穩定有關。這些基金更換基金經理的頻率很低，與排名靠在后1/2梯隊的基金反差鮮明。

如易方達策略成長，作為僅有的一只連續5年跑在前1/2梯隊的基金，從2005年至2009年間，該基金參與交接管理的基金經理只有兩位，操盤者的穩定性，也體現在基金的長期業績上。過去5年，該基金跑贏業績基準332%，在13只基金中，僅次于華夏大盤精選。

我們在對74只基金分析時還發現，有10只業績在4年里都排在同類基金的后1/2梯隊，分別為國聯安小盤精選、招商先鋒、南方積極配置、大摩基礎行業、招商安泰平衡、申萬巴黎盛世配置、銀華優質企業、鵬華普天收益、景順長城優選股票、招商安泰股票；有一只基金（東方龍混合）業績則連續5年排在后1/2。

頻頻錯判行情以及頻繁更換基金經理是造成這11只基金業績長期位于同類后1/2的主因，其中東方龍混合無論在單邊上漲市、單邊下跌市和震蕩市都跑輸業績。

讓人關注的還有，對一只基金而言，運作的最基本標準——業績比較基準非常重要，但過去5年里，74只基金中有8只跑輸業績比較基準，分別是大摩基礎行業混合、寶盈鴻利收益、嘉實穩健、嘉實增長、富國天源平衡、東方龍混合、金鷹成份股優選、金鷹中小盤精選。