利空未出盡市場繼續下跌可能性大

A股上空的陰云越積越厚。

繼4月19日“黑色星期一”后，27日滬指再跌2%，并一路沖向2900點下方。

技術派大驚失色——大盤所有均線轉眼告破，尤其是作為牛熊分界的年線已被擊穿。

價值派也惴惴不安——盡管銀行、地產等權重板塊的估值看似到了底部，但機構資金卻并不買賬，仍然如潮水般從這些板塊中涌出。

從《投資者報》記者采訪的情況看，目前的市場情緒一派低迷，地產調控、加息預期、再融資等諸多利空因素的影響尚未消除，很多機構投資者都認為大盤還會繼續下跌。

他們建議投資者，最近的操作要謹慎，最好輕倉觀望，多看少動。對于不愿意離場的投資者，可以選擇業績穩定的醫藥、消費板塊，從年初就被機構一致看好的新興產業板塊仍是關注重點。

利空因素尚未出盡

屋漏偏逢連夜雨。

股市對地產調控政策的擔憂還沒有消化完，加息預期、股指期貨、上調印花稅傳聞、銀行再融資、兩市解禁潮，以及海外市場債務危機等多重利空又疊加襲來。

本已脆弱不堪的A股市場，不得不承受接二連三的打擊。4月27日，權重股以及中小盤股全線走低，市場下跌2.1%，這是A股今年遭遇的第6次超過2%的大跌，兩市股指均創出半年來新低。

而這還不一定是最壞的狀況。

4月28日，上海匯利資產管理公司總經理何震在接受《投資者報》記者采訪時表示：“最悲觀的時候還沒有到，未來市場還要面臨更大的調控政策，例如勢在必行的加息，這將對市場造成很大沖擊?！?/p>

在何震看來，利空消息在未兌現之前，仍會制約股市。

“在市場弱勢時，常常利空消息滿天飛，再融資、加息等利空因素都會對市場造成影響。但我認為，市場之所以難以走出弱勢，仍然是對地產調控政策的擔心，地產利空因素還會壓制市場。”東北證券分析師沈正陽告訴《投資者報》記者。

沈正陽認為，在地產調控政策出臺之后，部分城市房地產市場成交量出現了下滑，調控政策初見成效，但是市場仍然擔心有關房地產調控政策尚未出盡?！澳壳?，市場上還傳出將對三套及三套以上商品房征收房產稅的消息，這讓房地產板塊的短期恐慌氣氛進一步加劇。”

至于市場對再融資的擔憂，也并非空穴來風。融資近千億的農行IPO在提速，工、交、中、招等正在準備籌集新資本金的計劃，四家銀行預計融資2000億元。另外，關于建行再融資的疑慮也尚未平息。

繼續下跌可能性大

和上期《投資者報》記者采訪的情況相比，私募、公募等機構投資者的心態變得更加謹慎起來。

“原來以為大盤會止跌，維持弱勢整理，沒想到出現這么多利空因素。地產、銀行股遭到很多機構資金的拋售，導致市場心理非常脆弱，一有風吹草動，恐慌心態就會擴大?！北本┖氤晖顿Y管理公司投資總監孫燕軍在接受《投資者報》采訪時說：“大盤還會下挫，有可能回補去年9月30日的缺口，在2800點位置盤整?！?/p>

在他看來，短期走勢不容樂觀，還表現在“五一”節后需要面對不確定的外圍市場?！按笞谏唐穬r格是否會延續上漲趨勢，美元指數的變化等因素都會對大盤藍籌股造成壓力。”孫表示，“面對如此市場，我們已把倉位降到歷史低位，保持輕倉觀望。”

何震認為，上證指數2900點是一個“高不成、低不就”的尷尬位置。“這個位置， 大盤股盡管從基本面上說可以買進，但下跌趨勢還在，沒有人愿意買；中小盤股前期漲幅過高，也沒多少人敢下手去買。整個市場的心態非常謹慎，這種狀態如果不能盡快改變，市場極有可能向下尋找方向。”

“市場結構性泡沫凸顯，大小盤股估值的不均衡性不斷擴大，從歷史表現來看，這種市場特征往往是變盤的前兆。”嘉實主題精選基金經理鄒唯也直言：“在不確定性‘靴子’掉下來之前，投資者不可抱僥幸心理，君子不立危墻之下。因為事情發生之前，誰也不知道是只掉下來幾塊磚，還是整堵墻會倒下來?！?/p>

西部證券分析師張煒玲則從技術形態來分析大盤面臨的問題。她認為，經過“4?19”和“4?27”兩次大幅下挫后，市場的各項技術指標已被完全破壞，對反彈構成阻力。目前多條均線系統呈空頭排列，對多方十分不利。

“即使短線有一定的技術性反彈要求，但上檔年線3000點和多條空頭排列的均線都將對股指構成重重壓力。我們堅持認為年線對市場的意義重大，如果股指較長時間內無力重返年線之上，則后市調整的時間和空間會加大。”張說。

也有少數機構投資者強調不用太悲觀。“地產調控政策將會進入到階段性的觀察時期，地產股壓力會隨之減輕，銀行股本來業績就不錯，只是受到地產股的牽連。未來一段時間，這兩個板塊下跌空間不大?！鄙虾：嗊m投資管理事務所總經理楊典告訴《投資者報》記者，“市場在急跌后存在反彈需求，我預計會有約10%的反彈空間?！?/p>

關注醫藥、新興產業

面對連續幾日陰跌的市場，投資者應該怎么操作？

孫燕軍說，最好輕倉觀望，多看少動，規避大盤系統性風險，等待市場轉機。當然，對于那些不想離場的投資者來說，還是可以選擇一些業績穩定的醫藥、消費類股票，及成長性好的新興產業來介入。

何震也認為，消費、醫藥板塊的業績穩定、抗跌，適合在弱勢環境里配置，這兩個板塊近期走勢也證明了它們的人氣。數據顯示，醫藥類指數不僅沒有跟隨大勢下跌，反而一路上揚。從4月15日以來，醫藥指數已經上漲7%，而同期大盤下跌了8%。

“雖然不便宜，但就實際操作來說，不能僅看PE的高低，還要看基本面能否支持等因素?！焙握f。

至于地產、金融等大盤股，何震也和眾多私募經理觀點一致：不碰這類股票。他的理由是，地產、金融、煤炭等行業都和經濟周期密切相關，往往在經濟周期繁榮階段業績才會大幅度提高，而目前經濟還處于復蘇階段。

“經濟正在轉型，新能源、新技術、智能電網等新興產業將是經濟發展方向，未來政府會在這方面出臺一系列的支持政策。所以，新興產業我們要重點關注?！焙握鹫f。

上述兩位私募經理的判斷其實暗含了市場的一致性看法。從基金一季報也可看出，基金一季度對信息技術、醫藥生物和機械設備等行業進行了重點增持；而減持的行業中，采掘業、金屬非金屬和金融保險業首當其沖。