5年跑輸基準的8只基金:大摩基礎最慘

一只基金跑不贏指數、跑不贏市場平均值，基金經理或許還可有所辯駁，但要長期跑不贏自己的業績比較基準，就需要反思一下。

基金業績比較基準，是基金自己設定的自認為合理的業績參考指標，如果長期跑輸，有點自己抽自己耳光之嫌。

“去年，我管理的基金跑贏業績比較基準12%。”年初，當《投資者報》記者與一位美籍澳大利亞基金經理談到其管理的基金情況時，他首先自豪地介紹到。

在他的意識里，跑贏業績比較基準，是追求的第一目標。與之張口就談業績比較基準形成鮮明對比，國內基金經理口上掛的是排名。

“這是因為國內投資者只看排名，并不關注業績比較基準，這樣，基金經理也更多關心的是排名，所以業績比較基準實際作用并不大。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為：“作為對一只基金的基本要求，應該要力爭跑贏基準。”

根據Wind數據，《投資者報》對運作超過5年的74只股票投資類基金梳理發現，5年下來，有8只基金跑輸業績比較基準，分別是嘉實增長、嘉實穩健、富國天源平衡、金鷹中小盤精選、金鷹成份股優先、寶盈鴻利收益、大摩基礎行業混合、東方龍混合。

大摩基礎行業：4年跑輸業績基準

這74只基金平均超越業績比較基準141%，但大摩基礎行業混合卻跑輸70%，是跑輸業績比較基準最多的一個。

除2007年外，大摩基礎行業5年中有4年跑輸業績比較基準，其中2009年最慘，跑輸24%。

這只基金成立于2004年3月，契約規定，投資股票投資比例為50%~75%，其中80%的部分要投資于基礎行業類上市公司，相較而言，該基金靈活操作的空間有限。

總結2009年的失敗，該基金認為，一方面受制于基金合同投資范圍的限制，另一方面因為投資靈活度不夠，在急劇變化的市場中，反應不夠靈敏，導致上半年業績落后業績比較基準。

2009年7月，原基金經理廖京勝卸任，由具有10年證券基金從業經驗的李君接任。8月初，受貨幣緊縮預期影響，市場大幅調整，該基金所持有的有色金屬、煤炭等上游資源品遭重創。該基金承認，由于減倉不及時，造成基金凈值損失較大。

在緊接著的9、10月中，醫藥、家電成為市場規避風險的熱點，因為契約限制，該基金只能用倉位控制的辦法應對，但效果不佳，雖然三季度倉位降至60%，依然跑輸業績比較基準3個百分點。

2010年一季度，該基金倉位保持在73.6%，接近75%上限。行業配置上，雖抓住了熱點，重點配置了3G、電子、新能源等，但由于年初配置了煤炭等資源類個股，拖累凈值落后于業績比較基準。

嘉實增長：多少有些冤枉

在跑輸業績基準的8只基金中，嘉實增長似乎有些冤枉。

2010年一季度，嘉實增長凈值上漲4.4%，是幾只不多的業績取得正收益的基金，但其依然跑輸基準3個百分點。這是因為，該基金的業績比較基準是巨潮500小盤指數，在小盤股熱炒的一季度，該指數上漲了8%。

“以巨潮500小盤指數作為業績比較基準，要跑贏，困難不小。”一位資深基金研究人士告訴《投資者報》記者。

根據Wind數據，嘉實增長過去五年跑輸業績比較基準45%（2009年嘉實增長年報數據是12%，據此，《投資者報》記者要求Wind數據復查數據，對方表示數據無誤）。

2009年，嘉實增長凈值增長60%，排在96只偏股混合型基金中的第52位，而巨潮500小盤指數上漲了134%，大幅跑輸業績比較基準74%，這為其5年跑輸基準抹了重重的一筆。

金鷹中小盤精選：2007年滑鐵盧影響深遠

2009年，金鷹中小盤精選凈值增長80%，排在96只偏股混合型基金中的第18位，跑輸業績比較基準0.4個百分點。

分析該基金為何進入5年跑輸業績比較基準的基金行列，2007年是不得不提的一年。

根據Wind數據，2007年，63只偏股混合型基金平均凈值增長率為120%，而金鷹中小盤精選凈值僅上漲54%，排在同類基金倒數第一名，跑輸業績比較基準74%。

2007年前5個月，概念、題材股受捧，中小盤股整體活躍，5月30日，在提高印花稅等因素打擊下，中小盤股開始調整，金融、地產等大盤藍籌股開始成為市場上漲的絕對主力。

在當年一季度，該基金認為，考慮到部分中小盤股票風險較大，對這類股票的投資進行了嚴格控制。此后，在當年年報中，該基金反思認為，在上半年中小盤投資中過于保守，錯失了相當的投資機會。

在投資管理部副總監楊紹基的掌管下，金鷹中小盤精選今年以來的業績不錯，截至4月27日，金鷹中小盤精選的基金凈值增長5.9%，排在115只同類基金的第4位。但因為過去的損失過大，5年平均下來，該基金依然整體跑輸業績比較基準。

寶盈鴻利收益：7年換7位基金經理

頻繁更換基金經理，也是業績跑輸比較基準的重要原因。

8只5年跑輸比較基準的基金自成立以來，平均每只有5位基金經理參與管理，寶盈鴻利收益更是7年換了7位。

寶盈鴻利成立于2002年10月。2007年，寶盈鴻利第5任基金經理劉豐元從前任趙龍手中接過寶盈鴻利收益，當年，該基金跑輸業績比較基準26%。2008年，跑贏業績比較基準。

無獨有偶，隨著2008年12月劉豐元卸任，該基金第6位基金經理陸萬山接管，緊接著的2009年，寶盈鴻利大幅跑輸基準71%。

據Wind數據，自2005年至2009年的5年中，該基金累計跑輸業績比較基準59%。