指數的秘密

在市場呆得越久，就越是對市場心存敬畏，不敢隨便發表看法。每每看到名家們對股票的信口開河與對點位的打賭預測，我就很佩服他們的勇氣。于我自己的投資邏輯而言，對未來的任何預測都不過是擲骰子的游戲。很多年來，我已經不再推薦股票，實在被朋友問急了，我就說:那你買指數吧。

從長期來看，如果承認自己選股能力一般，也承認市場的擇時非常困難，那么，買入指數基金并長期持有，不失為一個好辦法。歷史悠久的道瓊斯指數1972年首次突破1000點，其后盡管經歷了國際貨幣體系瓦解、石油危機、金融危機等反復震蕩，目前仍然在10000點以上。上證綜指2005年底重新發布時是1000點，不到5年時間，現在的總上漲幅度也接近200%。

張化橋先生2009年8月發表過一篇小文，叫《股民和基民的悲哀》，文章通過引述Vanguard 基金創始人John Bogle 的兩本書觀點，用大量數據論證說明:股民作為一個群體，必然跑輸大市，長期來看實在是瞎折騰;絕大多數基金是長期跑輸大市的，常勝將軍十分罕見，而且過去的表現并不代表未來的表現;基民與股民散戶相比，幾乎同樣愚蠢。

既然投資者費盡周折還不能跑贏大市，何不直接購買大市呢?由此，Bogle給普羅大眾的建議是:買指數基金，永不出售。讓企業的中長期增長帶給你資本增值和分紅。Bogle 本人在1975年創辦了世界上第一個指數基金Vanguard基金，現在個人財富在美國財富榜前100位之內。張化橋先生做過證券分析，干過投資銀行，也在企業里面負責過運營，他回顧自己十幾年從業經驗總結出的投資心得，是非常值得借鑒的。

從長期趨勢看，指數總是上漲的，算上年復一年的復利，指數基金的收益就很可觀;從風險角度看，持有指數基金是最徹底的風險分散，風險很小;從交易角度看，長期持有指數基金可以避免絕大部分的交易成本，累積起來就不得了。

根據本刊統計，截至11月19日，中國A股市場上成立時間超過2年的16只指數基金全部實現贏利，賺得最少的兩只跟蹤上證50指數的基金，收益率也都在33%左右。其中，華夏中小板ETF收益率達到160.74%，易方達深證100ETF的收益率為97.79%。自己面對自己誠實地想想:這兩年來，我們有多少投資人達到了這個業績呢?還不用說，在國慶節后的行情中，有杠桿放大作用的分級指數基金雙禧B在8個交易日里上漲了70%，銀華銳進18個交易日漲幅超過60%。

每個人都想戰勝市場，結果勝利的一定是市場。這似乎有點令人沮喪，但卻是市場顛撲不破的秘密。