國美對決 黃光裕勝

“我真誠地向關心我、愛護我和幫助過我的人鄭重道歉!

“感謝國家和政府，感謝國美的管理團隊和廣大員工，感謝一直支持我和國美發展的全國消費者、海內外股東、供應商、銀行、媒體等社會各界的朋友……

“我非常想念親人、同事和朋友們，我將以實際行動爭取早日重返社會……

“我相信，我有新的開始……”

以上節選自黃光裕9月5日公開的獄中信。

他的轉變幾乎令人不敢相信。從資本領域的呼風喚雨，到身陷囹圄時的不甘與無奈，再到面對陳曉別有所圖、鳩占鵲巢行為的仗劍而起，黃光裕始終不改其永不認輸的梟雄本色。但是，在黃光裕日前的公開道歉信中，人們看到的，卻是一個謙和有禮、誓言痛改前非的回頭浪子。

相信許多人都會為之動容，為這份誠懇，為這份自省，也為前首富態度的轉變。會有人覺得，就算是天大的錯，也不外乎一份寬容便可以原諒了。

黃陳對決已打擂兩月有余，兩大陣營各使十八般武藝，力求擊潰敵方戰線，攻城略地。9月28日之前，是雙方籌措“糧草”、“彈藥”的寶貴時間，黃光裕選擇在這個時點公布這封信，無疑是有準備的。他為自己賺足了眼球，也賺到了寬容。

這讓人不禁想到臺灣“3#8226;19”槍擊案中，陳水扁挨的那一槍。那一槍幫助陳水扁贏得了同情，笑到了最后。

“獄中信”與“那一槍”并沒有任何聯系，但“劇中”的主人公黃光裕和陳水扁卻都是聰明的，他們都選擇在最關鍵的時刻，打出了一張感情牌。對于國美正在上演的“斗爭門”大戲，黃光裕在信中只字未提，信中由始至終貫穿的只有感情。

從情感上來講，黃光裕已經贏了，相信現在已經有人在看過信后，默默的原諒了他，甚至還支持他。

當然，感情牌只是黃光裕取勝的“撒手锏”之一。杜鵑被釋放、二級市場股份增持、非上市公司解除托管，就連道德輿論也站在了黃光裕這一邊。

陳曉想必將因招架不住這一套連環必殺技，就此退隱江湖去了吧?

9月28日，黃光裕也許真的“王者歸來”，因為他有諸般兵器。

兵器一:青龍偃月猛將刀

傳說中，天下第一鐵匠只選月圓之夜打造青龍偃月刀，此刀乃《三國》中關羽之兵器，威力無窮。用此刀借喻黃營一員大將，她也絕非浪得虛名。

說起這員猛將，可謂氣勢如虹。她不是別人，正是黃光裕的發妻——杜鵑。

別看杜鵑只是一名弱女子，但她長期在香港主管黃家資產投資，對很多項目非常了解。她精明干練，英語熟練，一直是黃光裕的“智庫”，對公司管理層也頗有影響力，過往一直是黃家與香港機構投資者溝通的主要人物。

如果，二審沒有改判，那么，杜鵑只能和黃光裕一樣，在高墻下空揮臂，縱有回天之力也無處使了。然而，命運就是這般眷顧這對鴛鴦。雖然黃光裕最終還是失去了14年的自由，但杜鵑獲釋，無疑為黃方多添了一張有分量的底牌，黃氏家族在這場爭奪中的操作能力也將因她而得以強化。

記者獲悉，近日，杜鵑有可能赴港約見多家投資機構，為股東大會拉票。香港一家投資機構的高管表示，杜鵑此次赴港之行，將為即將于9月28日進行的股東大會尋求機構的支持。

該高管表示，杜鵑此次改為緩刑，使黃光裕家族有了“主心骨”，在股東大會上，他會投票給黃光裕家族。若黃光裕此次能贏，會將非上市公司374家門店注入上市公司，這將會使國美上市資產迅速增值，是一個投資機會。

兵器二:方天畫資金戟

方天畫戟，《三國》中武功“天下第一”的呂布之武器。正是這一兵器，助呂布誅殺董卓，進封溫侯。雄厚的資金實力好比此利器，可助黃光裕勝出。

其實，國美爭奪戰上演到現在，最拼的還是資金實力。黃光裕和陳曉爭來奪去，無非就是為了董事會的控股權。誰手里持有的股份多，誰就是老大，說了算。因此，杜鵑才會去游說黃光裕舊部，游說投資機構。倘若機關算盡，卻沒有資金支持，那一切都是空談。

此前，在持續套現之后，黃光裕在國美電器的持股比例由75%下降至34%，失去了“絕對控股股東”地位。如今，黃光裕為了奪回這一地位，開始了閃電般的增持。

國美電器8月23日向外界公布“亮麗”半年報后，黃光裕家族于24日、25日連續兩天增持國美股份，在二級市場吸收投票籌碼，強勢回擊。大股東以2.42港元/股均價增持國美電器約1.2億股，占國美電器0.8%股份，共計耗資2.904億港元。

此外，港交所的資料顯示，國美電器大股東黃光裕旗下全資擁有的Shinning Crown Holdings Inc申報，分別于8月30日、31日增持國美電器1.45億及3160萬股，合計1.77億股，每股平均價分別為2.209元及2.275元，持股量由29.05%增至30.22%。

目前，黃光裕的總持股已經達到了35.98%，進一步增強了其在股東大會的話語權。

另一方面，為了應對陳曉增發國美電器股份，黃光裕方也在積極籌措資金。據國美大股東代表人士透露，黃光裕在商界多年，有很多人幫助他，資金籌集渠道主要是潮商和一些商界朋友，具體籌集數量目前還不便透露，但會比20億元多。

兵器三:丈八蛇矛大權槍

丈八蛇矛槍，《三國》中張飛的武器，其形如蛇，見者心驚膽顫。黃光裕控制的國美大權猶如此槍。

雖然黃光裕身陷囹圄，但他仍在獄中遠程遙控著國美，否決陳曉等管理層的決定，這也是國美之爭的導火索。

目前，猛將杜鵑正積極斡旋，資金也全部到位。但如果最終這些都不管用，那么，黃光裕還有最狠的一招，那就是收回372家非上市門面店。

8月27日，黃氏家族向國美電器董事會發出了書面通牒:9月28日，國美電器大股東跟董事會對決。一旦黃氏家族失敗，黃氏家族將收回托管給上市公司的372家非上市門面店。

國美電器2004年上市時，全國37個城市135家門店中，黃光裕將其中22個城市的96家門店裝入上市公司，剩余15個城市的39家門店由他個人掌控。上市公司托管期間，因其資本屬性是外資，非上市門面店是內資，所以管理層并沒有考慮這樣會跟上市公司存在同業競爭，而是在托管期間加速開店。到目前為止，當年的39家已擴大到372家。

黃氏家族公布的非上市門店財報顯示，2010年上半年實現銷售額96.17億元，而國美740家上市門店上半年銷售額為249億元，非上市門店數量占上市門店的1/2，銷售額占比也很高。

如果非上市門店“獨立”，將跟上市公司展開同業搏殺。這樣一來，上市公司無疑將迎來一個孿生的競爭對手，這是國美電器機構投資者最忌憚的一個結局。

與此同時，黃光裕個人擁有“國美電器”商標權，難以想象的是，黃光裕一旦宣布收回“國美電器”的商標權，那么未來陳曉掌控的千家上市公司門店究竟還能否順利改旗易幟。陳曉很頭痛。

兵器四:雙鐵機構戟

雙鐵戟，《三國》典韋的武器，可刺可斬，加上典韋的力度，可謂是絕配。典韋因為丟失武器而被殺，可見它對典韋的作用之大，就好像投資機構對國美之爭的作用一樣。漫長的國美電器控制權爭奪戰接近終局，投資者將決定誰是勝利者。

但是目前，機構投資者各有利益考慮，對臨時股東大會態度尚不明朗。國美方面人士也認為，對于要求利益最大化的機構投資者來說，他們不太可能會表明他們的態度。

Thomson數據顯示，國美股份目前約有近180個投資機構股東，持股合計占44.84%，前50大機構持有超過40%的股權。根據國美2009年年報披露，摩根大通持股占8.05%、摩根士丹利持有6.62%股權、富達基金持有5.93%股權。

而近日有媒體報道稱，摩根士丹利和摩根大通都明確表達了支持董事局的態度。這對于黃光裕來說，無疑是個利好。若杜鵑赴港拉票成功，更將加大黃光裕的勝算。

此外，增發國美股份對現有管理層也是個嚴峻的考驗。據接近國美管理層的人士表示，應該不會再引入國外同行作為策略股東。但如果只對現有的大股東增發，中小股東被攤薄，很可能招致其不滿，而大型基金配售亦面對回報率的問題。

從這一角度出發，機構會站在黃光裕這邊。

雖然投資機構不便表明態度，但大多數機構表示，無論從利益還是感情角度出發，都不愿看到國美內戰，希望黃陳可以和解。

兵器五:亮銀股東槍

趙云在長坂坡大戰中，單身闖關，傳說用的正是亮銀槍，這一武器也因此在《三國》兵器譜中具有舉足輕重的地位。它仿佛中小股東在國美中的地位一般。

其實，中小股東們和投資機構的觀點相似，誰給他們帶來最大利益，誰就可以當家。這種看熱鬧的心態，雖然不能直接作為黃光裕攻擊陳曉的武器，但仍可為他所用。

如上所述，倘若國美增發股份，那么就存在攤薄中小股東股份的可能性。一切從利益出發的中小股東，勢必會因此而站進黃氏家族陣營。

而且，黃光裕和杜鵑如期繳納巨額罰金，足以彰顯其家族資金實力，對陳曉利用增發來攤薄黃光裕股份的招數，完全有破解的能力。

黃光裕在“獄中信”中也間接表明了終將復出的決心，這也增強了中小股東對他的信心。

同時，陳曉管理的國美電器，2009年一季度至2010年一季度銷售收入(未計算國美非上市部分)由98億元增加到118億元，增加了20.4%，但同期蘇寧增加了31.5%，國美明顯落后。這也使中小股東對陳曉的能力產生了懷疑。

兵器六:判官輿論筆

選擇判官筆這一武器來比喻輿論，就是看中了“判官”的字面意思。當一切準備就緒，就輪到輿論發揮造勢的功能了。在這場戰斗中，黃光裕或者陳曉都持有哪些武器，是需要輿論去宣傳，去引導投資者的。

自8月5日國美電器爆發股權之爭以來，隨著當事方的一次次表態，輿論對于這場權力之爭，給出了各種各樣的評論。

在這次國美控股權之爭里，黃光裕最大的力量，恰恰來自社會輿論和公眾壓力，即使毫無道德可言的資本、趨炎附勢的投資人，都不能、也無法忽視這種力量。

雖然輿論各執一詞，但毋庸置疑，它也是黃光裕攻擊陳曉的有力武器。

兵器七:倚天道德劍

倚天劍，《三國》中曹操的防身寶劍。憑借這一利器，曹操屢次脫險。而在國美之爭中，道德正如倚天劍，被黃光裕運用得爐火純青。

黃陳之爭，實質上是道義和利益之爭，無論陳曉們如何打扮，都不能涂抹掉其背叛、見利忘義和落井下石的原罪。即使我們生存在一個不擇手段的殘酷的“勝者王侯敗者賊”的年代，中國人文化血脈傳統里依然還有底線的存在。

不難想象，千古賢相諸葛亮如果取代阿斗，自己坐了蜀國江山，一定會落下千古罵名。對于臨危托孤的背叛，在中國人傳統道德里，是非常可恥的。即使陳曉如何努力，都不能洗刷他背叛的原罪，都不能給其小人嘴臉整形，而這，正是陳曉們無法自圓其說的軟肋和黃光裕方面可以理直氣壯的地方。

物美創始人張文中被抓后，吳堅忠接任并引領企業平安向前;創維創始人黃宏生入獄后，王殿甫、張學斌臨危受命，使企業業績一路向上。但當國美創始人黃光裕身陷囹圄時，卻被其接替者陳曉挖了墻角。

北大企業家研究中心主任王育琨曾發文表示，在日本社會，背叛老板的人，是要被唾棄的，是沒有立足之地的。

所以，從道義上講，陳曉必輸無疑。

兵器八:雙股政府劍

《三國》中，劉備是最會收買人心的主公，他的武器是雙股劍，他的后臺更是雖已沒落卻是正義之師的漢室王朝。

雖然這只是國美電器的內部斗爭，但政府在這場戰役中，卻一直充當和諧使者的角色。

英國《金融時報》8月31日發文稱:“政府在國美事件上的做法可圈可點。黃光獄入獄后，其大股東權利沒有被剝奪，國美的正常經營沒有被顛覆。有人認為黃光裕是以10萬員工的失業威脅政府，這真是認錯了形勢，在中國，任何企業家威脅得了政府嗎?不要說國美，就是近百萬人就業的富士康也不得不走上遷居之路。”

王育琨也發表微博表示:“黃光裕道歉信第二段傳遞出的信息，與杜鵑的獲釋一樣，給人一種很強的暗示，黃光裕得到了強有力的支持。他說:‘非常感謝國家和政府，在我接受刑事調查后，盡最大的可能，保護了國美，幫助企業恢復了正常運轉，這是對我本人和國美最大的關懷!’”

為什么杜鵑會獲釋?為什么傳某央企地產公司欲對黃氏家族施以援手?為什么大摩聲明不會參與國美之爭?如果黃光裕出局，貝恩、大摩等國際財團控制國美，中資將鮮有話語權，這樣的外資背景是中國政府方面所無法容忍的。

或許，面對貝恩等幾大國際投行，黃氏家族在財力和斗爭經驗上都要遜色，可一旦黃氏家族背后有了某種政府的支持，陳曉和貝恩獲勝的希望基本上就可以歸零了。

當然，最終的結果，要耐心地等到9月28日才知道，盡管，結果似乎沒有了懸念。