本輪國際金融危機(jī)的成因及啟示

摘要:源自美國的次貸危機(jī)，傳染到歐洲的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終演變成一場(chǎng)自二戰(zhàn)以來的最嚴(yán)重的全球金融危機(jī)。目前看來，最艱巨的時(shí)刻似乎已經(jīng)過去，后危機(jī)時(shí)期重先去思考危機(jī)的根源以及我們獲得了怎樣的教訓(xùn)是一個(gè)值得探討的問題。在全球金融創(chuàng)新層出不窮，金融監(jiān)管捉襟見肘的背景下，似乎這場(chǎng)危機(jī)的到來顯得理所當(dāng)然。然而金融創(chuàng)新的泛濫和會(huì)融監(jiān)管的缺位確是危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)祝疚膹慕鹑趧?chuàng)新與金融監(jiān)管的角度分析二者是如何引發(fā)危機(jī)，并從中獲得扁發(fā)。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī):成因;啟示;金融創(chuàng)新;金融監(jiān)管

金融創(chuàng)新旨在促進(jìn)金融業(yè)的深化發(fā)展，金融監(jiān)管旨在維護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)定有序。金融創(chuàng)新優(yōu)化和完善金融結(jié)構(gòu)，增加收益，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高效率，是金融發(fā)展的永恒動(dòng)力。但是在創(chuàng)新的過程中也會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，因此離不開有效的金融監(jiān)管，如果監(jiān)管不力，控制不當(dāng)，就會(huì)危及和破壞金融業(yè)乃至整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如何做到適度創(chuàng)新，如何加強(qiáng)有序監(jiān)管，既促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)金融穩(wěn)定，又做好金融創(chuàng)新，加快金融業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整已成為后危機(jī)時(shí)期一個(gè)普遍關(guān)注的問題。

本輪世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)根源于美國的次級(jí)貸款業(yè)務(wù)即金融衍生品業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，歸根結(jié)底是過度的金融創(chuàng)新，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而金融監(jiān)管當(dāng)局一味奉行自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，忽視監(jiān)管，放松管制的結(jié)果。雖然最嚴(yán)重的衰退或已過去，但是全球范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂依然存在。總結(jié)危機(jī)的成因，反思危機(jī)的教訓(xùn)，是一個(gè)刻不容緩的課題。本文從金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的視角，對(duì)本輪金融危機(jī)的發(fā)生和發(fā)展從這兩個(gè)角度予以分析，在探析成因的基礎(chǔ)上總結(jié)教訓(xùn)和獲得啟發(fā)。

1 金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

(1)金融創(chuàng)新

關(guān)于金融創(chuàng)新的定義，國內(nèi)目前尚無統(tǒng)一說法。大多是根據(jù)美籍奧地利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特的觀點(diǎn)衍生而來。他認(rèn)為“創(chuàng)新是指新的生產(chǎn)函數(shù)的建立”，即企業(yè)家對(duì)企業(yè)要素實(shí)行新的組合。我們認(rèn)為。金融創(chuàng)新包括宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面的創(chuàng)新，即金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物，包括制度、業(yè)務(wù)和組織創(chuàng)新三類。金融創(chuàng)新的動(dòng)因大致可分為順應(yīng)需求的動(dòng)因理論、順戍供給的動(dòng)因理論和規(guī)避管制的動(dòng)因理論。規(guī)避管制的動(dòng)因理論可以看作前兩種動(dòng)因理論的復(fù)合。順應(yīng)需求的動(dòng)因，是指隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)生了新的金融需求，金融機(jī)構(gòu)通過主動(dòng)的金融創(chuàng)新滿足這些需求，追求更多的利潤;順應(yīng)供給的動(dòng)因，是指金融機(jī)構(gòu)為了降低經(jīng)營成本，提高效率和增加利潤，主動(dòng)利用新的技術(shù)、經(jīng)營模式或管理理念進(jìn)行金融創(chuàng)新;規(guī)避管制的動(dòng)因是指當(dāng)金融行業(yè)受到比其他行業(yè)更為嚴(yán)格的金融管制時(shí)，如果金融機(jī)構(gòu)能夠合理地或被默許地規(guī)避政府的管制措施以獲取更多利潤，金融創(chuàng)新就會(huì)發(fā)生。在這種情況下，政府管制被看作是金融創(chuàng)新的重要推動(dòng)力量。

(2)金融監(jiān)管

金融監(jiān)管包括金融監(jiān)督和管理，本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。縱觀世界各國，只要實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，就存在著政府對(duì)金融體系的管制。金融監(jiān)管有狹義和廣義之分。狹義的金融監(jiān)管是指中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局依據(jù)國家法律規(guī)定對(duì)整個(gè)金融業(yè)(包括金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù))實(shí)施的監(jiān)督管理。廣義的金融監(jiān)管在上述涵義之外，還包括了金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制和稽核、同業(yè)自律性組織的監(jiān)管、社會(huì)中介組織的監(jiān)管等內(nèi)容。金融監(jiān)管的方式有公告監(jiān)管、規(guī)范監(jiān)管和實(shí)體監(jiān)管三種。

金融監(jiān)管理論包括社會(huì)利益論、金融風(fēng)險(xiǎn)論、投資者利益保護(hù)論。社會(huì)利益論認(rèn)為，金融監(jiān)管的基本出發(fā)點(diǎn)首先是要維護(hù)社會(huì)公眾的利益。而社會(huì)公眾利益的高度分散化，決定了只能由國家授權(quán)的機(jī)構(gòu)來履行這一職責(zé)。該理論觀點(diǎn)可概括為:由于市場(chǎng)缺陷的存在，有必要讓代表公眾利益的政府在一定程度上介入經(jīng)濟(jì)生活，通過管制來糾正或消除市場(chǎng)缺陷，以達(dá)到提高社會(huì)資源資源配置效率、降低社會(huì)福利損失的目的。

2 本輪金融危機(jī)的原因分析

關(guān)于本輪金融危機(jī)的發(fā)生原因，國內(nèi)外學(xué)者們的討論眾多，說法不一。有從資本主義的本質(zhì)角度，即馬克思關(guān)于資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的論斷角度分析的;也有從凱恩斯需求理論角度分析的，認(rèn)為本輪危機(jī)的根源在于全球范圍內(nèi)的有效需求嚴(yán)重不足;還有從技術(shù)管理、制度體制、道德意識(shí)等層面的綜合分析等。其實(shí)有關(guān)危機(jī)成因的爭(zhēng)論從未停止，也沒有統(tǒng)一答案，各自有各自的道理，以下僅從金融創(chuàng)新和金融財(cái)管的角度分析本輪金融危機(jī)的成因。

(1)從金融創(chuàng)新視角的分析

可以肯定，此次金融危機(jī)與寬松的監(jiān)管有關(guān)，也與金融創(chuàng)新密不可分，而創(chuàng)新的根本則在于如何對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。根據(jù)亞當(dāng)，斯密的自由市場(chǎng)理論，個(gè)人貪婪會(huì)造就社會(huì)公眾利益，或者說無形之手造就了自由市場(chǎng)，但是如果部門利益和個(gè)人利益相勾結(jié)，就會(huì)形成監(jiān)管綁架的問題，就會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。

我們知道，金融創(chuàng)新的本質(zhì)是追求利益最大化，金融業(yè)是一個(gè)收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比的行業(yè)，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)。而金融創(chuàng)新本身就是在實(shí)體金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行衍生，已經(jīng)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，不幸的是金融機(jī)構(gòu)為了彌補(bǔ)激烈的競(jìng)爭(zhēng)而減少的利差損失，在創(chuàng)新的產(chǎn)品之上再創(chuàng)新，使得金融產(chǎn)品的創(chuàng)新鏈條變得又長又復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)自然不知道擴(kuò)大了多少倍。關(guān)于衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，我們應(yīng)該注意到幾點(diǎn)。第一，金融衍生品很少是由投資者主動(dòng)購買的，基本上是由出賣者推銷給投資者;第二，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的質(zhì)量依賴于它的基礎(chǔ)資產(chǎn)或產(chǎn)品的質(zhì)量，在經(jīng)歷了創(chuàng)新的多種杠桿后，不知道在原始資產(chǎn)的基礎(chǔ)上衍生了幾道鏈條，因此在衍生產(chǎn)品和實(shí)體產(chǎn)品效用之間形成了巨大的空間，這便是杠桿效應(yīng)。

此次金融危機(jī)是華爾街把實(shí)體產(chǎn)品衍生變成了一個(gè)巨火的金融泡沫，是金融產(chǎn)品衍生的一個(gè)夢(mèng)。在出售這些金融產(chǎn)品的時(shí)候并沒有告知投資者其中的風(fēng)險(xiǎn)，特別是其中潛在著的非常大的杠桿效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，金融產(chǎn)品為什么可以出售給投資者呢?是因?yàn)樗膹?fù)雜性。金融市場(chǎng)有兩大問題，一是透明度問題;二是委托代理問題。金融產(chǎn)品沒有透明度，賣者就可以反客為主，把投資者的產(chǎn)權(quán)奪到自己手中，這些年來的金融創(chuàng)新靠的是零交易稅和零交易成本寬松的監(jiān)管和其比較完善的普通法來進(jìn)行的，但是因?yàn)楹芏嘟鹑诋a(chǎn)品是在場(chǎng)外交易，基本沒有監(jiān)管，也就變成了監(jiān)管黑洞。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題時(shí)，金融產(chǎn)品的泡沫或者說整個(gè)金融的倒金字塔就垮下來了。

金融危機(jī)產(chǎn)生于金融產(chǎn)品存在…系列弊端，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新是金融危機(jī)的根源。陸曉明認(rèn)為，傳統(tǒng)的金融危機(jī)理論無法準(zhǔn)確地解釋這次危機(jī)，因?yàn)檫@次危機(jī)是由金融產(chǎn)品的異化引起的。而不是產(chǎn)品外的因素。根源在于金融機(jī)構(gòu)精心設(shè)計(jì)的獲取利潤的產(chǎn)品偏離了預(yù)定軌道，成為完全無法控制的異化物。次級(jí)貸款、擔(dān)保債券憑證、對(duì)沖基金的聯(lián)合運(yùn)用，創(chuàng)造出大量的金融衍生品，由于次級(jí)貸款還款出現(xiàn)問題，隨即引發(fā)了這一危機(jī)。美國的住房貸款分為很多種，其中次級(jí)住房抵押貸款就是貸給那些信用很差的購房者，然后通過“擔(dān)保債權(quán)憑證”，派生出眾多金融衍生品投放到貨幣資本市場(chǎng)，之后對(duì)沖基金開始與次級(jí)貸款和擔(dān)保債權(quán)憑證共同作用，在股市上將利潤成倍放大，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也被成倍放大。2007年4月，新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)了金融市場(chǎng)的全面恐慌，最終演化成世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)。

(2)從金融監(jiān)管視角的分析

一場(chǎng)源于美國的金融危機(jī)使全球的銀行業(yè)人士再認(rèn)識(shí)了金融業(yè)監(jiān)管的重要性。大力改革金融監(jiān)管體系、再造全球金融穩(wěn)定框架的呼聲漸高，各國政府和國際組織也為此提出了不少建議。但是主要發(fā)達(dá)國家在經(jīng)歷監(jiān)管方面存在的問題并沒有達(dá)成廣泛的共識(shí)，值得我們進(jìn)一步關(guān)注。從金融監(jiān)管的角度看，本次金融危機(jī)暴露的問題主要在于:

第一，監(jiān)管存在真空，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。從20世紀(jì)70年來開始，金融創(chuàng)新浪潮興起，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國家紛紛放松金融管制，實(shí)施金融自由化政策。銀行業(yè)不僅可以直接吸收存款，更可以通過資產(chǎn)證券化的方式，打包出售貸款，從證券市場(chǎng)獲取資金;隨著投資銀行業(yè)務(wù)的興起，金融機(jī)構(gòu)杠桿率不斷上升，產(chǎn)品不斷增多，變得異常復(fù)雜;加之金融機(jī)構(gòu)過度冒險(xiǎn)，監(jiān)管部門卻沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)累積到一定程度必然發(fā)生危機(jī)。

第二，監(jiān)管機(jī)構(gòu)呆板，缺乏機(jī)制創(chuàng)新。金融監(jiān)管的機(jī)構(gòu)倒是很多，有中央銀行，有行業(yè)主管部門，有行業(yè)自律組織，甚至還有民間組織參與其中。但是監(jiān)管的理念落后，跟不上金融創(chuàng)新的步伐，導(dǎo)致了各自為政，重復(fù)監(jiān)管，多頭交叉監(jiān)管帶來的成本增加，管理混亂局面，從而降低了監(jiān)管的權(quán)威性和有效性。加上很多監(jiān)管部門的工作人員不作為或者作為不積極，導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生之后才得以顯現(xiàn)，從而創(chuàng)新一種事前監(jiān)管防御機(jī)制勢(shì)在必行。

第三，規(guī)避監(jiān)管嚴(yán)重，方式方法面臨挑戰(zhàn)。在金融市場(chǎng)上，各種金融市場(chǎng)參與主體通過注冊(cè)地轉(zhuǎn)換、金融產(chǎn)品異地銷售等途徑，從監(jiān)管要求較高的市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到要求較低的市場(chǎng)，從而部分或全部地規(guī)避監(jiān)管、牟取超額利潤。因此如何恰當(dāng)科學(xué)的監(jiān)管是各金融主管部門面臨的一個(gè)首要問題，既不能過于嚴(yán)格，又不能太放松，改革金融體制，創(chuàng)新管理方法，激活市場(chǎng)活力是當(dāng)前及今后一段時(shí)間要解決的主要問題。

3 此次危機(jī)的啟示

本輪金融危機(jī)的陰霾猶在，最近對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次探底的討論也不斷增多，由此看來危機(jī)依然還在頑強(qiáng)的持續(xù)著，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，美國國內(nèi)的矛盾依然重重，走出本輪陰影似乎仍需時(shí)日。但是通過上文的分析，從金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管角度我們可以得到一些啟發(fā)，吸取一些教訓(xùn)。

(1)關(guān)于金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新尤其是金融工具創(chuàng)新，一度繁榮了整個(gè)世界的金融市場(chǎng)，同時(shí)也帶來了巨大的金融災(zāi)難性事件。金融創(chuàng)新滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中消費(fèi)者的需求，為廣大消費(fèi)者提供了一定的便利:金融監(jiān)管滯后使人們對(duì)金融創(chuàng)新失去了警惕，脫離了金融業(yè)謹(jǐn)慎經(jīng)營的原則;隨著國際化程度的加深，危機(jī)已成國際化蔓延趨勢(shì)，必須加強(qiáng)國際協(xié)作。對(duì)我國金融業(yè)的發(fā)展來說，我們應(yīng)吸取以下經(jīng)驗(yàn)。

第一，正確認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新，堅(jiān)定走創(chuàng)新發(fā)展之路。金融創(chuàng)新產(chǎn)品威力巨大，既可獲利，也可致?lián)p。美國金融危機(jī)是一個(gè)很好的啟示，防止過度創(chuàng)新忽略風(fēng)險(xiǎn)防范是不可以的，既要認(rèn)識(shí)到創(chuàng)新的出路，又要準(zhǔn)確評(píng)估創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。不要因?yàn)槲C(jī)因此而發(fā)我們就放棄創(chuàng)新，對(duì)創(chuàng)新畏首畏尾，而是堅(jiān)持正確的創(chuàng)新理念，趨利弊害。

第二，堅(jiān)持走中國特色金融創(chuàng)新道路。在金融創(chuàng)新過程中，必須結(jié)合國情。對(duì)我國而言，今后一段時(shí)期國內(nèi)形勢(shì)將呈現(xiàn)出幾個(gè)特點(diǎn)。一方面城鎮(zhèn)居民收入分配和財(cái)富結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，“橄欖形”分配結(jié)構(gòu)正在形成;另一方而是社會(huì)主流消費(fèi)群體以及消費(fèi)觀念正在發(fā)生變化，人們的價(jià)值取向、生活方式、消費(fèi)觀念等都有了很大變遷。因此在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中，必須要注意到這些新變化，才可以真正實(shí)現(xiàn)符合市場(chǎng)需要和盈利的雙重目標(biāo)。

第三，創(chuàng)新要有全球視野，具備戰(zhàn)略眼光。應(yīng)將目光投向國際市場(chǎng)，依靠科技進(jìn)步和生產(chǎn)力發(fā)展，重視人才資源，通過風(fēng)險(xiǎn)輸出去影響全球資本市場(chǎng)。從國際經(jīng)驗(yàn)看，混業(yè)經(jīng)營是一個(gè)必然的發(fā)展趨勢(shì)，當(dāng)前我國仍然實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管，因此在全球化的大背景下，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式也是我們應(yīng)當(dāng)注重的方面。

(2)關(guān)于金融監(jiān)管

本次危機(jī)的主要原因就在于過度迷信自由市場(chǎng)是萬能的，因而造成實(shí)際行動(dòng)中有效的金融監(jiān)管缺失。表現(xiàn)為兩大特點(diǎn):一是監(jiān)管真空;二是監(jiān)管不足。在監(jiān)管真空和監(jiān)管不足并存的情況下，扭曲的激勵(lì)機(jī)制和鼓勵(lì)冒險(xiǎn)的高管薪酬制度，促使投資銀行和商業(yè)銀行的高管們鋌而走險(xiǎn)，進(jìn)行過度的投機(jī)交易和追逐短期的高額利潤，最終人類的過度貪婪導(dǎo)致了泡沫的發(fā)生。而當(dāng)泡沫破滅時(shí)，恐懼又占據(jù)了上風(fēng)從而使得整個(gè)金融市場(chǎng)失去了信心。如何加快監(jiān)管改革，找到其中的漏洞，提高監(jiān)管的有效性，已成為全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同面對(duì)的艱巨任務(wù)。對(duì)于我國金融業(yè)發(fā)展，從金融監(jiān)管方面可得到以下啟發(fā)。

第一，更新思路，調(diào)整監(jiān)管框架。在保持大的監(jiān)管框架不變的前提下，撤并部分機(jī)構(gòu)，設(shè)立一些行使消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的機(jī)構(gòu)。隨著自由市場(chǎng)原教旨主義的失敗，政府的作用再次凸顯，加強(qiáng)國際監(jiān)管和一國之內(nèi)的監(jiān)管不僅需要政府間的合作來達(dá)成合作協(xié)議，也同樣需要政府來決定和執(zhí)行有效的監(jiān)管。思路決定出路，只有不斷反思，不斷總結(jié)，才能在危機(jī)之后走出陰影。應(yīng)該科學(xué)界定市場(chǎng)和政府的邊界，提高監(jiān)管的效率，促進(jìn)整個(gè)金融業(yè)的績(jī)效。

第二，創(chuàng)新方法，加強(qiáng)監(jiān)管合作。總體而言，金融監(jiān)管的工具和方法大體有三種類型:審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管和競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管。審慎監(jiān)管是監(jiān)管具體的金融機(jī)構(gòu)，確保它們?cè)诠局卫怼L(fēng)險(xiǎn)管理、資本充足狀況和流動(dòng)性等方面符合穩(wěn)健經(jīng)營的要求，銀行監(jiān)管主要是審慎監(jiān)管。過度創(chuàng)新的金融衍生品脫離了銀行審慎監(jiān)管的監(jiān)督，使得一國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以甄別到真實(shí)情況:加之資本的高度流動(dòng)性和套利趨向決定了國際協(xié)調(diào)是大勢(shì)所趨。對(duì)于我國金融監(jiān)管當(dāng)局來講，吸收本次危機(jī)后英美等國在加強(qiáng)金融監(jiān)管方面的改革和創(chuàng)新，既可以作為借鑒，也可以檢驗(yàn)其成效。因此，管理方法的改進(jìn)和合作的加深將是后危機(jī)時(shí)期需要著重改善的方向。

第三，加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。這里的機(jī)構(gòu)既包括金融機(jī)構(gòu)，也包括金融中介，為金融業(yè)發(fā)展提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。完善機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度，合理設(shè)計(jì)管理人員的薪酬激勵(lì)制度，防止因?yàn)樽非蟾哳~利潤而不顧實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的冒險(xiǎn)行為。規(guī)范市場(chǎng)主體的行為，尤其是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)其權(quán)威性，真正為投資者提供真實(shí)、可靠、科學(xué)的評(píng)級(jí)信息。

第四，嚴(yán)格審批，保證質(zhì)量。對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局而言，什么樣的產(chǎn)品可以流向市場(chǎng)，可以促進(jìn)市場(chǎng)繁榮和投資者福利，事前應(yīng)該有準(zhǔn)確的估算;哪些金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營穩(wěn)健，財(cái)務(wù)狀況好，服務(wù)質(zhì)量?jī)?yōu)，就給予其更多的機(jī)會(huì)，以此促進(jìn)金融業(yè)改善服務(wù);即使不及時(shí)審批金融產(chǎn)品的準(zhǔn)入。也應(yīng)該在事中或者事后做好檢查和反饋，重視現(xiàn)場(chǎng)檢查的積極作用，只有在運(yùn)行中發(fā)現(xiàn)問題并解決問題，才不會(huì)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大和蔓延，才能有效保護(hù)投資者和消費(fèi)者利益。