央行加息“受傷”的是誰?

時隔34個月之后，中國央行啟動了價格型政策工具——中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%，一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%:其他各檔次存貸款基準利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。

意料之外，情理之中

央行的這一決定令市場略有意外。這是因為，此時怡逢全球匯率戰(zhàn)爭一觸即發(fā)，歐美逼人民幣升值的敏感時期，所以盡管市場對于加息的預(yù)期已經(jīng)存在多時，但是央行卻遲遲不動。而就在前不久央行行長周小川還表示，中國年內(nèi)不會加息。此外，過去幾輪經(jīng)濟周期中，央行往往先采取數(shù)量型收緊的政策，然后才用利率性的手段加息來應(yīng)對通脹。在本次的加息之前，央行并沒有這些行動。央行的突然加息，耐人尋味。

近日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前兩個月的CPI(消費者物價指數(shù))都超過了3%，而且最近食品、糧食等價格不斷上漲更加重了CPI上漲的預(yù)期，9月份的CPI很可能繼續(xù)高漲。諸多跡象表明，中國目前已經(jīng)進入通貨膨脹時代是一個不爭的事實。中國社科院經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝表示，中國的實際通貨膨脹壓力比CPI反映的大很多，由于貨幣的超發(fā)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫膨脹，進一步推動以農(nóng)產(chǎn)品為首的商品價格上漲，而房地產(chǎn)的泡沫狀況更加令人堪憂。通貨膨脹導(dǎo)致的，是長時間的負利率，中國已經(jīng)持續(xù)了7個月的負利率。在負利率的推波助瀾下，買房成了很多人保值的最好選擇，這又加重了房價的泡沫。在這場通脹和資產(chǎn)泡沫的惡性循環(huán)中，加息事實上成為了央行不二的政策選擇。“央行此次加息，一方面是要抑制通貨膨脹，這是最重要的原因:另一方面就是想扭轉(zhuǎn)長期負利率的不健康經(jīng)濟狀況。”山西財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士王建功說。

值得注意的是，本次加息啟動正值十七屆五中全會落幕之際，“十二五”規(guī)劃即將最終敲定之時。而政府在“十二五”規(guī)劃中，著重強調(diào)了改善居民收入及分配狀況，力求居民收入與GDP增速同步的“包容性增長”的政策訴求。而長期負利率與政策力求改善居民收入及財富狀況的精神顯然是有矛盾的。因此，本次加息具有政策方面更為重要的政策信號意義。

央行一度陷入兩難如果要治理通脹和房價泡沫，改變負利率，則必須加息;但一旦加息，人民幣將升值，對外貿(mào)前景產(chǎn)生負面影響。對此，經(jīng)濟學(xué)家馬光遠表示，對于一國的貨幣政策而言，其首要考慮的是本國經(jīng)濟基本面，而不是外在因素，通脹相對于熱錢和人民幣升值的壓力，對國內(nèi)經(jīng)濟的破壞是全局性的。因此，央行頂著壓力宣布加息，雖然無奈，但極為明智。

加息，一方面表現(xiàn)了政府對通脹和資產(chǎn)泡沫的擔(dān)心已經(jīng)顯著增加，另一方面也顯示了政府力圖改善居民財富收入狀況幅度一致，并對經(jīng)濟增長頗有信心。

儲戶忙轉(zhuǎn)存

定期存款利率上調(diào)，存款收益會有所增加。以1萬元為例，存一年定期存款，收益可以提高25元，存5年定期存款，則利息收益累計可以增加300元。不過，由于目前通脹水平高達3.5%，而且存在繼續(xù)上行的壓力，目前負利率水平已經(jīng)高達1個百分點，還存在進一步擴大的可能。業(yè)內(nèi)普遍估計，明年下半年，通脹可能超過4%，這就意味著目前將錢存在銀行，資金的實際購買力將縮水1.5%左右。可見，將錢存在銀行，仍然不劃算。

對于已經(jīng)在銀行有定期存款的老百姓而言，加息將面臨是否應(yīng)將錢轉(zhuǎn)存的問題。記者在幾家大銀行看到，前來轉(zhuǎn)存的儲戶絡(luò)繹不絕。銀行工作人員告訴記者，由于企業(yè)存款結(jié)構(gòu)與企業(yè)的需求聯(lián)系緊密，反倒對利率價格不敏感，所以前來轉(zhuǎn)存的大多是個人儲戶。

位于太原師范學(xué)院門口的晉商銀行分行，前來辦理轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)的個人客戶比往常多了近50‰而在工商銀行塢城路分行，辦理定期轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)的客戶比國債發(fā)售當(dāng)日還要多。而且，許多網(wǎng)點由于辦理定期轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)的客戶太多，不得不延長了營業(yè)時間。

“辦理轉(zhuǎn)存業(yè)務(wù)的客戶絕大多數(shù)是年過半百的老人，他們比較看重這個利息，排隊也要轉(zhuǎn)。現(xiàn)在通脹期，錢放在銀行會貶值，一萬塊一年利息才漲幾百，所以年輕人大多不在意這個，也就懶得來排隊，浪費時間了。”晉商銀行的一位客戶經(jīng)理告訴記者。

銀行工作人員提醒大家，并不是所有定期存款都適合轉(zhuǎn)存的。合適的轉(zhuǎn)存時限計算公式為:360天×存期(年)×(新定期年息-老定期年息)÷(新定期年息-活期年息)=合適的轉(zhuǎn)存時限。以一年定期存款計算360×1×(2.50%-2.25%)÷(2.50%-0.36%)=42天。也就是說，對于存了一年定期存款的人而言，如果存款已經(jīng)存了超過42天，將錢取出再轉(zhuǎn)存，就不劃算了。

供房族很“受傷”

克而瑞(中國)信息技術(shù)有限公司總裁丁祖昱認為，對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言，加息的影響還不會太大，雖然意味著增加了一些貸款成本，但目前房企的實際借貸成本肯定要比一年期貸款基準利率高得多。而對于購房者來說，房貸的期限都比較長，銀行對貸款利息的計算是采取“利滾利”的方式計算的，相比之下加息對購房者的影響要更大一些。

從成本角度來說，加息后由于利率上升，購房者的還貸壓力會增加。“目前銀行對首套房貸實行優(yōu)惠利率，二套房上浮10%，而三套房不提供房貸了。對于能獲取下浮利率的首套房貸客戶而言，此次加息帶來的實際影響將比加息幅度要小。以從前獲得七折優(yōu)惠利率的房貸客戶為例，打完折后，他的實際利率上調(diào)幅度只有0.14個百分點。所以對于買首套房的客戶來說，影響不大。“晉商銀行的一位客戶經(jīng)理說。

山西財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士王建功則表示“無論是物價上漲還是房貸提高，這些變化對于高收入人群來說都不算什么影響，他們完全能夠支付起這樣的生活成本，也能承受房貸的提高。而對于低收入人群來說，影響就大了，會給他們的生活造成不小的壓力。”

那么，對于有房貸壓力的老百姓來說，加息會帶來多大困擾々記者算了一筆帳，如果按照50萬元的高額個人貸款，貸款期限為30年，加息前1年期的基準利率為5.31%，按照等額本息償還方式計算，還款量由原來的每月2779.63元上升到2857.80元，相差是78.17元，這樣一年下來利息就上漲了近千元。這樣的漲幅，對于普通家庭的老百姓而言，是一筆不小的錢。

剛畢業(yè)參加工作半年的小付向記者倒了苦水“向父母借錢支付首付購買了一套90平米的新房，光貸款就要還20年。本來現(xiàn)在每個月日子就過得緊巴巴的，還經(jīng)常向家長要錢。現(xiàn)在可好了，工資不見漲，每個月的錢倒是越花越多了。”

這樣的情況下，該不該買房就成了很多人心中的疑問。

80后的小任準備買房結(jié)婚。然而，近期利空消息卻一個接一個出，讓他頗為苦悶。“聽說加息，我就很為難。買了又怕剛買下房價就會跌，不買吧就怕房價沒跌利息又漲了。”

而一對情侶反應(yīng)更是直接，他們聽說加息就表示不想買房了。“我們不著急結(jié)婚，所以再等等看吧。”他們告訴記者，最關(guān)鍵的是覺得最近政策頻出，說不定房價真會降，到時候再買也不遲。記者走訪多個有買房意愿的老百姓，持有類似觀點的不在少數(shù)。

為了幫助加息后的供房族們減少損失，民生銀行的理財人士給投資者提出了理財建議:上調(diào)后的公積金貸款利率仍舊大大低于打了8折的商業(yè)貸款利率，投資者要巧妙搭配公積金貸款與商業(yè)貸款的組合。學(xué)會善用公積金貸款。因此，專家建議有條件的購房者盡量選用公積金貸款+商業(yè)貸款組合的模式，以節(jié)省未來的利息支出。

經(jīng)濟學(xué)博士馬光遠表示，從這次加息的力度來看，屬于非常溫和的，而且加息之后負利率的情況依舊沒有改變。但通過加息，透露出貨幣政策對于未來通脹的擔(dān)憂和寬松貨幣政策的逐步退出，達到一個信號傳導(dǎo)的意義。他還認為，此次加息“藥量”顯然不夠，未來依舊不排除還有加息的可能。

“加息也是中央進一步釋放調(diào)結(jié)構(gòu)信號，傳遞中國加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的決心，中國將更注重經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量而非速度，”中國國際工商金融研究中心主任張春說。

“加息表明，中國政府努力理順經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，從收入分配、風(fēng)險控制、公平效率等方面追求新的平衡。”清華大學(xué)布魯金斯中心主任肖耿說。

關(guān)于加息的討論還在繼續(xù)著，大部分專家對央行加息都予以了肯定。或許真如馬光遠所說，加息還會繼續(xù)。政府要平衡各方利益，所以各種政策都會很溫和的嘗試。但無論如何，任何政策變動所帶來的陣痛，其承受者是普通的老百姓。加息這把利劍究竟能否使百姓財富不虧損，又能否帶來中國經(jīng)濟高質(zhì)量的增長，我們只能拭目以待。