2500點“潛泳”

股價結構是判斷市場是否見底的一個較好指標。目前來看，A股股價結構的轉換或許并未完成。

7月以來，大盤讓投資者徹底地體驗了什么是冰火兩重天。

持續疲軟的市場，在7月9日迎來強勁反彈，結束了大盤上下兩難的膠著狀態。而2500點這個節點，市場對大盤走勢分歧巨大。

大盤怎么了?把A股放到歷史的大空間來看，你可能會更清楚它在發生什么變化。

5元以下股票暴增3倍多

從7個交易日來看，兩市中不乏活躍的個股。7月9日，兩市漲停的股票有26只，近日也涌現了連續漲停的股票如華潤錦華、金山開發，但市場整體的疲弱是顯而易見的，大盤缺乏系統性機會。

而不可否認的是，從4月16日到7月7日這兩個多月的時間里，A股市場經歷了大幅度的調整。

截止到7月7日收盤，滬深300指數下跌幅度達到24%，滬深兩市市值蒸發超過2.5萬億元，戶均虧損3.5萬元。

而A股的股價結構也已經發生了巨大變化。數據顯示，4月15日，A股市場中兩元以下的股票有4只，占整個A股市場股票數的0.2%，而兩元到五元之間的股票有33只，占A股市場股票數的8.59%。

7月7日，兩市2元以下的股票雖然也是4只，但是卻有163只個股在2～5元之間，5元以下的低價股個數增長了近350%。在兩市百元股陣營中，僅剩下洋河股份、漢王科技、東方園林、貴州茅臺等7只股票。曾創下天價發行神話的海普瑞，7月7日收盤價為113.89元，比其最高價188.88元縮水近40%。

雖然5元以下股票個數在大盤下跌的這兩個月當中個數猛增，但是目前2元、3元股票的市場占比仍較低。

從歷史數據對比可以發現，2008年1664點時，超過600只個股股價在4元以下，遠遠超過現在的5元以下個股數目。股價結構是我們判斷市場是否見底的一個較好的指標，而目前來看，A股股價結構的轉換或許并未完成。

不過，7月7日，A股的平均價格為14.37元。而歷史上最近的一次底部數據也就是上證1664點時，A股的平均價格為5.8元，遠低于現在的A股平均價。

8大行業低于1664點水平

在目前的情況下，雖然大盤沒有被明顯低估，但是部分行業已經低于2008年底部時的估值。

市盈率數據顯示，6月30日，A股市場平均市盈率為23倍，平均股價為14.4元。其中，創業板公司平均動態市盈率為46倍，中小板為34倍，滬深300成份股為15.33倍。

對于目前的市盈率水平，歷史上有幾次底部市盈率數據可以借鑒。1994年7月29日，上證指數見底325點時，A股平均市盈率為10.65倍;2005年6月6日上證指數見底998點時，A股平均市盈率為15.42倍;2008年10月28日，上證指數見底1664點時，A股平均市盈率13.42倍。

雖然市場普遍認為市盈率20倍算是估值合理，但是以目前大盤的市盈率水平來看，仍高于幾次底部區域時大盤的平均市盈率。

從估值結構來看，市凈率的分布相對集中，13.06%個股的市凈率在1～2之間;43.95%個股的市凈率在2～4之間;42.99%個股的市凈率大于4。從市盈率來看，12.26%個股的市盈率在0～20之間，估值較低;26.02%個股的市盈率在20～40之間;61.72%個股的市盈率大于40，估值較高的股票占比超過1/2。

A股市場共有1868家上市公司，它們2009年的歸屬母公司凈利潤是10867億元，目前估值相對較低的行業是銀行、鋼鐵、石油、煤炭、房地產、建筑建材，而電子元器件、農林牧漁、餐飲旅游、信息服務等行業估值較高。

從市凈率水平來看，則有8大行業低于1664點水平，分別是證券、鐵路運輸、化學制品、石油開采、機場、通信運營、石油化工、建筑裝飾。其中，證券類目前的市凈率為2.48，低于1664點時的3.57，幅度超過30.53%。